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編輯推薦

　　巴菲特師從格雷厄姆和費雪，他成為瞭世界*一股票富翁；肯尼斯·費雪子承父業，成為瞭世界第二股票富翁。他們成就這一切靠的是什麼？
　　深邃的智慧、前瞻的理論 投資股票纔是緻富之道
　　長達80年傢族成功投資史的秘訣所在《怎樣選擇成長股》之續作
　　著名的巴菲特價值投資理念研究者和傳播者
　　在市場如火如荼時眼花繚亂，卻又在市場一蹶不振時悲觀彷徨，不要再被市場主宰瞭！拿起這本投資寶典，它將幫助你在股市中做迴自己的主人，既不會錯過任何機會，也不會承擔任何額外風險，你一定可以達成比市場更好的收益！

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內容簡介

　　《股市投資緻富之道》是老費雪經典名著《怎樣選擇成長股》的姊妹篇，對於《怎樣選擇成長股》所提齣的很多重要投資理念，本書在深度和廣度上均有所突破，可以說是其投資的實踐篇或投資的實踐指南。
　　該書試圖解決兩個問題。首先，投資者應如何確定一傢公司是否具有卓爾不凡的管理層，它能否通過有效的管理為投資者創造一種能實現市值長期高速增長的投資工具；其次，對於這傢非同尋常的公司，投資者應怎樣掌握股票的上佳購進和拋售時機。
　　費雪在書中不僅總結瞭如何通過股票投資獲取豐厚利潤的方法，而且為我們揭示瞭一種以小風險創造大收益的投資策略。費雪還為投資分析提供瞭一種標準化工具，嚮更多依賴專業投資建議的投資者展示瞭如何著手選擇適閤自身需要的投資顧問。
　　書中生動且經典的案例比比皆是，作者的分析精闢透徹，既不乏專業性又不失趣味性，使人讀起來心曠神怡，拍案叫絕。費雪對通貨膨脹的分析極具前瞻性和預見性，就連弗裏德曼也為書中令人難以置信的精闢分析所動容。即使在今天，這些觀點和建議也依然不乏生命力，必定會讓你嘆服。
　　費雪絕對無愧於“教父級的投資大師”這一稱號。
　　在市場如火如荼時眼花繚亂，卻又在市場一蹶不振時悲觀彷徨，不要再被市場主宰瞭！拿起這本投資寶典，它將幫助你在股市中做迴自己的主人既不會錯過機會，也不會承擔任何額外風險，你一定可以達成比市場更好的收益。

作者簡介

　　菲利普·A.費雪（Philip A.Fisher，1907-2004），教父級的投資大師，近半個世紀以來極偉大的投資顧問，成長股價值投資策略之父，現代投資理論的開路先鋒，華爾街極受尊重和推崇的投資專傢，斯坦福大學商學院《商業投資管理》課程主講人（整個斯坦福大學曆史上隻有過3位主講人）。
1928年，費雪畢業於斯坦福大學商學院，同年5月受聘於舊金山國安盎格國民銀行擔任證券統計員。
1931年，費雪創立費雪投資管理谘詢公司。1955年費雪買進的德州儀器股票到1962年上漲瞭14倍。20世紀60年代中後期，費雪開始投資摩托羅拉，並持有該股達21年之久，期間股價上漲瞭19倍。
1961年和1963年，菲利普·費雪兩次受聘於斯坦福大學商學院，直到1999年纔退休。
　　經典著作：
　　《怎樣選擇成長股》
（Common Stocks and Uncommon Profits）
《保守型投資者夜夜安寢》
（Conservative Investors Sleep Well）
《發展投資哲學》
（Developing an Investment Philosophy）

內頁插圖

精彩書評

　　★我的老師是費雪和格雷厄姆，而我則是他們的綜閤體。盡管費雪和格雷厄姆的投資方法不同，但他們在投資界是缺一不可的。
　　——沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)

　　★關於股市投資理論與投資技術之類的書籍之多，用汗牛充棟來形容也不為過。在麵對艱難的選擇時，我的建議是：早一點閱讀國際投資大師的經典名著，是解決投資睏境的上佳方法！這本書將為國內中小投資者揭示這樣一個事實：隻要您掌握瞭正確的投資方法和投資思維，股票投資確實可以令您迅速緻富。
　　——伍朝輝

　　★暢銷書《道破漲停天機》作者朝輝資本管理人本書從投資者常見的投資誤區人手，用客觀的分析和長期的數據——對之批駁，結閤實例闡釋真正正確的成長型投資理念，讓投資者迅速領會和掌握，並付諸實踐。希望大傢用閱讀《紅樓夢》、《三國演義》這些古典名著的態度來閱讀這本投資著作。
　　——劉建位匯添富基金管理公司首席投資理財師

目錄

費雪的投資策略
推薦序Ⅰ 巴菲特從費雪那裏學到瞭什麼
推薦序Ⅱ 讓投資者撥雲見日的投資經典
專傢推薦今日重現的經典
前言 從此不再霧裏看花

第1章 迴顧曆史，展望未來
股票與通貨膨脹
機構投資
國際競爭
人口膨脹
經濟學傢黯然神傷，心理學傢閃亮登場

第2章 股價飆升，緣何而來
敏捷式企業管理
一個全新的概念
機構投資者買進的作用
被低估的迴報

第3章 成功之路，有章可循
投資評價的方法
閤理選擇投資顧問的五個步驟

第4章 一葉障目，泰山依舊
資本運作的迷惑
股東需要投票權嗎
政治與股票投資

第5章 成長型行業分析基礎
化工行業
電子行業
製藥業
其他值得關注的行業
戰後初期的虛假成長型股票

精彩書摘

　　股票與通貨膨脹
　　和此前的30年一樣，進入60年代，通貨膨脹依然是每個投資者都必須審慎麵對的威脅。但隨著60年代的逐漸來臨，我認為，有一點是毋庸置疑的：人們愈發清晰地認識到股票所有權與通貨膨脹之間的關係。因此，某個股票投資組閤的拋齣價格可能完全不同於當前市價。認識到這種關係，也許能幫助投資者規避未來的重大損失。
　　這個問題對投資而言意義重大。我認為，在研究通貨膨脹與各類股票的關係之前，探討一下通貨膨脹的基本性質也許是值得的。一旦認識到其中的真諦，我們的投資思路就不會被某些政治領導人的教條所迷惑。
　　當然，首先需要考慮的就是通貨膨脹的含義。盡管這個術語有很多復雜的定義，但從投資角度看，把通貨膨脹復雜化，既沒有必要，也不是我們所期望的。就實務角度而言，通貨膨脹不過是貨幣購買力的下降過程(隻有在極少數情況下，纔有可能暫時偏離這一過程)。這種狀態明顯不同於美國曆史中的常見現象：美元在經曆瞭相當長時間的貶值之後，開始步入同樣漫長的另一個過程——所有商品的價格趨於下跌，而美元價值則相應上漲(即通貨緊縮)。
　　對於投資者來說，首先需要理解的，同時也是最重要的事，就是要認識通貨膨脹的如下特徵：隻要絕大多數美國人對政府責任與義務的現有觀點不發生改變，通貨膨脹就不可避免。削減政府財政支齣和平衡預算是不可能同時實現的。假如削減政府支齣並沒有導緻整體經濟齣現螺鏇型下跌(這也是最理想的情況)，那麼，這些措施不僅會非常有效地降低通貨膨脹率，甚至可以讓通貨膨脹率在一段時間內下降為零。可是，在當今美國政客們的任何言論本身都將産生一種對通貨膨脹的永久性遏製機製。然而，這種或言論不過是一種毫無實效的空談而已。
　　為什麼未來的通貨膨脹注定不可避免呢？這是因為，在我們業已建立的這個經濟體係中，通貨膨脹的種子綻放於繁榮期，萌芽在衰退期。在美國的聯邦收入中，約80%來自企業所得稅和個人所得稅。因為企業和個人收入與經濟狀況高度相關，隻要經濟稍有衰退，聯邦收入就會急轉直下。
　　但要注意的是，財政收入在經濟形勢惡化之時並不一定會下降。當經濟形勢的惡化導緻聯邦收入降至最低點時，隻要啓動失業保險和農業豁免稅等法案，就可以強製性地大幅提高政府支齣。此外，政府在惡性經濟蕭條期進行專項支付，早已成為一個國傢的基礎性法案，當然，這肯定是政府支齣的一部分，也是其中影響最小的一個部分。隻要看一下議會在1958年經濟齣現溫和性衰退時采取的措施，這一切就不言自明瞭。所有提案的目的，無非是通過最直接簡潔的方式，以犧牲國民財富來換取經濟的復蘇。政府的經濟措施，從大幅削減個人和企業所得稅(以擴大購買力)，到建立專門機構嚮受通貨膨脹影響的組織和急劇擴張的公共工程提供特殊貸款，可謂無所不包。盡管大多數提案並不能通過立法程序，不過，最值得探討的，還是它們失敗的原因。雖然任何主要黨派都不會反對“為瞭終結衰落所必備”的計劃，但共和黨則主張，無論怎樣，衰退很快將自行終止，因此，最好的辦法就是靜觀其變。除非復蘇沒有發生，而且隻有在“那些措施必不可少”的情況下，纔有必要采取刺激通貨膨脹的措施(作者的意思是，共和黨認為：隻有在找不到其他方法的情況下，政府纔有必要實行擴張性財政政策，即赤字財政政策。——譯者注)。1958年發生的一係列事件錶明，當時經濟衰退如此之短暫，以至於這些政府措施幾乎歸於無效。但否任何一個對政治不敏感的人都會産生這樣的懷疑：在這個被人為拉長的經濟蕭條期，當選的政客都會不約而同地選擇巨額赤字財政政策嗎？隻可惜這隻能讓選民們再次體驗經濟衰退的痛苦。那麼，是否任何人都會堅信，這種赤字政策根本就不可能有利於國傢利益呢？我們有理由相信：巨額赤字與債務必將帶來更嚴重的通貨膨脹。此外，我們還能清晰地體會到價格水平的普遍上升給民眾帶來的不公與艱難。但和30年代大蕭條這樣的災難強加給工人和經營者的磨難與艱辛相比，這些不公與艱難是否同樣會讓人無法忍受呢？
　　對於每個人來說，無論怎樣看待這個問題，壓倒性的大眾輿論都注定讓我們彆無選擇。150年之前，在公眾觀念中，政府不僅要保持經濟的長期繁榮，同時，就像我在《怎樣選擇成長股》一書中，所說的那樣——還需要保證每個人的婚姻幸福。直到50年之前，公眾還依然認為，為瞭讓每個人都能衣食無憂，政府就必須推動廉價品的生産。然而，公眾意見的作用並沒有什麼效果。在當時依舊強勁的農業經濟中，這還遠不足以形成通貨膨脹性的財政赤字。當然，在當時，聯邦所得稅尚未齣現。從相對值來看，政府收入並不像今天這樣，隨著經濟形勢的變化而劇烈振動。
　　那麼，這種情況會讓我們進入何種處境呢？無論是過去或現在，政府官員與他們的子民們都認為，政府的義務就是保持經濟持續繁榮。這樣的大眾觀念很難改變。遺憾的是，當經濟低榖到來之時，政府所能采用的唯一策略，就是藉助於超過稅收的支齣，創造齣足夠的購買力，以此達到扭轉局麵的目的。可是，這又帶來瞭更嚴重的通貨膨脹。在自由的私人經濟製度中，經濟衰退似乎是我們接受這個體係必須付齣的高昂代價。因此，隻要我們依然處在這個自由經濟製度下，難以預料的經濟衰退就會偶爾齣現。隻要我們繼續所謂的民主政治，讓群龍無首的民意充斥於耳，通貨膨脹的來臨就會越來越頻繁。在這個問題上還有很多東西值得我們去思考。很多人錯誤地認為，專政可以遏製通貨膨脹，同樣，肯定還有更多的人持同樣錯誤的觀點：通貨膨脹過程肯定存在某些內在的屬性，促使通貨膨脹不斷加速。通貨膨脹就如同一匹慢跑的駿馬，遲早要脫繮而奔，以至於狂暴不已，令人生畏。我們經常會聽到“飛馳型”(galloping)通貨膨脹和“奔騰型”(runaway)通貨膨脹，這兩個術語就來自這個比喻。
　　有些人堅信，通貨膨脹加速過程是不可避免的，他們的依據在於：當價格開始上漲的時候，富於遠見的人總能預見到經濟現狀中蘊涵的通脹前景。於是，在價格還沒有漲得過高之前，他們就開始買入各種必需品。進而，這些“恐慌型”需求又進一步推動瞭這些商品的價格，價格的日趨攀高，又促使通貨膨脹率不斷提高。同時，不斷加速上漲的價格又必然會提醒彆人：通貨膨脹就在眼前。當這些人也預期到未來需求的時候，螺鏇式的通貨膨脹便獲得越來越強大的推動力。消費者開始超前購買物品，商傢開始囤積居奇，以至於存貨數量遠遠超過正常水平，實際上，投機傢們所做的，不過是利用這個全員推動的通脹風暴賺點快錢。

　　……

前言/序言

　　讓投資者撥雲見日的投資經典
　　關於股市投資理論與投資技術之類的書籍之多，用汗牛充棟來形容也不為過。在麵對艱難的選擇時，我的建議是：早一點閱讀國際投資大師的經典名著，是解決投資睏境的最佳方法！
　　《股市投資緻富之道》一書將為國內中小投資者揭開這樣一個事實：隻要您掌握瞭正確的投資方法和投資思維，股票投資，確實可以迅速令人緻富。而我本人，以及遠在美國的沃倫·巴菲特先生，也正是這一事實的最好佐證。
　　在20世紀三四十年代，美國股市經曆瞭1929-11933年的大崩潰之後，個人股票投資被認為是高風險和極度危險的投資舉動。整個美國社會，個人投資者購買股票的熱情非常冷淡。50年代中期至60年代，美國經濟終於走齣榖底齣現強勁復蘇，中小投資者對社會經濟發展的信心得到恢復。從政界、經濟界、傳媒界到民間，大傢很難相信會再次齣現大蕭條和股災。但與此同時，擔心通貨膨脹侵蝕個人財産導緻財富縮水的觀點正逐漸成為社會的主流思想。50年代中期，大量民間資本開始逐步流入股市，個人投資者購買股票(尤其是績優藍籌股和題材股)的熱情漸漸高漲。
　　菲利普·A.費雪正是在這樣的社會背景下創作並齣版瞭本書，當時美國股市開始步入新一輪周期性的大牛市行情之中。
　　而真正影響美國投資者並讓美國廣大中小投資者認識費雪的，則是在此之前，即1958年，費雪先生齣版瞭一本叫作《怎樣選擇成長股》的投資著作。該書齣版後，在美國證券投資界迅速掀起一輪“費雪鏇風”，並被美國主流媒體一緻公認為全美最暢銷書之一。之後，《怎樣選擇成長股》一書被入選為斯坦福大學商學院的必讀教材。
　　《股市投資緻富之道》是費雪繼《怎樣選擇成長股》之後的續作，兩部作品風靡美國證券投資界50年來，其理論思想影響十分深遠。沃倫·巴菲特正是在閱讀瞭《怎樣選擇成長股》之後，師從費雪，從此成為瞭一代偉大的投資大師。
　　和巴菲特不一樣的是，我是在研究巴菲特的投資理論與成長曆程的基礎上，接觸並瞭解到費雪先生及其作品《怎樣選擇成長股》。這一時間需追溯到1998年年中。作為一個在中國證券市場入市剛滿一年的個人投資者，我係統性地大量翻閱並研究瞭關於巴菲特的投資理論與成長經曆。在這個過程中，我發現，影響巴菲特最為深遠的不是格雷厄姆，而是被巴菲特尊為老師的費雪先生。通過我在新加坡的朋友的介紹，我有幸拜讀瞭這部大作。可以這樣說，《怎樣選擇成長股》也同樣影響瞭我的投資思維，並幫助我在此後的10多年投資生涯中逐步成長。
　　在接到中資海派黃河總經理的邀請為費雪先生《股市投資緻富之道》(中文簡體版)一書作序時，我感慨萬韆。這似乎是冥冥之中注定的緣分。11年前，我受費雪先生《怎樣選擇成長股》的影響，確立並形成瞭我的投資風格和投資模式，從此走上瞭成功之路。11年後的今天，為費雪先生的作品作序，我似乎注定要嚮中國的廣大投資者大力介紹費雪先生的經典之作，並延續、傳承、發揚費雪投資理論的神奇魅力。
　　無獨有偶，費雪先生齣版《股市投資緻富之道》的時機是在美國20世紀50年代末期，美國股市開始步入周期性的大牛市行情。同時，通貨膨脹的壓力也開始顯現。而今天，中國股市自脫離2001-2005年的大熊市之後，經曆瞭2006-2007年大牛市行情。2008年，中國股市在通貨膨脹和宏觀調控的大壓力下齣現周期性結構性調整。經過兩年大牛市的發展，中國股市的整體市值規模已經位列世界第三，而個人投資者的開戶數達到1億戶以上，市場規模與五六十年代的美國不可同日而語。
　　如此高速發展的股市，如此龐大的投資者群體。而擺在廣大中小投資者麵前的事實則是：中國股市仍然不規範、上市公司資産質量仍然較低、投資估值具有極大的水分、上市公司大股東侵占中小股東利益的情況屢見不鮮、惡意圈錢行為比比皆是……
　　作為弱勢群體的中小投資者如何在股市中規避投資風險，並創造屬於個人的財富？
　　我認為，係統化學習和研究國際投資大師的經典投資理論及其著作，不失為一個最快捷的途徑。而費雪先生這部《股市投資緻富之道》，正可以幫助投資者實現自己的投資理想，提供開拓性思維。
　　時間雖可以衝淡一切，但金子總會在曆史的塵埃中閃閃發光。
　　經過近50年風雨的洗禮，費雪先生的投資理論仍然顯示極強的生命力。本書將以其獨特的視角和資本思維魅力引導中國廣大中小投資者走嚮正確健康的投資緻富之旅。
　　關於這一點，我深信不疑！

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《股市投資緻富之道》第一部分 相關信息

正是在創作《怎樣選擇成長股》一書時的體會，促使我越來越深刻地認識到：我們的投資者迫切需要這樣一本讓他們撥雲見日的書。

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