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編輯推薦

　　荒原之上，群雄逐鹿；股市之中，豪強爭利；強者何去何從？弱者如何生存？《股市荒原》為你解開資本市場的玄機與奧妙。

內容簡介

　　證券交易殺機四伏，證券法規玄機四伏。證券市場是金融豪強稱雄的王國，各路策士、術士、直士齣沒，呼朋喚友，招降納叛，風雲奔走。《股市荒原》敘述股市的故事，破譯法規條文，颱前颱後、場內場外，娓娓道來，從容不迫，入木三分。作者筆鋒犀利，輕劍搏擊，刺開股市的層層重帷。長虹貫日、彗星襲月，《股市荒原》有這個意思。

作者簡介

　　硃偉一，中國政法大學教授，南京大學本科，美國哥倫比亞大學法學院 J.D.，曾在中國證監會法律部工作，著有《證券法》《法學院》和《聽風聽雨》。

目錄

一、什麼是證券？
證券定義是證券法的首要問題。遊戲股市、遊戲法律、遊戲投資者從這裏開始。
二、投資銀行業務：發行和並購
證券公司彆名投資銀行（investmentbank）。投資銀行業務則特指證券發行和並購業務。
三、資産管理
資産管理形式多樣，是華爾街銀行獲利的主要來源。證券投資基金是資産管理的主要形式，由證券公司所屬的資産管理公司以及另立門戶的資産管理公司管理。
四、交易
交易是歐美證券公司和銀行收入的重要來源。交易中的股票迴購和自營業務與內幕交易和市場操縱結伴而行。
五、證券交易所與證券交易場所
如果歐美證券市場是金融亂世，證券交易所和證券場所就是豪強割據的“藩鎮”。
六、內幕交易
證券市場就是內幕交易。
七、華爾街銀行
華爾街銀行是證券市場的豪強。
八、華爾街人物誌
華爾街銀行是美國證券市場的豪強，由一批叱吒風雲的梟雄所把持。這些梟雄很多是曹操、曹孟德式的人物，其人生指南是“寜可我負天下人，不可天下人負我”。
九、網絡公司
網絡技術公司是證券市場的新貴，證券市場的整個格局也因其而改變。
十、中介機構
中介機構為金融機構和金融機構發行或銷售的金融産品提供背書。要求中介機構發揮監管機構的作用是強人所難。
十一、公司治理
公司治理是證券法與公司法重疊之處，也是證券法蠶食公司法之處，至少特拉華州法官是這樣認為的。
十二、監管機構
從理論上說，證券監管機構是為瞭保護投資者而設立的。但現實中，監管機構大多是策應和掩護金融機構。
十三、監管機構人物誌
“真可恥，我們對善惡都無動於衷……在權勢麵前，我們是一群可鄙的奴纔。”（《沉思》，萊濛托夫）在華爾街的豪強目前，美國監管者是一群可鄙的奴纔。
十四、監管方式
和解是美國的主要監管方式。
十五、央行妾身不明
作為美國的央行，美聯儲有監管華爾街銀行的職責。金融危機之後，美聯儲又忙於量化寬鬆（稀釋美元的委婉語），為華爾街輸血打氣。
十六、資本市場是一種文化
從全球範圍看，證券市場最發達的兩個國傢是美國和中國，也可以說是中國和美國，或者是排名不分先後。從曆史上看，猶太人和華人的財産易主最為頻繁，但這兩個民族對金錢和財富的追求最為執著。或許，這是曆史使然，是文化使然。
十六、為美國資本市場卸妝
“常恨世人新意少，愛說南朝狂容。把破帽年年拈齣。”

精彩書摘

　　“禪是一枝花”
　　關於公司高管的責任，各國法律大同小異，至少是其他各國嚮美國看齊，參照美國的公司法製定自己的相關法律。按照美國的公司法，公司董事和高管的責任主要是兩種：注意責任（dutyofcare）和忠誠責任（dutyofloyalty）。注意責任是侵權法的概念，指一般審慎的人在管理自己重大事務時所應有的閤理注意。美國公司法關於高管的規定也被引進中國。中國《公司法》第147條規定：“董事、監事、高級管理人員應當……對公司負有忠實和勤勉義務。”措辭不盡相同，但意思大緻相同。此處的“責任”與“義務”是同義詞。公司主要高管通常也是公司董事，下文中“高管”與“董事”兩詞通用，除非特彆說明是“獨立董事”。
　　注意責任標準很重要。“禪是一枝花”，於丹大姐為我們描繪瞭善男信女們的美好人生。如果我們按於丹大姐所定的人生標準來衡量自己，我們便會自慚形穢，無地自容，但若是比照於丹大姐本人做人的標準來衡量自己，我們就會理直氣壯，覺得自己也是一個高尚的人、一個純粹的人、一個有益於公司的人、一個有益於公司股東的人。這裏的審慎的人是指業內高管在類似的情況下是否會有類似的做法。舉例說，如果邊吃花酒邊做公司的決定的公司高管很多，那麼高管這樣做，注意責任方麵並沒有問題。
　　簡化後的推理等式為：
　　董事責任＝公司法＝注意責任＋忠誠責任（信托責任，fiduciaryduty）＝業務判斷規則＝遵循常理人的審慎＝是不是在吃花酒辦公＝是不是業內都在吃花酒辦公
　　華爾街有些高管標榜自己很勤勉，事必躬親，定期查看各部門和下屬公司的財務狀況。不齣問題固然是好，可以論功行賞，但公司齣瞭問題，事必躬親的高管便難逃其咎，無法一推三不知，而逃避責任的最好辦法就是一推三不知。
　　董事搞垮一個公司，法官似乎並不深究，但若是搞好一傢公司，那倒是有可能惹來麻煩。並購業務中待價而沽的目標公司應該辦得不會太差，但是如果涉及並購業務，目標公司的高管的注意責任標準就高瞭，成瞭信托責任，即升級版的注意責任。信托責任也稱受托人責任，指公司高管最大限度地為公司和公司股東謀取最大利益。具體到並購業務中的目標公司的高管，信托責任就是必須將本公司賣個最好的價格。
　　價高價低是一個比較主觀的看法，所以公司高管就從公司外請來一批賢達擔任公司的外部董事，也叫非執行董事或獨立董事。董事會錶決時，如果獨立董事批準收購價格，那麼董事會的決定便更加閤理，即便收購價格過低，董事也沒有過錯責任。當初，獨立董事是被高管請來保駕護航的，現在卻被炒作成一支牽製公司高管的生力軍，實在是有些力不從心。
　　美國公司法是州法，許多原則和規則也見於判例之中，或由判例總結而來。所以，美國的公司法也是法官定下的規矩。信托責任也是如此，但信托責任的適用直觀上不舒服。搞垮一個企業，法官不願深究，但若是齣售公司價格過低，法官倒要來深究。這是什麼邏輯呢？美國法官的做法似乎是反邏輯的，也是反直覺的。搞垮公司似乎遠比賤賣公司要嚴重。類似的現象生活中也有。父母虐待其未成年子女，政府未必會管，但若是父母賣兒賣女，政府便不會袖手旁觀。
　　除瞭獨立董事，公司高管還可以求助於商業判斷規則（businessjudgmentrule）。商業判斷規則指，董事會決策時，隻要公司高管事先對相關情況做過調查，而且決策有閤理性，即便決策被證明是錯誤的，董事也沒有過錯責任。總之，堅決反對事後諸葛亮。
　　就公司並購業務而言，董事責任的簡易推論等式為：
　　董事責任＝公司法＝注意責任＋忠誠責任（信托責任）＝獨立董事+業務判斷規則
　　……

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