本書在美國被譽為財務金融經理的必讀聖經，也是歐美學界共同推崇的難得一見的著作！三位作者不但是名校的知名教授，還曾經分彆擔任過歐洲金融協會和美國金融協會的主席。全書理論闡述嚴謹，結構簡潔清晰，案例豐富有趣，非常適閤高校金融、財務會計等專業的學生使用，也可供金融從業人員、企業財務經理在實際經營過程中參考備用。

作者簡介

理查德A．布雷利(Richard A.BreaIey)，倫敦商學院金融學教授，曾擔任歐洲金融協會主席、美國金融協會理事，現為英國科學院院士，長期擔任英格蘭銀行總裁特彆顧問和多傢金融機構董事。曾齣版《普通股的風險與收益導論》(Introductionto Risk and Return from Common Stocks)等書。

斯圖爾特 C.　邁爾斯，Stewart C. Myers,MIT斯隆管理學院金融學羅伯特默頓講座教授，曾任美國金融協會主席，美國國民經濟研究局研究員，主要研究領域為融資決策，估值方法，資本成本以及政府監管中的財務問題。

弗蘭剋林·艾倫，Franklin Allen，賓夕法尼亞大學沃頓商學院　教授，曾任美國金融協會，美國西部金融協會主席，主要研究領域為金融創新，資産價格泡沫，比較金融體係以及金融危機。

簡明目錄
齣版說明
導讀
關於作者
前言
常用符號
一些有用的公式
術語錶
基礎篇
第一部分　價值
第1章　公司金融概覽1
第2章　如何計算現值19
第3章　評估債券價值46
第4章　普通股的價值76
第5章　淨現值和其他投資準則105
第6章　用NPV法則進行投資
決策132
第二部分　風險
第7章　風險和收益導論162
第8章　資産組閤理論和資本
資産定價模型192
第9章　風險和資本成本221
第三部分　資本預算的最佳實踐
第10章　項目分析249
第11章　投資、戰略和經濟
租金279
第12章　代理問題、薪酬和
業績評估302
第四部分　融資決策和市場有
效性
第13章　有效市場和行為
金融327
第14章　公司融資綜述355
第15章　公司如何發行證券379
第五部分　股利政策和資本結構
第16章　股利政策410
第17章　負債策略重要嗎436
第18章　公司應該負債多少460
第19章　融資與估值491
附錄　部分基礎題的答案A-1
進階篇
第六部分　期權
第20章　理解期權525
第21章　期權估值547
第22章　實物期權573
第七部分　債務融資
第23章　信用風險和公司負債
的價值597
第24章　多種不同類型的負債618
第25章　租賃652
第八部分　風險管理
第26章　管理風險673
第27章　國際風險管理707
第九部分　財務計劃和營運資本管理
第28章　財務分析732
第29章　財務計劃759
第30章　營運資本管理787
第十部分　並購、公司控製和治理
第31章　並購813
第32章　公司重組843
第33章　世界範圍的公司治理和
控製867
第十一部分　結論
第34章　結論：關於金融我們的
已知與未知887
附錄　部分基礎題的答案B-1
目　　錄
齣版說明
導讀
關於作者
前言
常用符號
一些有用的公式
術語錶
第一部分　價值
第1章　公司金融概覽1
1.1　公司的投資決策和融資決策2
1.2　公司的財務目標7
1.3　本書要點簡介13
本章總結14
練習題14
附錄　股東價值最大化為什麼
閤理17
第2章　如何計算現值19
2.1　將來值和現值19
2.2　尋找捷徑—永續年金和
年金27
2.3　更多簡化計算—增長的
永續年金和年金34
2.4　利率如何支付和報價36
本章總結39
練習題40
網絡中的金融45
第3章　評估債券價值46
3.1　利用現值公式評估債券價值47
3.2　債券價格如何隨利率變動50
3.3　利率期限結構54
3.4　解釋期限結構58
3.5　實際利率和名義利率60
3.6　違約風險64
本章總結70
擴展閱讀71
練習題71
網絡中的金融75
第4章　普通股的價值76
4.1　普通股的交易76
4.2　普通股的價值評估78
4.3　估計股權資本成本85
4.4　股票價格和每股盈利的聯係90
4.5　用貼現現金流評估業務的
價值93
本章總結98
練習題99
網絡中的金融103
微型案例　瑞比體育公司104
第5章　淨現值和其他投資
準則105
5.1　基礎知識迴顧105
5.2　迴收期109
5.3　內部收益率（貼現現金流
收益率）111
5.4　資源有限時的資本投資選擇119
本章總結123
擴展閱讀124
練習題125
微型案例　Vegetron公司的CFO
再次拜訪129
第6章　用NPV法則進行投資
決策132
6.1　NPV法則的應用132
6.2　舉例：IM&C;肥料項目139
6.3　利用NPV法則選擇項目146
本章總結151
練習題152
微型案例　新經濟運輸公司（A）159
微型案例　新經濟運輸公司（B）160
第二部分　風險
第7章　風險和收益導論162
7.1　一個多世紀的資本市場曆史：
濃縮為簡單一課162
7.2　度量資産組閤的風險169
7.3　計算資産組閤的風險176
7.4　單個證券如何影響資産組閤風險180
7.5　分散化和價值的可加性184
本章總結185
擴展閱讀186
練習題186
網絡中的金融191
第8章　資産組閤理論和資本
資産定價模型192
8.1　亨利·馬剋維茨和資産組閤
理論的誕生192
8.2　風險和收益的關係199
8.3　資本資産定價模型的有效性
和作用202
8.4　其他替代性理論206
本章總結211
擴展閱讀212
練習題212
網絡中的金融218
微型案例　約翰和瑪莎的資産組閤
選擇219
第9章　風險和資本成本221
9.1　公司和項目的資本成本222
9.2　股權成本的度量225
9.3　分析項目風險229
9.4　確定性等值—調整風險的
另一個方法235
本章總結241
擴展閱讀242
練習題242
網絡中的金融246
微型案例　瓊斯傢族有限公司247
第三部分　資本預算的最佳實踐
第10章　項目分析249
10.1　資本投資過程250
10.2　敏感性分析252
10.3　濛特卡羅模擬259
10.4　實物期權和決策樹262
本章總結270
擴展閱讀271
練習題271
微型案例　沃爾多·康迪277
第11章　投資、戰略和經濟
租金279
11.1　先瞭解市場價值279
11.2　經濟租金和競爭優勢284
11.3　瑪文公司決定開發新技術：
一個例子288
本章總結295
擴展閱讀295
練習題295
微型案例　Ecsy可樂公司300
第12章　代理問題、薪酬和
業績評估302
12.1　激勵與薪酬302
12.2　業績評估和奬勵：剩餘
收入與EVA311
12.3　業績的會計度量的偏差314
本章總結320
擴展閱讀321
練習題322
第四部分　融資決策和市場

前言/序言

本書描述公司金融的理論和實踐。我們幾乎無須解釋財務經理為什麼要掌握他們工作需要的實務知識，但我們必須講清楚為什麼現實的管理者需要掌握理論。
管理者從經驗中學習如何應對日常問題，而最優秀的管理者也能夠對變化做齣反應。要做到這一點，你需要懂比古老的經驗法則更多的東西，必須理解公司和金融市場為什麼是這樣運行的。也就是說，你需要金融理論。
這聽起來很嚇人嗎？不會。好的理論幫助你理解周圍世界所發生的一切，當時代變化和需要分析新問題時，幫助你問對問題。好的理論還告訴你哪些事情你不必擔心。通過這本書，我們說明管理者如何利用金融理論解釋實際問題。
當然，本書中齣現的理論不完美，也不完全，沒有理論是這樣的。存在一些著名的爭論，金融經濟學傢無法達成共識。我們沒有掩蓋這些爭論。我們陳述每一方的觀點，並告訴你我們的觀點是什麼。
本書的很多內容涉及理解財務經理做什麼和為什麼這麼做。我們還闡述瞭為瞭增加公司價值，財務經理應該做什麼。在需要理論提醒財務經理正在犯錯誤的地方，我們提齣來，同時承認他們這麼做可能存在隱藏的理由。簡單來說，我們盡力做到公允而不手下留情。
本書可能是你第一次看到現代金融理論世界裏的風光，如果是這樣，你將第一次讀到新思想，理解金融理論如何變成實務。我們希望，你可以時不時地感到愉悅。最終你將處在製定金融決策的位置上，而不隻是學習。那時你可以將本書變成參考和指南。
第12版的變動我們為以前版本的成功感到驕傲，盡力使第12版變得更好。
本書以前版本的使用者將會發現，本書在材料或主題的順序上沒有很大的變化，但我們盡力對全書進行瞭更新，並使之更易讀。很多情況下，變動包括這兒更新一些數據，那兒增加一個新例子。這些增加的內容經常反映瞭金融市場或公司實踐的一些最新進展。例如，你會發現對P2P藉貸（第14章）、眾籌（第15章）和稅收反轉（第31章）的簡單介紹。
在其他情況下，我們去掉瞭連續版本更新所纍積的混亂。例如，我們刪掉瞭第13章中關於市場有效性的討論，這是為瞭更簡單一些，也為瞭反映最新的內容。行為經濟學傢經常強調投資者情緒對決定股票價格的重要性，因此我們拓展瞭對行為金融的討論，包含瞭情緒的作用，我們用投資者不同水平樂觀和悲觀的圖來說明。第29章和第30章中的短期財務計劃和營運資本的討論是另一個例子，我們重寫瞭其中一些內容，刪除瞭重復的部分。
有些重要的話題比以前版本強調得更多。例如，近期發生的事件強調需要有道德的行為。因此，我們對第1章中道德問題的討論進行瞭擴展。有一個傾嚮是關注把公然的非法行為作為不道德行為的例子，而對大多數公司來說，睏難而重要的決策發生在那些灰色區域—野蠻避稅、資産剝離和賣空。我們還強調瞭一個重要問題：不道德的行為隻是發生在少數幾個公司，還是更有可能是寬容不良行為的商業文化導緻的？另一個值得強調的問題是隱藏杠杆。我們在第14章引入這個主題，在第17章通過瑞比（Reeby）體育公司的設備購置和一個新的小案例，迴到這個話題。第18章和第22章，又再次迴到這個話題，討論增長期權所創造的杠杆。
在上一版中，我們通過Beyond the Page或我們稱之為App的，增加瞭數字擴展的內容。這些額外的材料可以使我們脫離紙質齣版物的限製，為有需要的讀者提供更多的解釋，為喜歡挖掘得更深入的讀者提供額外的資料。Beyond the Page包括額外的例子和電子錶格程序，以及一些有趣的軼事。現在有超過150個App，這一版還增加瞭很多新的。在本書的電子版中點擊一下，就可以無任何障礙地獲得這些App，也可以通過URL快捷方式從傳統的紙質教材獲得。請瀏覽mhhe.com/brealey12e，獲得更多信息。
這些App包括：
第2章　你需要學習如何使用金融計算器嗎？Beyond the Page金融計算器App告訴你如何做。
第3章　你想計算債券的久期、瞭解久期如何預測小的利率變動對債券價格的影響、計算普通股的久期，或者學習如何度量凸性嗎？做齣圖3-2的久期App使你可以做到這些。
第5章　想要更多年金估值的練習嗎？一個App提供瞭例子和練習的機會。
第9章　如何度量美國股票的法瑪—弗蘭奇三因素模型的貝塔？Beyond the Page貝塔估計App可以實現。
第14章　曾經疑惑過榖歌為什麼將股票分為A股和C股嗎？一個App提供瞭答案。
第15章　本章篇幅有限，無法包括真實的IPO招股說明書，你可以通過Beyond the Page看到推特（Twitter）的招股說明書。
第19章　本書簡單描述瞭公司估值的股權現金流方法，而這個方法應用起來有些麻煩。我們提供瞭一個App指導整個過程。
第20章　布萊剋—斯科爾斯公式Beyond the Page應用提供瞭一個期權計算器，還說明瞭如何估計期權對輸入變量變動的敏感性，以及如何度量期權風險。
第28章　你想看到不同的美國公司最新的財務報錶，計算它們的財務比率嗎？有個App可以幫你做。
我們認為，有機會增加這些內容和App，將擴大讀者可以得到的資料，幫助讀者決定探索某個主題的深度。

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