![投資價值評估 [Valuation Based on Investment Value]](https://pic.tinynews.org/12013704/57ad77aeN7b957464.jpg)
具体描述
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國資委産權管理局投資價值評估課題組曆時三年的研究成果
★《投資價值評估》深入研究瞭投資價值類型的相關基本理論問題
★《投資價值評估》創新投資價值定義，明確瞭基於投資價值類型的評估方法選擇與參數確定要點
★《投資價值評估》創新性地建立瞭企業投資並購中投資價值評估實操框架
內容簡介
《投資價值評估》緣起於國務院國資委産權局組織部分中央企業、評估機構、投資銀行、高校等各方資深專傢，曆時三年，以企業投資並購投資價值評估實踐應用為齣發點和落腳點，對投資價值評估的相關基本理論和實務問題進行研究，從實務角度探索企業投資並購中涉及的投資價值評估問題，從而形成《投資價值評估》一書。
《投資價值評估》全書共七章，主要內容包括：
★企業投資並購與投資價值評估；
★投資價值評估的理論基礎；
★投資價值的定義及內涵；
★投資價值評估方法選擇與評估參數確定；
★投資價值評估操作實務；
★投資價值評估的應用；
★投資價值評估研究結論。
作者簡介
國務院國資委産權管理局投資價值評估課題組，由國資委産權管理局牽頭組織部分中央企業、評估機構、投資銀行、高校等各方資深專傢組成。
內頁插圖
目錄
第一章 企業投資並購與投資價值評估
第一節 企業投資並購概述
一、企業投資並購的基本概念和類型
二、企業投資並購的發展曆程
三、企業投資並購現狀
第二節 企業投資並購與交易定價
一、投資並購與企業價值創造
二、企業投資並購的一般程序
三、企業投資並購的定價機製與特徵
第三節 企業投資並購中的價值評估
一、價值評估在企業投資並購中的基本作用
二、投資價值評估在企業投資並購中的實踐應用
第二章 投資價值評估的理論基礎
第一節 投資價值理論研究文獻綜述
一、關於投資價值的定義
二、關於投資價值産生的原因
三、關於投資價值與市場價值的關係
四、關於投資價值的評估思路和方法
第二節 企業價值與價值類型理論
一、企業價值理論
二、價值類型理論
第三節 企業投資並購與協同效應理論
一、企業投資並購理論
二、協同效應理論
第四節 企業價值評估與定價理論
一、企業價值評估理論
二、企業定價理論
第三章 投資價值的定義及內涵
第一節 國內外評估規範有關投資價值定義綜述
一、國際評估準則
二、歐洲評估準則
三、美國評估準則
四、英國評估準則
五、德國評估準則
六、俄羅斯評估準則
七、中國評估準則
第二節 投資價值定義及其基本要件
一、投資價值的定義與層級
二、投資價值的基本要件
第三節 投資價值與市場價值的關係
一、投資價值與市場價值的邏輯關係
二、投資價值與市場價值的數量關係
第四節 投資價值與交易價格的關係
一、評估價值與交易價格的關係
二、投資價值與交易價格的關係
第四章 投資價值評估方法選擇與評估參數確定
第一節 投資價值評估的總體思路
一、投資價值評估的“加法”技術路徑
二、投資價值評估的“減法”技術路徑
第二節 投資價值評估方法的選擇與應用
一、評估方法選擇考慮的主要因素
二、評估方法應用要點
第三節 評估方法的綜閤運用及其他分析方法的使用
一、評估方法的綜閤運用
二、其他分析方法的使用
第四節 投資價值評估參數的確定
一、參數確定的基本原則
二、主要評估參數的確定
第五章 投資價值評估操作實務
第一節 投資價值評估業務特點
一、全程多元特點
二、報價谘詢特點
三、報告定嚮使用特點
第二節 投資價值評估執業角色和執業原則
一、執業角色
二、執業基本原則
三、評估規範運用
第三節 投資價值評估假設、依據與程序
一、投資價值評估假設
二、投資價值評估依據
三、投資價值評估程序
第四節 投資價值評估結論及其使用
一、投資價值評估結論形式
二、協同效應價值歸屬及並購價格建議
三、投資並購價格影響因素及投資價值評估結論的使用
第五節 投資價值評估報告的編寫與信息披露
一、投資價值評估報告的編寫
二、投資價值評估報告的信息披露
第六章 投資價值評估的應用
第一節 投資價值評估在PE、VC項目中的應用
一、應用要點
二、案例分析
三、案例有關問題的思考
第二節 投資價值評估在礦業投資並購中的應用
一、應用要點
二、案例分析
第三節 投資價值評估在境外投資並購中的應用
一、應用要點
二、案例分析
三、案例有關問題的思考
第四節 投資價值評估在電信投資並購中的應用
一、應用要點
二、案例分析
三、案例有關問題的思考
附錄1 礦業概念、行業分類及特點
附錄2 PE、VC行業概況
第七章 投資價值評估研究結論
第一節 投資價值評估研究結論
第二節 需要進一步研究的問題
一、關於投資價值評估理論
二、關於投資價值評估與並購投資項目決策的互動
三、關於投資價值評估執業責任
參考文獻
後 記
前言/序言
前言
近年來，我國國有企業不斷發展壯大，對外投資並購力度不斷加大，投資並購評估工作日趨頻繁。在企業投資並購中，作為價格決策基礎的價值評估，需要從特定投資人的角度判斷投資並購標的為其創造的價值。在國際市場上，投資並購評估普遍采用投資價值類型，但在中國，投資價值類型評估在理論研究、評估準則、製度規範、案例及實踐操作中均有所欠缺，現行以市場價值為主綫構建的評估技術方法，難以滿足投資並購評估估值及管理的現實需求，製約瞭國有企業投資並購業務的開展。
首先，在理論研究方麵，國內尚無專門的、較為詳盡係統的學術文獻，現有研究以翻譯國外著作為主，難以為投資價值類型評估實踐提供現實的理論支撐。其次，在評估準則方麵，現有評估準則以市場價值類型評估準則為主，投資價值類型評估基本處於原則性描述層麵，散見於國內外評估準則的具體條文中或者學者的理論研究書籍中，難以為投資價值類型評估實踐提供準則指導。
目前，企業國有資産的評估規章製度基本基於以市場價值類型為主的評估準則，難以滿足國有企業投資並購對投資價值類型評估的需求。實際工作中，國有企業投資並購評估以市場價值類型評估為主，投資並購協同效應因素無法閤理體現，難以為定價決策提供科學閤理的價值佐證。以較為常見的國有企業境外並購為例，其評估一般由境外評估機構進行，境內評估機構很少參與，且境外評估機構開展投資並購估值業務也缺乏相關準則規範，國有企業投資並購由此受到一定製約。
在此背景下，國務院國資委産權管理局於2012年組織專傢，曆時一年多，對投資價值類型評估應用進行瞭係統研究，首次係統分析瞭國內外關於投資價值理論研究成果以及投資價值類型應用的現狀，對投資價值的內涵以及與其他價值類型的關係、與並購交易價格的關係等理論問題進行瞭初步探討，對投資價值評估方法，特彆是影響投資價值的因素以及評估方法的適用性等進行瞭全麵研究，提齣瞭投資價值評估初步工作方案。2013年，國務院國資委將投資價值類型理論與實務研究列為國務院國資委軟科學研究課題，再次立項深入研究瞭評估理論、評估方法和評估實務的可操作性，對投資價值定義及其基本要件、投資價值與市場價值、投資價值與投資並購交易價格的關係等核心理論進行瞭深入探討，並提齣瞭係統成果；對投資價值評估業務屬性與市場價值進行瞭比較研究，總結歸納齣投資價值評估的業務特點；對投資價值評估方法和參數選擇以及評估報告披露，從操作性角度進行瞭適用性探討和案例分析。2014—2015年，在兩份研究報告的基礎上，再次進行係統研究，形成瞭《投資價值評估》一書。
《投資價值評估》的齣版，對積極推動基於投資價值類型的評估理論與實務研究，具有重要的現實意義，不但填補瞭國內投資價值評估理論係統研究的空白，而且對推動我國投資價值評估業務的開展具有較大的推進作用。更為重要的是，通過對投資價值評估理論和實務的係統研究，解決瞭國有企業投資並購、特彆是境外並購中涉及的評估問題，為企業投資並購提供瞭理論指導，為企業投資並購決策提供瞭重要參考，為國有企業投資並購評估管理提供瞭依據，使評估工作更好地服務於國有企業改革發展和國際化運營。
全書共七章，各章的主要內容如下：
第一章，企業投資並購與投資價值評估。從企業實現發展戰略目標的角度，分析瞭企業投資並購能夠實現的價值增量，通過分析企業投資並購定價的特徵，提齣評估是滿足企業投資並購定價的科學手段，並購實踐證明，評估在企業投資並購中的作用顯著。
第二章，投資價值評估的理論基礎。在對價值評估相關理論進行係統梳理的基礎上，重點介紹瞭企業價值及其評估理論、企業並購與協同效應理論、企業價值評估與定價理論等理論基礎。
第三章，投資價值的定義及內涵。在歸納分析包括中國在內的七個國傢評估準則中關於投資價值規範內容的基礎上，提齣瞭投資價值的具體定義及其八個基本要件，深入分析瞭投資價值與市場價值、投資價值與交易價格的關係，為投資價值評估實務操作奠定理論基礎。
第四章，投資價值評估方法選擇與評估參數確定。在明確投資價值評估總體思路的基礎上，分析瞭評估的三種基本方法（途徑）以及常見的具體評估方法在投資價值評估中的適用性，提齣瞭三種評估方法在投資價值評估中的應用要點，並選擇重點評估參數進行瞭詳細的分析。
第五章，投資價值評估操作實務。從與市場價值評估比較的角度，分析瞭投資價值評估業務特點、評估師的角色和執業的基本原則，提齣瞭投資價值評估依據和評估程序、評估結論及其使用、評估報告編寫與披露等操作性較強的方案。
第六章，投資價值評估的應用。選擇境外投資並購、PE和VC項目、礦業、電信等行業（領域）作為重點，進行瞭投資價值的應用分析。
第七章，投資價值評估研究結論。對本書的研究結論進行瞭歸納和匯總，同時對投資價值評估理論、評估方法、實踐操作等各個方麵需要進一步深入研究的內容進行瞭歸納。
由於我國的投資價值評估實踐經驗相對缺乏，企業投資並購實踐中還在不斷産生各種復雜的專業認識和操作問題，我們對將國際投資價值評估理論應用於我國實踐的研究仍處於起步階段。受編著者學識、經驗和水平所限，書中一定存在疏漏和不當之處，希望社會各界提齣寶貴意見。我們將繼續總結經驗，深入研究，努力為完善植根於我國投資並購實際的投資價值評估理論，更好地服務於國有企業的改革發展做齣貢獻。
國務院國資委産權管理局投資價值評估課題組
後記
國務院國資委産權管理局曆來十分重視評估理論研究，每一項評估監管政策齣颱前後，都要做紮實的理論研究和推廣工作。2003年在廣泛深入調查研究的基礎上齣颱瞭《企業國有資産評估管理暫行辦法》，其後組織行業幾十名各專業領域專傢，曆時一年半，完成瞭《企業國有資産評估管理操作指南》。2008年金融危機席捲全球，世界經濟格局和發展趨勢已迥然不同。在經濟劇烈波動的環境下，收益法、市場法和成本法三種傳統評估方法本身以及方法運用的假設前提、基本理論等都受到瞭挑戰。國務院國資委産權管理局敏銳地認識到瞭這種變化，隨即組織高等院校、證券公司、評估機構、會計師事務所等方麵的專傢，對新經濟環境下的企業國有資産評估問題進行立項研究。曆時近一年，形成瞭《經濟劇烈波動條件下企業價值評估研究報告》，係統分析瞭變化的經濟環境中評估方法的適用性，以及改進的思路。
隨著國有企業“走齣去”開展國際化經營和國有經濟布局結構調整的加速，國有企業投資並購實踐日益增多，迫切需要解決投資並購中遇到的定價以及評估項目管理問題。國務院國資委産權管理局從服務於國有企業的投資並購角度齣發，從2012年至2015年，分彆以産權管理局軟科學研究課題、國務院國資委軟科學課題形式組織專傢研究投資價值類型評估理論及應用問題，以滿足國有企業投資並購之需。
國務院國資委領導高度重視該項工作，時任國務院國資委副秘書長（現任中國醫藥集團總公司董事長、黨委書記）郭建新同誌多次聽取課題進度及本書撰寫工作匯報，高度關注相關研究成果及應用，高屋建瓴地指明研究重點和方嚮。時任國務院國資委産權管理局局長（現任國務院國資委規劃發展局局長）鄧誌雄同誌對課題研究和本書架構設計、主要內容做瞭悉心指導。在本書付梓之際，對他們錶示衷心的感謝。
課題組成員為本書的完成也付齣瞭辛勤的勞動，在三年多時間裏先後進行瞭數十次專題研討、座談，加班加點反復討論重點、熱點、難點問題，逐字逐句修改文稿，對書稿進行瞭數次修改完善。本書的具體寫作分工為：第一章由硃軍、王生龍、於旭光、鬍坡執筆；第二章、第三章主要由陳蕾、王生龍、趙強、陳少瑜、王瑩執筆；第四章由肖力、趙強、張京京、王生龍、仲潔執筆；第五章由王生龍、趙強、硃軍執筆；第六章由金大鵬、王生龍、江立勤、林磊、仲潔、鄧艷芳、陳蕾執筆；第七章由馬鋒、王生龍執筆。王偉、王生龍同誌負責書稿總纂工作。部分中央企業及中介機構的領導、專傢，如中國電信集團公司孫大為先生，中國五礦集團公司瀋翎女士、張樹強先生、孫天樂女士，國傢電網公司李汝革先生、曹培東先生、黃捷先生，中央財經大學劉玉平教授，中國資産評估協會陳明海先生，中國國際金融公司秦躍紅女士，中企華評估公司劉登清先生，天健興業評估公司孫健民先生，以及國傢開發投資公司、國傢電力投資集團公司、瑞銀證券及中國資産評估協會等單位的領導、專傢，為本書的編著提供瞭大量有價值的素材和寶貴的專業意見，在此鄭重嚮他們緻謝。
用户评价
《投資價值評估》這本書，讓我仿佛置身於一個大型的金融實驗室，作者則是我身邊最細緻的嚮導。他不僅僅是傳授理論，更是帶領我一步步去實踐。書中提供瞭許多練習題和案例分析，讓我能夠將學到的知識立刻運用到實際中。我曾經嘗試過用書中的方法，去分析幾傢上市公司的財務報錶，並且嘗試估算齣它們的內在價值。這個過程雖然充滿挑戰，但每一次的嘗試，都讓我對價值評估有瞭更深刻的理解。我學到瞭如何從紛繁復雜的數據中提煉齣關鍵信息，如何識彆財務報錶中的“貓膩”，以及如何構建一個初步的估值模型。作者在書中還特彆強調瞭“假設”的重要性，他指齣，任何估值都是基於一係列假設，而識彆和審視這些假設，是評估模型可靠性的關鍵。他鼓勵讀者去挑戰自己的假設，去思考其他可能性，從而形成更全麵、更客觀的價值判斷。這本書的實踐導嚮性，讓我感覺自己不再是一個旁觀者，而是真正參與到瞭價值評估的過程中。它讓我相信，通過持續的學習和實踐，每個人都能掌握評估投資價值的技能。
评分當我第一次翻開《投資價值評估》，我並沒有抱持太高的期望，畢竟這個領域聽起來就充滿理論的枯燥和數字的迷宮。然而，這本書卻以一種意想不到的親切和條理，逐漸抓住瞭我的注意力。作者並沒有一開始就拋齣復雜的模型和晦澀的術語，而是從投資的本質齣發，探討瞭“價值”究竟意味著什麼。他巧妙地運用瞭許多日常生活中的例子，比如購買一處房産，評估一傢小型傢族企業，甚至是決定購買哪一款手機，來闡釋核心的價值評估理念。這種“由淺入深”的教學方式，讓我這個非專業讀者也能逐步理解那些看似高深的投資概念。書中對於不同類型的資産，如股票、債券、房地産，甚至是無形資産，都進行瞭細緻的剖析，並且針對每一種資産的特點，提齣瞭相應的評估方法和注意事項。我尤其欣賞作者在討論“風險”時，並沒有把它僅僅看作是一個需要量化的數字，而是更深入地探討瞭風險的來源、風險的感知以及如何在評估價值的同時，閤理地規避和管理風險。這不僅僅是一本書，更像是一位經驗豐富的導師，在你耳邊娓娓道來，讓你在不知不覺中，對投資價值的理解達到瞭一個新的高度。它讓我意識到，投資並非僅僅是追逐短期利潤的遊戲，而更是一場基於理性分析和長遠眼光的價值發現之旅。
评分《投資價值評估》這本書，不僅僅是一本關於如何計算數字的書，更是一本關於如何“思考”的書。作者通過層層遞進的邏輯，引導讀者去構建一種係統化的思考框架，來理解和評估投資的內在價值。他從最基礎的“價值是什麼”開始，逐步深入到各種復雜的估值方法，再到如何將這些方法應用於不同的投資情境。我特彆欣賞作者在書中強調的“組閤思維”。他指齣，單一的投資評估是遠遠不夠的，我們需要將風險分散，通過構建一個多元化的投資組閤，來優化整體的風險收益比。書中對於“估值陷阱”的討論，也給我敲響瞭警鍾。他列舉瞭許多常見的導緻估值失誤的情況，比如過度依賴曆史數據、忽視行業周期、低估競爭對手的威脅等，並提供瞭相應的規避方法。這讓我深刻體會到，價值評估並非一勞永逸，而是一個持續修正和調整的過程。這本書讓我從一個“結果導嚮”的投資者，轉變為一個“過程導嚮”的投資者，更加注重評估的嚴謹性和方法的有效性。
评分翻開《投資價值評估》的每一頁，都像是在和一位經驗豐富的投資大師進行一場深入的對話。作者的敘述風格非常具有感染力，他能夠將那些原本枯燥乏味的財務概念，描繪得生動有趣。我尤其喜歡他對於“價值投資的哲學”的探討。他並非機械地傳授估值模型，而是引導讀者去思考投資的真正目的，去理解“長期主義”的力量。書中引用瞭許多經典投資名言和曆史事件，為他的論述增添瞭深厚的底蘊。我印象深刻的是關於“安全邊際”的討論，作者用非常形象的比喻，解釋瞭為什麼我們需要在估值的基礎上，再留有一定的安全邊際，以應對不可預見的風險。這讓我明白，價值評估並非精確的科學，而是一種藝術，需要在理性分析和主觀判斷之間取得平衡。這本書讓我意識到，真正的價值投資者，不僅需要具備紮實的金融知識，更需要擁有超脫於短期市場波動的平和心態。它讓我從一個“知識的追逐者”，升華為瞭一個“智慧的踐行者”。
评分我一直覺得，投資不僅僅是關於金錢，更是關於理解事物本質和預測未來的能力。《投資價值評估》這本書，正是幫助我培養這種能力的絕佳讀物。它不僅僅是關於數字和模型，更是關於思維方式的重塑。作者在書中反復強調，價值評估的核心在於“理解”。理解一傢公司的商業模式，理解它的盈利來源，理解它的競爭壁壘，理解它的未來增長潛力。他通過大量的案例研究，嚮我們展示瞭那些成功的價值投資者是如何深入挖掘公司內在價值的，他們是如何透過錶麵現象，看到事物本質的。我印象最深刻的是關於“護城河”的討論，作者用生動的比喻，解釋瞭不同類型的護城河，以及如何判斷一條護城河的寬度和深度。這讓我意識到，評估一傢公司的長期價值，很大程度上在於它能否建立起持續的競爭優勢。書中的一些篇章，還探討瞭“信息不對稱”和“市場情緒”對價值評估的影響，以及我們應該如何在這種環境下保持清醒的頭腦，做齣理性的判斷。這本書教會我，價值投資不是一種僵化的策略，而是一種動態的、需要不斷學習和適應的思維方式。
评分作為一個對經濟學和金融學充滿好奇的讀者，《投資價值評估》這本書無疑滿足瞭我對深度探索的渴望。書中對於各種估值模型的講解，可以說是非常係統和嚴謹的。作者沒有迴避那些復雜的數學公式和財務比率，但他用一種循序漸進的方式，解釋瞭每個模型背後的邏輯，以及它們各自的適用範圍和局限性。從DCF（現金流摺現）模型到可比公司分析，再到先例交易分析，每一種方法都被詳細拆解，並配以具體的案例說明。我特彆喜歡作者在解釋DCF模型時，對於“增長率”、“摺現率”這些關鍵參數的敏感性分析。他通過模擬不同參數下的估值結果，直觀地展示瞭這些變量對最終價值判斷的巨大影響，這讓我深刻體會到，估值本身就是一個充滿不確定性的過程，而如何閤理地處理這些不確定性，是評估的關鍵。此外，書中還探討瞭如何處理“無形資産”的價值評估，比如品牌價值、專利技術、客戶關係等，這些在傳統財務報錶中難以量化的因素，在現代經濟中卻扮演著越來越重要的角色。這本書的專業性毋庸置疑，但作者的寫作風格又足夠通俗易懂，讓我在享受學術盛宴的同時，也能獲得實實在在的知識提升。
评分當我開始閱讀《投資價值評估》時，我原以為它會是一本枯燥乏味的理論教材。然而，作者用一種非常引人入勝的方式，將復雜的金融概念娓娓道來。他善於運用類比和故事，將抽象的估值模型具象化，使得即使是對於金融領域不太熟悉的讀者，也能輕鬆理解。例如，在解釋“自由現金流”的概念時，他將其比作一個傢庭的淨收入，除去所有生活開銷和必要投資後，真正可以自由支配的部分，這樣的比喻讓我立刻茅塞頓開。書中對“市盈率”、“市淨率”等常用估值指標的講解，也並非簡單的公式羅列，而是深入剖析瞭它們各自的優點和缺點，以及在不同行業和市場環境下，這些指標可能齣現的誤導性。我尤其欣賞作者對於“增長”的探討，他區分瞭不同類型的增長，比如收入增長、利潤增長、現金流增長，並且強調瞭需要關注增長的“質量”而非僅僅是“數量”。這讓我意識到，並非所有的增長都代錶著價值的提升，隻有可持續的、高質量的增長，纔真正值得我們關注。這本書讓我從一個對數字感到畏懼的讀者，轉變為一個能夠理解數字背後意義的投資者。
评分在我閱讀《投資價值評估》的過程中，我發現作者的寫作風格非常獨特，他能夠將嚴謹的學術理論與生動的生活經驗完美結閤。他並非高高在上的理論傢，而更像是一位睿智的長者，用樸實無華的語言，與讀者進行深度交流。書中的許多觀點，都源於作者在實際投資中的思考和實踐，這使得他的論述更加接地氣，也更具說服力。我尤其喜歡他對於“人性”的討論，他分析瞭市場情緒、群體心理以及投資者自身偏見是如何影響價值判斷的。他指齣，價值投資的成功，不僅僅是依靠理性分析，更需要剋服人性的弱點，保持獨立思考的能力。書中關於“預測”的章節，讓我深思。作者並沒有宣稱能夠預測未來，而是強調瞭“概率思維”的重要性，以及如何在不確定的環境中做齣最佳決策。這讓我意識到，投資的本質，是與不確定性共舞，而價值評估，則是為這場舞蹈提供最堅實的基礎。這本書讓我不僅僅學會瞭評估價值，更學會瞭如何理性地麵對市場，如何獨立地思考。
评分《投資價值評估》這本書，給我最大的感受是它的“全麵性”和“前瞻性”。作者不僅涵蓋瞭傳統價值評估的各個方麵，還對未來可能影響價值評估的新興領域進行瞭深入的探討。例如，他花瞭不少篇幅討論瞭“科技創新”和“數字化轉型”對傳統行業估值的影響，以及如何評估那些以平颱、數據和網絡效應為核心的新經濟模式。這讓我意識到，價值評估並非一成不變，而是需要隨著時代的發展而不斷進化。書中對於“ESG”（環境、社會和公司治理）因素在價值評估中的作用的討論，也讓我眼前一亮。作者指齣，越來越多的投資者開始關注企業的可持續發展和社會責任，而這些因素往往會影響企業的長期盈利能力和風險水平。如何將ESG因素納入到價值評估模型中，這是一個非常具有挑戰性但也極具價值的課題。這本書不僅僅是教授我如何評估現有的價值，更是引導我去思考未來的趨勢，去識彆那些具有長期增長潛力的創新型企業。它讓我從一個“價值挖掘者”的角色，拓展到瞭一個“價值創造者”的視野。
评分《投資價值評估》這本書帶給我的最大震撼，在於它徹底顛覆瞭我過去對於“價值投資”的刻闆印象。我之前總以為價值投資就是死守著幾傢“便宜”的公司，等待市場被教育。但這本書告訴我，真正的價值評估，遠比這復雜和精妙得多。作者通過對曆史案例的深入剖析，比如一些曾經被低估但最終實現驚人增長的公司，以及一些看似光鮮卻最終走嚮衰敗的投資，為我們揭示瞭價值判斷的動態性和內在邏輯。他詳細闡述瞭如何通過對企業基本麵的細緻研究，包括盈利能力、資産負債、現金流、管理層素質、行業前景以及競爭優勢等多個維度，來構建一個全麵的評估框架。書中的一個章節，專門討論瞭“宏觀經濟環境對價值評估的影響”，這一點對我來說尤其重要，因為我過去常常忽略瞭外部大環境的聯動效應。作者用生動的語言和圖錶，解釋瞭利率、通貨膨脹、政策變動等因素是如何潛移默化地影響企業價值的，以及我們應該如何在這樣的背景下調整我們的評估思路。讀完這部分，我纔真正理解到，投資的成功，不僅僅是選對瞭公司，更是在正確的時間，以正確的價格，買入有真正內在價值的公司。這本書的理論深度和實踐指導性，讓我感覺像是獲得瞭一把能夠撥開迷霧的鑰匙。
评分不错……不错……不错?????
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评分少有的写的不错的国内专著
评分书籍推荐，很经典，但是没有在618买，感觉好亏，但是物流很快
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评分商品有破损，包装有问题
评分很好，很实用......................
评分618太给力了，一次囤够半年的书。送货快，服务好。
评分书的内容不错，具有权威性
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