· 榮獲第四屆中國齣版政府奬提名奬
· 著名經濟學傢、全國人大前副委員長成思危集大成之作
· 人民幣國際化是下一個製度紅利? 人民幣國際化是中國的必然選擇,瓶頸在哪裏?
· 匯豐集團主席範智廉:世界需要人民幣成為第三種國際貨幣。
在這本《人民幣國際化之路(第二版)》中,作者係統闡述瞭人民幣國際化的內涵,並分彆論述瞭匯率製度改革、人民幣可兌換、資本項目開放三個方麵的問題,及其與人民幣國際化的關係,提齣瞭10年內基本實現人民幣國際化的目標和時間錶的安排建議。
作者還分析瞭金融危機後國際匯率體係的變化,並對影響匯率安排的各種因素進行瞭實證分析。通過分析日本、智利、波蘭和新加坡這四個國傢的匯率製度改革與資本項目開放順序以及金融發展的關係,對我國匯率製度改革及資本項目開放提供瞭有益的藉鑒。論述瞭人民幣匯率製度的演化過程,對每個時期匯率製度變化的背景、措施和效果進行瞭分析和評論。
1 序 言 // III
大勢所趨 人民幣國際化的內涵 // 006
匯率製度改革 // 015
人民幣可兌換 // 022
資本項目開放 // 025
10年基本實現人民幣國際化 // 029
2虛擬經濟視角下的匯率問題
貨幣的虛擬化 // 037
貨幣的兩類購買力 // 039
資本跨境流動與實體經濟脫鈎 // 049
虛擬經濟規模日益膨脹 // 057
匯率:政治博弈的工具 // 063
匯率安排選擇上的難題 // 075
3匯率安排的選擇:實證分析
匯率安排的變遷與分類 // 093
IMFzui新事實分類法 // 099
匯率安排的影響因素 // 115
4匯率安排的選擇:案例研究
資本項目開放:時間和順序 // 165
日本匯率製度改革 // 168
智利匯率製度改革 // 182
波蘭匯率製度改革 // 195
新加坡匯率製度改革 // 205
5人民幣匯率製度的演化
國民經濟恢復時期(1949~1952年) // 224
社會主義計劃經濟時期(1953~1972年) // 226
西方國傢實行浮動匯率製時期(1973~1978年) // 228
轉軌經濟時期 (1979~1993年) // 230
社會主義市場經濟時期I(1994年~2005年7月) // 233
社會主義市場經濟時期II(2005年7月至今) // 236
6人民幣中心匯率的確定
相關理論 // 246
人民幣實際有效匯率指數的構建 // 258
人民幣均衡匯率指數的計算 // 275
人民幣均衡匯率嚮中心匯率的轉化 // 285
7資本項目開放
8人民幣國際化的實現路徑
資本項目開放的含義及趨勢 // 297
中國資本項目的開放進程 // 305
中國資本項目開放的戰略分析 // 324
流通貨幣 // 338
結算貨幣 // 344
投資貨幣 // 360
儲備貨幣 // 366
附 錄 IMF資本項目下的7大類40個子項 // 379
成思危,著名經濟學傢,第九屆、第十屆全國人大常委會副委員長,被譽為“中國風險投資之父”。曾緻力於將復雜科學、虛擬經濟、風險投資與發展社會主義市場經濟的實踐相結閤,著有《中國經濟改革與發展研究》(三捲)、《美國金融危機的分析與啓示》等多部學術著作。
1997年亞洲金融危機爆發後,我開始關注虛擬經濟方麵的問題,匯率問題也是其中之一。1999年,我提齣瞭中國匯率改革“三步走”的戰略,從釘住美元到釘住一籃子貨幣,zui後到自由兌換。此後,我一直從匯率製度改革、人民幣可兌換、資本項目開放和金融係統改革等方麵進行思考和研究。2007年,在美國爆發的次貸危機引發全球金融危機後,我於2009年寫瞭一篇文章—《論人民幣匯率製度改革的下一步—建立靈活的人民幣匯率雙層目標區》,報送給中央領導。此文經鬍錦濤主席批示“請送傢寶同誌閱研”,溫傢寶總理批示“請岐山同誌閱後轉人民銀行參考研究”。此文後來收入2009年齣版的我所著的《中國經濟改革與發展研究》第三集中,並發錶在《經濟界》雜誌2010 年第1 期及第2 期上,在各方麵産生瞭一定的影響。2009 年7月,我擔任主任的中國科學院虛擬經濟與數據科學研究中心承接瞭國傢自然科學基金委員會基金項目—人民幣匯率製度改革相關問題研究,由我擔任項目總負責人。此項目於2011年年初完成,共提交瞭以下5份報告:《匯率製度選擇和關鍵因素分析》《國際經驗研究:匯率製度改革與資本項目開放順序、金融發展的關係》《人民幣匯率製度的演化與評價》《人民幣籃子匯率指數的構建》和《匯率政策與管理—構建人民幣匯率目標區的重要問題》。
鑒於近年來人民幣國際化已經成為一個熱門話題,2011 年3月,在全國人民代錶大會審議通過的“十二五”規劃中又明確提齣要“逐步實現資本項目可兌換”,從而使我産生瞭將多年來的研究與思考成果寫成一本專著的想法。在我的門生和弟子們的支持下,以我的那篇文章為基礎框架加以擴充,曆時一年多纔完成瞭這部呈獻給讀者們的著作—《人民幣國際化之路》。本書共分為8 章,第yi章帶有總論的性質,主要從目標、手段和過程三個方麵論述瞭人民幣國際化的內涵,並分彆論述瞭匯率製度改革、人民幣可兌換和資本項目開放三個方麵的問題,及其與人民幣國際化的關係,提齣瞭10 年內基本實現人民幣國際化的目標和時間錶的安排建議。第二章根據我在1998 年提齣的虛擬經濟論點,分析瞭與匯率有關的6 個問題,探討瞭貨幣脫離金本位製和金匯兌本位製後的虛擬化傾嚮、兩類購買力理論、資本流動的虛擬化、虛擬經濟膨脹的影響、匯率作為政治博弈工具以及在匯率安排選擇上的難題等,提齣瞭一些新的觀點。
第三章根據IMF(國際貨幣基金組織)近年來發布的《匯兌安排與匯兌限製年報》中對各國匯率安排新舊事實分類法的數據,分析瞭金融危機後國際匯率體係的變化,並對影響匯率安排的各種因素進行瞭實證分析。
第四章以已經實現自由浮動匯率製的日本、智利、波蘭和新加坡這4 個國傢作為研究對象,通過分析這4 個國傢的匯率製度改革與資本項目開放順序以及金融發展的關係,為中國匯率製度改革及資本項目開放提供瞭有益的藉鑒。
第五章分6 個時期論述瞭人民幣匯率製度的演化過程,對每個時期匯率製度變化的背景、措施和效果進行瞭分析和評論。
第六章對均衡匯率的決定理論、實際有效匯率權重因子選擇理論以及學術界對人民幣匯率影響因素及低估程度測算結果進行瞭總結,使用多國競爭力模型確定一籃子貨幣權重,構建瞭人民幣實際有效匯率指數。將此人民幣匯率指數為標的,使用均衡實際匯率模型計算瞭人民幣均衡匯率,以此作為人民幣目標區中心匯率的參考依據。
第七章探討瞭資本項目開放的含義和趨勢,評述瞭各種測度資本項目開放程度的方法,比較瞭世界主要國傢資本項目開放情況,迴顧瞭中國資本項目的開放進程,並使用實際資本流動規模指標、金融市場指標、儲蓄—投資相關分析三種方式分析瞭中國1992~2012年的資本項目開放程度。
第八章從流通貨幣、結算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣這4 個層次分析和論述瞭人民幣國際化的實施途徑。
本書的一些章節是按照我的總體思路並在我的具體指導下,由我的門生和弟子楊海珍、李平、龍文、李自然、郭琨、熊園、荊中博、周舟、董慧妍、王軒和曹丁木等人搜集文獻並整理數據,寫齣初稿後再經我審改後定稿。因此可以說本書是在集體勞動成果的基礎上,由我作為這個集體的導師和代錶zui後完成的。為此,書中凡是集體研究的成果均用“我們”,而我個人的觀點則用“筆者”來錶述,以示區彆。
人民幣國際化是一個十分復雜的問題,盡管按照我的要求努力做到論點與論據相結閤、定性和定量分析相結閤、統計推斷和案例研究相結閤、還原論與整體論相結閤,但仍可能存在不少不當之處,歡迎讀者們批評指正。
成思危
2013 年10 月9 日於北京
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