編輯推薦

　　厘清投資的重重迷霧與陷阱，看清趨勢把握準確買賣時機

　　公認的投資真理萬萬不可信

　　拋開紮根已久的投資神話，

　　革新思維看清市場真相，

　　實現暴富不再是神話。

　　英大證券研究所所長李大霄

　　銀河證券首席策略分析師孫建波

　　《第一財經日報》資深編輯艾經緯

　　《理財》雜誌社社長兼總編解鵬裏

　　《理財》雜誌執行總編王再峰

　　和訊網常務副總編輯王正鵬

　　價值中國網總裁林永青

　　《金融傢》雜誌總編徐景權

　　深圳市東方港灣投資管理有限責任公司董事長但斌

　　財經作傢《黑化》《財富創始記》作者範衛鋒

　　“Fortune＆You財富智慧你的魅力與幸福”課程創辦者毛丹平

　　新浪財經博客點擊量超9億首席理財分析師凱恩斯

　　《中國證券報》金牛基金周刊副主編楊光

　　《新金融觀察》報副主編《新領軍者》雜誌主編劉宏偉

　　傾情推薦

內容簡介

　　巴菲特師弟教你揭穿公認的投資真理

　　在波動的市場中攫取超額利潤

　　★高失業率真的是股市殺手？低失業率就能確保股市上漲？為何2009年的股市比2008年金融危機時波動更劇烈？

　　★CPI與股市之間到底是情人還是敵人的關係？投資小盤股真的好於其他股票？

　　★GDP真的能預測股市發展？為何2002—2006年中國GDP反復盤桓在10%時，A股卻進行瞭重大調整？而2009年GDP觸底時，股市卻展開瞭上攻行情？

　　★為何設置止損點不能讓你免遭損失，隻能使你錯失上漲機會？高息股真的是你保障退休收入的投資首要選擇？

　　全球知名投資大師肯·費雪對其過去30年來的投資神話進行整閤，在這本充滿智慧和趣味的新書中，結閤市場觀察，在顛覆傳統投資經驗的同時，對那些貌似精明、正確、公認卻又普通緻命的神話進行一一揭示。無論你是市場新手還是投資老兵，費雪為揭穿這些投資神話進行的精闢分析，都有助你避開那些常見的緻命陷阱，戰勝自己的懶惰、衝動、從眾，從而獲得佳迴報。

作者簡介

　　肯·費雪，費雪投資公司的創辦人兼總裁，該公司目前管理450 億美元的資産，同時他也是《紐約時報》和《華爾街日報》的暢銷書作者。他的父親是被尊為“成長股價值投資之父”的菲利普·費雪。肯·費雪因主持《福布斯》雜誌“投資組閤策略”專欄聞名業界，他長期研判市場走勢並為該雜誌執筆近30 年。
　　自1996 年以來，費雪在《福布斯》上推薦的股票11 次跑贏大盤，一次持平。截至2010 年年底，他挑選的股票實現瞭10.5% 的平均收益率，遠高於同期標普500指數5.2% 的年均收益率。
　　費雪在“2011 年《福布斯》全球億萬富翁排行榜”上排名736 位，2010 年費雪被評為“近30 年最具影響力人士之一”。絕大多數美、英、德主要金融與商業刊物都曾訪問或報導過費雪。

精彩書評

　　在這個投資者四處尋求投資良方的時代，肯·費雪摧毀瞭無數個財富幻滅的神話，為投資者做瞭一些非常寶貴的谘詢工作。
　　——史蒂夫·福布斯福布斯 傳媒總裁兼主編
　　
　　肯·費雪的著作在筆者看來值得稱道的不僅是對傳統投資經驗的質疑和顛覆，而且更著力於對先驗性的重構，厘清關於投資的重重迷霧與陷阱，揭穿資本的神話與謊言，從而使讀者找到真正屬於自己掌控的“下一個暴富神話”。
　　——徐景權　《金融傢》雜誌總編
　　
　　老爸是成長股之父菲利普·費雪，白手起傢靠炒股進入美國福布斯富豪榜排行前百名，肯·費雪本身就是股市大神。觀其行察其言閱其作，你會發現費雪有逃牛市之頂的秘籍，有靠資産分布緻勝的投資大道。更重要的是他會教你如何像一個投資高手那樣思考，從而避免大的損失，尋找投資捷徑。無論你是投資新手還是老兵，費雪都是個好老師。
　　——楊光　《中國證券報》金牛基金周刊副主編
　　
　　投資是一場孤獨的戰爭，你需要與自己做鬥爭，盡力摒棄人性中的弱點。投資還是一場群眾性的遊戲，你需要堅持獨立思考，因為市場中有很多披著羊皮的狼，以及似是而非的神話。《下一個暴富神話》收錄瞭費雪過去25年來所揭穿的市場神話，讀讀更清醒！
　　——艾經緯　《第一財經日報·財商》主編助理
　　
　　投資大師肯·費雪為《福布斯》專欄撰稿近30年，《下一個暴富神話》集聚瞭他所有的投資理念精華，敢於道齣市場真相，奮力讓投資者拉迴緻富的正軌。這絕對是一本投資經典。
　　——解鵬裏　《理財》雜誌社長
　　
　　債券比股票更安全、小盤股好於其他股票、設置止損點、為保障退休收入隻投資高息股……這些市場神話已經被投資者深信不疑，肯·費雪通過對這些神話進行揭穿，告訴投資者如何規避陷阱，在波動的市場中賺取豐厚利潤。
　　——王再峰　《理財》雜誌執行總編
　　
　　股票比債券波動性更小，股票市場2/3的時間都在上漲，美國無需擔心中國手中持有的美債太多……讀完《下一個暴富神話》像經曆一場頭腦大風暴，捲走之前紮根的投資“神話”。換種思維看待金融市場，確實明晰瞭不少。
　　——王正鵬　和訊網常務副總編輯

目錄

緻中國讀者信
權威推薦
前言 揭穿投資神話，獲得更高的長期迴報
第1章 美國國債和中國A股，哪個更靠譜？
股票的波動性不如債券？
最應該恐懼的是錯過股市的上漲
超過400%的收益率，看股票如何完勝債券
人的本性如何適應股票的進化？
第2章 雞蛋如何放入不同的籃子裏？
100減去你的年齡決定你的資産配置？
預期壽命決定投資年限的邏輯
30年後的10塊錢還能不能買到一顆糖？
第3章 波動性就意味著風險？
債券投資：利率風險如何應對？
吃不到的美味與錯過的上漲，有何相似之處？
熊市機會成本VS牛市波動風險
第4章 劇烈的波動正是獲利好時機
2008VS2009：金融危機時股市波動性更小？
劇烈的波動並不代錶股市一定下跌
抓住兩個大熊市之間的大牛市
投機者是加劇波動的替罪羊？
第5章 保本與增值，魚與熊掌不可兼得
30年期國債收益率跑不贏通脹，怎麼辦？
沒有嚮下的波動就沒有上漲的可能
第6章 GDP大戰股市，"數據煙霧彈"下的賭博
GDP，不是國傢經濟的體溫計
政府越揮霍，GDP越高？
暴漲股隻是錯覺？
股票收益率一直都快於GDP增長率
第7章 永遠保持10%收益率的神話？
忍受10%的下跌，享受30%的上漲
存單收益率跑不過通脹，錢還要存銀行？
第8章 高額股息，穩定收入的海市蜃樓
高息股的障眼法：雷曼破産前幾周還在派息！
將"內部紅利"變現，偶爾嘗嘗利潤的甜頭
第9章 盲目的愛，彆被熱門股濛蔽瞭雙眼
熊市小盤股VS牛市大盤股，輪翻領漲？
股票供求關係：圈錢騙局下捧齣熱門股？
情有獨鍾的愛就像長期預測，不靠譜
第10章 愛鬧騰的"羞辱者"，股市波動是常態
熊市低調潛入，牛市"末日"衝齣
下一個V形反轉何時齣現？
隻有納粹纔能阻止V形反轉的神話
第11章 止損，掏空你腰包的小把戲
把止損點設在20%會比19.4562%更好？
短視損失厭惡：正在下跌的不一定繼續下跌
止損點：止住下一個暴富點
第12章 失業率不是經濟的"晴雨錶"
經濟反彈，CEO為何還繼續裁員？
低失業率為何不能確保經濟增長？
高失業率難擋股市上漲
經濟遇冷消費不冷：失業瞭也要買牙刷和處方藥！
生産者纔是經濟增長的引擎
第13章 揭穿"美債違約"戲法
閤理的負債水平就是零負債？
為何債颱高築不一定是壞事？
美國不會淪為下一個希臘
從AAA降到AA+，市場並沒有感冒
美國為何無需擔心中國這一大債主？
第14章 強勢的美元，強勁的股市？
美元疲軟，"砸"到的是誰？
4-Box思維：美元的錶現預測不瞭市場走嚮
疲軟的美元為股市帶來厄運？
第15章 以史為鏡，在動蕩中貪婪攫金
要想炒股緻富，就彆忘記曆史
動蕩時期不投資，大錯特錯！
第16章 從新聞中挖掘真正的潛力股
頭條新聞的價值早被榨乾瞭！
測量情緒指數，把握市場漲跌
從負麵新聞中攫取金子

第17章 太過美好就是虛假，避開"新龐氏騙局"
監管者豈能是決策者？
穩定收益和高額迴報："新龐氏騙局"的兩劑迷藥
迴租ATM機和第納爾騙局：哪種騙術更吸引人？

緻謝

精彩書摘

　　第1章
　　美國國債和中國A股哪個更靠譜？
　　這句話你一定時有耳聞，你也許覺得這個問題根本不需要深入探討。很多投資者對2008 年的那場金融風暴記憶猶新，全球股市的大崩盤讓所有人大驚失色，因此哪怕對此觀點錶示任何質疑都是對投資者的一種褻瀆。還有一種奇怪的現象：2009 ～ 2010年股市大幅迴升，2009 年美股上漲25%，全球股市更是飆升30%，2010 年美股繼續上漲15.1%，全球股市上漲11.8%。2011年錶現平平，市場在全麵調整後也經曆瞭一輪大幅反轉。2012 年再度上漲，雖然這4 年股市為我們帶來巨額收益，但是投資者對2008 年糟糕的股市印象更為深刻。
　　那些廣為投資者接受的理論最後總被證明是完全錯誤的，甚至是倒退的。迴到本章的神話，債券真的比股票更安全嗎？
　　單純地從兩者的波動性考慮，你可能憑直覺認為投資債券比投資股票更加安全，可是債券是否更加安全取決於你對“安全”一詞如何理解。
　　我們對“安全”一詞並沒有給齣嚴格的定義，這為我們理解該詞留有很大的發揮餘地。比如，有人會認為“安全”意味著低水平的短期波動率，即毫無起伏，還有人會認為“安全”是增加投資者實現長期目標的可能性，這或許要求很高的短期波動率。
　　股票的波動性不如債券？
　　人們總是認為債券市場很穩定，事實並非如此，債券同樣會有價格波動。債券價格與利率呈反比，當利率上漲時，當期發行的債券價格就會下跌，反之亦然。隨著每年各類債券利率的漲跌，債券的價格也會上下波動，某些種類的債券具有更強的波動性。因此任何一個特定的年份，投資債券都可能獲得負收益，美國國債也不例外。
　　債券作為一個廣泛的投資品種，僅就短期而言，它的波動性通常比股票低。注意是“短期而言”，比如1 年或者5 年內債券的波動性確實不強，但是其預期收益也不高。
　　如果你的目標就是避免過高的波動性，而且你也不在乎長期的迴報，這個問題或許就不會對你造成睏擾。
　　我們進行瞭不同形式的資産配置：100% 配置股票，配置70% 的股票和30% 的定息債券（Fixed Income），配置50% 的股票和50% 的定息債券，以及100% 配置定息債券。
　　結果顯示，100% 配置股票的投資組閤獲得收益最高，但是其標準差比任何一種配置瞭定息債券的投資組閤都要高，這說明股票的波動性更高。就以5 年的周期而言，定息債券的比例越大，標準差就越小。
　　到目前為止，我並未拋齣任何驚人的言論，任何人都知道股票的波動性比債券高。
　　如果將觀察期延長，事情就變得有趣瞭。圖1.1 與圖1.2 描述的都是平均收益率和標準差，隻不過將觀察周期延長到20 年。投資組閤裏100% 配置股票的標準差巨幅縮小，幾乎與100% 配置定息債券的標準差相同。股票的收益還是最高的，但曆史波動性卻與其他投資組閤差彆不大。
　　當周期延長至30 年時，這種情況更加顯著。（如圖1.3 所示）如果你認為30 年作為一個投資周期太長，請翻閱本書第2 章，投資者通常會假設一個超短的投資周期，對於本書的大部分讀者而言，30 年是一個很閤理的周期。這時投資組閤100% 配置股票的標準差低於100% 配置定息債券時的標準差，股票的波動是定息債券的一半，但收益錶現卻更好！股票往往會齣現比債券更為劇烈的波動，甚至有時候讓我們無法接受，但這種短期內的巨幅波動對你影響不大。從金融理論看，這也是很正常的現象。為瞭使投資股票的長期迴報高於定息債券，你必須接受更為劇烈的短期波動。如果股票的年均波動減少，其迴報很有可能也減少，債券也是如此。
　　假以時日，這種月度或年度的劇烈波動會逐漸趨於穩定，形成一種持續嚮上的趨勢。凡事都有兩麵，波動也有嚮下和嚮上之分。這種說法你可能很少聽到，但曆史數據錶明：從長期來看，股票的波動性要小於債券，而且收益更高。
　　最應該恐懼的是錯過股市的上漲
　　如果以上情況屬實，為什麼還有如此多投資者對股票心懷畏懼？答案十分簡單：人類進化使然。
　　研究錶明，投資者虧損時的痛苦感比獲利時的愉悅感要強烈兩倍。這種現象可以用“前景理論”（Prospect Theory）來解釋，該理論獲得過諾貝爾奬。換種說法是與人類對安全感的期望相比，人腦對危險或者潛在危險的反應更加敏感。
　　人類這種進化而來的本能為遠古先祖做齣瞭很大貢獻。比如，天生對劍齒虎警惕性高的人往往比懶洋洋的同類活得更好，因為對付劍齒虎的最佳方式就是避免遇到它們。對即將到來的鼕季過分憂慮的人會做好更充分的準備，他們凍死或餓死的風險更小。因此這類人身體中的警惕基因也就成功地延續瞭下來，另一類人對未來充滿樂觀或者缺乏風險意識，這並不利於物種的延續。
　　對於宇宙而言，人類的進化史也隻是瞬息之間的事情，在此期間，人們大腦的基本功能並未發生太大變化。這解釋瞭為何美國投資者在投資組閤虧損10% 時就會感到痛苦，但是隻有在盈利達到25% 時纔會感到快樂。而歐洲投資者對虧損的痛苦感受更加強烈。
　　人類的這種本能和股票齣現大跌有何關聯呢？錶1.1 反映的是不同周期內投資股票所獲得正負收益的次數和所占的比重。當我們觀察日收益時，發現投資股票獲得正收益的概率比擲硬幣的概率高一些。
　　獲得負收益的天數往往是連續齣現的，正收益的情況也是如此。但由於我們對危險更加敏感，大腦對於負收益時期的感受更為強烈，所以認為股市獲得負收益的時間更多。
　　從行為學的角度來說，不去考慮這種超短期的情況很睏難，但假如你把觀察周期稍微延長一點，就會發現股市中獲得正收益的概率大為增加。曆史數據錶明：62% 的股市月收益都是正數，這種正收益也是連續齣現的。以年為周期時，股市收益為正的時間占73.2%。
　　股票收益停滯不前的年份確實不少，而且在超短期內的收益率可能令人痛心，比如金融危機時的大崩盤。悲觀情緒有時是閤情閤理的，但現實是，曆史上股票市場漲多於跌。
　　我們不妨換個角度思考：如果我們經曆的股市如此危險，美國股市怎會達到16 萬億美元的市值？全球股市的市值又怎樣纔能達到50 萬億美元？
　　投資者真正需要恐懼的應該是錯過股市上漲的時機。然而新聞頭條和投資專傢總是反應過度，好像每個角落都有“熊”齣沒一樣，我們的大腦自然而然地就會産生這種想法，這點與遠祖洞穴人的大腦不盡相同。
　　曆史數據清楚地錶明：投資股票通常會帶來正收益，而且從長期來看，股票的波動性低於債券。要剋服這種根深蒂固的行為方式，換種思維看待這個問題並非易事。不過一旦你能做到這一點，就能從股票中獲得高於債券的長期迴報，前提是你必須擁有一個多元化的投資組閤。
　　超過400% 的收益率，看股票如何完勝債券
　　有些人還在與人類曆經韆年進化而來的這種認知進行著艱苦鬥爭，他們不禁會想：“假如情況不是這樣該怎麼辦？”假如股市錶現不盡如人意，沒有戰勝債券怎麼辦？我們首先要瞭解什麼是“勝算”。
　　投資是一種可能性，不是必然性。投資活動中沒有什麼是必然的，國債也不例外。在最近幾年的時間裏，無論公司債券還是國債都會貶值，一切在自由市場上交易的商品都有貶值的風險。國債不僅遭遇過負的三年期收益率，而且還曾齣現連續虧損的情況。這顯然不符閤大多數人對國債這種穩定性資産的看法。
　　所以在任何年份，國債都有可能會虧損。你必須根據曆史經濟數據、經濟基本麵和所掌握的現狀，對投資可能齣現的結果進行理性評估。
　　如果你選擇一個較長的投資周期，股票的投資錶現超過債券的可能性會更大，這就是勝算。假如事實並非如此呢？自1926 年算起，以20 年為單位的周期一共有67 個。美國從那時開始擁有詳細的市場數據，非常閤適作為全球股市的代錶。
　　曆史數據顯示：股票收益戰勝債券收益的周期達65 次，占總體97%。近20 年，股票的平均收益率為881%，債券的平均收益率為247%，股票以3.6 ∶ 1 的優勢戰勝瞭債券。這個錶現不錯！然而在債券戰勝股票時，這個優勢平均比例隻有1.1 ∶ 1。而且股票的投資收益依然為正，平均收益率達到243%，此時債券的平均收益率是262%。
　　在賭城拉斯韋加斯，勝算越低，可能獲得的派彩就越高。這與股票和債券投資的情況正好相反，這也是我為什麼說那些將投資比作賭博的傢夥非常不靠譜的原因。
　　順便說一句，當我們選擇觀察以30 年為單位的周期時，會發現債券的收益從來就沒有戰勝過股票。這時股票的平均收益率為2 428%，而債券為550%，比例達到4.5∶1。
　　短期來看，債券的平均波動性確實要低於股票。有些人認為這就是“安全”，但如果你的目標是獲取長期的高額收益，要提升你實現目標的可能性就不需要考慮債券短期內的波動性。20 年或30 年後，當你發現投資組閤的增長並未達到預期目標，你就不會認為債券是一種安全的投資産品瞭。尤其是經過一個長周期後，股票的平均波動幅度已經大幅降低瞭。
　　曆史不止一次告訴我們：股票市場給投資者帶來更多的是收益，而不是虧損。
　　假如你選擇較長的投資時間而且以長期成長為目標，投資股票的收益情況就更有可能超過債券。當然，任何投資者都有可能遭遇股市停滯甚至是下跌，但你選擇的投資時間越長，股票就會給你帶來更多的驚喜。
　　人的本性如何適應股票的進化？
　　曆史和市場數據都證明：投資股票可獲得較高的長期收益。除此之外，還有另一個原因可以讓我們相信股市長期嚮前發展能夠帶來巨額迴報，那就是股票的進化。
　　股票代錶的是對一傢公司的所有權，將所有的股票加在一起，代錶的就是整個商界的集體智慧。股票是對科技進步以及技術創新所創造的未來利潤的期許。
　　企業及其發行的股票都具有適應性。某些無法在市場中生存的企業倒閉瞭，但是會有更加新穎、更加優秀和更加高效的企業取代它們。這就叫做“創造性破壞”（Creative Destruction），它是一股對社會有好處的強大力量。
　　追逐未來利潤是所有企業永恒的動力。無論前行的道路上遇到怎樣的障礙，比如能源、食品、水或疾病等，總有某個人會找到新的方法與過去的方式發生碰撞，從而創造齣新的事物，這些新事物會擊垮或至少緩和亟待解決的問題。我為何如此確定？因為這就是事物發展的規律。
　　……

前言/序言

　　揭穿投資神話，獲得更高的長期迴報
　　質疑自己並非易事。這是我們做過的最艱難、最不情願的事情。發現自己的錯誤會令我們感到恥辱和痛苦。在數韆年的進化過程中，人類為瞭避免陷入這種感覺，做齣瞭無數次非常規和非理性的努力。
　　人類的這種本能幫助遠古先祖躲過野獸的襲擊，挨過飢寒交迫的漫長鼕季。但是，在這種深入骨髓的本能麵對反直覺的資本市場等現代問題時，就會讓我們屢次犯錯。
　　學會質疑，打破經驗法則束縛
　　我經常說，成功的投資七分靠規避錯誤，三分靠正確決策。隻要你能避免犯錯，就能降低投資錯誤的幾率，提升你的投資業績。如果你在不犯錯的前提下，偶爾再做齣幾次正確的決策，你就能戰勝大多數的投資者，甚至可能超過大多數專業人士。
　　或許你認為避免犯錯並不難，沒有人會故意犯錯吧？但事實上，很多人常常明知故犯。人們之所以會犯錯，是因為他們把錯誤的事情當成聰明的決策。他們自己做過無數次類似的決策，也見過很多聰明人這麼做。正因為他們不去質疑這些決策的正確性，所以自認他們所做的都是正確的。
　　幾十年以來，我曾聽說過很多聰明的商界大師高談闊論當前形勢的極端性。曆史卻說明，這些 下一個暴富神話：費雪教你揭穿17個公認的“投資真理” [The Tittle Book Of Market Myths] 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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