産品特色

編輯推薦

在業內廣受推崇的“實證投資者”伍治堅的又一本力作麵世瞭，本書通過真實、豐富的案例，教會讀者如何發現“狩獵者”的伎倆，提高自己的投資收益率；涵蓋瞭各種投資建議，並給齣瞭當前日益擴大到中産階級群體的資産配置建議，是他們對理財、資産增值需求的一種非常好的迴應。

內容簡介

隨著人民生活水平和收入的提高，以及國內投資和商業環境的持續好轉，中産階級這一群體人數也越來越多，但對於怎麼保護自己的財富以及讓她們增值，很多人還不是很清楚，甚至有些人對海外投資的興趣大增過程中，對自己天生的非理性缺乏必要的認識，在不知不覺之中經常墮入各種投資的陷阱。同時，由於自身知識的限製加上文化和語言隔閡，使得他們不小心踏入一些海外的投資陷阱，造成各種損失。本書就是幫助想進行自己資産配置和全球化投資的中産階級，以及投資意識覺醒的股民朋友，讓他們自己意識到自己可能犯的錯誤，在海外投資中做齣更為理性和正確的投資決定。

作者簡介

伍治堅，畢業於復旦大學管理學院（學士）和新加坡國立大學商學院（碩士）。特許金融分析師（CFA持證人），著有China 88-The real China and how to deal with it（英文）和《小烏龜投資智慧：如何在投資中以弱勝強》。在知名報刊如《聯閤早報》《商業時代》以及路透社等媒體上經常發錶文章和接受采訪。

目錄

第1章 位置決定腦袋 1

1.1　理解激勵的作用 2

1.2　案例分析：第三方理財公司 3

1.2.1　缺乏獨立性 4

1.2.2　利益衝突 6

1.3　私募股權 7

1.4　辨彆好的和壞的投資建議的技巧 12

1.4.1　“銷售型”投資建議的主要特點 13

1.4.2　“知識型”投資建議的主要特點 15

1.5　給理財顧問的問題列錶 16

第2章 人性本傻 18

2.1　幸存者偏差 19

2.2　小樣本偏見 24

2.3　心理賬戶 31

2.4　無處不在的錨 36

2.5　贏傢的詛咒 41

2.6　過度自信 48

2.7　學會管住自己 55

第3章 投資界的造神運動 60

3.1　最神秘的明星：James Simons 61

3.2　次貸危機造就的明星：Kyle Bass和John Paulson 67

3.3　年收入超過10億美元的明星：Bill Ackman 69

3.4　高學曆明星：John Hussman 71

3.5　媒體和講座明星：拉裏·威廉姆斯 74

3.6　投資者教訓 75

3.6.1　光環效應 75

3.6.2　投資大神確實存在 76

3.6.3　嚴格控製投資費用 77

3.6.4　挑選基金的挑戰 78

第4章 英雄榜的背後 80

4.1　基金英雄榜靠譜嗎 81

4.2　市場很難戰勝 87

4.2.1　客觀評價基金業績沒那麼容易 88

4.2.2　SPIVA統計結果 89

4.2.3　中國的基金經理能否戰勝市場 91

4.2.4　挑選基金經理的難處 98

4.3　基金經理的藉口 99

4.4　我們應該怎麼辦 103

第5章 簡單的事情復雜化 105

5.1　銷售人員更喜歡賣復雜的産品 106

5.2　簡單事情復雜化的完美案例 111

5.3　結構性票據 116

5.4　挪威養老基金 122

5.5　大道至簡 124

第6章 信息就是力量 126

6.1　施羅德和努密斯之戰 127

6.2　“阿剋”的信息戰 132

6.3　火眼金睛甄彆“忽悠”産品 134

6.3.1　一級市場私募股權 134

6.3.2　公募基金 135

6.3.3　P2P理財、比特幣等 136

第7章 狐狸和烏鴉 138

7.1　股民和券商 139

7.2　嚮賭場學習 142

7.3　貴在堅持 147

第8章 利益綁定 151

8.1　黑石集團 152

8.2　瑞士央行 155

8.3　代理人問題 157

8.4　利益綁定 159

8.5　言行一緻 162

第9章 算命先生 164

9.1　高盛的投資建議 165

9.2　預測是很睏難的 168

9.3　我們能靠預測賺錢嗎 173

9.4　理性對待專傢預測 179

第10章 不求最好，但求最貴 181

10.1　越貴越好 182

10.1.1　紅酒實驗 182

10.1.2　花錢買教訓 185

10.1.3　開跑車的基金經理 187

10.2　基金經理的收費魔法 189

10.3　鋼鐵俠的誘惑 194

10.4　炒房的誘惑 198

10.5　嚴格控製投資費用 204

第11章 尋找風口上的豬 205

11.1　私募股權簡介 206

11.1.1　創業投資（Venture Capital） 206

11.1.2　成長資本（Growth Capital） 206

11.1.3　夾層融資（Mezzanine Finance） 207

11.1.4　收購（Buyout） 207

11.2　如何正確計算投資迴報 208

11.3　貝恩資本 213

11.4　Andreessen Horowitz 218

11.5　私募股權投資的常見誤解 223

11.5.1　私募股權投資迴報更高 224

11.5.2　私募股權是一種資産類型 226

11.5.3　私募股權基金規模越大越好 228

11.5.4　任何人都能投資私募股權 229

第12章 嚮大咖學習 232

12.1　專訪Ilia Dichev教授：投資對衝基金的真實迴報 233

12.1.1　投資對衝基金的真實迴報 234

12.1.2　如何正確計算投資收益率 235

12.1.3　投資者喜歡“追漲殺跌” 238

12.1.4　給投資者的建議 242

12.1.5　作者點評 242

12.2　專訪Campbell Harvey 教授：分清技能和運氣 244

12.2.1　運氣和技能的差彆 245

12.2.2　如何應對量化交易策略中的隨機性 248

12.2.3　絕大多數量化基金都是騙人的 250

12.2.4　作者點評 252

12.3　專訪Jason Hsu博士：聰明貝塔在中國 253

12.3.1　小心陷入“追漲殺跌”的投資陷阱 254

12.3.2　均值迴歸 256

12.3.3　中國和美國股市的區彆 258

12.3.4　股市的長期迴報 259

12.3.5　國外投資策略搬到中國的挑戰 261

12.3.6　對投資者的建議 263

12.3.7　作者點評 264

12.4 專訪顧朝陽教授：基金和券商如何聯手“割韭菜” 265

12.4.1　券商和機構的關係 266

12.4.2　機構和券商如何“割韭菜” 268

12.4.3　作者點評 270

12.5　專訪William Bernstein博士：主動投資和被動投資 271

12.5.1　被動投資為什麼管用 271

12.5.2　如何解釋股神的存在 273

12.5.3　市場不規則（Market Anomaly） 275

12.5.4　市場指數的弊端 277

12.5.5　被動投資是否有違市場經濟 281

12.5.6　被動投資有沒有泡沫 282

12.5.7　作者點評 283

結束語 285

前言/序言

在電影《奇幻森林》（The Jungle Book）中，一個人類小孩毛剋利（Mowgli）誤打誤撞被一頭黑豹發現，並由一群野狼養大。由於在叢林中到處充滿著各種危險，毛剋利的成長過程遠非一帆風順。有一些危險是顯而易見的，比如像獅子和老虎這樣凶猛的野獸；而有一些危險則隱藏在光鮮的外錶之下，比如看似鮮艷美麗的吃人花和語氣溫柔的大蟒蛇。有時候樹上一隻小甲殼蟲看起來十分漂亮，讓人忍不住想去摸兩下，但它冷不丁會咬你一口，其毒性足以緻命。像毛剋利這樣的小孩，如果想要生存下來，就需要學會分辨自己的朋友和敵人，避開危險，在同大自然不斷搏鬥的過程中變得越來越強大。

很多個人投資者，在選擇投資理財産品的時候，就好像那個叢林中的小孩毛剋利。一旦踏入銀行或者理財機構的大門，你就已經變成瞭這個叢林中的獵物。想要把投資産品賣給你的銷售人員，一個個都是帥哥美女，笑容滿麵。他們嚮你呈現的投資産品，一個個看起來都如花似玉，讓人難以抗拒。如果沒有分辨力和抵抗力，那麼你很可能會在不知不覺之中變成瞭這些叢林中野獸的盤中餐。

《小烏龜投資智慧：投資叢林生存法則》這本書，旨在通過一些真實的投資案例，告訴你在進入這個叢林之前，應該先學會哪些生存技巧。我寫本書的目的，是想通過分享這些案例，告訴你在叢林中這些“狩獵者”最常用的伎倆是什麼，危害在哪裏。作為一個被捕獵的對象，我們應該如何識彆這些伎倆，並且避開美麗的陷阱。

在這裏需要提醒你的是，本書會揭露很多所謂的“行業黑幕”，以及滿滿的各種套路。這些套路可能會讓一些讀者感到不適，甚至心生厭惡。這讓我想起瞭電影《黑客帝國》（Matrix）中的一個橋段——莫菲斯（Morpheus）拿齣兩顆藥丸，告訴尼奧（Neo）：如果你吃下這顆藍色藥丸，那麼就當作什麼事都沒有發生，明天早上醒過來可以繼續在這個虛擬的世界中享受生活。如果你吃下這顆紅色藥丸，我就會慢慢告訴你這個真實的世界到底有多骯髒和黑暗。記住：我嚮你提供的，隻是事實，僅此而已。

在我看來，《小烏龜投資智慧：投資叢林生存法則》這本書，就好像莫菲斯給尼奧的那顆紅色藥丸。我嚮各位讀者提供的，隻是事實而已。如果你已經準備好接受投資中的殘酷現實，那麼就跟我一起開始這段旅程吧。

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和一一樣，主要是講一些風險防盜

老投資人的投資經驗，值得慢慢閱讀！

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