When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management [平裝] pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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Roger Lowenstein 著

圖書標籤:

• 金融危機
• 對衝基金
• LTCM
• 投資
• 風險管理
• 華爾街
• 金融市場
• 數學模型
• 災難案例
• 金融曆史

出版社： HarperCollins UK

ISBN：9781841155043

商品编码：19243230

包装：平装

出版时间：2002-01-01

用纸：胶版纸

页数：275

正文语种：英文

商品尺寸：19.3x12.7x2.29cm;0.14kg

內容簡介

Picking up where Liar’s Poker left off (literally, in the bond dealer’s desks of Salomon Brothers) the story of Long-Term Capital Management is of a group of elite investors who believed they could beat the market and, like alchemists, create limitless wealth for themselves and their partners.Founded by John Meriweather, a notoriously confident bond dealer, along with two Nobel prize winners and a floor of Wall Street’s brightest and best, Long-Term Captial Management was from the beginning hailed as a new gold standard in investing. It was to be the hedge fund to end all other hedge funds: a discreet private investment club limited to those rich enough to pony up millions.It became the banks’ own favourite fund and from its inception achieved a run of dizzyingly spectacular returns. New investors barged each other aside to get their investment money into LTCM’s hands. But as competitors began to mimic Meriweather’s fund, he altered strategy to maintain the fund’s performance, leveraging capital with credit on a scale not fully understood and never seen before.When the markets in Indonesia, South America and Russia crashed in 1998 LCTM’s investments crashed with them and mountainous debts accumulated. The fund was in melt-down, and threatening to bring down into its trillion-dollar black hole a host of financial instiutions from New York to Switzerland. It’s a tale of vivid characters, overwheening ambition, and perilous drama told, in Roger Lowenstein’s hands, with brilliant style and panache.

作者簡介

Roger Lowenstein has reported for the Wall Street Journal for more than a decade and is a frequent contributor to the New York Times and The New Republic. He is the author of Buffet: the Making of an American Capitalist.

精彩書評

'A must-read thriller for anyone who works, or invests in markets. It is a story of how arrogance can drive greed and fear to extremes.' Scotsman 'Richly textured and lucid!A riveting account that reaches beyond the market landscape to say something universal about risk and triumph, about hubris and failure.' New York Times 'Lowenstein has written a squalid and fascinating tale of world-class greed and, above all, hubris.' Business Week 'This book is story-telling journalism at its best' The Economist

前言/序言

華爾街的秘密檔案：金融巨擘的興衰沉浮 【書名待定，此為虛構內容】 聚焦金融史上的關鍵轉摺點，深入剖析資本運作的內在邏輯與人性弱點。 ——這是一部關於權力、野心、以及市場不可預測性的史詩級敘事。 --- 引言：迷霧中的權力遊戲 在現代金融的宏大敘事中，總有一些名字因其驚人的成功和突如其來的隕落而留下深刻的烙印。本書並非對任何特定實體或已知事件的直接描繪，而是通過對一係列假設的、極具影響力的投資機構在特定曆史時期的運作模式、內部決策機製以及外部環境挑戰的細緻考察，構建瞭一個關於“資本的極緻形態”的深度研究模型。我們力求揭示，當智慧與資源匯聚到頂峰時，它們如何塑造市場，又如何在自身復雜的結構中走嚮不可避免的坍塌。 本書的核心關注點在於“精英驅動型”投資實體所麵臨的獨特睏境：當智力資本成為最主要的資産時，它是否會滋生齣一種對風險的係統性誤判？ 我們將構建的這個“金融堡壘”，其成員由跨學科的頂尖人纔組成，他們精通數學、物理學、經濟學等多個領域的復雜模型，堅信自己能夠通過量化分析淩駕於傳統市場智慧之上。 第一部分：黃金時代的構建——智慧的結晶與盲點 第一章：智慧的熔爐 我們首先將場景設定在一個虛擬的、但極度貼閤現實的金融創新中心。這裏的核心理念是“信息的不對稱性可以通過計算能力來彌補”。初創團隊的構成是本書敘事的關鍵——他們並非傳統的銀行傢，而是擁有深厚學術背景的“思想傢”和“模型構建者”。 跨學科的融閤： 描述這些精英如何將前沿的統計物理學方法，如濛特卡洛模擬和隨機過程理論，應用於宏觀經濟預測和資産定價。他們建立瞭一套復雜的、旨在捕捉市場“非理性”並從中獲利的算法框架。 資本的虹吸效應： 探討該機構如何在短時間內吸引到天文數字般的機構資金——養老基金、大學捐贈基金，甚至主權財富基金。資金的湧入，不僅是信心的體現，更是對其投資哲學的一種無條件授權。 內部的意識形態衝突： 盡管外部看起來鐵闆一塊，內部卻存在著關於“模型邊界”的深刻分歧。一部分人堅持模型是萬能的，而另一部分則隱約擔憂，某些“黑天鵝”事件是無法被現有模型參數捕獲的。 第二章：杠杆的藝術與危險 本書的第二部分深入探討瞭該機構利用金融衍生品和高杠杆進行操作的策略。這不是簡單的藉貸，而是一種高度復雜的金融工程藝術。 對衝的悖論： 分析他們如何通過同時做多和做空不同市場、不同期限的資産，構建齣看似“無風險”的套利組閤。我們詳細剖析瞭其中一個關鍵策略——“利率差價交易”，闡述瞭其理論上的穩健性。 信用的擴張： 描述機構如何利用其卓越的聲譽，在不顯著增加自身資本投入的情況下，從華爾街的主要銀行獲取巨額的場外交易信用額度。杠杆率的逐步攀升，是如何在帶來超額迴報的同時，也埋下瞭巨大的係統性風險。 高牆之下的沙丘： 引入一個關鍵的外部觀察者視角——一位未被采納的警告者。這位“局外人”試圖指齣，當所有頂級機構都使用相似的風險模型時，市場中的“相關性”會被人為地壓縮，一旦齣現特定類型的衝擊，所有看似對衝的頭寸將同時失效。 第二部分：風暴的醞釀——模型的脆弱性 第三章：市場轉嚮的信號 本書的高潮部分轉嚮對市場環境變化的捕捉與應對。我們描繪瞭一個假設的、由地緣政治緊張局勢引發的宏觀經濟突然轉嚮事件，這一事件挑戰瞭該機構建立模型所依賴的長期曆史數據基礎。 “非模型化”的衝擊： 描述一個突發事件——例如，主要政府債券市場的意外、劇烈的利率波動或新興市場危機的連鎖反應——如何使得機構所依賴的數學模型瞬間失效。當輸入數據偏離瞭曆史分布的預期範圍時，預測機製開始崩潰。 心理防綫的瓦解： 資金開始大規模贖迴，要求提供抵押品（Margin Calls）。本書細緻描繪瞭決策層麵對海量、實時且相互矛盾的信息流的反應。精英的智力在麵對純粹的市場恐慌時，顯得力不從心。 平倉的惡性循環： 闡述瞭高杠杆投資機構在麵臨巨額虧損時，被迫進行“恐慌性平倉”的過程。為瞭滿足銀行的追加保證金要求，他們不得不賣齣自己最堅固、最“安全”的資産，從而進一步壓低市場價格，引發其他機構的連鎖反應。這揭示瞭頭部機構的失敗如何迅速轉化為係統性的市場危機。 第四章：高牆的倒塌與監管的沉思 最終，即使是最精密的金融機器也會因過載而停擺。本書詳述瞭該機構如何從一個近乎無敵的實體，迅速淪為需要外部救助的焦點。 信譽的蒸發： 分析信譽資本（Reputational Capital）的消失速度遠超物理資本。一旦市場普遍預期該機構將無法履行其義務，其信用額度瞬間凍結，加劇瞭流動性危機。 決策的僵局： 內部團隊在最後階段錶現齣的分化——一部分人堅持繼續戰鬥，相信市場終將迴歸理性；另一部分人則主張立即止損，即便這意味著接受災難性的損失。這種決策上的癱瘓，加速瞭最終的失敗。 曆史的迴響： 結尾部分將本次假設的危機置於更廣闊的金融曆史背景中進行審視。我們探討瞭技術創新在金融領域帶來的效率提升，以及這種效率提升背後隱藏的係統性脆弱性。本書以一種反思的口吻提齣疑問：人類對量化預測的過度依賴，是否正在製造一個更加不穩定、更難以預測的全球金融生態係統？ 結語：後見之明與永恒的教訓 本書並非旨在復製任何特定的曆史事件，而是通過構建這樣一個充滿張力的案例，為讀者提供一個深入理解現代金融復雜性的透鏡。它探討瞭人類智力在徵服市場時所遭遇的最終限製，以及對絕對控製感的追求是如何成為最危險的誘惑。這是一部關於概率、人性、以及資本永恒的循環規律的深刻論述。 讀者將從中獲得的洞察： 理解高杠杆策略在極端市場條件下的結構性風險。 認識到即便是最精密的量化模型，也受製於輸入數據的曆史局限性。 探討精英團隊在麵臨集體恐慌時，如何從超人智能退化為群體非理性。 本書獻給所有在財富與風險的邊界綫上尋求平衡的思考者。

评分☆☆☆☆☆

這本書的光芒簡直是讓人目眩神迷，即便是多年之後重溫，那種關於金融世界裏人性與算法碰撞的史詩感依然撲麵而來。它並非僅僅是一部關於投資策略的書籍，更像是一部精心打磨的心理劇。作者以一種近乎冷酷的精準度，描繪瞭一群智力超群的人物是如何被自己的傲慢和對市場永恒性的信仰所吞噬的。閱讀過程中，我仿佛置身於一個布滿瞭水晶般復雜模型和理論的密室，看著那些頂尖的“費米子”們如何自信滿滿地構建他們的“完美風暴”。那種從極度輝煌到瞬間崩塌的落差，被敘述得極其細膩，每一步決策的邏輯、每一次僥幸逃脫的瞬間，都被放大檢視。它成功地捕捉到瞭那種“我們與眾不同”的集體錯覺是如何滋長，並最終在現實的鐵砧上被砸得粉碎。這種對精英群體內部運作機製的剖析，比任何小說都要來得震撼人心，讓人不禁反思，當我們把所有籌碼都押在智力優越性上時，遺漏瞭哪些最基本的人性弱點。

评分☆☆☆☆☆

這本書的價值，我認為超越瞭金融領域本身，它是一則關於現代商業社會中“認知偏差”的強力寓言。它以極其震撼人心的實例，揭示瞭信息過載和智力過度自信如何共同構成一個危險的陷阱。我讀到，當一個實體掌握瞭遠超平均水平的信息和分析能力後，他們往往會産生一種天然的優越感，認為自己可以“修正”市場的固有缺陷。這種心態，正是導緻最終災難的溫床。作者沒有進行廉價的說教，而是讓事實和數據自己說話，那些不斷縮小的利潤空間和越來越絕望的對衝策略，構成瞭一麯令人心悸的挽歌。對我而言，這本書更像是一個警示燈塔，提醒著每一個在專業領域鑽研甚深的人：無論模型多麼精妙，永遠要為那些無法被量化的、最基本的市場常識和人性弱點保留足夠的安全邊際。

评分☆☆☆☆☆

讀完這部作品，我感受到的是一種近乎學術論文的嚴謹性與極富張力的紀實文學的完美結閤。作者顯然投入瞭海量的時間去梳理那些錯綜復雜的金融工具和宏觀經濟背景，但最讓人稱道的是，他沒有讓這些專業術語成為阻礙普通讀者的門檻。相反，他巧妙地將復雜的衍生品和套利策略編織進瞭一個引人入勝的敘事綫索中。這種敘事手法高明之處在於，它讓你在學習到金融知識的同時，絲毫不會感到枯燥乏味。你會清晰地看到，當市場開始偏離“理論預期”的軌道時，那些曾經被奉為圭臬的模型是如何如同多米諾骨牌一般，一片接一片地倒下。那種緊張感，如同目睹一場精心設計的魔術被揭穿，你既為之震撼，又為那些參與者感到一絲悲涼——他們太聰明瞭，以至於忘記瞭市場最終的審判者並非數學，而是不可預測的群體情緒。

评分☆☆☆☆☆

這部作品最引人深思的地方，在於它對“風險管理”這一概念的深刻解構。它沒有停留在教科書式的定義上，而是通過展示一個曾經被譽為“不可能失敗”的實體如何從內部瓦解，來探討風險的本質。那種對極端事件（黑天鵝）的輕視，那種對曆史數據的過度依賴，如同慢性毒藥般侵蝕瞭整個機構的判斷力。我尤其欣賞作者對細節的把控，那些關於內部溝通、決策壓力以及麵對巨額虧損時的群體反應的描繪，都極其真實可信。這不僅僅是一個關於華爾街的故事，它更是一個關於人類如何在高壓環境下進行集體決策的案例研究。每當危機升級時，團隊內部的裂痕是如何加深，以及最終的補救措施是如何顯得如此倉促和無效，這些都讓我對任何宣稱自己能完全“駕馭風險”的實體産生瞭深深的懷疑。

评分☆☆☆☆☆

從文學角度來看，這本書的結構安排堪稱教科書級彆。它采用瞭多綫敘事的手法，穿插瞭對關鍵人物的深度側寫與對金融事件的宏觀梳理。這種交替進行的方式，極大地增強瞭故事的張力。你不僅能理解“為什麼會錯”，更能感受到“他們如何看待自己的正確”。作者對於那些創始人性格中閃光點和緻命弱點的捕捉，極為精準到位，使得人物形象立體豐滿，絕非臉譜化的金融精英。他們既是令人敬佩的學術天纔，又是現實世界中脆弱的賭徒。這種復雜性使得故事超越瞭簡單的“成功或失敗”的標簽，升華為對智慧本身的局限性的一種探討。閱讀的體驗是層層遞進的，如同剝開一個洋蔥，每揭開一層，都會發現新的、更深層次的諷刺或悲劇意味。

评分☆☆☆☆☆

价格很给力 学金融必看的一本书

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经典好书，京东快递给力，好评！

评分☆☆☆☆☆

一定要写十个字的Zzzzz

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When Genius Failed: The Rise and Fall of Long Term Capital Management

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评分☆☆☆☆☆

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