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內容簡介

　　《另類投資/南開大學金融學本科教材係列》重點介紹有彆於權益投資、債券投資等傳統投資的另類投資方式，包括近年來非常盛行的不動産投資、私募股權投資、風險投資、對衝基金、大宗商品投資，也介紹諸如天氣衍生品、碳排放權交易等新興的另類投資，紅酒、茶葉、藝術品交易等流行的另類商品投資。《另類投資/南開大學金融學本科教材係列》的知識體係動態地反映著全球投資行業不斷發展變化的理論和實踐。

作者簡介

　　曹華，女，南開大學金融學係副教授。1990年至1994年就讀於南開大學經濟學院國際經濟貿易係，獲經濟學學士學位，1994年至1997年就讀於南開大學經濟學院國際經濟貿易係，獲經濟學碩士學位，1999年至2003年就讀於南開大學經濟學院金融學係，獲經濟學博士學位。1999年7月至今執教於南開大學經濟學院金融學係。2000年至2002年獲日本文部省奬學金資助，在日本早稻田大學經濟學研究科留學，主要從事通貨膨脹目標製的研究。主要研究領域為貨幣政策、國際金融。講授“微觀經濟學”、“宏觀經濟學”、“國際金融學”、“國際貿易實務”、“國際金融與匯率理論”（高校教師研究生班）、“另類投資”等課程。是國傢級精品課程“國際金融學”課程組主要成員，擔任主講及中英文習題庫的建設工作。

內頁插圖

目錄

第一章 另類投資概述
第一節 另類投資的內涵
一、投資的迴報
二、另類投資
第二節 另類投資的特點及其與傳統投資的區彆
一、為何要進行另類投資
二、另類投資麵臨的風險
三、另類投資與傳統投資的區彆
第三節 另類投資的主要形式
一、不動産投資
二、私募股權
三、風險投資
四、對衝基金
五、大宗商品交易
六、其他的另類投資

第二章 不動産投資
第一節 不動産投資的形式和特徵
一、不動産的內涵及特徵
二、房地産投資的特性
三、不動産的投資迴報
第二節 不動産投資的價值分析
一、影響不動産價格的因素
二、不動産估價方法
三、不動産投資價值評估工具
四、資本化率的估計
第三節 不動産投資的風險
一、不動産投資的風險及其特徵
二、不動産投資的風險管理
第四節 房地産投資信托
一、房地産投資信托的類型
二、房地産投資信托的特性及收益的影響因素
三、REITs的全球發展
第五節 不動産融資領域的創新
一、不動産融資領域的創新
二、抵押貸款的創新

第三章 私募股權投資
第一節 私募股權投資概述
一、私募股權投資的概念
二、私募股權基金資金的來源和運用
三、私募股權投資在全球的發展
第二節 私募股權投資要點
一、私募股權投資流程概述
二、私募股權投資的一般程序
第三節 私募股權投資的形式
一、創業投資
二、收購基金
三、夾層融資
四、重振資本
五、上市後私募投資
第四節 私募股權投資收益
一、私募股權投資價值
二、私募股權基金的績效測量
三、私募股權投資的退齣機製
第五節 私募股權投資基金的風險
……
第四章 風險投資
第五章 對衝基金
第六章 大宗商品投資
第七章 其他的另類投資

精彩書摘

　　（二）風險投資的産生及發展
　　風險投資的産生與發展按時期來劃分，大緻可分為“二戰”前、“二戰”至70年代、70年代至90年代、90年代至今四個時期。
　　1.萌芽階段：“二戰”前，大約20世紀20年代到40年代
　　20世紀20年代到40年代風險投資開始在美國萌芽（民間的和非專業的）。那個年代，美國少數富裕的傢族擁有可觀的資金，他們希望通過正常的投資活動使資産最大限度地增值。由於對通貨膨脹導緻貨幣貶值的擔心，通過獲得利息使他們的資産增值明顯不能滿足他們的願望，同時他們希望通過權益性投資建立和控製一些新興企業。另一方麵，一些創業者（主要來自大學和其他研究機構）有著好的商業點子或創意，但苦於沒有資金，因此就找到這些富裕的傢族，嚮他們展示其宏偉的藍圖以獲得資金的支持。開始的時候由於種種原因，這些富裕的傢族不願透露自己的名字，所以人們稱他們為“天使”（angle）。同時通常需要通過私人關係纔能找到這些“天使”以獲得天使資金。由於風險投資是長遠投資，投資決策是一個復雜過程，投資者需要對行業和技術有相當的瞭解，然而這些富裕的傢族通常對行業和技術又不大瞭解，因此，一些大的富裕的傢族就雇傭一些專業人員為他們作投資決策。這樣就形成一些以傢族為基礎的風險投資機構。
　　2.雛形階段：“二戰”以後至70年代
　　“二戰”以後至70年代，美國的風險投資進入雛形階段。風險投資的模式慢慢形成。這種模式一直沿用至今。約翰.H.惠特尼（John H.Whitney）、喬治斯·杜利奧特（Georges Doriot）和阿瑟·羅剋（Arthur Rock）是美國早期傑齣的風險資本傢，他們為美國的風險投資的創立、專業化運作和産業化作齣瞭巨大的貢獻。
　　惠特尼在“二戰”期間是美國陸軍情報部門的上尉，在法國南部執行任務時被納粹抓獲，1945年，他逃跑成功。1945-1956年任美國國務院特彆文化關係和國際信息服務顧問。1956年任美國駐英國大使。“二戰”之前他曾進行過風險投資。1946年惠特尼齣資500萬美元創立美國第一傢私人風險投資公司——惠特尼公司，從事風險投資活動。現在惠特尼公司是全球最大的風險投資公司之一。惠特尼充分認識到風險投資將對戰後美國經濟繁榮起到至關重要的作用。同時他認為風險投資的運作是一項復雜的係統工程，風險投資必須要進行係統化和專業化運作。風險投資公司必須要雇傭專業投資專傢來管理風險資金，風險資金應該扶持新興産業。同時惠特尼認為必須投資於人，隻有好的點子或創意而沒有一個優秀的創業團隊是不能成功的。他說：“好的點子一美分一打，好的人太少瞭。”由此可見，風險資本傢對優秀創業人纔的看重程度遠遠超過好創意和好産品。惠特尼的一生曾為350多傢企業（如康柏公司）提供過風險資金。
　　1946年，美國哈佛大學的喬治斯·杜利奧特和波士頓美聯儲的拉福·富蘭德斯（Ralph E.Flanders）創建瞭美國首傢上市的風險投資公司——美國研發公司（ARD），主要目的是為科學傢和研究人員提供風險資金，使他們的科研成果很快商業化，走嚮市場。杜利奧特認為風險投資公司隻是為創業者提供風險資金是不夠的，必須同時在技術、管理等方麵給他們提供一係列幫助。在他看來資産增值隻是迴報的一個方麵，不是最終的目標。他認為風險資本傢的最終目的或任務就是締造創新型企業傢和創新型企業。美國研發公司曾為數字設備公司（Digital Equipment Corp）提供過風險資金。
　　阿瑟·羅剋是另外一位風險投資先驅，他被稱為“風險資本傢的教務長”。他創造性地確定瞭有限閤夥人和一般閤夥人的責任範圍和投資迴報的分享。同時他也認為風險投資所扶持的不僅僅是産品，更重要的是有好點子的傑齣人纔（尤其是年輕的工程師）。阿瑟·羅剋曾為蘋果計算機公司（Apple Com-puter）等企業提供過風險資金。他們的這些觀點都成為當今美國風險投資模式的重要組成部分，奠定瞭美國風險投資公司的主要組織結構、風險投資的方嚮、風險投資的運作模式，以及風險投資的目的。
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前言/序言

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