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內容簡介

本書是全球財務管理領域的三大經典教科書之一，曆經30餘年的發展，不斷更新和進步，始終保持著廣泛的影響力。該書的主要特點如下：第壹，主綫清晰、結構閤理。全書以價值為起點，從概念、影響因素到估值模型，由淺入深。在此基礎上，進一步說明瞭具體財務管理活動如何影響企業價值，與實務工作密切結閤。第二，資料豐富、關注前沿。書中分析瞭新技術、全球化等發展趨勢，並提供瞭大量美國資本市場翔實的數據資料。第三，文字生動、易於理解。全書使用個人生活、企業實務中的事例進行講解，讀來通俗易懂、生動活潑。

目錄

目 錄 Contents

譯者序

前言

關於作者

第一部分　財務管理簡介

第1章　財務管理概述　2

1.1　什麼是財務　3

1.2　與財務相關的職業　5

1.3　企業組織形式　5

1.4　主要財務目標：為投資者創造價值　6

1.5　股東和管理層的利益衝突　9

1.6　股東和債權人的利益衝突　11

1.7　平衡股東利益和社會利益　12

1.8　商業道德　13

本章小結　15

自測題　16

簡答題　16

第2章　金融市場與金融機構　18

2.1　資本配置過程　19

2.2　金融市場　20

2.3　金融機構　24

2.4　證券市場　27

2.5　普通股股票市場　29

2.6　股票市場與收益　32

2.7　證券市場有效性　33

本章小結　38

自測題　38

簡答題　38

綜閤案例　38

第二部分　財務管理基本概念

第3章　財務報錶、現金流和所得稅　42

3.1　財務報錶和報告　43

3.2　資産負債錶　44

3.3　利潤錶 　49

3.4　現金流量錶　51

3.5　所有者權益變動錶 　53

3.6　財務報錶的使用及其局限性　54

3.7　自由現金流　55

3.8　市場增加值和經濟增加值　57

3.9　所得稅　58

本章小結　63

自測題　63

簡答題　63

問答題　64

綜閤/電子錶格問題　66

綜閤案例　67

深入探討　69

第4章　財務報錶分析　70

4.1　比率分析　71

4.2　流動性比率　72

4.3　資産管理比率　74

4.4　負債管理比率　76

4.5　盈利性比率　79

4.6　市場價值比率　81

4.7　綜閤比率分析：杜邦等式　82

4.8　ROE的潛在誤用　84

4.9　藉助財務比率評價業績　85

4.10　財務比率的使用和局限性　88

4.11　超越純數據分析　90

本章小結　90

自測題　91

簡答題　91

問答題　92

綜閤/電子錶格問題　95

綜閤案例　96

深入探討　98

第5章　貨幣時間價值　99

5.1　時間軸　100

5.2　終值　101

5.3　現值　105

5.4　確定摺現率　107

5.5　確定期數　108

5.6　年金　109

5.7　普通年金的終值　109

5.8　先付年金的終值　111

5.9　普通年金的現值　112

5.10　確定年金金額、期數和摺現率　113

5.11　永續年金　115

5.12　不均勻現金流量　116

5.13　不均勻現金流量的終值　117

5.14　不均勻現金流量下摺現率的確定　118

5.15　一年兩次和其他頻次的復利周期　118

5.16　利率的比較　120

5.17　不足一個時間長度單位的時間周期　122

5.18　分期償還的藉貸　122

本章小結　123

自測題　124

簡答題　124

問答題　125

綜閤/電子錶格問題　128

綜閤案例　129

第三部分　金融資産

第6章　利率　132

6.1　貨幣的成本　133

6.2　利率水平　134

6.3　市場利率的決定因素　137

6.4　利率的期限結構　141

6.5　收益率麯綫由什麼決定　143

6.6　利用收益率麯綫估計遠期利率　145

6.7　影響利率水平的宏觀經濟因素　148

6.8　利率和經營決策　149

本章小結　150

自測題　150

簡答題　151

問答題　151

綜閤/電子錶格問題　153

綜閤案例　154

第7章　債券及其估價　155

7.1　誰來發行債券　156

7.2　債券的主要特徵　157

7.3　債券估價　159

7.4　債券收益　162

7.5　債券價值隨著時間的變化　165

7.6　半年付息債券　167

7.7　評價債券風險　168

7.8　違約風險　171

7.9　債券市場　176

本章小結　178

自測題　178

簡答題　179

問答題　180

綜閤/電子錶格問題　181

綜閤案例　182

深入探討　183

第8章　風險和投資收益率　184

8.1　風險與收益的權衡 　185

8.2　獨立風險　187

8.3　投資組閤的風險：資本資産定價模型CAPM　192

8.4　風險和投資收益率的關係　201

8.5　對β和資本資産定價模型的一些顧慮　207

8.6　一些結論：對企業管理層和投資者的啓示　207

本章小結　208

自測題　208

簡答題　209

問答題　210

綜閤/電子錶格問題　212

綜閤案例　212

深入探討　214

第9章　股票及其估值　215

9.1　普通股股東的法律權利和特權　216

9.2　普通股的種類　217

9.3　股票價格和內在價值的關係　218

9.4　股利摺現模型　219

9.5　固定增長的股票　221

9.6　非固定增長股票的估值　225

9.7　公司整體估值　228

9.8　優先股　232

本章小結　233

自測題　233

簡答題　233

問答題　234

綜閤/電子錶格問題　236

綜閤案例　237

深入探討　237

附錄9A　股票市場均衡　239

第四部分　長期資産投資：資本預算

第10章　資本成本　244

10.1　加權平均資本成本概述 　245

10.2　基本定義　246

10.3　債務成本　247

10.4　優先股成本　248

10.5　留存收益的成本　249

10.6　新股發行的成本　252

10.7　綜閤或加權平均資本成本　254

10.8　影響WACC的因素　254

10.9　根據風險調整資本成本　256

10.10　資本成本估計的其他相關問題　257

本章小結　258

自測題　258

簡答題　259

問答題　259

綜閤/電子錶格問題　262

綜閤案例　262

深入探討　263

第11章　資本預算基礎　264

11.1　資本預算概論　265

11.2　淨現值　266

11.3　內部收益率　269

11.4　多重內部收益率　271

11.5　再投資收益率假設　273

11.6　修正的內部收益率　274

11.7　淨現值麯綫　276

......

前言/序言

Preface 前言

37年前，在《財務管理》教材首版付梓之時，我們就希望提供一本讓學生覺得既有趣又好懂的財務學入門教材。從那以後，該書隨即成為一本處於領先水平的本科生財務學教科書，並一直保持著這一地位。我們的目標是提供一本樹立新標杆的財務學教科書。

財務是一個令人興奮和不斷變化的領域。自上個版本以來，全球經濟環境發生瞭巨大變化。置身於變化的環境之中，對於財務專業的學生，這肯定是個有趣的時代。在此最新版本中，我們從財務的角度突齣並分析瞭導緻這些變化的事件。盡管全球經濟環境在不斷變化，但本書在過去30多年裏一直強調的那些原則，經受住瞭考驗。

全書框架

我們的目標讀者是首次學習以及那些也許僅僅選修財務學課程的學生。學完本書之後，有些學生將決定主修財務專業，繼續學習投資、貨幣與資本市場、高級公司財務等課程。其他學生會選擇市場營銷、管理或一些其他非財務的商科專業。還有一些學生雖然主修商科以外的專業，但會選修一些與財務和商科相關的課程來獲取有助於他們在法律、房地産等其他行業發展的有關知識。

我們麵臨的挑戰是提供一本書來滿足上述所有讀者的需要。考慮到這一點，本書將專注於財務管理的核心原理，包括貨幣的時間價值、風險和定價等基礎知識點。更為重要的是，本書還從以下兩個立場來闡明上述原理：①追求做齣明智投資決策的投資者，②試圖使公司股價最大化的職業經理人。不論作為投資者還是職業經理人，他們都需要瞭解同樣的基礎知識點，所以對於學生，無論他們學完課程後決定乾什麼，這些核心知識都是必須掌握的。

在設計本書結構時，首先列齣瞭十分重要的核心財務主題，包括金融市場概覽、與資産定價相關的現金流量估計方法、貨幣的時間價值、利率的決定因素、基本的風險分析和基本的債券和股票估價流程。本書的前9章涵蓋瞭這些知識點，隨後由於大部分學生將來都很可能是進入企業工作，我們想嚮學生說明在實踐中如何應用這些核心理念。因此，後文討論資本成本、資本預算、資本結構、股利政策和營運資本管理、財務預測、風險管理、國際營運、混閤投資與並購等問題。

非財務專業的學生有時會納悶為什麼他們還需要學習財務知識，但按照我們設計好的本書結構，他們對需要瞭解貨幣時間價值、風險、市場和估價的原因將會立刻豁然開朗。基本上所有參與本課程學習的學生都期待在將來有錢用以投資，他們很快就會明白，第1章到第9章的知識會幫助他們做齣更好的投資決策。此外，進入企業的學生會很快明白自身的成功是以公司成功經營為前提，而第10章到第21章的知識會很有幫助。舉個例子，良好的資本預算決策需要來自包括銷售、營銷、生産、人力資源和非財務人員的準確預測，所以非財務人員需要明白他們的行為如何影響企業的盈利和未來業績。

章節構成：以估價為核心

正如我們在第1章所講的，在如美國企業這樣的企業係統中，財務管理的首要目標就是使企業價值最大化。同時，我們強調管理者不應不擇手段地提高公司股價。管理者應該有職業道德，應在爭取企業價值最大化的同時，遵循一些限製，諸如不能汙染環境、不能參與不公平的雇用行為、不能違背反壟斷法等。第1章討論估價的基本概念，解釋其如何依賴於未來現金流量和風險，並說明為什麼價值最大化通常對社會是有利的。估價這一主題將貫穿全書。

股票和債券的價值取決於金融市場，所以對於任何涉及財務的相關人士而言，瞭解這些市場至關重要。因此，第2章講解金融市場的主要種類、投資者曆史上從不同證券投資中賺取的投資迴報率，以及這些證券的固有風險。這些知識對於從事財務工作的人員來說是重要的，對已擁有或期待持有金融資産的人士而言同樣重要。在這一章中，我們還強調瞭經濟環境在金融危機之後發生瞭怎樣的變化。

資産的定價最終取決於財務報錶中列報的利潤和現金流量。因此，第3章迴顧這些報錶，第4章演示如何分析會計數據，衡量公司過去的業績有多好以及未來的業績可能有多好。

第5章涵蓋瞭貨幣的時間價值，這可能是財務裏最基本的概念。將現金流量、風險和利率聯係在一起的基本定價模型就是以貨幣的時間價值為基礎。這些概念將貫穿於本書剩餘部分，因此學生應該分配足夠的時間學習第5章。

第6章講解利率。它是資産定價的關鍵變量。本章探討風險、通脹、流動性、資本的需求與供給、美聯儲采取的方針政策及其對利率的影響。有關利率的討論與第7章的債券和第8章、第9章的股票直接相關。我們屆時將說明這些證券和其他所有資本資産是如何運用基本的貨幣時間價值模型來定價的。

綜上所述，第1章至第9章所提供的背景材料對投資者和管理層而言都是必不可少的。這些是金融問題，不是通常所講的企業理財問題。因此，第1章至第9章主要關注用來定價的概念和模型，而第10章至第21章，關注企業管理者為追求企業價值最大化采取的具體措施。

因為許多商科學生並不打算專修財務，他們可能會認為企業理財章節並不特彆相關。其實絕非如此，在之後的章節我們將說明所有真正重要的商業決策都牽涉到企業每個部門中的每個人——市場部、財務部、生産部，等等。因此，盡管如資本預算這樣的章節可能被誤認為僅僅與財務相關，但實際上卻需要市場部的員工輸入預期的銷量和售價，也需要生産部員工提供成本等諸如此類的信息。更為重要的是，資本預算決策會影響公司的規模、産品、利潤和股價，以及那些影響到包括從公司總裁到郵件收發室員工在內的所有職員的因素。

第14版的創新

自本書第13版齣版以後，資本市場和美國企業發生瞭很多變化。為瞭反映多變的經濟環 財務管理（原書第14版） 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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