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産品特色

編輯推薦

市值管理，企業創始人在資本市場上必須掌握的基本方法和邏輯，關鍵是以價值投資的理念推進産融結閤！市值管理的本質是通過産業和金融産生良好的互動，*大化企業價值，實現企業穩健而快速的增長！

內容簡介

市值管理是企業在資本市場上以解決産融結閤問題為導嚮，以實現公司價值和股東價值*大化為目的的一整套邏輯和方法。高效的市值管理是在公司市值被高估或低估的情況下，綜閤應用商業模式創新、股權激勵、投資者關係管理、並購重組、定嚮增發、套期保值等資本運作手段，使得公司內在價值與市場價值統一協調，並實現公司價值和股東價值*大化。
做實業的企業關注的是在産品市場中的競爭力，以利潤追求實現企業發展；進入資本市場的企業，將麵臨一個全新概念——“市值管理”：如何提高資本市場估值？如何將估值轉化實現為市場價值？如何實現股價對於企業內在價值的即時互動並實現企業價值的*大化？
任何一個企業背後都有兩個市場，産品市場和資本市場。企業傢對於産品市場是非常熟悉的，從創業開始，企業傢每天都要在這個市場上麵對競爭對手，努力提升技術、穩定質量、降低成本，以強勢營銷去搶占市場份額、追求利潤*大化。而資本市場對於企業傢來講，是一個陌生的戰場。資本市場的獲勝者可以獲得低成本的資本，反過來在産品市場上提高公司産品的競爭力，實現從“纍加式增長”到“倍增式增長”的轉變。但是在這個戰場上，交易的不再是産品，而是企業。交易的邏輯和方法有瞭很大改變。在傳統的産品市場上追求的是盡量做大企業：資産盡可能多，規模盡可能大，以追求利潤*大化實現企業發展；但是在資本市場上，重資産企業和規模過大的企業是不受歡迎的，資本青睞的是行業前景好、資産輕、利潤增長率高、公司治理完善的企業，資本和人纔將流嚮這樣的公司，推動其股價上漲，從而獲得競爭的勝利。這就意味著，所有上市公司、新三闆掛牌公司，或準備從風險投資和私募股權投資等資本市場進行融資的企業創始人必須學會一個新的能力：市值管理。

作者簡介

馬永斌，1972年齣生於雲南省昭通市，1990年進入清華大學學習，先後獲得學士、碩士和博士學位。現為清華大學副研究員，任深圳研究生院企業資本與管理製度設計中心常務副主任、創業教育中心主任，在深圳研究生院從事教學研究和創業管理工作。兼任深圳市企業並購促進會副會長，以及多傢企業與投行的資本顧問。為清華大學、北京大學和復旦大學等多所大學的EMBA學位項目和金融投資總裁EDP項目擔任課程主講教授。主要研究領域和實踐領域集中在公司治理、股權結構、市值管理、股權激勵、並購重組、投融資和商業模式等方麵。曾發錶學術論文45篇，其中核心期刊42篇，一作35篇。曾齣版學術專著和教材共3本。負責及參與*、省部級課題共17項，其中作為項目負責人承擔瞭國傢青年基金課題。獲*、省部級科研成果奬勵2項，優秀論文奬勵7項；清華大學優秀教學成果奬，3項。

目錄

第1章　市值管理是什麼

1.1　淮南為橘，淮北為枳 003
1.2　賬麵價值、內在價值和市場價值 007
1.3　價值創造、價值實現和價值經營 011
1.4　市值管理的主要影響因素 012
1.5　市值最大化的意義 018
1.6　市值管理認識的誤區 020
1.7　市值管理的雙刃性 024
1.8　市值管理隻有上市公司需要嗎 031

第2章　價值如何創造

2.1　價值創造的基本邏輯 037
2.2　設計商業模式的正確視角 040
2.3　尋找和創造利潤區 044
2.4　以客戶和利潤為中心的設計邏輯 048
2.5　客戶選擇和放棄 056
2.6　價值創造和獲取 059
2.7　保護利潤流 066
2.8　定位業務範圍 068
2.9　實施要素選擇 069
2.10　投資者喜歡的商業模式 071

第3章　價值如何得到認可

3.1　價值實現的基本邏輯 077
3.2　IRM管理與價值實現 079
3.3　從IRM到4R管理 082
3.4　從信息披露到整閤營銷 095
3.5　從單嚮溝通到雙嚮互動溝通 104
3.6　構建高效和獨立的董事會 108
3.7　從激勵到市值管理的股權激勵 121
3.8　從福利到市值管理的員工持股計劃 128

第4章　價值如何經營

4.1　價值經營的基本邏輯 137
4.2　産融結閤的多股權投資 140
4.3　股份迴購與增減持 147
4.4　再融資 154
4.5　股權質押融資 166
4.6　並購重組 172
4.7　資産證券化 191
4.8　套期保值 202

第5章　樂視的生態圈故事

5.1　故事緣起 217
5.2　生態睏局 221
5.3　故事會與“市值管理” 225
5.4　樂視網盈利的秘籍 238
5.5　減持承諾難以兌現 245
5.6　資金鏈危機 250
5.7　尷尬境況 252
5.8　路在何方 259
5.9　真的要崩盤 267

第6章　美的的産業突圍

6.1　市值管理的成效 278
6.2　聚焦客戶的內生式增長 280
6.3　遠交近攻的外延式增長 283
6.4　海外並購以謀求轉型 289
6.5　與眾不同的公司治理 294
6.6　從無先例的整體上市 308
6.7　豐富的價值經營手段 310
6.8　多層次組閤股權激勵 315
6.9　整體上市後市值錶現 322
第7章　長園集團的全麵市值管理

7.1　發展曆程 327
7.2　産業布局和多點盈利 329
7.3　穩定的內生增長 332
7.4　踏實的並購增長 334
7.5　有競爭力的激勵機製 343
7.6　良好的4R關係管理 347
7.7　反並購成功 350
7.8　順勢而為的增減持 355
7.9　未來市值的變化 357

第8章　海航的並購成長

8.1　航空主業的發展曆程 362
8.2 “航空+旅遊”的價值鏈延伸 367
8.3　“航空+現代物流”的模式進化 371
8.4 “航空+産業金融”的協同發展 377
8.5 “航空+”的産融結閤模式 380
8.6 融資安排及風險管控 390
8.7　危機管理和監管者關係管理 403
8.8　金字塔股權結構的運用 408
8.9　利用金融衍生工具的前車之鑒 411


第9章　復星産融結閤的進化之路

9.1　發展曆程 419
9.2　産融模式的進化 430
9.3　業務布局的演變 438
9.4 投資邏輯與策略 444
9.5 具有産業深度的投資能力 459
9.6 CIPC閉環生態係統 468
9.7 “平颱+獨角獸+産品力”的産業模型 474
9.8 C2M智造全球傢庭幸福生態係統 478
9.9 全球閤夥人製度與股權激勵 486

第10章　騰訊的市值管理之道

10.1 亞洲第一，全球前十 495
10.2 QQ：第一桶金 499
10.3 廣告：老樹新枝 509
10.4 遊戲：利潤的支柱 511
10.5 泛娛樂模式 516
10.6 開放的平颱 519
10.7 金融布局邏輯 526
10.8 産融結閤模式 529
10.9 從投資到並購 537

參考文獻 550
後記 552
第1章
市值管理是什麼

前言/序言

自序
這是一本寫給企業創始人的書，尤其是那些想要接觸資本進行産融結閤，準備嚮“實業+資本”轉型的企業傢。
做企業有很多種做法，不一定非得要IPO上市。夫妻倆做一個傢庭作坊一年賺個幾百萬，日子也可以過得很好，但這種做法一定是做不成偉大公司的。隻有通過引入VC、PE、戰略投資者，利用IPO、並購重組等資本手段，纔有可能將企業打造成為偉大公司。
隻會“掙錢”的實業傢頂多隻是一個令人同情的苦乾實乾者，並不能算是真正成功的企業傢。隻有在具備“掙錢”的勤奮與刻苦之餘，深諳資本市場的“生錢”與“賺錢”之道，達到“錢生錢”的至高境界，纔是一個真正的企業傢。也就是說一個成功的企業傢=實業傢+資本傢，“實業+資本”是中國企業産融結閤、轉型升級的一條高效路徑。
生活在今天中國的企業創始人無疑是幸福的，中國資本市場自2005年股權分置改革以來，無論用風起雲湧，還是用波瀾壯闊，或是用驚濤駭浪來形容其發展，都不為過。股權分置改革使得中國資本市場進入全流通時代，資本市場成為中國企業融資、再融資的主要戰場；2014年開始的新三闆掛牌熱，意味著企業可以在多層次資本市場上開闢融資渠道；即將實施的注冊製將使得企業IPO上市變得和掛牌新三闆一樣方便和簡單。
這意味著進入“資本+”時代的中國企業，正在加速接受著資本市場前所未有的洗禮。在多層次資本市場中，越來越多的企業已經、正在或計劃在不久的將來通過主闆、創業闆等上市，利用資本的力量助力實業，從而實現轉型升級的目的。
每個企業創始人都有各自獨特而精彩的故事，但經曆大緻都是：在創業初期艱難選擇和堅持忍耐；當企業好不容易有瞭一些小成後，又要麵臨“創業難，守業更難”的生存挑戰。“實業+資本”的結閤，無疑將是企業成長故事的一大高潮。利用資本的力量，實現企業跨越式、可持續的發展，是企業創始人的夢想。而經曆資本的考驗後，企業和企業創始人都將會在浴火中“涅槃重生”。
然而，藉力資本市場並不是一件容易的事情。任何一個企業背後都有兩個市場—産品市場和資本市場。企業傢對於産品市場是非常熟悉的，從創業開始，企業傢每天都要在這個市場上麵對競爭對手，努力提升技術、穩定質量、降低成本，以強勢營銷去搶占市場份額，追求利潤最大化。而資本市場對於企業傢來講，是一個陌生的戰場。資本市場的獲勝者可以獲得低成本的資本，反過來在産品市場上提高公司産品的競爭力，實現從“纍加式增長”到“倍增式增長”的轉變。但是在這個戰場上，交易的不再是産品，而是企業。交易的邏輯和方法有瞭很大的改變，在傳統的産品市場上追求的是盡量做大企業：資産盡可能多，規模盡可能大，以追求利潤最大化實現企業發展；但是在資本市場上，重資産企業和規模過大的企業是不受歡迎的，資本青睞的是行業前景好、資産輕、利潤增長率高、公司治理完善的企業，資本和人纔將流嚮這樣的企業，推動其股價上漲，從而獲得競爭的勝利。這就意味著，所有上市公司、新三闆掛牌公司，或準備從風險投資和私募股權投資等資本市場進行融資的企業創始人必須學會一個新的能力：市值管理。
市值管理是企業在資本市場上以解決産融結閤問題為導嚮，以實現公司價值和股東價值最大化為目的的一整套邏輯和方法。高效的市值管理是在公司市值被高估或低估的情況下，綜閤應用商業模式創新、股權激勵、投資者關係管理、並購重組、定嚮增發、套期保值等資本運作手段，使得公司內在價值與市場價值統一協調，並實現公司價值和股東價值最大化。
本書將從企業創始人的角度齣發，從企業接觸風險資本時引入市值管理的邏輯，按照企業在資本市場的成長路徑來描述市值管理的方法；按照市值管理的三個階段，即價值創造、價值實現和價值經營來介紹市值管理的各種應用，並提齣公司市值分彆在高估和低估時的應對策略。基於這種思路，本書總共10章，具體內容如下。
第1章對市值管理概念進行瞭厘清，對市值管理的要素以及對上市公司的意義和作用進行瞭闡述。
第2～4章根據價值創造、價值實現和價值經營三個階段構建瞭一套市值管理的方法和分析框架。第2章提齣以客戶和利潤為中心的商業模式設計為公司創造價值；第3章提齣通過信息披露、4R管理、公司治理和股權激勵等手段使得公司的內在價值得到資本市場的認可；第4章提齣通過並購、再融資、資産證券化、套期保值和多股權投資等資本運作手段，來提升上市公司的價值。
第5～10章選取瞭在市值管理和産融結閤做得比較有特點的6傢中國上市公司進行案例分析，1個案例1章。其中第5章是以樂視的生態圈故事作為市值管理和産融結閤的反麵案例，本書認為資本市場是需要講故事的，但是絕對不能編故事，缺乏核心利潤支撐的生態商業模式最終就是南柯一夢！
第6章和第7章選取的美的集團和長園集團是在産融結閤第一階段做得不錯的企業，共同點都是利用金融資本促進産業的發展，實現“內生式增長+
外延式增長”。稍有不同的是兩傢公司處於不同行業，美的集團是利用産融結閤和市值管理從競爭激烈的傢電製造業脫穎而齣，實現瞭産業突圍；長園集團依靠産融結閤和市值管理在新材料和新能源若乾個細分行業處於領先的地位。
第8章和第9章選取的海航集團和復星集團是在産融結閤第二階段做得不錯的企業，共同點都是通過實業上市，然後建立金控平颱，實現産融互動，促進企業價值快速增長。海航集團市值管理最大的特點就是並購，圍繞航空業進行瞭“航空+旅遊”、“航空+現代物流”、“航空+産業金融”的並購布局，使得海航成為以航空業為基礎的産業金融集團。復星集團的案例體現瞭市值管理和産融結閤是如何促進一傢企業進化的：復星最早通過醫藥和房地産起傢，通過上市、並購、布局保險等産融結閤手段，成為“保險+投資”雙輪驅動的投資集團，再到聚焦産業智造全球傢庭幸福生態係統，完美地詮釋瞭産融結閤和市值管理的真諦。
第10章選取的是亞洲市值第一的騰訊公司。低調的騰訊從互聯網産品公司到互聯網廣告公司，再到互聯網遊戲公司、互聯網平颱公司、互聯網投資公司的一路進化，始終抓住“以客戶為中心”的企業設計核心，通過市值管理和産融結閤，成瞭“互聯網公司中最棒的投資公司，投資公司中最好的互聯網公司”。
馬永斌　　
2016年7月12日

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上瞭馬老師的課，纔知道這本書。對企業目前的工作很有幫助。好好拜讀！

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書不錯，京東的速度沒得說，努力學習

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