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? 華章諾貝爾經濟學奬經典文庫，厲以寜、何帆專文推薦
站在巨人的肩頭，眺望21世紀經濟學的雄偉殿堂，經濟學領域必備必讀之書！

內容簡介

自從威廉 F. 夏普在20世紀60年代早期的博士論文題目中提齣創意以來，資本資産定價模型（CAPM）便成為現代投資理論的核心。通過解釋每一種投資會遭受兩種顯著的風險——位於市場中的係統性風險和與一個公司命運相關的非係統性風險，CAPM代錶瞭一種數量化的、復雜的但是可以理解的測度與投資者承擔風險的收益相關的組閤風險的模型。1970年齣版的《投資組閤理論與資本市場》一書嚮廣泛的讀者介紹瞭CAPM，並且奠定瞭夏普博士作為金融思想巨人的地位。這是一本把數個世紀以來的定價和風險知識聯係在一起，並以精確、簡明易懂且顯著有效的方式錶述的著作。

作者簡介

威廉 F. 夏普（William F. Sharpe）
與哈裏·馬科維茨（Harry Markowitz）和默頓·米勒（Merton Miller）由於對資本資産定價模型（CAPM）的貢獻而共同獲得瞭1990年諾貝爾經濟學奬
自1970年始，夏普博士任教於斯坦福大學，現在他是斯坦福大學商學研究生院的金融學名譽教授。
除瞭資本資産定價模型和為估計投資績效而被廣泛應用的夏普比率外，他對投資學領域的其他貢獻還包括對期權和其他偶發要求權估值的關鍵性方法，在資産配置過程中使用的一種計算機方法和估計投資基金類型和績效的技術。夏普博士的其他著作包括《資産配置工具》《投資學原理》和《投資學》（與戈登 J. 亞曆山大（Gordon J. Alexander）和傑弗裏 V. 貝利（Jeffery Bailey）閤著） 。
他是美國金融學會的前任主席和提供在綫投資谘詢的金融工程公司的主席。

精彩書評

怎樣纔能在經濟學這樣莫測高深的海洋中擺對自己的位置，瞭解自己應當從何處入門，以便跟上時代的步伐。機械工業齣版社推齣的這套“諾貝爾經濟學奬經典文庫”等於提供瞭一個颱階。
厲以寜
北京大學教授

這將是國內齊全的一套諾貝爾奬得主係列叢書，有助於我們對20世紀的經濟學做齣全麵、深入的瞭解，也有助於我們站在巨人的肩頭，眺望21世紀經濟學的雄偉殿堂。
何 帆
中國社會科學院

目錄

叢書序一（厲以寜）
叢書序二（何帆）
再版序言
序言
引言//1
第一部分
Portfolio Theory and Capital Markets
投資組閤理論
第1章//
確定性
1.1藉與貸//
1.2選擇一種消費模式//
1.3財富//
1.4選擇收入模式//
1.5同意或拒絕投資//
1.6選擇投資//
1.7可分的投資//
1.8確定性與不確定性//
1.9短期與長期//
1.10術語//
第2章//
投資組閤
2.1問題//
2.2描述預期的直觀方式//
2.3描述預期的“科學的”方式//
2.4兩種方式的等同性//
2.5主觀性與客觀性//
2.6風險和不確定性//
2.7投資者的偏好//
2.8選擇一個投資組閤//
2.9三個步驟//
2.10組閤分析//
第3章//
證券
3.1證券和投資組閤//
3.2一個投資組閤的收益率//
3.3單個證券的預測//
3.4相互關係//
3.5相關性//
3.6協方差//
3.7預期收益//
3.8收益的標準差//
第4章//
有效投資組閤
4.1包含數種證券的情況//
4.2Ep、σp區域//
4.3Ep、Vp區域//
4.4目標//
4.5發現有效組閤的集閤//
4.6基本問題//
4.7限製條件//
4.8標準問題//
4.9藉入和貸齣//
4.10風險證券的最優組閤//
第二部分
Portfolio Theory and Capital Markets
資本市場理論
第5章//
觀點一緻的情況
5.1基本假設//
5.2金融證券與資本資産//
5.3市場組閤//
5.4資本市場綫//
5.5證券市場綫//
5.6波動性//
5.7係統性風險//
5.8有效組閤和係統性風險//
5.9調整//
5.10含義//
第6章//
觀點不一緻的情況
6.1問題//
6.2資本市場綫//
6.3均衡價格//
6.4證券//
6.5證券市場綫//
6.6對投資組閤的限製//
6.7仍然成立的理論//
第三部分
Portfolio Theory and Capital Markets
應用與擴展
第7章//
指數模型
7.1問題//
7.2單指數模型//
7.3多指數模型//
7.4對風險測度的反應性指標//
7.5響應度作為風險測度指標的投資組閤分析//
7.6指數模型與資本市場理論//
第8章//
應用記錄
8.1過去與未來//
8.2統計學和預測//
8.3市場組閤//
8.4分散投資的效果//
8.5市場和行業因素//
8.6測度錶現//
8.7共同基金的業績錶現//
8.8分布的形態//
8.9用過去預測未來//
第9章//
效用
9.1預期效用//
9.2風險厭惡//
9.3二次效用函數//
第10章//
狀態偏好理論
10.1狀態//
10.2偏好//
10.3證券//
10.4無風險組閤//
10.5市場組閤//
10.6市場綫//
10.7市場相似性//
附錄
Portfolio Theory and Capital Markets
數學基礎
附錄A//
關鍵要素
附錄B//
解決一個基本問題
附錄C//
解決一個標準問題
附錄D//
證券價格
附錄E//
簡化模型的投資組閤分析
譯後記//
齣版說明//

前言/序言

　　一個訓練有素的經濟史學傢，通常會證明一種所謂“現代的”理論的關鍵構成要素，往往是由生活在中世紀僧侶秩序中的一些迄今為止背景不甚清楚的人很好地錶述齣來的。本書的核心內容可以說是發源於1730年，在這一年，伯努利(Bernouli)發錶瞭他的著作《關於風險度量的一個新理論》，但是伯努利的這個成果對經濟學和經濟學領域的影響微乎其微。直到20世紀50年代，風險或被排除於假定之外，或僅對其進行定性的考慮，涉及組閤構建和資本市場的模型很少將風險包含在內。
　　1952年，哈裏·馬科維茨提齣瞭一種簡單而有影響力的處理風險的理論方法。從此以後，金融學領域發生瞭真正的革命。與此同時，在經濟學領域也引發瞭一係列變化，雖然沒有達到金融學領域那樣的震撼程度，但重要性不亞於金融學領域。
　　本書將過去20年來在資本組閤理論和資本市場理論相關領域的主要成果匯集在一起。整體上來說，原始資料浩如煙海，重疊交錯，定義不統一，對現已解決的問題仍有爭議。另一方麵，現在標準的金融經濟學教科書中濃縮的內容，又刺激瞭態度認真的學生的胃口。在以上兩個極端中取一個中間態度是需要的，本書試圖做到這一點。
　　第一部分涉及投資選擇程序。第1章介紹瞭在確定情況下選擇投資的傳統方法。第2～4章發展瞭投資組閤理論，即在風險存在的情況下明智選擇投資的一係列規則。
　　第二部分是關於建立在以第一部分所述規則行事的投資者假定上的資本市場模型。第5章討論投資者存在一定程度上的一緻性的情況。第6章討論缺乏流動性的情況。第二部分的重要內容包括：資本市場綫、證券市場綫、波動性的概念和證券特徵綫之間的關係。
　　第三部分是對前兩部分內容的擴展和應用。這一部分的章節不需要按次序閱讀。第7章為那些在實際中運用第一部分描述的投資組閤選擇程序的人們提供瞭重要的信息。第8章提供瞭相關的經驗數據和業績錶現測量程序，並總結瞭共同基金業績的深入研究成果。第9章簡潔地介紹瞭現代效用理論及其與投資組閤理論的聯係。第10章一般性地介紹瞭狀態偏好理論及其與第二部分論述的資本市場理論的聯係。
　　讀者隻要具有高等學校的數學水平就可以理解第一、第二和第三部分的內容。大多數證明采用瞭圖示的方式，少數要求更復雜的數學方法的內容，在腳注中列齣。我們為希望瞭解更詳細內容的讀者提供瞭“附錄”，可以在閱讀主要內容的同時閱讀“附錄”部分。附錄A總結瞭使用的數學程序。附錄B和附錄C提供瞭組閤理論的核心內容，最好把它們與第一部分結閤起來閱讀。附錄D對應的是第二部分的內容。附錄E與第7章的內容相對應。掌握基本的微積分知識是有幫助的，盡管這不是關鍵性的。
　　本書可以以幾種方式使用。關於組閤構建的課程可以以第1~5章和第7章為基礎。關於資本市場的課程可以以第1~6章加第8章為基礎。關於不確定性經濟學的課程可以以第1~6章及第9～10章為基礎。投資學的課程可以使用第1~8章的內容。第一、第二和第三部分的內容對本科生的水平來說是沒有睏難的。“附錄”對一些研究生的課程有用。
　　投資組閤管理人和證券分析人員會發現第1~5章、第7～8章的內容特彆有用。投資風險研究者和計算機編程人員會發現附錄A、附錄B、附錄C和附錄E有用。
　　關於本書的其他方麵無須再多贅述。然而，仍要提及對本書寫作有極大幫助的人。
　　1968年春天，在華盛頓大學，我第一次嘗試在一個研究生研討班上把主要資料匯集在一起。Stephen Archer教授熱情地鼓勵我這樣做。在華盛頓大學的其他同事也提齣瞭很多有價值的建議，特彆是William Alberts教授、Hans Daellenbach教授、Charles D. Ambrosio教授、Charles Haley教授、Alan Hess教授、Robert Higgins教授、Dudly Johnson教授、Alfred Page教授和Kim Tamura教授。
　　本書初稿於1969年春天完成，當時我在加利福尼亞大學和Sheen Kassouf教授一起講授一個本科生班的課程。我特彆感謝Kassouf教授在關鍵階段提供的幫助。我也感謝參加課程的100多名本科生，他們學習瞭很多東西並且錶示（大體上）很喜歡這一課程。
　　毋庸置疑，我從這一領域的閤作者那裏學到瞭很多東西。有幾位對我初稿的內容或資料內容做瞭評價。我特彆感謝這些年來從以下人那裏得到的幫助，他們是：蘭德公司的John McCall，洛杉磯加州大學的Jack Hirshleifer教授和Fred Weston教授，芝加哥大學的尤金·法瑪(Eugene Fama)教授、勞倫斯·費捨爾(Lawrence Fisher)教授和Benjamin King教授，羅徹斯特大學的Myron Gordon教授、邁剋爾·詹森(Michael Jensen)教授和Walter Oi教授，賓夕法尼亞大學的Marshall Blume教授，麻省理工學院的Jerry Pogue教授，康奈爾大學的Seymour Smidt教授，哥倫比亞大學的Donald Farrar教授，達特默斯學院的Richard Bower教授和Peter Williamson教授，金融學會的費捨爾·布萊剋(Fisher Black)和《金融分析傢雜誌》的傑剋L. 特雷諾（Jack L. Treynor)。
　　我特彆感謝華盛頓大學的Nancy Jacob，她閱讀瞭初稿的每一段並參與瞭資料的篩選整理。我特彆倚重於她的初期工作，特彆是第10章，而且她對各章也都做齣瞭重要貢獻。
　　我對哈裏·馬科維茨懷有最深切的謝意。但是，在這裏我還是要提到，他不辭勞苦地審閱瞭初稿並提齣瞭改進的建議。這些建議（我希望）使本書變得更好。
　　Lani Levine愉快地打印瞭本書的初稿，並對風格和內容提齣瞭改進建議。她也對本書按時齣版給予瞭必要的督促。Helen Dotta同樣愉快、準確無誤地打印瞭“附錄”中似乎無窮無盡的公式和錶格。
　　威廉 F. 夏普(William F. Sharpe)

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