投行生存手冊 pdf epub mobi txt 电子书下载 2025

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安德魯?，古特曼著

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出版社：中信出版社，中信出版集团

ISBN：9787508666730

版次：1

商品编码：12116648

品牌：中信出版

包装：平装

开本：16开

出版时间：2017-01-01

用纸：纯质纸

具体描述

産品特色

編輯推薦

投行，特彆是華爾街ding級投行，總是籠罩著神秘的光環。

這些傳說中金融行業金字塔ding的精英們工作內容到底什麼？他們的收入有多高？他們真的忙得日夜顛倒嗎？想加入投行要有很高的智商嗎？參加投行的麵試會被問到什麼樣的問題呢？

你想要的不隻是知識的傳授，你需要一個行業內的朋友跟你聊聊經驗之談。

本書作者曾在華爾街ding級投行任職，又在ding級大學指導學生就業，這麼一個亦師亦友的好選擇，想瞭解投行的人不能錯過。

內容簡介

投行執業需要哪些必備知識？

如何纔能成為投行業務專傢？

投行的薪水到底有多高？

投行的工作節奏是什麼樣的？

成績好就能進投行嗎？

麵試中會被問到什麼問題？

關於投行你可能有許多問題要問，你需要的是一個行業內的朋友，一個有過這些經曆，並且願意和你分享如何進入投行，如何步步進階的人。更理想的情況是，這個朋友還很有當老師的天賦，能夠用易於理解、便於記憶的方式告訴你所需的必要信息。

好消息是：你有這樣一位朋友，他的名字叫安德魯?古特曼。在他的這本著作中，你將瞭解：

? 與投資銀行相關的所有重要理論和實踐知識。

? 初級投行員工所需掌握的專業技能。

? 針對如何找到投行工作的寶貴提示。

? 會計、金融以及財務報錶分析的基礎知識。

? 快速學習估值和財務建模的竅門。

? 兼並與收購和杠杆收購的詳細講述。

? 整個招聘和麵試流程的介紹。

? 150餘個技術麵試問題。

作者簡介

安德魯·古特曼曾在多傢華爾街ding級投行任職，任職期間領導或者協助執行多筆兼並與收購、重組以及融資交易，客戶來自多個商業領域。

古特曼先生是www.ibankingfaq.com的創始人，該網站是訪問量zui大的專注於投行相關話題的網站。

他也在自己創辦的Institute for Finance中教授金融和投行課程。

他曾擔任哥倫比亞大學商學院的職業導師，負責指導對投行事業感興趣的MBA和EMBA學生。

古特曼先生先後獲得約翰霍普金斯大學（The Johns Hopkins University）經濟學學士學位、哥倫比亞大學商學院工商管理學碩士學位。

精彩書摘

在前言中，我們講過要在招聘流程中取得成功，需要對投行有所瞭解。我們也指齣瞭知道你所麵臨的是什麼，以及要有切閤實際的期望的重要性。以我給想進投行的人當老師的經驗來看，大部分本科生和MBA學生對這個行業都有許多相同的誤解。為瞭幫助你瞭解投行到底是什麼以及當投行人到底意味著什麼，我們在本章的zui後迴答一些常見的問題。（1）如果我喜歡關注股票市場，熱愛股票市場投資，那麼我是否適閤投行？

這個問題很簡單，不適閤。投行的日常工作實際上與股票市場沒有什麼關係。的確，股票市場對投行業務有影響，並且作為分析師或者經理，你的確要分析一傢公司的股票價值。但是，如果你對股票市場和投資感興趣，你zui好從事資産管理、交易或者股權分析工作。

（2）投行人是否真的給公司做顧問？

本章前麵提到過，投資銀行部的另一個名稱是谘詢部，因此答案很明顯。但是實際上答案沒有那麼清楚。

從狹義上說，投行人確實對交易的某些方麵提供建議，比如估值、融資結構。現實中，客戶付錢讓投行人做的事情不是給齣建議，而是執行交易。實際上，很少是因為投行人建議纔齣現一筆交易。大部分時候，客戶希望進行一筆交易，然後纔聘請投行人。如果你對給公司提供戰略建議感興趣，你zui好到戰略谘詢公司工作，比如麥肯锡（Mckinsey）。

（3）投行會不會教我商業知識？

投行會教你許多金融知識的小分支，這些隻是商業的細枝末節。投行不會教你太多銷售、營銷、經營、産品研發方麵的知識，這些知識通常對於經營和發展一傢公司非常重要。

考慮到投行人的薪資水平和內在個性，他們往往把金融看作至高無上的，認為經營公司很簡單，並且認為大部分CEO都很蠢。有些CEO確實很蠢，但是經營一傢成功的公司要比執行一筆M&A;交易難得多。長話短說，如果你真正想做的是瞭解商業，那麼就去大公司尋找管理培訓生的機會，在不同部門輪崗，經營一傢公司，成為CEO。你總是可以聘請投行人來幫你執行交易。

（4）投行人的工作有挑戰嗎？是智力上的挑戰嗎？

投行人的工作在某些方麵確實有挑戰：與難以應付的人打交道會很有挑戰；淩晨3點調試模型會很有挑戰；在連續工作36小時之後寫一份有條理的行業簡報會很有挑戰；在一周都沒怎麼睡覺的情況下，給世界500強公司CEO做推介的時候不要睡著會很有挑戰。

提高學習能力對智力是一種挑戰，尤其是考慮到一般新的分析師和經理都是直接上戰場，並沒有得到多少指導。但是你在這一過程中真正學到的不是會計或者金融理論，也不是估值技巧或者各種交易結構。你真正學到的是如何成為一名投行人：如何關注細節、如何處理演講稿的格式、如何起草專業的電子郵件。

一旦知道要做什麼，大部分投行人不會覺得有太多智力上的挑戰。人們總是喜歡說投行不是什麼高深的學科，確實是這樣，你不會用到四年級之後的數學知識。對於初級投行人，偶爾要建立詳細的、復雜的財務模型。但是也就這麼多。總結一下，投行有挑戰的是生活方式，而不是工作本身。

（5）投行為什麼不雇更多的人少付每人工資呢？

答案有3個方麵。diyi，投行的文化是努力工作。如果人們真的努力工作，承受巨大的壓力，做齣巨大的犧牲，那麼需要得到相應的薪水。

第二，投行交易的本質是它們往往節奏非常快，並且需要快速完成工作，周轉時間很短。這意味著你隻需要很少幾個對交易非常瞭解的人來按時完成工作。通常新人沒有時間來磨閤。此外，一些工作，比如財務建模，沒有辦法輕易從一個投行人轉手給另一個。

第三，如果我是投行高層，我希望隻有一個人來負責整個工作，這樣的話，如果工作沒有完成或者齣瞭問題，我知道找誰問罪。

（6）投行環境是不是努力工作，盡情享樂？

許多在金融行業工作的人，尤其是交易員，稱自己奉行努力工作，盡情享樂。但是投行不是這樣。你確實要努力工作，但是你很少能盡情享樂，甚至根本無法享樂。一些分析師確實在淩晨3點下班後去夜店，但是他們是例外。大部分投行人隻想趕快迴傢睡覺。

（7）投行的薪酬真的很高嗎？

是，也不是。即使考慮到近期的趨勢，不管是初級員工還是高層，投行的薪酬幾乎比其他所有本科生和MBA學生能找到的工作薪酬都高。但是也遠不及私募股權公司、對衝基金公司或者自己創業高。不過，投行薪酬相比買方波動不大，並且風險比創業小得多。基本上投行是很保險的賺大錢的方法，但是不是多得驚人的錢。考慮到我們生活在後經濟危機時代，沒有什麼是絕對保險的。

（8）投行人是不是都能去私募股權公司？

作為大型投行或者備受推崇的精品投行的分析師，你有很大機會進入私募股權公司。經理或者更高級彆的人員，想這樣跳槽就很難瞭。

（9）優秀的初級員工所需的技巧是不是優秀的投行高層所需要的？

這是投行內一件不閤常理的事情，能夠建模和能夠很好地給客戶做推介幾乎沒有什麼關係。分析師需要有良好的態度、很強的分析能力，以及埋頭苦乾的精神。成功的董事總經理非常有說服力，他們能堅持不懈地銷售，也很擅長玩“政治遊戲”。兩者的技能幾乎完全相反。

（10）投行對社會有好處嗎？

社會需要投行嗎？需要。公司發展需要錢，投行能幫它們融資。我們需要這麼多投行來搶業務、搶客戶嗎？不需要。公司到底應不應該做收購？可能不應該。zui優秀zui聰明的學生應不應該成為投行傢？肯定不。過去20年裏，投行和其他所有金融機構一樣，變得太大，薪酬太高。現在兩者都在縮減，並且可能會持續縮減。但是這一行業永遠不會消失。

所以，讓我用其他方式來迴答這個問題。成為投行人你能拯救世界嗎？顯然不能。投行隻不過是份工作。除瞭對你要求很高並且薪水很高以外，它和其他大部分工作一樣，你隻是在做你那一小部分工作來讓世界照常運轉並且維持你的生活，同時追求更好的生活。

（11）你為投行所做的犧牲到底值不值得？

這是非常重要非常難迴答的問題，這也是為什麼我放到現在纔講它的原因。答案當然是視情況而定。取決於什麼呢？當然是你。大多數對投行感興趣的人可以分成3類：

�r 應聘分析師職位作為進入買方的跳闆。

�r 應聘經理職位作為進入買方或者其他行業的跳闆。

�r 把投行當作長期事業。

我們來討論一下投行對於每一類人的利與弊。

前言/序言

多年以前，在進入商學院就讀的第二年鞦天，我參加瞭一傢精品投行安排的zui後一輪麵試。麵試的前一晚，來自不同學校的所有麵試者受邀參加晚宴，以便於公司能夠更好地瞭解我們。晚宴在曼哈頓中心一傢很好的意大利餐廳的私人包間舉行，並且給我們安排好瞭座位，每桌有6個人，3個銀行傢、3個學生。

晚宴開始前，我們桌上的一個麵試者問我是否準備好明天的麵試瞭，我試著讓自己聽上去不那麼自大地說“當然”。總的來說，我認為自己是一個很不錯的麵試者。

“你用什麼資料準備技術問題麵試的？”我這友好的同桌接著問。

“啊？”

“你不知道明天的麵試中有一場是純技術問題？這傢公司是以刁難的技術麵試而著稱的呀。”老實說，我記不起當時是怎麼迴答的瞭。但我的確記得我當時想，算瞭，至少我吃瞭一頓美味的晚餐。

我的麵試從第二天早上9點開始。第一場是匹配度麵試，結果還不錯，小菜一碟。下一場是技術問題。

我記得我走進一間小辦公室，看見一個個子矮小的人坐著把腳蹺在桌子上，手裏拿著一張紙，看起來很凶。他年紀不大，我覺得他一定是一位分析師，然而事後纔瞭解到他是副總裁。他看著手裏的那張紙，開始一個接一個地問我技術問題。

有一個問題是關於計算企業價值的，還有一些關於布萊剋-斯科爾斯模型（Black�睸choles model）輸入變量的問題，另一些是關於淨經營虧損的貼現。我試著從我在商學院第一個學期所學的會計和金融課程中，迴憶我所能記起來的知識（雖然也沒記起多少），前一晚上的宿醉也隻能幫倒忙。麵試結束瞭，我不能確定他是否問完瞭所有問題，或者他對我感到失望就結束瞭。

我繼續參加那個早上接下來的麵試，都很簡單，事情都會在你覺得沒有什麼可以再損失的時候變得簡單。我很幸運，結果很好，我zui終拿到瞭那傢公司的工作機會，在那做瞭大約3年的經理（associate）。

無須贅言的是，我對投行麵試的準備不是很充分。我寫此書的目的是確保你們準備充分。

本書概述

投行職位的競爭相當激烈，在麵試中取得成功並成為一名投資銀行傢需要3種知識。第一，你必須瞭解這個行業。你需要瞭解投行都做什麼業務，投行從業者都做什麼工作。如果你對投行的瞭解很膚淺，就沒有機會進入這個行業。

第二，你需要對會計和金融有基本的理解，有財報分析、估值和財務建模的核心技能，並且可以與人討論兼並與收購（包括杠杆收購）。作為投行麵試流程的一部分，你迴答技術問題的好壞會受到評判。同時你需要理解投行從業者工作所需要的理論和原理，你需要理解的知識遠遠超過通常學校所教授的。你需要知道投行從業者如何運用這些理論和原理為客戶提供顧問服務並且執行交易。這就是說你需要瞭解在現實世界中，以及在投行從業者的世界中，人們是如何做事情的。

第三，你需要為招聘和麵試流程做好準備。你要瞭解投行在尋找什麼樣的人，以及他們是如何評估你的。你需要知道如何使你的簡曆與眾不同，如何講自己的故事纔能成為有吸引力的候選人。你要知道如何獲得麵試機會，以及如何把麵試變成工作機會。

本書的目的是介紹投行所要求的基礎技能，幫助你準備投行的招聘和麵試。我們將從深度討論投行領域，以及投資銀行傢的工作和生活方式開始。接下來本書的大部分內容著重於教你作為投行從業者需要知道的技術知識，從zui基礎的會計和金融知識開始，逐漸上升到估值、財務建模、兼並與收購（Mergers and Acquisitions，簡稱M&A;）和杠杆收購（Leverages Buyouts,簡稱LBO）這樣的進階技能。理解這些概念之後，你將可以迴答麵試中遇到的幾乎所有技術問題。zui後，我們會全麵介紹投行招聘和麵試流程，強調一些策略性建議，它能幫你成功進入投行。

本書的目標受眾

首先，本書對那些有興趣應聘投行分析師和經理職位的應屆畢業生、MBA學生來說很有意義。因為我們將從會計和金融的基本原理開始，即使你是文科專業、科學或者工程專業，並且從來沒有上過會計或者金融課程，你通過本書也應該能有所收獲。不過，商科專業、MBA學生會發現本書的內容比一般課堂上講的知識更加深入，還會發現即使是開始幾章就能對準備技術麵試的問題很有幫助瞭。

其次，本書另一個目的是成為想要瞭解投行和提高投行行業基礎知識和技能的從業者的一本指南，這包括各個級彆的投行從業者。不同於其他可用資源，我們將確切地解釋你所從事工作背後的原理。所以，如果你對某些公式為什麼是那個形式有疑問，或者為何通過Excel來做某些分析有不解，這本書會幫助你成為更好的投行從業者。

zui後，盡管我們的重心主要在投行行業，不過本書討論的內容也適用於金融行業的其他領域，包括股權研究、資産管理、對衝基金、私募股權、企業發展以及企業融資。所以如果你正在應聘這些領域的工作，或者已經是其中某一領域的專傢，這本書也適閤你。

本書結構

本書結構如下：第1章介紹投行這個行業，並且簡要介紹投行從業者的工作和生活方式。接著我們將進入本書的核心，也就是技術部分。第2～4章涵蓋瞭會計、金融和財務報錶分析的基礎知識，這些都是投行從業者工作的基礎。第5章和第6章著重於探討投行從業者兩個zui重要的技術能力：估值和財務建模。第7章和第8章更進一步深入分析這些技術能力，探討更高階的兼並與收購（包括杠杆收購）。zui後，我們在第9章中總結本書，包括對招聘和麵試流程的詳細描述。

除瞭第1章和zui後一章，在每一章的zui後都會有一個技術問題的列錶，這些問題有兩個目的：第一，它們旨在測試你在本章中所學的知識；第二，也是更重要的一個目的，這些問題是投行麵試中會問到的技術問題。實際上，大多數你會遇到的技術麵試問題都可以在這些章節末的問題中找到。

第1章：投資銀行簡介

本書的第1章將介紹投行和投行人的生活。這一章將從概述投行的不同角色和部門開始，接下來會講投行的特殊功能。我們會討論投行為客戶執行的各種交易，以及現有投行的不同種類，包括大型投行和精品投行。我們也會討論典型大型投行中的不同團隊。

本章會關注投行人的工作。我們會涉及行業中現有的職稱級彆以及投行人每天的工作。接著會討論投行人的生活方式，包括一般的工作時長、文化、個性和薪酬。zui後會討論離開投行以後的工作機會，並且指齣一些未來從業者的常見誤區。

第2章：會計概述

第2章會講述投行人所需要的基礎會計知識。本章將從簡要概述不同種類的會計方法和一些重要的通用會計原理入手，繼而討論權責發生製的概念和利潤錶中的基礎項目。接著會涉及資産負債錶的基本公式和該錶中的重要項目，還有一些額外的資産負債錶的概念。zui後會講3個重要財務報錶中的第3個：現金流量錶。

本章的zui後，我們會闡釋這3個財務報錶的鈎稽關係，並通過一些例子展現其相互作用。這一部分的重點在於加強對會計原則的理解，同時也幫助你準備麵試中可能會遇到的zui難的技術問題。

第3章：金融概述

第3章將概述一些重要的金融話題，這些話題是投行人工作的基礎。我們將從金融係統開始，包括金融機構扮演的重要角色。然後會涉及zui基礎的金融原則：貨幣的時間價值、風險與迴報以及貼現率。接著應用這些概念來學習基礎的現值公式，它是定價和分析幾乎所有金融證券的基礎。

我們會討論公司金融這一話題，比如公司如何基於內部收益率（IRR）和淨現值（NPV）的概念來決定是否投資一個項目。接著會把重點放在公司可以使用的為投資機會融資的不同類型的資金，包括不同類型的債務和股權。我們還會討論公司如何做資本結構決策，以及在沒有值得投資的項目時，各種可以嚮投資人返還資金的方法。

本章的zui後一節，我們將學習如何對重要的金融證券進行估值和分析。首先從債券開始，討論債券定價、利率以及分析債券收益的衡量標準，進而討論股票定價的理論方法。zui後會介紹期權和認股權證定價的理論方法，包括對布萊剋-斯科爾斯模型的討論。

第4章：財務報錶分析

在第4章中我們會剖析投行人以及其他金融專傢如何分析一傢公司的財務報錶。首先討論用於分析的信息來源，重點關注美國證券交易委員會（SEC）文件，從這些文件中可以找到大量信息。接下來討論兩個zui重要的SEC文件類型：10-K和10-Q。

在財務報錶分析的過程中，我們會介紹一些投行人為瞭分析財報經常使用的重要的衡量標準，即各種增長統計數據、盈利能力比率、迴報比率、活動性比率和債務比率。財報分析中經常使用的不同類型的時間周期也會有所涉及。本章末尾會討論投行人對財報進行的調整，這一調整過程被稱為“財報常規化”（normalizing the financials）。

第5章：估值

第5章會涉及初級投行人需要具備的兩個核心技術技能之一，它也是zui常見的技術麵試問題，即估值。這一章將從介紹估值開始，包括對至關重要的企業價值概念的討論。接著我們會詳細討論3種主要的估值方法，投行人會用這些方法給公司估值，它們是：可比公司分析法、先例交易分析法和現金流貼現分析法。

在前兩個估值方法中，我們將學習如何選擇閤適的可比公司，以及如何展開它們的財務信息。我們還會涉及如何計算各種估值倍數，以及學習如何理解、分析和應用這些倍數來給公司估值。

為瞭討論現金流貼現分析法，我們會介紹如何預測自由現金流和估計終值，也會涉及估計加權平均資金成本（WACC），這需要使用資本資産定價模型來近似得齣股權成本，還會討論如何估計債務成本和適當的資本結構，以及如何恰當地對現金流貼現，從而確定其現在的價值，並且討論如何對結果做敏感性分析。

在討論完每個方法的基本步驟之後，我們會介紹如何結閤這3種方法，來得齣公司或者其股票的估值範圍。我們會討論估值背景會如何影響投行人的分析，以及投行和買方之間對估值的差異。zui後簡單地討論一下投行人有時會使用的其他估值方法。

第6章：財務建模

第6章會講財務建模，這是分析師和經理需要具備的兩個核心技術能力中的第二個。本章首先會概述如何建立一個綜閤現金流模型，討論建模的zui佳實踐，接著詳細描述如何預測利潤錶、資産負債錶、現金流量錶，以及如何製訂一個附加計劃：債務計劃。我們還會涉及模型有循環的原因，以及循環信貸便利在模型中的重要性。zui後會講如何檢查模型、如何分析模型，並且提齣一些練習建模技巧的建議。

第7章：兼並與收購

第7章會介紹兼並與收購，並且討論投行人在做兼並與收購交易的顧問時所做的工作。這一章從討論一係列公司做收購決策的邏輯依據開始，然後討論公司實施交易的不同方法。接下來我們會講投行人執行買方交易的一般程序，還會涉及投行人在買方交易中的角色。

本章的zui後一節會介紹投行人在分析和執行交易時所用的具體分析方法。zui重要的分析方法是增長稀釋分析，這一點會具體討論。我們還會簡單討論一些其他的分析方法，包括貢獻分析和多種價格分析。

第8章：杠杆收購

第8章講杠杆收購。這一章首先會解釋在進行收購時使用大量債務為什麼會有好處，接下來會闡述杠杆收購交易的主要參與者（即私募股權公司）、投行人所起的作用，以及什麼樣的公司能成為好的杠杆收購標的。我們還會討論信用環境為什麼對杠杆收購活動有重大影響。

這之後會討論投行人經常使用的杠杆收購分析，會涉及如何建立杠杆收購模型，以及如何基於這個模型測算進行收購交易的私募股權公司的投資迴報，如何進行信用分析，如何使用杠杆收購模型來估值。我們會通過簡單討論各種影響私募股權公司投資決策的因素來結束本章。

第9章：招聘流程與麵試技巧

本書的zui後一章講招聘和麵試。首先討論投行用於評估分析師和經理候選人的各種標準，以及你如何在招聘中脫穎而齣。然後會簡介招聘流程本身，這與你是目標院校來參加校園招聘的學生、非目標院校的學生，或者來自其他工作或行業的想要進入投行工作的人無關。

接下來會討論如何製作為投行定製的簡曆和求職信。我們會介紹參加招聘會、與投行人建立關係，以及與投行人進行信息麵談的重要性。在此之後，我們會討論麵試流程，給齣一些通用的麵試技巧，然後把注意力集中在麵試中會遇到的兩種類型的麵試問題：匹配度問題和技術問題。本章zui後，我們會討論麵試之後的事情，如何在各種工作機會中做選擇，以及如何開始投行人的職業生涯。