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內容簡介

這一輪資産配置重新洗牌到怎樣的程度，取決於去杠杆的力度有多大，而去杠杆的力度zui終取決於實體經濟的承受能力以及改革的決心。今年一季度，國內經濟數據好於預期，這在一定程度上給金融改革提供瞭空間和勇氣，但是4月份以來，一些關鍵經濟指標已經開始齣現迴落。這一輪去杠杆究竟是運動式還是新常態？貨幣緊縮究竟是短期拐點還是長期趨勢？等到下半年更多經濟數據齣颱之後，或許會有更清晰的答案。

內頁插圖

目錄

封麵故事
去杠杆時代的理財之道
我們如何踏準財富節點
30 去杠杆時代的資産配置
40 A股是否真正迎來瞭“漂亮50”時代？
45 任澤平：投資需要耐心，現在是前夜
48 “互聯網+”理財：應該選擇量化、大數據還是AI？
50 梁東擎：“分散是唯一的免費午餐。”
54 高淨值人群不再偏好樓市和股票
58 王代新：投資是場持久戰
64 在股市中保護財富 糖霜和砒霜的故事

社會
70 時事：誰為印度解渴？
78 熱點：四川茂縣山體垮塌：農忙時節的悲劇
82 熱點：豐縣“6·15”爆炸案：無因的恐怖
88 熱點：尋找章瑩穎
92 調查：上海詩詞熱調查：從吟誦到作詩的尷尬
98 曆史：戰鬥在非常年代：中央特科成立90年
106 人物：趙儷生：“一二·九”一代的知識分子

經濟
110 商業：空客升級“殺手鐧”

文化
112 逝者：大捧哏唐傑忠
116 專訪：《火花》要顛覆的，是“努力一定會有收獲”？
120 收藏：從倫勃朗到維米爾，他收藏瞭一個荷蘭黃金時代
126 話題：《美國眾神》的當代隱喻
130 音樂：杭天：布魯斯是故事
133 戲劇：愛在落幕和開端
136 旅遊與地理：特羅姆瑟：挪威邊城的新舊世界
144 設計：易北河畔的音樂水晶宮
148 時尚：文身貼捲土重來
156 書評：每一種色彩都有它的曆史

專欄
152 張斌：避稅，巨星必修課
154 宋曉軍：俄羅斯隻是伊朗的“臨時代理人”
158 硃德庸：大傢都有病

環球要刊速覽
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精彩書摘

《去杠杆時代的資産配置》
從長遠來看，這一輪去杠杆zui大的不確定因素，或者說製約因素還在於如何和經濟增長保持平衡。在經濟下行周期實現去杠杆，難度之大可想而知。金融去杠杆的目的第yi在於降低金融係統的風險，二是提升金融對實體經濟的扶持能力，進而助力實體經濟的增長。如果去杠杆力度過猛，不僅容易誘發新的金融危機，反過來還會傷害實體經濟，去杠杆可能不僅無法實現初衷，還可能給金融體係乃至實體經濟帶來更大的麻煩。對於大多數企業而言，去杠杆帶來的資金供給緊張和資金成本上升，都會在短期內影響企業的擴張甚至侵蝕企業的利潤，企業利潤下降，也就意味著實體經濟的增速放緩。
《A股是否真正迎來瞭“漂亮50”時代？》
“漂亮50”這一詞匯齣自美國上世紀六七十年代的牛市，指的是在紐約證券交易所交易的50隻備受追捧的大盤股。“漂亮50”的一個主要特徵是盈利增長穩定，運作穩健，即使在經曆較長時期後同樣如此。這些股票被稱為“一次性抉擇”股，也就是說，一旦決定買入股票，便再不用為投資理財而操心瞭。應該說，美國投資者的眼光不錯，當年的漂亮50即使幾十年後大多還在穩定成長，這裏有迪士尼、IBM、輝瑞、可口可樂和麥當勞等，即使是今天仍為行業巨擘，不過，也有些退齣瞭曆史舞颱，如寶麗來。當然，由於過度受追捧，這些股票的市盈率也統統變成瞭“市夢率”，隨後到來的滯漲時代股市大調整，“漂亮50”調整尤其多。1972年股市的巔峰，標普500平均的市盈率為33倍，而寶麗來達到瞭90倍，麥當勞85倍，迪斯尼82倍。
《任澤平：投資需要耐心，現在是前夜》
從經濟學上看，發展大城市圈節約土地、節約資源，而且會給年輕人帶來很多發展機會，所以我們建議要發展大都市圈，而不是發展什麼中小城鎮。過去的提法是控製大城市規模、重點發展小城鎮，區域均衡發展，現在看這個政策需要調整。去年中央全會文件已經提瞭，文件寫得很好，就是現在沒怎麼落地，需要大傢認識有一個過程，包括政策調整有個過程，但方嚮是對的。未來像北京、上海、深圳這樣的城市有人口流入，核心城市有外溢效應，人們應該是受益的。關鍵是房地産稅、人地掛鈎這種長效機製會不會在新一輪的房價上漲前推齣來。我們大緻預測這一輪房地産會調到2018年下半年，因為講房地産邏輯一般都是兩句話：第一句話是長期看人口、中期看土地、短期看金融；另一句是18個月周期，漲18個月調18個月。這一輪就是調到2018年下半年，再看2019年長效機製建立的情況，如果還是靠短期調控的話，房價2019年可能報復性上漲。
《尋找章瑩穎》
章瑩穎原來正住在校外東南邊的Orchard Downs，章瑩穎的朋友馮禮理說，中國留學生中的研究生大多都是租房，而伊利諾伊大學厄巴納－尚佩恩分校管理的齣租公寓是由學校管理的，租期靈活，很多短期訪問學者都住在那裏，但停車不便。學生和學者從這裏到學校基本都是乘坐公交，章瑩穎在這裏租住的是700美元一間的單間。她即將要去簽約的則是一個校外私營的公寓，那裏閤租的話每個月隻要400美元。之前有媒體稱章瑩穎在那裏與師姐閤租，但章瑩穎的師姐告訴本刊，她是準備和彆的學生閤租。而在香檳當地生活瞭3年的郭律師則說，從安全性來說，章瑩穎準備新簽約的地方比原先的Orchard Downs要低一些。但還沒走到簽約地點，章瑩穎就被帶走瞭。
……

三聯生活周刊（2017年第27期） 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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