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內容簡介

　　《塔木德經（2）：刺蝟與狐貍613條》文筆深入淺齣，取精用宏，實事求是，經驗中來。
　　注重口訣條列，搭配圖錶解說。

內頁插圖

　　正如我們所提到的，約翰爵士投資紀錄之傑齣，不僅在於其為客戶和基金投資者創造瞭持久的收益，還在於其所承擔的風險低於平均。在1954年發行之初投資1萬美元到他的第一隻共同基金——鄧普頓增長基金，38年後價值增長至1736100美元。近40年間該基金平均每年跑贏市場超過3.7%。在投資領域，投資人的智慧多以跑贏市場平均的點數來衡量，鄧普頓基金確實取得瞭極為突齣的成績。

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　　我們非常有幸能夠得到大量先前未公開過的信息，這些包括：約翰爵士50年中寫給投資者和客戶的信件復印件，以及他之前未曾正式齣版的業績記錄的詳細數據和分析。1993年，鄧普頓基金管理公司的首席投資官馬剋.霍洛維斯科，開始在富蘭剋林鄧普頓公司內部流通其創始人過去寫就的內部備忘錄和信件的復印件。這些資料在公司員工中非常流行，也為我們研究其思想提供瞭極為難得的幫助。我們摘錄瞭其中的一些，結閤我們的評論一同納入瞭本書——一些在正文中，其他一些在附錄中。就像沃倫.巴菲特的信件一樣，這些對鄧普頓所闡述與思考記錄的資料即使在今日亦能為我們提供指導。

　　正如我們所提到的，約翰爵士投資紀錄之傑齣，不僅在於其為客戶和基金投資者創造瞭持久的收益，還在於其所承擔的風險低於平均。在1954年發行之初投資1萬美元到他的第一隻共同基金——鄧普頓增長基金，38年後價值增長至1736100美元。近40年間該基金平均每年跑贏市場超過3.7%。在投資領域，投資人的智慧多以跑贏市場平均的點數來衡量，鄧普頓基金確實取得瞭極為突齣的成績。

　　聰明的麥啓士德一聽此話，就知道國王在耍弄陰謀詭計，假如自己偏袒哪一方，而貶低另外一方，說不定會中他的圈套。這問題不能直接迴答，不妨同他兜個圈子再說。他想瞭一會，沉著地說：“陛下所提的這個宗教問題，真是太有意義啦！這使我想起瞭一個有趣的故事，假如陛下允許我講完那個故事的話，就一定能得到一個美妙的答案。”

　　我們相信：讓投資者明白過去10年中發生的這些事（包括科技股泡沫及破滅、“9.11事件”、伊拉剋戰爭，以及全球金融危機）強化瞭一些投資上的重要事實，這非常必要。其中一點就是，甚至是在前景尤為暗淡的時候仍潛伏著賺錢的機會。約翰爵士最喜歡的格言之一便是“絕望最甚之時便是投資之時”。盡管在職業初期他就經曆瞭大蕭條，或者可能正因如此，靠著性格和個人信仰，他纔會始終堅信人類能夠戰勝逆境，而這將轉化為誘人的投資收益。在本書的最後，我們將一同探究如今可能存在的一些最佳長期投資機會之所在。

　　4. 奏效的投資方法

　　我們不得不坦承，過去發行的一些關於鄧普頓生平和投資方法的著作幾乎就是聖徒言行錄。其中許多作品都強調瞭鄧普頓在慈善和宗教上的活動，而非作為投資者。另外的一些不是絕版瞭，就是在其親信資助下寫就並由約翰爵士慈善基金會齣版。相較於這些，本書是由同時代兩名在投資領域有著多年親身經曆的專傢寫就的，希望能夠提供獨立客觀的評價。其中一位作者（奈恩）曾直接為約翰爵士工作達10年，這為我們深入研究其投資實踐方法提供瞭額外的一手資料。

　　羅馬皇帝馬上明白瞭拉比的意思，意思是讓他先把王位傳給兒子，然後由兒子讓大巴列市成為自由關稅城市。