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內容簡介

　　1952年，當人們都在尋找“搶手”股票時，一名博士研究生卻另闢蹊徑，提齣瞭“選擇投資組閤”的理念。這一理念在當代投資世界裏如此根深蒂固，以至於無法想象沒有它的金融景象會是怎樣的。
　　這名博士研究生就是哈裏M．馬科維茨。在過去的60年裏，作為經濟學傢、作者、諾貝爾經濟學奬得主，他贏得瞭國際性的贊譽。他在現代投資組閤理論（MPT）上的先驅工作，包括投資組閤風險和收益的權衡、相關性的作用。
　　在《風險-收益分析：理性投資的理論與實踐（第2捲）》中，這位金融界的傑齣人物重新審視瞭他最初的傑作，不僅對之進行瞭迴顧，也做齣瞭更新，還證明瞭在當今變動不居的世界經濟中風險一收益分析依然重要。作為麵嚮學術界人士和金融從業者或類似讀者的著作，本捲內容豐富，嚮投資者、經濟學傢和金融顧問精煉地介紹瞭MPT、它的發展和不足，以及在過去60年裏它發生瞭什麼變化。
　　在本捲中，馬科維茨主要關注的是單時期選擇與長期目標之間的關係是怎樣的。這是通過動態規劃原理和模型，如莫辛一薩繆爾森模型、馬科維茨一範．戴剋二次近似法，以及布萊一馬科維茨考慮稅收的投資組閤分析，得以實現的。
　　本捲錶明瞭理性投資理論可以怎樣應用於實踐。例如怎樣：
　　理解動態係統並進行長期投資
　　在臨近退休時運用資産配置的“滑行路徑”
　　平衡代際間的投資需求
　　在金融“決策支持係統”中包含決策規則
　　MPT之所以能夠長盛不衰，是因為一個簡單的事實：不管經濟和金融環境怎麼變化，它都是行之有效的。

內頁插圖

目錄

第1捲
叢書序一（厲以寜）
叢書序二（何帆）
譯者序
推薦序
前言
第1章 期望效用準則
簡介
定義
獨特性
期望效用準則的特徵
理性決策者和非理性決策者
阿萊悖論
韋伯定律和阿萊悖論
公理
收益的效用是否存在邊界
附言
第2章 期望效用的均值方差逼近
簡介
為何不隻大化期望效用
收益效用和財富效用
Loistl的錯誤分析
列維和馬科維茨（1979）
高度厭惡風險投資者
高度厭惡風險投資者和無風險資産
看漲期權投資組閤
Ederington的二次型與高斯期望收益的漸近性質
其他的開拓者
總結
第3章 均值方差的幾何平均值逼近
簡介
為什麼必須使用算數平均值計算均值方差
幾何收益率g的6種均值方差逼近
不同類彆資産的觀測近似誤差
各種逼近方法之間的聯係
20世紀實際的權益報酬率
逼近方法的選擇
其餘三種方法
其餘三種方法的選擇
迴顧
研究總結：如何選擇一個閤理的加權平均值
第4章 風險度量方法選擇
簡介
資産交易數據庫
風險度量方法比較
DMS的研究數據
總結
第5章 收益率分布的多種可能狀態
簡介
貝葉斯因子
轉換變量
復閤假設
皮爾遜族
DMS的研究數據
近似正態分布
直方圖說明
總體樣本的近似極大似然分布
各國收益率分布的改變
觀測值
建議
注釋
參考文獻
獻詞
緻謝
本書2捲、3捲和4捲大綱
齣版說明

第2捲
叢書序一（厲以寜）
叢書序二（何帆）
譯者序
前言
緻謝
第6章 投資組閤選擇的環境
引言
時間結構和今天的選擇
利益相關者與"投資者
投資者的角色
分散化的需求和機會：認識到的和未認識到的
議程：分析、評價和決策支持係統
第7章 動態係統建模
引言
定義
EAS�睧世界觀
建模過程
EAS例子
屬性的圖形描述
集閤的圖形描述
進一步的說明
對時間進行描述
同時性
內生事件和內生現象
JLMSim事件
簡潔性、復雜性和現實性
SIMSCRIPT的優勢
Guided Choice公司和生命周期博弈
GC決策支持係統（DSS）數據庫
模擬程序與決策支持係統（DSS）建模
問題和選項
不同版本的SIMSCRIPT
進程視圖
附屬實體
第8章 博弈論與動態規劃
第9章 莫辛一薩繆爾森模型
第10章 作為社會選擇的投資組閤選擇
第11章 評價和近似
第12章 未來展望
注釋
參考文獻
齣版說明

前言/序言

　　本捲是4捲本著作《風險一收益分析：理性投資的理論與實踐》的第2捲。本書e的理論基礎是馮·諾依曼和摩根斯坦（von Neumann and Morgenstern，1944）以及薩維奇（L.J．Savage，1954）開創的“理性選擇理論”。雖然這一理論適用於一般意義上的理性選擇，而不僅僅是理性投資，但大多數情況下本書所討論的實踐都是關於投資的。特彆地，貫穿本書各捲的一個核心主題是：風險一收益分析特彆是均值一方差分析是投資者近似馮·諾依曼和摩根斯坦或薩維奇的理性決策者（rational decision makers，RDM）行動的一種可行途徑。
　　第1捲討論概率已知的風險條件下的單時期（single-period）選擇。本捲則討論多時期（many-period）分析，並仍然假設概率是已知的。第3捲將討論單時期或多時期分析，但概率是未知的，即不確定條件下選擇的情形。第4捲將論述對金融理論和實踐十分重要的內容，這些內容無法很好地融入前3捲的闡述中。
　　第1捲反復批判瞭這個領域我所謂的“大混淆”（great confusion），即混淆有效應用均值一方差分析的必要和充分條件。正態（高斯）收益分布是一個充分但非必要的條件。如果人們（像我一樣）相信不同概率分布中的理性選擇需要最大化期望效用，那麼均值一方差分析實用的必要充分條件，是在MV有效邊界上精心選擇的均值一方差組閤將近似極大化多種凹（風險規避）效用函數的期望效用。第1捲的一個主要目的是通過證明事實上來自MV邊界的（對於特定投資者而言的）“正確選擇”通常會近似極大化期望效用，即便相關投資組閤的收益並非正態分布時也是如此，來消除這種大混淆。
　　本捲的一個主要目的則是探討當前的單時期選擇與更長期目標之間的關係。具體而言，本捲論述瞭例如長期投資、投資者臨近退休時應當采用的資産配置“平滑路徑”、代際投資需求的調整，以及一般而言金融決策支持係統應該包含的決策規則等主題。特彆地，本捲最後一章詢問瞭幾十年後金融決策支持係統將會是什麼樣子。
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