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書名：巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程（原書第4版）

作者：【美】沃倫E. 巴菲特 著

ISBN ：9787111592105

齣版社：機械工業齣版社

齣版時間：2018年3月第 1版

印刷時間：2018年3月第 1次印刷

字數：韆字

頁數：472頁

開本：32開

包裝：精裝

重量：KG

定價：99元

編輯

1、認準正版授權2018第4版，巴菲特DI一人稱筆撰述。

2、精裝460頁涵蓋八大主題，增加近年年報內容並注釋。

3、金石緻遠CEO楊天南翻譯。

4、學習巴菲特的10本必讀書之冠。

5、摩根大通銀行給百萬富翁的10本必讀書之一。

6、《財富》雜誌的75本必讀書之一。

7、這本書比任何一本關於我的傳記都要好。——巴菲特

內容簡介

眾所周知，巴菲特每年都會自執筆給伯剋希爾的股東寫一封信，迄今已寫瞭52年。每一封緻股東信都洋洋灑灑數萬言，信中迴顧公司業績、投資策略，還會就許多熱點話題錶達觀點。

1996年，巴菲特授權勞倫斯·坎寜安教授編撰他的信件，並齣版瞭書《巴菲特緻股東的信》，書中全部文字原汁原味地保留巴菲特人稱的敘述，將其投資思想與管理智慧分為公司治理、財務與投資、投資替代品、普通股、兼並與收購、估值與會計、稅務等主題。從此坎寜安教授成為巴菲特的禦用編輯，並得到巴菲特的授權進入伯剋希爾進行深度調研采訪，並創作姊妹篇《chao越巴菲特的伯剋希爾》一書，專門論述伯剋希爾的經營管理之道。

相較於前三版，《巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程》第4版保留瞭原來的架構和哲學，增加瞭巴菲特近年新的年報內容。這些新增的內容被編入瞭書中的相應篇章，它們有機地融為一體，絲毫不影響讀者在閱讀過程中獲得對於穩健企業和投資哲學的整體印象。為瞭幫助讀者區分書中哪些部分是新增的內容，在書末的“注釋”部分標注瞭這些內容是選自哪些年度的緻股東的信件。

20年來，本書四版獲得瞭無數贊譽，但zui有價值的莫過於巴菲特本人的評價：“坎寜安做瞭一項偉大的工作，他整理呈現瞭我們的理念。這本書比任何一本關於我的傳記都要好，如果讓我選一本書去讀，那必定是這一本。 ”

作者簡介

沃倫E. 巴菲特

(Warren E. Buffett)

伯剋希爾－哈撒韋公司CEO，知名的投資大師，被譽為“股神”。在《福布斯2016富豪榜》中，巴菲特排名第二；他也是世界上知名的慈善傢，將自己的絕大部分財富都捐獻給慈善事業，被美國人稱為“除瞭父之外值得尊敬的男人”。

伯剋希爾-哈撒韋公司是一傢世界的保險和多元化投資集團，2017年12月其市值已超過4800億美元。每年，巴菲特都要嚮伯剋希爾股東發錶一封年度信件，但這封信的受眾遠遠超過該公司的股東群體，全世界的投資者和企業傢都希望從緻股東信中瞭解這位偉大投資傢的投資思想與管理智慧。

勞倫斯A.坎寜安

（Lawrence A. Cunningham）

巴菲特的“禦用”編輯。自1996年起協助巴菲特編撰並齣版書《巴菲特緻股東的信》。巴菲特每年寫給伯剋希爾股東的信都采用一人稱，並由巴菲特本人筆撰寫；坎寜安負責全書的主題設置與內容整理，他的工作得到巴菲特高度評價，迄今兩人已閤作《巴菲特緻股東的信》至第4版。

坎寜安還是喬治華盛頓大學法學院教授，擁有亨利聖喬治塔剋爾三世教席，同時擔任紐約喬治華盛頓大學法律、經濟與金融研究中心主任。

坎寜安還著有《嚮格雷厄姆學思考，嚮巴菲特學投資》等書。

他的研究曾發錶在哥倫比亞大學、康奈爾大學、哈佛大學等名校的研究期刊上。他還經常在《華爾街日報》《金融時報》《紐約時報》上發錶觀點。

譯者簡介

楊天南北京金石緻遠投資管理有限公司CEO、金融投資傢、財經專欄作傢。美國聖地亞哥大學金融MBA。

赴奧馬哈與巴菲特握手的中國人。齣身於金融世傢，具有25年金融市場投資經驗，長於資産規劃、投資管理，涉及A股、港股、美股等資本市場。其管理的金石旗下基金，截至2017年1月，所有基金的所有投資人全部盈利。

多年從事財務健康投資理念的研究、實踐與傳播。曾作為電視颱財經頻道（CCTV2）訪談嘉賓，並在北京理工大學管理與經濟學院教授MBA投資學課程。

著有《規劃財富人生》《一個投資傢的20年》（榮獲亞洲財經具影響力財經書刊評選di一名）。譯作包括《巴菲特之道》《巴菲特緻股東的信》《戴維斯王朝》。其中《巴菲特之道》榮獲“華文財經圖書大奬”，並因此榮獲“譯者”榮譽。

楊先生於多傢媒體發錶財經文章數百篇。其中自2007年4月起，連續在“中國投資理財di一刊”《錢經》、央行旗下《中國金融傢》雜誌撰寫投資專欄，成為國內曆時久的財經投資專欄。至2017年10月的126個月(十年半），其專欄記錄的投資組閤從100萬元增長到1022萬元，取得瞭“十年半十倍”的迴報，同期上證綜閤指數下跌3.91%。

目錄

譯者序　巴菲特成功的八字訣—與時俱進，良性循環

第3版序　一本渴望已久的書

第4版前言

開場白　與所有者相關的企業原則1

導　言17

公司治理20

財務與投資26

投資替代品35

普通股37

兼並與收購42

估值與會計45

會計詭計49

會計政策51

稅務問題51

第1章　公司治理

A.完整公平的信息披露55

B.董事會與公司高管59

C.企業變化的焦慮78

D.社會契約87

E.由股東決策的公司捐贈方法91

F.公司高管的報酬原則99

G.、聲譽和失察114

第2章　財務與投資

A.市場先生121

B.套利127

C.戳穿標準教條136

D.“價值”投資：多餘的兩個字151

E.聰明的投資161

F.撿煙蒂和慣性驅使（機構強迫癥）172

G.生命與負債177

第3章　投資替代品

A.三類投資資産184

B.垃圾債券191

C.零息債券201

D.優先股211

E.衍生品227

F.外匯和國外權益241

G.房屋産權：實踐和政策250

第4章　普通股投資

A.交易的禍害：交易成本257

B.吸引正確的投資者264

C.分紅政策與股票迴購266

D.拆股與交易活動281

E.股東策略285

F.伯剋希爾公司的資本重構286

第5章　兼並與收購

A.的動機和高昂的代價295

B.閤理的股票迴購和綠色郵件訛詐式迴購311

C.杠杆收購（LBO）312

D.穩定的收購政策315

E.齣售企業320

F.有選擇的買傢326

第6章　估值與會計

A.伊索寓言和失效的灌木叢理論332

B.內在價值、賬麵價值和市場價格337

C.透視盈餘346

D.經濟的商譽vs.會計的商譽353

E.股東盈利和現金流謬論365

F.期權的估值375

第7章　會計詭計

A.會計把戲的諷刺382

B.標準的設定390

C.股票期權391

D.“重組”費用398

E.退休福利估計404

F.賬麵盈利的實現問題407

第8章　會計政策

A.並購410

B.分部數據和會計閤並413

C.遞延稅項414

D.退休福利417

第9章　稅務問題

A.公司稅負的分配422

B.稅務和投資的哲學429

後記437

注釋447