　　《行為金融學》從有效市場假說的缺陷著手，提齣行為金融學理論對於金理論發展的意義，並結閤國內外證券市場異象，指齣該理論存在的現實意義。通過心理實驗的設計，以及心理學相關知識的介紹，瞭解人類在不確定性決策下的心理和行為偏差，在此基礎上，提齣前景理論對於預期效用理論的替代。全書結閤金融市場特徵和心理學的知，從個體和群體的角度，分析投資者在金融市場交易過程中齣現的心理和行為偏差。作為行金融學理論與運用的結晶，《行為金融學》針對證券交易中人類行為的特點，分析行為資産定價模型和為資産組閤理論，並提齣行為投資策略。針對公司金融領域，在分析經理人的心理和行為偏的基礎上，《行為金融學》提齣瞭行為公司金融理論。

作者簡介

　　饒育蕾，中南大學教授，博士生導師。現任中南大學金融創新研究中心主任，兼任湖南省金融學會常務理事，中國金融學年會理事，中國運籌學會金融工程與金融風險管理分會理事，中國管理學年會金融專傢委員會副主任委員。
　　饒育營教授主要從事公司治理結構、企業資本結構、行為金融學等領域的研究，主持並參加瞭20餘項科研課題，其中主持教育部人文社科研究重大項目“行為金融學理論與實證研究”，教育部人文社科研究後期資助重點項目“行為公司金融”，教育部“國際金融危機應對研究”應急項目“金融危機形成的微觀行為基礎及對策研究”等項目：主持國傢自然科學基金項目“基於行為博弈的委托代理關係模型與實驗研究”及國際閤作項目3項。在《中國金融評論》、《中國管理科學》、《係統工程理論與實踐》、《南開管理評論》等知名報刊雜誌上發錶論文90餘篇。

內頁插圖

精彩書評

　　饒育蕾教授長期從事行為金融學研究，在新世紀初行為金融學剛剛受到國內學者關注之時，饒育蕾教授就齣版瞭國內一部《行為金融學》著作，引起瞭專傢學者的廣泛關注，並於2010年再推新版。該書強化瞭理論錶述上的深入淺齣，尤其突齣瞭係統性和邏輯性、開放性和動態性、前瞻性和應用性，是一本適閤金融專業學生使用的書籍。
　　——廈門大學鄭振龍教授
　　近年來，行為金融學在國內發展很快，饒育蕾教授是中南大學這一學科的學術帶頭人，長期從事行為金融學研究，其學術和教學成果已為同行所認同。她在2005年

前言
教學建議
第1章概論
本章提要
重點難點
引導案例
1.1 行為金融學的曆史與發展
1.2 行為金融學的相關學科基礎
1.3 行為金融學對標準金融學的理論挑戰
1.4 行為金融學的核心內容
1.5 太書的內容結構寄排
關鍵概念
本章小結
思考練習
案例討論1-1跌宕起伏的中國股票市場
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第2章有效市場假說及其缺陷
本章提要
重點難點
引導案例
2.1 標準金融學的起源與發展
2.2 有效市場假說
2.3 市場有效性麵臨的質疑
2.4 有效市場假說的理論缺陷
關鍵概念
本章小結
思考練習
案例討論2-1我國的A股和H股的差價
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第3章證券市場中的異象
本章提要
重點難點
引導案例
3.1 股票溢價之謎
3.2 封閉式基金摺價之謎
3.3 動量效應與反轉效應
3.4 過度反應和反應不足
3.5 規模效應
3.6 賬麵市值比效應
3.7 日曆效應
關鍵概念
本章小結
思考練習
案例討論3-1我國封閉式基金的摺價交易
案例討論3-2中國股市的“春節效應”
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第4章預期效用理論與心理實驗
本章提要
重點難點
引導案例
4.1 預期效用理論及其假設
4.2 心理實驗對預期效用理論的挑戰
關鍵概念
本章小結
思考練習
案例討論4-1操作失誤
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第5章認知過程的偏差
本章提要
重點難點
引導案例
5.1 判斷與決策中的信息加工過程
5.2 啓發式偏差
5.3 框定依賴偏差
關鍵概念
本章小結
思考練習
案例討論5.1 股權分置改革對價為何集中在10：3
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第6章心理偏差與偏好
本章提要
重點難點
引導案例
6.1 過度自信
6.2 心理賬戶
6.3 證實偏差
6.4 羊群行為
6.5 損失厭惡
6.6 後悔厭惡
6.7 模糊厭惡
6.8 熟悉偏好
6.9 時間偏好
關鍵概念
本章小結
思考練習
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第7章前景理論
本章提要
重點難點
引導案例
7.1 預期效用理論的修正模型
7.2 前景理論的形成
7.3 前景理論中的價值函數和決策權重
關鍵概念
本章小結
思考練習
案例討論7-1Klallr需要一個心理醫生
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第8章金融市場中的個體心理與行為偏差
本章提要
重點難點
引導案例
8.1 處置效應
8.2 過度交易
8.3 注意力驅動交易
8.4 羊群效應
8.5 本土偏差
8.6 惡性增資
關鍵概念
本章小結
思考練習
案例討論8-1基金經理是否存在羊群行為
案例討論8-2開放式基金的“贖迴睏惑”
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第9章金融市場中的群體行為與金融泡沫
本章提要
重點難點
引導案例
……
第10章行為資産定價理論
第11章行為資産組閤理論
第12章行為投資決策與管理
第13章行為金融學發展的前沿動態
術語錶
主要參考文獻

精彩書摘

　　許多早期的心理學研究，都涉及像溫度識彆、顔色識彆和重量識彆的知覺判斷。對比效應的研究告訴我們，對比的選擇會産生截然不同的效果。根據前後不同的情景，可能讓事物或方案看起來更好或更壞。我們通常不太留意前後關係的影響，更少質疑呈現方案的效度。但它會極大地增加前後關係設計者的威力，如政客、廣告商、券商。他們設計的前後關係可以影響我們的觀點和判斷，哄騙我們做齣若不在這種場閤下不會做齣的決策。
　　2.首因效應首因效應（primacy effect）又稱首印效應，首因效應在人際交往中對人的影響較大，是交際心理中較重要的名詞。人與人第一次交往中給人留下的印象，在對方的頭腦中形成並占據著主導地位，這種效應即為首因效應。
　　比如，讓被試驗者給齣某個人的印象。要求一半的被試驗者對具有下列品質的人給齣他的印象：嫉妒、頑固、挑剔、衝動、勤勉、聰明。另一半則被要求對具有同樣品質的人給齣他的印象，隻是這些品質的順序相反：聰明、勤勉、衝動、挑剔、頑固、嫉妒。結果發現：每一係列品質的前麵的品質，要比後麵齣現的品質，嚴重的影響印象。這種現象就被稱為“首因效應”。若聰明排在嫉妒和頑固之前而作為第一個品質，嫉妒和頑固還會産生首因效應嗎？Norman. Anderson（1965）的研究錶明，這時首因效應還會發生。Anderson發現：不僅是第一個因素，而且第二和第三印象仍顯示齣重要的首因效應。
　　在上述實驗中，注意力遞減影響人們印象的形成，即隨著人們注意力的轉移，列錶上排位靠後的項目受到較少的關注。因此這些項目對判斷的影響力較小。首因效應會對判斷帶來重要的影響。
　　3.近因效應所謂“近因”，是指個體最近獲得的信息。所謂近因效應（recency effect），與首因效應相反，是指在多種刺激一次齣現的時候，印象的形成主要取決於後來齣現的刺激，即交往過程中，我們對他人最近、最新的認識占瞭主體地位，掩蓋瞭以往形成的對他人的評價，因此，也稱為“新穎效應”。
　　近因效應指在總體印象形成過程中，新近獲得的信息比原來獲得的信息影響更大的現象。研究發現，近因效應一般不如首因效應明顯和普遍。在印象形成過程中，當不斷有足夠引人注意的新信息，或者原來的印象已經淡忘時，新近獲得的信息的作用就會較大，就會發生近因效應。個性特點也影響近因效應或首因效應的發生。一般心理上開放、靈活的人容易受近因效應的影響；而心理上保持高度一緻，具有穩定傾嚮的人，容易受首因效應的影響。

前言/序言

　　彈指一揮間，《行為金融學》（第2版）齣版已有5個年頭瞭。5年來，金融領域發生著深刻的變化，世界經濟形勢可謂瞬息萬變，經曆瞭極度的非理性繁榮與恐慌：中國股票市場經曆瞭股票綜閤指數在一年內上漲6倍，又在隨後的一年裏下滑70％的跌宕起伏。與此相伴隨的是美國爆發的房地産次級貸款證券化及衍生金融産品的高度泡沫化以及泡沫破裂所引發的波及全球的金融海嘯。金融市場微觀個體的行為偏差在信息不完全、製度缺陷、監管缺失和社會文化誘因的驅動下，演化成係統性群體偏差和市場動蕩。在巨幅震蕩的洗禮下，人們對金融市場非理性的認識越來越深刻，卻不能改變對金融投資一如既往的熱情和瘋狂。
　　金融危機為行為金融學研究者和實踐者提齣瞭深刻的思考.正如行為金融學傢赫什·捨夫林所說：“次貸危機從本源上說是根本性的心理問題，因為所有這一切都是泡沫”；經濟學傢保羅·剋魯格曼也認為次貸危機的部分原因在於人們的“非理性亢奮”；阿剋洛夫一針見血地指齣凱恩斯通過選美競賽所隱喻的心理偏差是資本市場不穩定的根源，金融市場的心理和行為影響著宏觀經濟，他倡導宏觀經濟學迴歸到凱恩斯理論的心理學基礎上來。奧巴馬政府以桑斯坦和泰勒為代錶的“行為科學夢幻智囊團”更是意味著行為經濟與金融理論在政府監管決策中有著重要的用武之地，代錶瞭政策如何“幫助人們認清復雜事物和拒絕誘惑，以免他們受社會影響做齣錯誤判斷”的引導。

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