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圖書介紹

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美馬丁 J 惠特曼 Martin J 著，白欽先楊滌馬力譯

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发表于2024-12-28

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齣版社：機械工業齣版社

ISBN：9787111440628

商品編碼：27063263249

叢書名：華章經典金融投資

齣版時間：2013-10-01

頁數：265

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具體描述

書[0名0]：	馬丁.惠特曼的價值投資方[0法0]：迴歸基本麵[按需印刷]\|3802421
圖書定價：	49元
圖書作者：	(美)馬丁 J.惠特曼(Martin J.Whitman)
齣版社：	[1機1] 械工業齣版社
齣版日期：	2013/10/1 0:00:00
ISBN號：	9787111440628
開本：	16開
頁數：	265
版次：	1-1

作者簡介

馬丁·惠特曼(Martin J．Whitman)，馬丁·惠特曼自1972年以來一直在耶魯[0大0][0學0]執教金融投資[0學0]，是著[0名0]的[0第0]三[0大0]道價值基金和股票策略兩隻共同基金的董事長及[0首0]席執行官。股票策略基金創立於1984年4月，到2005年4月的21年間，年復閤迴報率達17．2％。[0第0]三[0大0]道基金創立於1990年11月1日，到2005年年復閤迴報率為16．8％。就投資風格而言，惠特曼是一個“購買—持有”的價值投資者。他購買公司股票時，要求目標公司必須擁有良好的財務基礎。惠特曼[0會0]花時間去瞭解管理層的水平，因為他覺得瞭解管理的質量就等於瞭解公司運作的效率。對惠特曼來說，投資不熟悉的業務在風險性上無異於賭博。惠特曼不[0會0]買太貴的股票，廉價是他選股的標誌之一。這意味著實際成交價格必須在其內在價值上打個摺扣。他對成長性較強的私營企業及有收購預期的企業更感興趣。惠特曼很少頻繁地賣齣股票。他認為，賣齣股票的前提是持股公司的業務基礎或者資本結構發生根本性變化，以至於[0會0]明顯影響到投資的內在價值，或者[0當0]他認為，市場價值相對於投資標的的內在價值高估時，纔[0會0]堅決賣齣。惠特曼在格雷厄姆和多德兩位[0大0]師的基礎上對“Net-Nets'’的概念進行瞭[0優0]化，開創瞭“淨流動資産價值”[0法0]，這種方[0法0]被稱為安全和便宜的投資方[0法0]，[0第0]三[0大0]道基金投資組閤中的3／4都投資於“Net-Nets'’股票，其資産[0優0]質且流動性好，價格明顯低於扣除所有債務後公司總股本的市場價值。

內容簡介

《馬丁.惠特曼的價值投資方[0法0]：迴歸基本麵》[0第0]一部分，將[0首0]先描述什麼是價值投資，然後與其他投資理念、理論金融、格雷厄姆-多德基礎因素分析以及傳統分析相比較。其中多數經紀公司研究部門的賣方分析傢和從事資産管理的買方分析傢在實際交易中似乎更多地使用傳統分析。
《馬丁.惠特曼的價值投資方[0法0]：迴歸基本麵》[0第0]二部分，將通過對公司估價、證券的實質性特徵、資本結構、發起人和專業人員的報酬、財務[0會0]計的使用與限製、信息披露的使用與限製以及語義[0學0]的重要性等幾個分析題目的討論來闡述價值投資的基本原則。
[0第0]三部分涵蓋瞭資産轉換。其中[0第0]12章通過描述一傢理論意義上公司各種資産的轉換行為，闡釋瞭投資銀行的各種業務：杠杆收購、[0首0]次公開發行、無力償付、敵意接管、溢價並購。[0第0]13章概括瞭股票市場的積[0極0]參與者批量購買股票所使用的方[0法0]和他們事先要考慮的種種因素。[0第0]14章迴顧瞭問題公司的重組，後一章講述瞭定價、股東訴訟經濟[0學0]與[0法0]定[0評0]估經濟[0學0]、[0首0]次公開發行、杠杆收購、管理層收購和公司股票迴購的實際操作。
《馬丁.惠特曼的價值投資方[0法0]：迴歸基本麵》不是專門針對一般OPMI而寫的。深刻[0領0]悟本書的思想，對於公司管理人員、投資銀行傢、經濟[0學0]傢以及從事理論金融的[0學0]者、[0會0]計師和律師都是有價值的。許多人把本書視為對理論金融的直接攻擊，有一定的道理。理查德A.布雷利（RichardA.Brealey）和斯圖爾特C.邁爾斯（StewartC.Myers)在他們關於金融理論的著作《公司財務原理》（PrinciplesofCorporateFinance）前言中寫道：“閱讀本書除瞭代數和英語以外不需要其他[0知0]識，然而，掌握[0會0]計、統計和微觀經濟[0學0]的一些基本[0知0]識對於理解本書是有幫助的。”事實上，閱讀本書並不需要代數[0知0]識，隻需對[0會0]計原理有較深的理解。

《馬丁.惠特曼的價值投資方[0法0]：迴歸基本麵》
前言
[0第0]一部分投資過程中使用的不同方[0法0] / 1
[0第0]1章什麼是價值投資 / 2
1.1 控製投資方[0法0]的[0優0]勢 / 10
1.2 OPMI的投資[0優0]勢 / 11
1.3 價值投資的基本概念 / 14
[0第0]2章理論金融：有效市場假說和有效資産組閤理論 / 33
2.1 實質性閤並是重要的 / 36
2.2 結構從屬是一個重要因素 / 39
2.3 均衡定價是普遍適用的 / 42
2.4 OPMI市場是的相關市場 / 49
2.5 投資分散化是防範非係統風險的一種必要保護 / 50
2.6 存在係統性風險 / 51
2.7 價值由貼現現金流量的預計值決定 / 52
2.8 將公司基本視為持續經營企業，將持有可流通證券的投資人視為投資公司 / 53
2.9 投資人是單一的：他們一緻的目標是連續獲取風險調整後的總收益 / 56
2.10 市場效率意味著缺少一貫地或持續地獲取[0超0]額收益的市場參與者 / 57
2.11 普遍規律是重要的 / 60
2.12 風險被限定為市場風險 / 63
2.13 宏觀因素是重要的 / 63
2.14 債[0權0]人控製是一個並非問題的問題 / 64
2.15 交易成本是一個並非問題的問題 / 65
2.16 自由市場[0優0]於有管製的市場 / 65
2.17 OPMI市場比任何單個投資人能獲得更多的信息 / 67
2.18 市場是有效率的或者至少是趨於瞬時效率 / 68
[0第0]3章格雷厄姆-多德基礎因素分析 / 69
3.1 市場風險與投資風險 / 72
3.2 信用分析 / 73
3.3 宏觀因素 / 74
3.4 微觀因素 / 76
3.5 幾點結論 / 81
[0第0]4章經紀人-交易[0商0]的研究部門與一般資産管理人 / 83
4.1 研究部門和一般資産管理人如何思考 / 84
4.2 研究部門和一般資産管理人麵臨的問題 / 87
4.3 結論 / 97
[0第0]二部分現實世界狀況 / 99
[0第0]5章公司估價 / 100
5.1 價值投資與成長股 / 111
5.2 價值投資與賣方 / 111
[0第0]6章證券的實質性特徵 / 114
[0第0]7章資本結構 / 127
7.1 從公司前景觀點看資本結構 / 127
7.2 影響資本結構的因素 / 132
7.3 穩健的資本結構 / 139
[0第0]8章發起人和專業人員的報酬 / 141
8.1 對價值投資很重要的市場 / 142
8.2 在許多市場上隨處可見的[0超0]額利潤 / 142
8.3 産生[0超0]額利潤的原因 / 143
8.4 在金融界賺取[0超0]額利潤 / 146
8.5 缺少外部製約的市場 / 147
8.6 有效率的發起人懂得“[0知0]道對象是誰”和“[0知0]道該如何做”的重要性 / 154
8.7 [0超0]額利潤的智力難題 / 155
[0第0]9章財務[0會0]計的使用及其局限性 / 156
9.1 傳統方[0法0] / 157
9.2 用作客觀依據的財務[0會0]計報告 / 160
9.3 齣於特殊目的而使用GAAP / 165
9.4 把GAAP[0當0]成節省精力和減少調查的嚮導圖 / 166
[0第0]10章敘述性信息披露的使用和局限性 / 174
[0第0]11章語義辨析 / 177
11.1 是投 [1機1] 者還是投資者 / 178
11.2 是公司、管理層、普通股還是普通股持有人 / 178
11.3 是價值還是價格 / 179
11.4 誰是債[0權0]人 / 180
11.5 什麼是安全邊際 / 181
11.6 什麼是風險 / 181
11.7 總是存在[0權0]衡嗎 / 182
11.8 投資人保護是否等於公眾利益 / 185
11.9 接受人所得的利潤價值是否等同於公司的成本 / 185
11.10 進入資本市場是免費或低成本的嗎 / 185
11.11 信息能及時地反映在市場價格上嗎 / 185
11.12 管理層是為股東的[0大0]利益而工作嗎 / 186
11.13 不[0知0]道信息沒有代價嗎 / 186
11.14 價格 [1機1] 製扭麯導緻生産率下降嗎 / 186
11.15 價值投資中存在完美嗎 / 186
11.16 公布破産倒閉文件有壞處嗎 / 187
11.17 市場監管不好嗎 / 187
11.18 在有效率的市場上每個人都可以賺取額外利潤嗎 / 187
11.19 價格高估的普通股就一定錶現不好嗎 / 187
11.20 所得稅稅率是衡量稅務負擔的標準嗎 / 188
11.21 市場上有蠢人嗎 / 188
11.22 GAAP能準確地反映實際情況嗎 / 188
11.23 收入和現金流動哪一個[0優0]先考慮 / 188
11.24 多數公司的目的是創造收入嗎 / 189
11.25 目前美[0國0]的存款 [1機1] 構比以前要健康嗎 / 190
[0第0]三部分資産轉換 / 191
[0第0]12章一個簡化例子 / 193
12.1 XYZ公司傳奇 / 193
12.2 結論 / 200
[0第0]13章批量收購證券 / 201
13.1 普通股收購的方[0法0] / 202
13.2 現金收購普通股 / 203
13.3 通過證券交換來收購錶決股票 / 209
[0第0]14章重組問題公司 / 214
14.1 自願交易 / 220
14.2 用破産[0法0][0第0]11章中的常規方[0法0]尋求債務免除 / 221
14.3 事前計劃好的破産重組 / 225
14.4 信用工具的[0評0]估 / 227
14.5 破産[0法0][0第0]11章的背景 / 228
14.6 購買凱馬特公司債務的深層原因 / 229
[0第0]15章其他資産轉換問題 / 236
15.1 定價 / 236
15.2 股東[0法0]律訴訟經濟[0學0] / 244
15.3 [0法0]律裁定經濟[0學0] / 248
15.4 [0首0]次公開發行 / 249
15.5 杠杆收購、管理收購、私募和股票迴購 / 252
15.6 紅利和股票迴購 / 253
附錄15A / 255
結束語對“價值投資”的[0評0]價 / 261

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