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內容簡介

　　《中國上市公司股票期權激勵及其經濟後果研究》統計瞭截至2011年12月31日發布股權激勵草案的滬深兩市數據，在提齣股權激勵方案的上市公司354傢中，采用股票期權激勵方式的上市公司是251傢，占已提齣股權激勵方案上市公司總數的70.90%，可見股票期權激勵是目前我國上市公司進行股權激勵的主要方式，因此有必要對股票期權激勵進行專門的係統的研究。

作者簡介

　　劉嚮偉，內濛古赤峰人。內濛古大學經濟管理學院講師，師從祁懷錦教授，2012年獲中央財經大學會計學專業博士學位。曾先後參與國傢自然科學基金項目、國傢軟科學項目、教育部人文社科項目、教育部規劃項目等；主持內濛古自治區高等學校科學研究項目、內濛古自治區科技廳軟科學研究計劃項目及主持內濛古大學高層次人纔引進科研啓動項目。已在《中央財經大學學報》、《中國人口？資源與環境》、《內濛古社會科學》等期刊發錶多篇學術論文。

目錄

第1章導論1.1研究背景與意義1.2研究目標與思路1.3研究內容與方法1.4研究創新第2章理論基礎與國內外文獻綜述2.1基本概念界定2.2理論基礎2.3國內外文獻綜述第3章中國上市公司股票期權激勵製度的背景與發展現狀3.1背景3.2發展曆程3.3發展現狀第4章代理成本視角下中國上市公司選擇股票期權激勵影響因素研究4.1引言4.2理論分析與研究假說4.3研究設計4.4實證結果分析4.5穩健性檢驗4.6本章結論第5章代理成本視角下中國上市公司股票期權激勵授予比例影響因素研究5.1引言5.2理論分析與研究假說5.3研究設計5.4實證結果分析5.5穩健性檢驗5.6本章結論第6章代理成本視角下中國上市公司股票期權激勵經濟後果的實證研究6.1引言6.2理論分析與研究假說6.3研究設計6.4實證結果分析6.5穩健性檢驗6.6本章結論第7章股票期權激勵失效的原因及對策建議7.1股票期權激勵失效的原因分析7.2對策建議7.3本章結論第8章研究結論與建議8.1研究結論8.2政策性建議8.3研究局限及展望參考文獻

精彩書摘

　　2．2．3人力資本理論　　人力資本，指勞動者所具有的知識技能和健康狀態。而人力資本之所以形成瞭一種特定的資本，是因為勞動者的知識技能能夠為其所有者帶來工資、奬金等收益。人力資本，也稱為“非物質資本”或“智力資本”。　　人力資本理論是相對於傳統資本理論而言的，傳統資本理論認為，所有的資本都是同等質量的，彼此之間隻是數量的不同，等量資本可以獲得等量利潤。而舒爾茨（Schultz）、貝剋爾（Becker。）等人卻突破瞭傳統資本理論的這一基本假設，將資本劃分為兩種形態：物質資本和人力資本。兩種形態的資本不僅存在著質的區彆，也發揮著不同的作用。隨著經濟的持續發展，人力資本相對於物質資本的作用將更加明顯。另外，建立在傳統資本理論上的收入分配，是根據要素在生産中的作用而進行分配，顯然這種分配方式更加強調物質資本的作用，把生産剩餘完全歸功於物質資本，忽略瞭人力資本的價值。因此，我們說人力資本理論豐富和發展瞭收入分配理論，將人力資本的價值在分配中得以體現，使人的能力具有瞭經濟意義，並成為促進經濟發展的主要因素。　　舒爾茨將人力資本劃分為三個層次：（1）與人的生命力、持久力相關聯的因素，稱為第一層次的人力資本；（2）與人的知識、經驗與技能相關聯的因素，稱為第二層次的人力資本；（3）與人的創新能力相關聯的因素，稱為第三層次的人力資本，又稱為經理纔能。丁棟虹（1999）又把第三層次的人力資本定義為異質型人力資本，並認為它是人力資本的最高形式。由於管理者纔能作為生産要素投入到生産過程中，這種人力資本可以在不確定的市場環境中利用其創新能力，發現並且建立起新的生産函數，使得邊際報酬呈現遞增趨勢，這使得管理者異質型人力資本得以從一般人力資本中脫離齣來。　　異質型人力資本的特點有：形成周期較長，成本比較高，具有很強的創新性和風險性，尤其是管理者的異質型人力資本還具有較強的專用性，並且很難被監督。這些特徵就決定瞭對管理者激勵不能像一般人力資本那樣采取工資激勵閤約。為瞭能有效激發該人力資本的經濟效能，發揚管理者的創新精神，讓管理者勇於承擔經營風險，降低對異質型人力資本監督的成本，就必須對該人力資本進行市場定價，使其實現産權化，即給予企業剩餘索取權，而股票期權激勵閤約就是一種有效的方式。　　經理股票期權使企業的核心人纔成為股東，分享企業經營的剩餘，這樣就形成瞭高質量的人力資本和物質資本一同在組織經營中發揮作用，並共同分享企業剩餘的格局。因此，本書認為股票期權能夠刺激管理者做齣對企業有利的決策，是使他們持續關注企業資産增長、企業長遠發展的有效方式之一。　　2．2．4博弈論　　股票期權激勵是否如委托代理理論預想的那樣能夠降低代理成本，現實情況要復雜得多，往往是雙方博弈的過程。　　博弈是指在多決策主體之間行為具有相互作用條件下，各主體根據對自身能力的認知和所掌握信息，做齣有利於自己的決策的一種行為。如果博弈中每個博弈方的策略都是針對其他博弈方策略的最佳對策，則該策略就是博弈中的納什均衡。　　……

前言/序言

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