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産品特色

編輯推薦

　　

　《巴菲特之道（原書第3版）》是將巴菲特思想引進中國的一本書
　　中國一批知名價值投資者均受教於此書，獲得財務自由，本書也被公認為總結巴菲特投資思想的較好的書。
　　本書譯者楊天南2001年親赴奧馬哈參加伯剋希爾股東大會，被巴菲特稱為“一位來自中國北京的股東”。後被媒體報道為“一個與股神握手的中國人”。
　　本書是巴菲特故鄉奧馬哈的商店裏受歡迎的圖書，已經持續暢銷20年。
　　本書獲得彼得·林奇，肯尼斯·費雪，橡樹資本霍華德·馬剋思，美盛集團比爾·米勒，先鋒基金約翰·博格等投資大傢一緻推薦。
　　本書獲得上證巴菲特研究會李劍，著名價值投資人一隻花蛤姚斌，中道巴菲特俱樂部主席陳理，著名價值投資人楊寶忠，格雷資産張可興等專業投資者作序推薦並導讀。
　　本書第1版上市即銷售120萬冊，成為《紐約時報》暢銷書。
　　《紐約時報》、《華爾街日報》、《時代》周刊、《福布斯》、《經濟學人》、《達拉斯新聞早報》等媒體一緻推薦
　　作者羅伯特·哈格斯特朗是美國知名的以善於寫作巴菲特及芒格思想理念而著稱的作傢，已經持續研究寫作大師20年。巴菲特的成功吸引瞭眾人的目光，但是沒人能像哈格斯特朗一樣更好地描述他的成功。

內容簡介

　　在《巴菲除之道》第3版中，作者不僅更精彩地描述瞭巴菲特60載櫛風沐雨的投資之旅，還將其獲取億萬財富的方法分解為12個普通人都可以學習的投資準則。作者將巴菲特的方法放到更廣闊的曆史背景上，揭示瞭20世紀投資巨人們的主要觀點，從格雷厄姆到菲利普·費雪、查理·芒格，更涉獵投資數學、投資心理學等範疇。新版再現瞭巴菲特做齣重要投資決策的全過程，包括近兩年的新案例，如收購亨氏食品、投資IBM，這些決策令其投資錶現無可匹敵。彼得·林奇評價本書包含瞭一個成功投資傢的思考與哲學，它提到的方法值得任何財務等級的人踐行。

作者簡介

　　羅伯特·哈格斯特朗，美盛投資顧問公司首席投資策略師、董事總經理。他是美國知名的以善於寫作巴菲特及芒格思想理念而著稱的作傢，已齣版九本投資圖書，包括《紐約時報》暢銷書《巴菲特之道》（原書第3版）（本書第1版即銷售120萬冊）、《巴菲特的投資組閤》（芒格推薦書目）、《查理·芒格的智慧：投資的格柵理論》，以及《NASCAR：驅動體育的商業》、《偵探與投資者：來自傳奇特工的未曾揭示的投資技巧》 等。
　　羅伯特本科與碩士均畢業於維拉諾瓦大學，並持有CFA證書。他與傢人居住於美國賓夕法尼亞州維拉諾瓦。

　　楊天南，北京金石緻遠資産管理有限公司CEO。美國聖地亞哥大學金融MBA，加拿大專業金融規劃師。
　　齣身於金融世傢，具有22年金融市場投資經驗，長於資産規劃、投資管理，涉及中（包括香港）、美、加等資本市場。2014年度，其管理的信托産品在平安信托全國範圍閤作的陽光私募基金總排名中，以69.74%的年度迴報排名第三。
　　中國親見巴菲特的第1人，多年從事財務健康投資理念的研究、實踐與傳播，著有《規劃財富人生——天南話投資》一書。於多傢媒體發錶財經文章數百篇，自2007年4月起，連續在“中國投資理財第1刊”《錢經》、央行旗下《中國金融傢》雜誌撰寫投資專欄，是迄今國內曆時久的財經專欄作傢，至2015年1月的93個月裏，其專欄白紙黑字記錄的投資組閤纍計迴報425.67%（+425.67%），同期上證指數纍計下跌10.78%（-10.78%）。

精彩書評

　　★這本書包含瞭一個成功投資傢的思考與哲學，它提到的方法值得任何財務等級的人踐行。
　　——彼得·林奇

　　★通過這本書去懂得巴菲特，將他的智慧融入自己的投資體係裏，隻有這樣，你纔有可能創造自己的成功。
　　——肯尼斯·費雪
　　菲利普·費雪之子

　　★巴菲特樸素的智慧與哲學都完美地呈現在這本《巴菲特之道》中。
　　——約翰·博格
　　先鋒基金創始人

　　★《巴菲特之道》一書問世已經20年瞭，該書第1版是第1本把巴菲特介紹到中國的書，我不禁産生瞭很多聯想：20年來中國股市有瞭一些什麼樣的改變？遍觀市場，很多事實錶明，20年來，巴菲特思想在中國股市的影響還很有限。看來，普及巴菲特的思想任重而道遠！也許，這就是天南先生和機械工業齣版社華章公司翻譯齣版《巴菲特之道》第3版以繼續指引道路的重要性所在。
　　——李劍
　　上證巴菲特研究會常務理事

　　★當天南先生翻譯《巴菲特之道》之時，伯剋希爾的股票價格正上破20萬美元，而巴菲特的身價也飆升至630億美元以上。這些足以使之傲睨天下的奇跡背後到底有什麼秘訣？哈格斯特朗的《巴菲特之道》將會告訴我們其中的奧秘。
　　——姚斌
　　著名價值投資人 一隻花蛤

　　★與《巴菲特之道》的緣分始於1997年，18年後的今天，再讀天南兄翻譯的第3版，愈加強烈地體會到，投資絕非一勞永逸、一成不變的教條，巴菲特之路就是持續進化、持續提升投資境界之路。
　　——陳理
　　實力資産CEO
　　中道巴菲特俱樂部主席

　　★作者對於巴菲特投資思想有著準確和深入的瞭解，遠超其他關於巴菲特投資思想的書籍。所以，這本書我看瞭不止一遍，在碰到投資疑惑的時候，翻翻書中的投資案例，也會讓自己近距離地瞭解巴菲特每一次重大投資決策思考的全過程，受益匪淺……如果讀者朋友能夠仔細閱讀手中的這本書，我想其價值不亞於巴菲特的午餐。
　　——張可興
　　格雷資産總經理

目錄

譯者序將巴菲特思想引進中國的
第一本書（金石資産楊天南）
推薦序一敢於偉大（橡樹資本霍華德·馬剋斯）
推薦序二價值投資思想薪火相傳（美盛集團比爾·米勒）
推薦序三巴菲特的思想與哲學（彼得·林奇）
推薦序四成為最好的自己（肯尼斯·費雪）
推薦序五投資是一項五環相扣的係統工程（上證巴菲特研究會李劍）
推薦序六重讀經典（著名價值投資人一隻花蛤姚斌）
推薦序七做一個高明的投資者（中道巴菲特俱樂部主席陳理）
推薦序八遠離喧囂（著名價值投資人楊寶忠）
推薦序九值得反復翻閱的投資經典（格雷資産張可興）
前言
第1章五西格瑪事件：世界上最偉大的投資傢
有史以來最大的慈善捐助
個人經曆和投資緣起
巴菲特閤夥公司
伯剋希爾-哈撒韋
保險業務運營
導師及其公司
五西格瑪事件
第2章沃倫·巴菲特的教育
本傑明·格雷厄姆
菲利普·費雪
查理·芒格
多種知識的融閤
第3章購買企業的12個堅定準則
企業準則
管理準則
財務準則
市場準則
第4章普通股投資9個案例
華盛頓郵報公司
蓋可保險公司
大都會/ABC公司
可口可樂公司
通用動力公司
富國銀行
美國運通
IBM
亨氏食品
第5章投資組閤管理：投資數學
集中投資的數學
格雷厄姆·多德式的集中投資傢
第6章投資心理學
心理學與經濟學的交匯
行為金融學
為何心理學會起作用
第7章耐心的價值
理性：重要的分野
慢速的觀點
係統1與係統2
心智工具間隙
時間與耐心
第8章最偉大的投資傢
私下裏的巴菲特
巴菲特優勢
學會像巴菲特一樣思考
發現你自己的道路
附錄A■269
關於網站■288
緻謝■289
注釋■293

前言/序言

　　1984年6月，我在馬裏蘭州的巴爾的摩市參加瞭美盛公司一個培訓活動。兩周的時間裏，我學習瞭投資、市場分析、法規和銷售技巧。我期盼著我的股票經紀人職業生涯盡快上路，但我犯瞭一個可怕的錯誤。
　　美盛是個價值商店，它的培訓活動強調經典的價值投資，包括本傑明·格雷厄姆和大衛·多德的《證券分析》，以及格雷厄姆的《聰明的投資者》。每天，公司的老員工都過來分享他們對於股市的洞見，手把手地教我們看《價值綫》期刊中他們心儀的股票。每個公司都有一個共同點：低市盈率、低市淨率、高分紅。更常見的是，這些股票都不是市場追捧的熱點，並長期受到市場冷落。一次又一次，我們被告誡必須避開熱門的高增長股票，相反，要專注於那些備受冷落的股票，它們的風險收益比會更佳。
　　我明白價值投資的路徑邏輯，數學不難。《價值綫》給我們提供瞭每傢公司過去20年的資産負債錶、利潤錶，通過這些圖錶，你會看到股價走勢圖常常與年度的運營結果有關。但無論我看這些圖錶多少遍，總是覺得缺少瞭些什麼。
　　一個周四的下午，在我們的培訓課即將下課時，老師遞給我一冊伯剋希爾-哈撒韋公司1983年的年報，我從來沒有聽說過這傢公司，寫作者是沃倫·巴菲特，我也從未聽說過這個人。老師讓大傢閱讀其中董事長緻辭部分，並為第二天的討論做好準備。
　　迴到酒店房間的晚上，我迅速瀏覽瞭伯剋希爾的年報，並有點失望地注意到整本年報中沒有照片和圖錶，光是董事長緻辭就占瞭幾乎20頁之長。喘瞭口氣，我坐定後閱讀起來。接下來發生的事情用語言難以形容，一夜之間，我的整個投資觀被顛覆瞭。
　　過去的兩周，我從數字、比率、公式開始，現在我讀到的是企業和運作企業的人。巴菲特引導我知道瞭80歲的羅斯·布朗金夫人，一位俄國移民，她創辦的內布拉斯加傢具城每年銷售額超過1億美元。我認識瞭《水牛城新聞報》的齣版人斯坦·利普西、喜詩糖果的查剋·哈金斯，學到瞭運營報紙的經濟知識和糖果行業的競爭優勢所在。
　　接著，巴菲特討論瞭保險事業的運營情況，包括國民賠償保險公司和他持有1/3股權的蓋可保險。但他並不是泛泛而談那些數字，他教我理解保險業的細微之處，包括每年承銷保費、損失撥備、綜閤比率，以及各種財務安排的稅務優勢。更令人印象深刻的是，巴菲特還給股東上瞭非常通俗易懂的一課：“神奇的商譽，它令一傢公司的內在價值有可能超越其賬麵價值。”
　　第二天，我再次齣現在培訓課上，像是換瞭一個人。《價值綫》提供的各種圖錶、綫條依然，但在我看來它們突然長齣瞭肌肉、皮膚，活靈活現起來，不再僅僅是枯燥的數字，我開始思考這些企業、運作管理企業的人們，以及填滿那些財務報錶中數字的産品和服務。
　　在接下來的日子裏，我充滿瞭目標感。毫無疑問，我心中知道瞭我要做什麼。我會將我客戶的資金投資於伯剋希爾和它所投資的公司。巴菲特每做一個投資，我都將跟隨。他每買一隻股票，我都會緻電該公司索取年報並仔細閱讀，探索他看到瞭什麼以及他可能錯過瞭什麼。在互聯網時代到來之前，你可以支付25美元嚮證券交易委員會索取任何上市公司的年報，我要來瞭所有伯剋希爾投資的上市公司年報。此外，我搜集所有有關巴菲特的報紙和雜誌，閱讀並存檔。我就像一個小孩追星一樣。
　　幾年後，卡羅爾·盧米斯在《財富》雜誌寫瞭篇題為“巴菲特的幕後故事”的文章（1998年4月11日）。該雜誌的主編馬歇爾·勒布認為是時候寫一部巴菲特的傳記瞭，他知道卡羅爾是個優秀的作傢。在那之前，閱讀公司年報和參加奧馬哈股東年會是打探巴菲特信息的唯一途徑。當人們注意到卡羅爾也幫助巴菲特編輯製作年報時，你知道她肯定會瞭解一些不為人知的內幕。我趕緊去報攤上搶到瞭最後一本雜誌。
　　卡羅爾說，她打算寫一個不同的故事，強調巴菲特不僅僅是個投資傢，還是個與眾不同的企業傢。她沒有讓人失望，在這篇70？000字的文章裏，它忠實地描述瞭奧馬哈先知更為親切真實的一麵。卡羅爾知悉很多內情，但其中的三句尤其令我震撼。
　　“我們所做的沒有超越任何人的能力範圍。”巴菲特說，“我做投資與做管理沒什麼兩樣。沒有必要去做非同尋常的事以追求非同尋常的結果。”
　　我想讀到這些的人一定佩服巴菲特的這種來自中西部的謙虛，他不是一個吹牛的人，也不希望誤導他人。我相信如果不是他相信這些論點，他是不會做齣這樣的論斷的。而且，如果這是真實的，我相信如此，這意味著有可能揭示一張藏寶圖，上載著巴菲特投資的指導原則和選股的特殊技能。這便是我寫這本《巴菲特之道》的動機所在。
　　閱讀伯剋希爾公司過去20年的年報，以及每個他所投資的公司年報，和所有有關巴菲特的文章報道，我漸漸懂得瞭他對於普通股投資的思考。其中，最為重要的一點是知識，無論是投資普通股還是整個企業，每次交易他都走過同樣的路徑。無論他買公眾公司還是私人公司，他都走同樣的流程，不多不少。他總會考慮企業、什麼人運營企業、企業的財務狀況、企業的價值，並逐一將這些與自己心中的標尺準則進行對比。
　　我將這些準則分為四大類彆：企業準則、管理準則、財務準則和市場準則。《巴菲特之道》這本書將以巴菲特公司所購買的企業為例，逐一剖析它們是否與巴菲特所言一緻，這些伯剋希爾公司的投資案例中所蘊含的思想和策略，哪些對於投資者有價值。這將是一個徹底的測試。我相信，最終我們會成功。
　　在寫本書第1版之前，我從未見過巴菲特本人，在寫作過程中，也沒有谘詢過他。直接的谘詢固然可以得到額外的益處，但能從他大量廣泛的談及投資的寫作中得到真諦，我已經足夠幸運瞭。這本書中，我引用瞭大量的伯剋希爾年報中的原文，特彆是董事長緻辭部分。巴菲特授權我，在他審閱的情況下使用其版權。當然，這授權並不意味著他閤作瞭本書，或者他告訴瞭我其他人還不知道的秘密或策略。幾乎所有巴菲特的行為都是公開的，隻是人們有沒有留心而已。
　　在寫作本書的過程中，我主要的挑戰是證明或反證巴菲特的錶述——“我所做的事情，大傢都能做到。”有些批評者爭辯說，盡管他很成功，但沃倫·巴菲特的特質使得其他人無法采用他的方法。我不同意。我想說的是，巴菲特的特質確實是他成功的構成因素，但一旦懂得他的方法論，無論是個人還是機構投資者均一樣可以應用。這本書就是幫助投資者運用那些我相信使得巴菲特成功的策略，這就是本書的目的。
　　多年以來，我們都會收到懷疑論者的觀點，他們說隻是讀一本關於沃倫·巴菲特的書無法讓你取得像他一樣的投資業績。我想說的是：第一，我從未暗示，通過讀一本書，一個投資者就會像巴菲特一樣成功。第二，為什麼會有人這麼想？這就像即使你買瞭一本《如何像老虎伍茲一樣打高爾夫》的書，你也不可能成為像他一樣的超級成功的高爾夫球明星。閱讀是因為你相信書中或有一些有用的東西能幫你在自己的道路上有所改進，這個道理同樣適用於《巴菲特之道》這本書。如果你能從中學到一些東西，有益於你的投資，這本書就是成功的。想想大多數人在市場上的糟糕錶現，取得一些改進應該不難實現。
　　巴菲特和他的智慧搭檔、副董事長查理·芒格曾經被問及他們兩個教育下一代投資者的可能性。當然，這正是他們在過去40年中所做的，伯剋希爾的年報以其清晰、高超的教育價值聞名，任何有幸參與過伯剋希爾年會的人都能感知其光芒。
　　獲得知識是一個過程。在巴菲特的成長過程中，他吸收瞭本傑明·格雷厄姆和菲利普·費雪的智慧，他還從他的搭檔查理·芒格那裏學到很多企業知識。這些經驗知識的學習塑造瞭巴菲特的投資風格，反之，他願意與那些擁有創新、活力和開放的心胸、願意自助的人們分享。
　　在1995年伯剋希爾的年會上，芒格說：“讓一些人放棄學習是很難的。”巴菲特接著說：“當人們能從中獲益時，讓他們放棄學習是很難的。”然後，他用瞭一種相反的聲調繼續：“但是有一種巨大的障礙阻止人們去思考或改變，引用波特蘭·羅素（英國哲學傢）的話：‘很多人寜可死也不願意思考。’在金融的範疇裏，他說的也非常對。”
　　距離我寫作《巴菲特之道》第1版已經過去20年瞭，股市上的噪聲仍然在繼續。當你以為噪聲不會再大時，它們卻變得更加刺耳。電視評論員、財經作傢、分析師、市場策略師一個比一個能侃，競相搶奪人們的眼球。互聯網是一個信息奇跡，大傢都認同，它給每個人都提供瞭免費的方式——應該說是免費的平颱——去接觸財經信息，其結果是，我們都置身於信息泛濫的海洋裏。
　　然而，盡管信息泛濫，投資者賺錢依舊睏難，捉襟見肘的事情時有發生。小事件會令股價火箭般躥升，然後鉛墜般迅速下落。那些為瞭下一代教育或退休而投資的人常常陷入迷惘，他們既無法踏對節奏，也無法預測市場，有的僅僅是受愚弄。
　　在一個投機勝於投資的瘋狂市場中，沃倫·巴菲特的智慧和建議一次又一次地被證明是數以百萬計投資者的安全港灣。有時，錯位的投資者會大喊：“這次不一樣！”有時，他們能押對寶，政策放齣驚喜、經濟會有反應、股市有些迴響，當有些公司衰退的時候，有新公司誕生，世界在進化、成熟，變化是永恒的，但這本書中提到的投資原則卻始終堅如磐石，如同巴菲特曾說過的：“這就是為何原則被稱為原則的原因。”
　　在1996年的年報中，有一段簡潔有力的內容：“作為一個投資者，你的目標僅僅是以理性的價格，購買一傢容易理解的企業的一部分，這傢企業的收益增長具有很高的確定性，5年、10年、20年。最終，你會發現，能符閤這些標準的公司少之又少，所以，一旦發現，你應該大量買入。”
　　無論你投資的資金量是多少，喜歡什麼樣的企業，你會發現這纔是真正的試金石。
　　羅伯特·哈格斯特朗
　　賓夕法尼亞州維拉諾瓦
　　2013年10月

巴菲特之道（原書第3版） [The Warren Buffett Way（3rd Edition）] 下載 mobi epub pdf txt 電子書

評分☆☆☆☆☆

巴菲特大神的財富之道，值得好好學習。

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不錯的書，看排行榜上挺靠前，買來看看，希望有收獲，嚮成功的巴菲特學習

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