編輯推薦

·*一個親赴奧馬哈與巴菲特握手的中國人、金石緻遠投資公司CEO楊天南十年力作。

·中國工商銀行原行長楊凱生，萬通馮侖，雪球方三文、唐朝、小小辛巴等一緻推薦。

·附有2007~2017年連續十年月度投資組閤，期間數次穿越牛熊，經曆瞭市場的重大洗禮，迄今組閤創造瞭"十年半十倍"的佳績。

內容簡介

本書為金石緻遠投資公司CEO楊天南先生在《錢經》及《中國金融傢》雜誌發錶的專欄文章閤集，每月一篇，連載至今已逾十年。每篇文後均附有當月投資組閤，期間數次穿越牛熊，經曆瞭市場的重大洗禮，迄今組閤創造瞭"十年半十倍"的佳績。

作者簡介

楊天南，北京金石緻遠投資管理有限公司CEO、金融投資傢、財經專欄作傢。美國聖地亞哥大學金融MBA。

*一個親赴奧馬哈與巴菲特握手的中國人。齣身於金融世傢，具有25年金融市場投資經驗，長於資産規劃、投資管理，涉及A股、港股、美股等資本市場。其管理的金石旗下基金，迄今為止，所有基金的所有投資人全部盈利。

多年從事財務健康投資理念的研究、實踐與傳播。曾作為中央電視颱財經頻道（CCTV2）訪談嘉賓，並在北京理工大學管理與經濟學院教授MBA投資學課程。

著有《規劃財富人生》《一個投資傢的20年》（榮獲亞洲財經*具影響力財經書刊評選*一名）。譯作包括《巴菲特之道》《巴菲特緻股東的信》《戴維斯王朝》。其中《巴菲特之道》榮獲"華文財經圖書大奬"，並因此榮獲"優秀譯者"榮譽。

楊先生於多傢媒體發錶財經文章數百篇。其中自2007年4月起，連續在"中國投資理財*一刊"《錢經》、央行旗下《中國金融傢》雜誌撰寫投資專欄，成為國內曆時*久的財經投資專欄。至2017年10月的126個月(十年半），其專欄記錄的投資組閤從100萬元增長到1022萬元，取得瞭"十年半十倍"的迴報，同期上證綜閤指數下跌3.91%。

精彩書評

十年多的時間過去瞭，這期間包括瞭2008全球金融危機等一係列經濟、金融重大事件在內，其間的麯摺與錶現正如本書*後一篇文章的題目--《艱苦卓絕 & 碩果纍纍》。可見在充滿危機挑戰的金融世界裏，也有大道可循。成功*終固然需要堅韌不屈、敢於勝利，更需要理念正確、敬畏規律。

楊凱生

中國工商銀行原行長　

天南這本書其實寫瞭25年。他用多年的專注證明瞭投資過程中*好的朋友是時間，也再次驗證瞭我之前的觀點：偉大是熬齣來的。

馮　侖

萬通董事局主席　

雪球人氣博主集體推薦

方三文

楊天南老師是雪球大V灌水機，很期待他這本原創新書。

東博老股民周玉龍　

天南兄是股市曆經二十餘年考驗的成功人士，文字清秀、自然，頗有哲理，兼具實戰，所謂開捲有益，絕對值得股市參與者一讀！

唐 朝　

讀一萬本投資真經，不如親眼圍觀一位投資傢的實戰。信息公開，每月*多交易一次，白紙黑字發錶在雜誌上。閱讀本書，你將重走一次投資傢實現財務自由的道路。閱讀本書，你將實現自己的涅槃重生！

閑來一坐話投資

天南先生的文字如同友人圍爐而談，娓娓道來，讓人感覺如沐春風，進而讓赤裸裸殺戮的股市增添瞭不少溫情！讓人恍然間明白許多投資的道理。

小小辛巴　

很牛的投資大師總是說："我所經曆的投資，從來沒有精準的預測，也從來沒有幸運的逃頂。"但長遠來看，他們用實際業績證明瞭他們的勝利。這種技能是知識與個性的綜閤體，很難學習，能看明白的本就不多，能做到的則更少。但不學的話，永遠沒有會的可能。本書提供瞭這種學習的機會。

一隻花蛤姚斌　

能夠在股市裏做到長久的存在，是一件不容易的事。天南兄這本書嚮我們全方位地展示瞭，一位同時代的投資者所進行的價值投資的偉大實踐。

目錄

目錄

推薦序　金融有道，一二之外

前言　一個投資傢的20年

最好的時候是現在 / 1

勇於不敢 / 4

股市漲瞭，你傢的問題解決瞭嗎 / 7

股市中若乾問題及其解答（一） / 10

一分錢股票的故事 / 14

是否買房的標準答案 / 17

在奔嚮財務健康的大道上 / 20

股市中若乾問題及其解答（二） / 23

沒有客戶的巴菲特 / 28

阿拉伯王子成名的機會或重現 / 32

黃金海岸 / 35

江南書院慢生活 / 38

要找就找天南這樣的人 / 41

財商少年班 / 45

穿越眾人的驚恐 / 48

巴菲特的天價午餐 / 51

相信 / 54

請投"股堅強"一票 / 58

誰還關心價值 / 61

穿越周期的四種力量 / 64

彆瞭，2008 / 67

為瞭祖國和我們自己 / 71

一場戰鬥和戰爭的區彆 / 75

巴菲特的錯 / 78

有人誇我文章好 / 82

槳聲燈影裏的秦淮河 / 85

投資決勝的四個方麵 / 88

為何人人愛當公務員 / 91

天南一片妙高雲 / 94

彩色的經濟學傢 / 98

盛時播下不衰的種子 / 102

周迅的錯失 / 106

投資管理成功的三三三一 / 110

投資之前的話語 / 114

寫給潘石屹的信 / 118

勝齣5000萬人的投資法 / 122

專業的和世俗的雙重勝利 / 126

財商少年班的新同學 / 132

尋找40年前的巴菲特 / 137

15年1000萬 / 141

投資的目標 / 144

後退原來是嚮前 / 147

與資産管理相關的若乾問題（上） / 150

與資産管理相關的若乾問題（下） / 153

敢於勝利 / 156

第一最好不炒股 / 159

花開時節君猶在 / 163

規劃齣來的百萬財富 / 166

理念重於個股 / 169

楓葉國教育基金小記 / 173

2.5倍市盈率是否值得投資 / 176

衡量投資成功的三個標準 / 179

巴菲特，生日快樂！ / 182

鞦涼中尋桂花香 / 185

譚木匠，中國的禧詩糖果？ / 189

玩者史玉柱 / 192

我們今天為何還要投資 / 196

負債投資--高手的非常遊戲 / 199

鐐銬之外 / 202

私有化慷慨的另麵事實 / 206

愛彆離 / 211

《錢經》專欄的副作用 / 215

股票投資到底如何賺錢 / 224

一個不預測股市者的2012 / 228

在各自的投資道路上輝映 / 231

我傢小苗初長成 / 234

春分 / 237

投資不識 / 240

一項經常"失敗"的成功投資 / 244

忍耐和等待 / 248

戰勝彆人還是做好自己 / 251

烏龜還是兔子 / 254

昂貴的免費 / 257

長久的存在 / 260

解決 / 263

世上再無巴菲特 / 266

異國他鄉講述中國的銀行故事 / 269

過去20年最大收購案的結局 / 273

股市上談理想的三種人 / 276

一筆失聯26年的投資 / 279

已經到來的未來 / 282

宏願 / 285

將巴菲特思想引進中國的第一本書 / 289

巴菲特會買百度嗎 / 292

是什麼阻礙瞭我們的堅持 / 295

牛市永不來又如何 / 298

夜訪尤金話有效 / 302

關鍵的三五天 / 305

學習可以學習的 / 308

投資的道 / 311

相信美好的事情終將發生 / 314

耐心的報償 / 317

越親近未必越賺錢 / 321

16年10倍的紀念 / 324

奮鬥8年卻或許少瞭300億的

企業傢 / 328

全世界都在下跌時的勇敢 / 331

活到春暖花開 / 334

股市光明派 / 337

我的投資教育理想 / 340

我們投資的核心競爭力之一 / 343

在聰明人的世界裏笨笨地

做好自己 / 346

李牧之戰 / 349

嘉樹下成蹊 / 352

和而不同的投資之道 / 355

事事關心vs.靜水流深 / 358

目前唯一的好消息 / 361

看似關愛的傷害

--兼談美國老虎基金的清盤 / 364

我們對於世界的四種態度 / 368

一個企業傢的移民投資錄 / 372

知行閤一拜陽明 / 376

以企業傢視角看投資 / 379

從巴布森突變看預測 / 382

工匠精神話唐朝 / 386

諾亞財富會是十倍股嗎 / 389

巴菲特隻做沒說的事 / 392

我們為什麼一直要努力 / 395

投資中最難的事 / 399

屢屢犯錯卻能最終勝齣的

投資奧秘 / 402

現實很現實 / 405

德纔兼備的人也是稀缺資源 / 409

如何在一隻不盈利的基金中賺錢 / 412

艱苦卓絕 & 碩果纍纍 / 415

天南緻投資夥伴書--100條 / 419

前言/序言

前　言
一個投資傢的20年
2012年6月～2012年10月
“知不易，行更難”是我們對於投資的描述。
小時候，經常聽收音機中提到“據美國《幸福》雜誌報道”，後來很少聽到《幸福》雜誌瞭，倒是常常看到美國的著名雜誌中有《財富》（Fortune）雜誌，隔瞭許久纔知道《財富》雜誌就是原來的《幸福》雜誌。原來，英文“fortune”一詞兼有財富和幸福之意，可見幸福與財富是如此的密不可分。
2012年夏初的5月是我給《錢經》雜誌撰寫專欄5周年的日子，有心將過去的文章整理成冊，以便於翻閱，順便將過去20年的投資經曆做個迴顧，權且當做自序吧。
對於寫這樣一個題目，我一直斟酌躊躇、心存顧慮，因為英文中“investor”這個詞可以翻譯為投資人、投資者，也可以譯為投資傢，但在中文的語境裏，投資人和投資傢存在著巨大的差彆。
反復考量之後，我認為如果一個人以投資為主業，在經曆瞭市場周期性考驗之後，依然能戰勝大盤、絕對盈利，並且以此解決瞭生活中的財務問題，同時將投資知識傳播於大眾，使之造福社會，且幫助一眾社會傢庭通過投資達至財務自由的境界，為社會的和諧穩定做齣一份貢獻，那麼這樣的人被稱為投資傢應是無可厚非瞭。
（一）辨材須待七年期
自1993年算起，我進入投資這個行業已有20年瞭。一直以來，多會遇見一些朋友關心“今年迴報多少或去年迴報多少”之類的問題，在迴答瞭
很多次之後，最終得齣的標準答案是：“我在這個行業裏乾瞭20年，現在還在”。
明白的人在見瞭上述答案後自然就會明白，無須再多問，因為凡是經曆瞭過去20年資本市場的人都知道期間的風風雨雨，這裏雖然沒有伏屍韆裏、流血漂櫓的觸目畫麵，卻不亞於取人性命於韆裏之外、消敵於無形之中的驚心江湖，其間的慘烈最終多錶現為青春過後，反而與當初財務自由的目標背道而馳，更不用提那些失去自由乃至生命的曾經的“牛人”。可惜的是，答案往往隻有在曆史過後，纔能被揭曉，這便是常言道的“不確定性”。
由於早期沒有刻意做記錄，這20年（1993～2012年）來，我估計自己的投資迴報纍計大約為200倍，也就是百分之兩萬（+20 000%）。而1993年春到今年（2012年）春，上證指數從1550點到2300點，僅僅上漲800點，纍計升幅僅為52%，摺閤年復利2%。股市的漲幅遠遠跑輸同期的通貨膨脹率，也低於同期的銀行定期存款利率。如果再考慮到80%的市場參與者甚至跑不贏指數，由此可見，過去20年選擇證券投資作為職業並不是一個好的抉擇。
截至2012年5月，《錢經》雜誌專欄投資組閤部分顯示，過去5年（2007年4月～2012年4月）的纍計迴報率為112.92%，而同期上證指數則下跌32.20%。由於雜誌齣版的固定性，這個“戴著鐐銬的舞蹈”比我們實際的投資運作要差。例如，我們現實中的兒童財商教育賬戶在過去兩年（2010年4月～2012年4月）中的纍計迴報率為63.2%，而同期雜誌專欄的迴報率僅為19.8%。
通常考察投資水平僅有單邊的牛市或熊市錶現不足為憑，以經曆完整周期的記錄為佳，猶如白居易詩雲：“試玉要燒三日滿，辨材須待七年期”。恰好今年（2012年）5月整理瞭一個投資個案，2005年5月～2012年4月底整整7年，其間5年熊市、兩年牛市，經曆瞭“熊—牛—熊”的市場循環，錶現如下：
2005年5月～2006年4月，迴報率為+21.88%；
2006年5月～2007年4月，迴報率為+208.00%；
2007年5月～2008年4月，迴報率為+22.69%；
2008年5月～2009年4月，迴報率為-31.73%；
2009年5月～2009年12月，迴報率為+58.52%；
2010年1月～2010年12月，迴報率為+23.87%；
2011年1月～2011年12月，迴報率為-5.60%；
2012年1月～2012年4月，迴報率為+20.77%。
上述7年間，在遭受瞭火山爆發、海嘯、地震、暴風雪、核泄漏、大旱、洪水、SARS、金融危機種種打擊，以及瘋狂、驚慌、恐懼、絕望等非人境遇之後，每一個當初的100萬元最終成長為703萬元，纍計迴報率為+603%，摺閤年復利迴報率為+32%。同期上證指數纍計漲幅為112%，香港恒生指數纍計上升51.82%，美國道瓊斯指數纍計上升28.89%。
這個案例僅僅是現實的大緻反映，因生活中每個投資案例的起止時點、市場配置不同，以及對於投資理念認知度、配閤默契度不一，導緻的結果並不完全一緻，這已經構成瞭我們日常資産管理工作的重大挑戰。
最早讀到關於投資的書，是我父親買的《在華爾街的崛起》（One Up on Wall Street）一書。1990年，此書中文版由經濟日報齣版社齣版，標價4.90元，作者之一是美國傳奇的基金經理人彼得·林奇。這本粉紅色封皮的書曆經20餘年的時空變遷，如今仍奇跡般佇立在我的書架上。當時讀的時候，我對於裏麵說的很多東西都不太懂，印象最深的是，林奇買的第一隻股票叫飛虎航空，該股票在兩年時間內從7美元漲到32美元，這解決瞭林奇的學費問題。他自豪地寫道：“可以說，我是靠飛虎公司的‘奬學金’讀完瞭沃頓商學院的課程。”沒想到在僅僅時隔8年之後，我有瞭與林奇近乎相同的經曆。
（二）股市提供的留美奬學金
與今日爭相報考公務員的風氣截然相反，20年前社會流行的是“下海”，很多熱血青年辭去公職、跳齣體製追尋理想。1991年，我也加入瞭“10萬人纔下海南”的大軍。
到達椰風海韻的

很經典的書，值得購買。多看書有好處啊

仰慕已久，繼續學習。

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查理芒格的智慧是巴菲特之道姐妹篇，羅伯特哈格斯特朗所著，從多學科知識決定投資決策

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