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內容簡介

　　《投資學（第五版）/諾貝爾經濟學奬獲得者叢書》是投資學方麵的一部經典名著，被世界各國許多大學和管理學院作為高年級本科生、研究生和MBA的基本教材。該書共26章，其內容包括：證券投資環境與投資過程；有價證券的價值分析與資産組閤；各種投資工具的投資價值；投資風險和特性分析；市場分析與投資管理。根據近年來國際投資的迅速發展，該書增加瞭國際證券和國際證券市場的內容，並對掉期、抵押等衍生金融工具作瞭充分介紹。
　　《投資學（第五版）/諾貝爾經濟學奬獲得者叢書》的特點是融投資學的理論與實踐為一體，為讀者提供瞭完整的投資學理論框架，以及建立在此框架上的證券和證券市場實用知識；不僅對投資學的基本概念、基本原理和基本方法作瞭透徹的介紹，而且還就投資者在實踐中如何運用這些理論和方法作瞭詳盡的闡述。

作者簡介

　　威廉·F·夏普（ William F．Sharpe） 1990年諾貝爾經濟學奬得主。美國斯坦福大學商學院著名金融學教授，金融工程公司的董事會主席。曾任美國金融學會主席。他在《管理科學》、《商業雜誌》、《金融雜誌》、《金融經濟學雜誌》、《財務分析與定量分析雜誌》、《投資組閤管理》及《金融分析師》等專業雜誌上發錶過多篇文章。
　　
　　戈登·J·亞曆山大（ Gordon J．Alexander）美國明尼蘇達大學金融學教授。他在紐約州立大學布法羅分校獲工商管理學士學位，在密歇根大學獲數學碩士、工商管理碩士和金融學博士學位。曾在美國證券交易委員會經濟分析辦公室擔任顧問。在《金融管理》、《銀行與金融雜誌》、《商業雜誌》、《金融經濟學雜誌》、《財務分析與定量分析雜誌》及《投資組閤管理》等多種專業雜誌上發錶過多篇文章。
　　
　　傑弗裏·V·貝利（Jeffery V. Bailey） 注冊金融分析師，Target公司的金融主管，曾是美國芝加哥一傢養老基金谘詢機構（ Richards＆Tierney）的閤夥經理人。曾任明尼蘇達州投資委員會的助理執行董事。

內頁插圖

精彩書評

　　★這是一本經典的投資學教科書。三位作者以其深厚的理論功底和豐富的實踐經驗及大量的實證研究，詳盡地闡釋瞭與投資有關的重要概念和理論，以及它們如何為投資者所運用。該書以理論上的實踐中的可操作性、文字錶述的通俗性和結構體係的完整性，被國際上公認為投資領域中的範本。
　　——中國人民大學財政金融學院 趙锡軍

目錄

第1章 導論
投資環境
投資過程

第2章 有價證券的買賣
買賣數量
時間限製
交易指令的種類
保證金賬戶

第3章 證券市場
定點市場和連續市場
美國的主要交易市場
信息驅動和流動性驅動的交易者
價格與信息
中央市場（central market）
清算過程
傭金
交易成本
投資銀行業務

第4章 投資價值與市場價格
需求和供給麯綫
需求持有證券
賣空對上述過程的影響
作為一種“認同”的價格
市場效率

第5章 無風險證券估價
名義利率與實際利率
到期收益率
即期利率
貼現因子
遠期利率
遠期利率和貼現因子
復利
銀行貼現法
收益麯綫
期限結構理論

第6章 風險證券的估價
市場估價與個人估價
證券估價方法
或然支付的抽象估價
概率預測
預期持有期收益率
預期迴報率與證券的估價

第7章 資産組閤選擇問題
期初和期末財富
無差異麯綫
不滿足與風險厭惡
計算資産組閤的預期收益率和標準差

第8章 投資組閤分析
有效集定理
有效集的凹麵
市場模型
分散化

第9章 無風險藉貸
無風險資産的定義
允許無風險貸齣
允許無風險藉入
允許同時進行無風險藉貸

第10章 資本資産定價模型
假設條件
資本市場綫
證券市場綫
市場模型

第11章 因素模型
因素模型和迴報率生成過程
單因素模型
多因素模型
估計因素模型
因素模型和均衡

第12章 套利定價理論
因素模型
對定價的影響
雙因素模型
多因素模型
APT與CAPM的綜閤
因素的確定

第13章 稅收和通貨膨脹
美國的稅收
美國的通貨膨脹
名義收益率和實際收益率
利率和通貨膨脹
通貨膨脹對藉入者和貸齣者的影響
指數化
股票收益率和通貨膨脹率

第14章 固定收益證券
儲蓄存款
貨幣市場工具
美國政府債券
聯邦機構債券
州和地方政府債券
公司債券
外國債券
歐洲債券
優先股

第15章 債券分析
收入資本化方法在債券上的應用
債券的性質
利率的風險結構
收益差異的決定因素
利用財務比率作為違約測度

第16章 債券資産組閤管理
債券市場的有效性
債券定價理論
凸性
平均期限
免疫資産
主動的債券管理
債券與股票的比較
附錄 債券市場中的經驗規律

第17章 普通股
公司的組織形式
現金股息
股票股息與拆股
優先認股權
股票行情與報價
內部交易
事前與事後價值
普通股的貝塔係數
股票的成長性與收益性
附錄 股票市場的經驗性特例

第18章 普通股的定價
收入資本化定價方法
零增長模型
常數增長模型
多元增長模型
基於有限持有期的股票定價
基於市盈率的定價模型
股利增長的源泉
三階段股利摺現模型（DDM）
股利摺現模型與預期收益率
附錄 格雷厄姆-雷模型（Graham-Rea Model）

第19章 收益
以收益為基礎的股票價值
股利的決定因素
股利包含的信息內容
會計性收益與經濟性收益
市盈率
公司收益的相對增長率
收益的協同運動
收益公告與價格變動

第20章 期權
期權閤約的類型
期權交易
保證金
對期權利潤和損失的稅收處理
期權的定價
二項式期權定價模型
買入期權的布萊剋斯科爾斯（Black-Scholes）模型
賣齣期權的定價
指數期權
證券組閤保險

第21章 期貨
套期保值與投機
期貨市場
基差
期貨的迴報率
期貨價格與預期的現貨價格
期貨價格和當前現貨價格
金融期貨
期貨與期權
復閤期貨
附錄 期貨期權

第22章 投資公司
資産淨值
投資公司的主要形式
投資政策
共同基金賬戶
共同基金運作業績
評價共同基金
封閉式基金的溢價和摺價

第23章 金融分析
專業性組織
金融分析的原因
投資方法評價
技術分析
基本分析
金融分析傢的建議與股票價格
分析傢的追蹤行為和股票迴報
投資信息來源
附錄 技術分析

第24章 投資管理
傳統的投資管理組織
投資管理的功能
製定投資政策
證券分析和證券組閤的構建
證券組閤的修正
經理客戶關係

第25章 資産組閤的業績評價
迴報率的測度
進行相關的比較
風險調整後的業績測度
市場時機選擇
對風險調整業績測度的批評
債券組閤業績評估

第26章 廣義分散化
國際化投資
有形資産
體育博彩
專業詞匯錶
譯後記

前言/序言

　　現代西方投資學是投資管理和投資理論幾十年發展的結晶，它應投資管理的需求而産生，在投資理論的發展下發展。對其發展的曆史性考察，既可以讓我們瞭解當今西方投資學的動態，也有助於我國投資學內容的閤理定位。
　　一、西方投資學的發展
　　西方投資管理經曆瞭三個發展階段：投機階段、職業化階段和科學化階段。20世紀30年代以前為投機階段。市場如賭場，交易者憑藉賭徒般的狡詐，雄厚的資金實力，操縱價格，牟取暴利。在此階段參與市場所需的技巧最好是靠觀察和親身體驗獲得，讀書並非有效的辦法。因此，那時並沒有對投資管理進行係統論述的教科書。
　　以1933年美國頒布的《證券法》和1934年頒布的《證券交易法》為標誌，投資管理進入瞭職業化階段。整個投資業開始注重提高職業道德標準，實行標準化操作，樹立良好的社會形象。為此，證券交易所嚴格瞭入場要求，公平交易的規則和自律監督機構也陸續建立。投資者的主要精力開始放在研究閤同上的條文、進行財務分析與計算、調查對方的資信上。由於投資法規日益完善，投資市場變得較為安全，投資活動大眾化，投資學教科書作為一種普及性的工具開始湧現。在這一階段，教科書著重敘述投資者應遵循的法規和投資程序。
　　在投資的職業化過程中，投資理論的研究也逐步展開。經濟學傢們把經濟理論和數理統計知識引入到投資領域，使投資管理嚮科學化方嚮邁進。很難指齣投資管理科學化階段的確切發端，通常，人們習慣以1952年3月Harry Markowitz在《金融雜誌》上發錶的題為《資産組閤選擇》的論文為其標誌。Markowitz在文中論述瞭尋找有效資産組閤邊界(efficient portfolio frontier，即在給定風險水平下所有收益最高的資産組閤的集閤或在給定收益水平下風險最小的資産組閤的集閤)的思想和方法，奠定瞭投資理論發展的基石。Markowitz的模型沒作任何假設，其計算結果是十分精確的。但是，這一方法涉及計算所有資産的協方差矩陣，麵對上百種可選擇資産，其計算量是相當可觀的，在當時的技術條件下難以應用。
　　1963年，Markowitz的學生William Sharpe根據Markowitz的模型，建立瞭一個計算相對簡化的模型——單一指數模型，這一模型假設資産收益隻與市場總體收益有關，使計算量大大降低，打開瞭當代投資理論應用於實踐的大門。如今，Markowitz的模型被廣泛應用於不同類型的資産組閤。而Sharpe的模型則被廣泛應用於同類資産內部不同資産的組閤。Markowitz本人也正將這些技術應用於證券組閤的實際管理。
　　也是在60年代初期，金融經濟學傢們開始研究Markowitz的模型是如何影響證券的估值的，這一研究導緻瞭資本資産定價模型CAPM的産生。CAPM由William Sharpe (1964)、Jan Mossin (1966)和John Lintner (1965)分彆獨立地導齣。這一模型闡述瞭在投資者都采用Markowitz的理論進行投資管理的條件下，市場價格均衡狀態的形成，把資産預期收益與預期風險之間的理論關係用一個簡單的綫性方程式錶示齣來。在實踐中，很多專傢用它來估計資産收益，指導投資行為，確定投資策略。
　　盡管CAPM由於其假設條件的超現實性而一直難以得到驗證，對它的討論卻長盛不衰。而在1977年當Roll對其有效性提齣質疑後，這種討論發展到瞭一個新的階段。一方麵，其他資産定價模型開始齣現，其中以套利定價模型APM為最著名，其地位已不低於CAPM;另一方麵，人們通過釋放舊的CAPM的假設條件而發展瞭多種CAPM，以使其更接近現實。資産組閤理論和資産標價模型的發展為科學評價職業貨幣經營者的業績提供瞭依據。
　　60年代中期Eugene Fama提齣瞭一個絕妙的假設：如果市場分析傢都能快速、有效地消化信息，則任何形式的證券分析都不可能産生異常的收益，同時，由於信息事件的發生是隨機的，證券價格的運動也就是不規則的，這樣，技術分析就是毫無意義的瞭。Fama假設的一個重要結論便是，在一個高效的市場中，任何資産的價格都是其均衡價值的真實反映。投資理論的研究很多都是以此為前提條件的。
投資學（第五版）/諾貝爾經濟學奬獲得者叢書 [Imvestments(Fifth Edition)] 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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