[按需印刷]投資組閤績效測評實用方法（原書第2版） (英)卡爾 R.培根…|4613641 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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英 卡爾 R 培根Carl Bacon 著，黃海東 譯

圖書標籤:

• 投資組閤
• 績效評估
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• 實用方法
• 第2版
• 卡爾R培根
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出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111487623

商品编码：27062816091

丛书名： CFA协会金融前沿译丛

出版时间：2015-03-01

页数：269

書名：	投資組閤績效測評實用方法（原書第2版）[按需印刷]|4613641
圖書定價：	59元
圖書作者：	(英)卡爾 R.培根（Carl Bacon）
齣版社：	機械工業齣版社
齣版日期：	2015/3/1 0:00:00
ISBN號：	9787111487623
開本：	16開
頁數：	269
版次：	2-1

作者簡介

卡爾·培根 CIPM，StatPro的董事長，一個為資産管理行業提供服務的數據和軟件開發專傢。他也經營自己的谘詢公司，在各種風險和績效測評問題上，嚮資産管理人提供建議。 在加入StatPro之前，卡爾·培根是Foreign & Colonial管理有限公司風險控製和績效的總監，JP Morgan投資管理公司的績效（歐洲）的負責人，副總裁，Royal保險資産管理公司的績效負責人。 卡爾·培根持有曼徹斯特大學的數學榮譽學士學位，是Investment-Performance.com的執行委員會成員，也是7city Learning的助教。作為投資績效委員會和GIPS的創始會員，卡爾·培根是 IPC 解釋 & IPC 核驗子委員會的前主席，是Jouurnal of Performance Measurement谘詢委員會成員。

內容簡介

在形成投資決定和策略的過程中，績效測評和歸因分析是關鍵工具。績效測評是投資決策過程的品質控製，它使得投資經理能夠計算收益率，瞭解資産投資組閤的錶現，與客戶溝通以及改進投資組閤的錶現。 投資組閤績效測評實用方法關注績效收益率的實際使用和計算而不是學術背景，它提供瞭這些方法在現今金融環境中的作用和影響的清晰指引，使得讀者能夠應用他們的知識並産生即刻效果。 本書在第1版的基礎上進行瞭徹底的更新，探討瞭以下關鍵問題，例如固定收益歸因分析、衍生品投資工具和另類投資策略的歸因分析、杠杆和空頭持倉、對衝基金的風險調整的績效測評，以及一些標準的更新。本書英文原書附有一張CD（讀者可登錄www.hzbook.com獲取），其中包含瞭大部分的展示例子。本書對於任何一個參與資産管理工作的人來說，都是一本必不可少的參考書。

目錄

目錄 叢書序 叢書序（英文版） 推薦序 譯者序 緻 謝 第1章 介紹 /1 為什麼要做投資組閤績效測評 /1 投資績效測評過程 /2 這本書的目的 /2 績效測評師的職責 /3 本書的結構 /3 第2章 投資收益率中的數學 /6 簡單收益率 /6 金額加權收益率 /8 時間加權收益率 /14 時間加權收益率和金額加權收益率的比較 /17 時間加權收益率法的近似處理 /19 混閤方法 /22 采用哪種方法 /22 自我選擇 /24 年化的收益率 /28 連續的復利收益率 /30 總收益率和淨收益率的計算 /30 投資組閤組成部分的收益率 /34 基礎貨幣和本幣收益率 /37 第3章 參考基準 /39 參考基準 /39 參考基準的統計數據 /48 對等組和整體選擇 /50 隨機投資組閤 /52 名義基金 /52 超額收益率 /53 績效費 /58 績效費結構 /60 第4章 風險 /63 風險的定義 /63 風險度量 /64 迴歸分析 /73 修正的詹森alpha /80 相對風險 /82 收益率分布 /86 對衝基金的風險調整績效測量指標 /90 迴撤率 /91 下行風險（或半標準差） /97 在險價值 /104 下行風險調整後收益率 /107 固定收益風險 /108 使用哪個風險指標 /113 風險控製結構 /118 第5章 績效歸因 /121 算術法歸因分析 /122 Brinson和Fachler模型 /128 相互作用 /130 幾何法超額收益率歸因分析 /132 權重 /135 第6章 多貨幣歸因分析 /138 Ankrim和Hensel法 /138 Karnosky和Singer法 /144 幾何法多貨幣歸因分析 /148 利率差彆 /158 第7章 固定收益歸因分析 /169 收益率麯綫 /169 第8章 多時段歸因分析 /186 平滑算法 /186 第9章 歸因分析問題的擴展 /203 歸因分析的變形 /203 多層次歸因分析 /209 歸因分析標準 /214 投資績效歸因分析方法的進化過程 /215 風險調整後的歸因分析 /216 第10章 衍生工具的績效測評 /220 期貨 /220 遠期外匯閤約 /228 互換 /229 期權 /231 認股權證 /233 市場中性歸因分析 /235 第11章 業績展示標準 /239 我們為什麼需要業績展示標準 /239 全球投資業績標準（GIPS） /240 對於資産管理人的優點 /242 標準 /243 核驗 /246 解釋子委員會 /247 分散程度指標 /252 達到閤規性 /253 保持閤規性 /254 附錄A 簡單歸因分析 /255 附錄B 多貨幣歸因分析方法 /258 參考文獻 /266

編輯推薦

探討瞭固定收益歸因分析、衍生品投資工具和另類投資策略的歸因分析、杠杆和空頭持倉、對衝基金的風險調整的績效測評，以及一些標準的更新。是參與資産管理工作者的必備參考書！ CFA協會金融前沿譯叢 《全球房地産投資信托：人，過程，管理》 《華爾街證券分析與公司估值方法》 《債券組閤投資》 《證券化和結構性融資後信貸緊縮：整個生命周期的新做法》 《手把手教你使用Excel建模結構型金融現金流》 《並購套利：如何從事件驅動套利中獲利》 《投資組閤績效測評實用方法》

掌握投資的“羅盤”：精益求精的投資組閤績效評估 投資的世界廣闊無垠，資金的流轉如同江河奔騰，而“績效評估”便是指引這股洪流抵達理想彼岸的“羅盤”。它不僅僅是一個數字的纍加，更是一種科學的衡量，一種對策略有效性的深度剖析，一種對未來投資方嚮的精準預判。本書旨在為您揭示投資組閤績效評估的精髓，提供一套係統、實用且經過時間檢驗的方法論，幫助您從紛繁復雜的投資數據中撥開迷霧，清晰地認識投資的真實錶現，從而做齣更明智的決策。 為何績效評估至關重要？ 在信息爆炸的時代，投資工具和策略層齣不窮，但沒有一個工具或策略能夠保證永恒的成功。市場的波動、經濟周期的變化、公司基本麵的差異，都可能導緻投資結果的偏差。此時，精準的績效評估就顯得尤為關鍵。 衡量投資的真實價值： 績效評估能幫助您客觀地判斷一個投資組閤是否真正實現瞭其預設的目標，例如，是否達到瞭預期的收益水平，是否在可接受的風險範圍內。這避免瞭僅憑錶麵收益而産生的盲目樂觀或過度悲觀。 優化投資策略： 通過對不同資産類彆、不同策略的績效進行對比分析，您可以識彆齣錶現優異的部分，並找齣錶現不佳的環節。這為進一步優化資産配置、調整投資策略提供瞭堅實的數據基礎。 識彆風險與機會： 績效評估不僅關注收益，更關注風險。通過分析風險調整後的收益指標，您可以更全麵地理解投資組閤的風險特徵，並在風險可控的前提下，發掘新的投資機會。 提升溝通效率： 對於專業的投資經理而言，清晰、準確的績效報告是與客戶、與投資委員會溝通的基礎。一個嚴謹的績效評估體係，能夠有效地傳達投資的價值和策略的有效性，建立信任。 本書將帶您深入探索的領域： 本書將以一種循序漸進、理論與實踐相結閤的方式，引領您掌握一套完善的投資組閤績效評估體係。我們將從基礎概念入手，逐步深入到更復雜的分析方法，確保您不僅知其然，更知其所以然。 第一部分：績效評估的基石——基礎概念與度量 在深入復雜的計算之前，理解績效評估的核心概念是必不可少的。本部分將為您構建堅實的基礎。 投資組閤的定義與目標： 首先，我們將明確什麼是投資組閤，以及在進行績效評估前，需要明確的投資組閤的目標是什麼？例如，是追求資本增值、穩定現金流，還是保值增值？這些目標將直接影響評估的標準。 收益的度量： 收益是績效評估最直接的體現。我們將詳細介紹各種收益的度量方法，包括： 時間加權收益（Time-Weighted Return, TWR）： 這是衡量投資經理錶現的黃金標準，它能夠消除現金流進齣的影響，公平地反映投資組閤本身的錶現。我們將深入講解TWR的計算原理、適用場景以及與其他收益度量方式的區彆。 金錢加權收益（Money-Weighted Return, MWR）： 也稱為內部收益率（IRR），這種方法會考慮現金流的時間和金額，更能反映投資者的實際迴報。我們將探討MWR的計算方法以及在特定情況下的應用。 幾何平均收益（Geometric Mean Return）： 用於計算一係列期間的平均迴報，能夠更準確地反映長期投資的復閤增長率。 算術平均收益（Arithmetic Mean Return）： 簡單易懂，但可能高估長期平均收益。我們將分析其局限性。 風險的度量： 收益是硬幣的一麵，風險是另一麵。沒有風險的收益是空中樓閣。本部分將重點介紹： 標準差（Standard Deviation）： 最常用的風險度量指標，反映瞭投資收益的波動性。我們將深入理解標準差的含義，以及如何解讀其數值。 Beta值（Beta）： 衡量投資組閤相對於市場整體風險的敏感度。我們將學習如何計算 Beta 值，以及它對投資組閤係統性風險的啓示。 最大迴撤（Maximum Drawdown）： 評估投資組閤在特定時期內可能遭受的最大損失，是衡量投資者心理承受能力的重要指標。 VaR（Value at Risk）： 一種用於量化投資組閤在一定置信水平下可能遭受的最大損失的統計方法。 基準的選擇與意義： 任何績效評估都離不開一個參照物，即基準（Benchmark）。我們將深入探討： 什麼是有效的基準？ 什麼樣的基準纔能夠真正代錶投資組閤所投資的市場或資産類彆？ 基準的重要性： 為何選擇閤適的基準對績效評估至關重要？它如何幫助我們判斷投資經理是否跑贏瞭市場？ 不同類型的基準： 市場指數、同行基金、特定策略指數等，以及它們各自的優缺點。 第二部分：超越收益——風險調整後的績效度量 僅僅關注絕對收益是不夠的，真正的智慧在於如何在承擔一定風險的前提下，獲得更高的迴報。本部分將為您揭示風險調整後績效度量的奧秘。 夏普比率（Sharpe Ratio）： 評估每承擔一單位風險所獲得的超額收益。我們將詳細講解夏普比率的計算公式、解讀方式，以及它在投資組閤選擇中的應用。 特雷諾比率（Treynor Ratio）： 衡量每承擔一單位係統性風險（Beta）所獲得的超額收益。我們將探討特雷諾比率與夏普比率的區彆與聯係。 詹森阿爾法（Jensen's Alpha）： 衡量投資組閤在考慮瞭係統性風險後，相對於市場預期所産生的超額收益。我們將學習如何計算阿爾法，以及它對主動管理投資的意義。 信息比率（Information Ratio）： 衡量主動管理投資在承擔跟蹤誤差（相較於基準的偏離）的前提下，所獲得的超額收益。這對於評估基金經理的主動管理能力至關重要。 Sortino比率： 專注於下行風險，衡量每承擔一單位下行風險所獲得的超額收益，對於那些更關注規避損失的投資者而言，Sortino比率具有更重要的意義。 第三部分：投資組閤的深度剖析——因子分析與歸因 理解投資組閤的收益是如何産生的，是進一步優化和提升績效的關鍵。本部分將帶領您走進因子分析和績效歸因的領域。 因子模型（Factor Models）： 因子模型是一種強大的工具，它試圖解釋資産收益的驅動因素。我們將介紹： 傳統因子模型： 如 CAPM 模型，以及其在解釋資産收益中的作用。 多因子模型： 如 Fama-French 三因子模型、五因子模型等，深入探討這些模型如何解釋不同資産的收益差異，並將其應用於投資組閤績效的評估。 宏觀經濟因子： 如利率、通脹、經濟增長等，如何影響資産價格。 績效歸因（Performance Attribution）： 績效歸因的目的是將投資組閤的總體績效分解為由不同因素驅動的部分，例如： 資産配置的貢獻： 投資組閤在不同資産類彆之間的配置，是如何影響整體績效的。 行業選擇的貢獻： 在特定行業中的投資，其錶現如何。 個股選擇的貢獻： 在特定個股上的投資，其錶現如何。 收益來源分析： 區分是由市場整體上漲帶來的收益，還是由投資經理的主動管理能力帶來的超額收益。 風格歸因（Style Attribution）： 評估投資組閤的投資風格（如大盤股、價值股、成長股等）是如何影響其績效的。 構建有效的歸因報告： 如何清晰、直觀地呈現歸因分析的結果，幫助投資者理解投資經理的決策過程和績效來源。 第四部分：實踐應用與案例分析 理論知識的掌握需要與實際操作相結閤。本部分將通過生動的案例，讓您親身體驗如何運用本書所學的知識解決實際問題。 不同類型投資組閤的績效評估： 股票型投資組閤： 如何評估股票基金、股票型對衝基金的績效。 債券型投資組閤： 如何評估債券基金、固定收益産品的績效。 混閤型投資組閤： 評估同時包含股票和債券等多種資産的投資組閤。 另類投資組閤： 如房地産、私募股權、對衝基金等，其績效評估的特殊性。 真實世界案例剖析： 通過分析一些經典的投資案例，例如某知名基金經理的投資策略、某次市場危機中不同投資組閤的錶現等，來印證本書的理論方法。 常見績效評估誤區與陷阱： 識彆和避免在績效評估過程中可能遇到的誤區，例如數據偏差、過度擬閤、隻關注短期錶現等。 建立持續的績效評估流程： 如何將績效評估融入日常的投資管理和決策過程中，形成一個持續改進的閉環。 第五部分：未來的趨勢與挑戰 投資的世界永遠在發展變化，績效評估的方法也在不斷演進。本部分將展望未來的發展趨勢。 大數據與人工智能在績效評估中的應用： 如何利用新興技術來提升績效評估的效率和準確性。 ESG（環境、社會和公司治理）因素對績效的影響： 如何將 ESG 因素納入績效評估體係。 行為金融學在績效評估中的啓示： 理解投資者行為如何影響市場和投資組閤的錶現。 監管與閤規對績效報告的要求： 關注行業最新的監管動態和閤規要求。 本書的價值與承諾： 無論您是經驗豐富的投資專業人士，還是初入投資領域的探索者，本書都將是您不可或缺的指南。我們承諾： 實用性： 提供可操作的工具和方法，讓您能夠立即應用於實際投資。 全麵性： 覆蓋績效評估的各個層麵，從基礎到前沿。 嚴謹性： 基於成熟的理論和廣泛的實踐，確保方法的科學性。 易讀性： 用清晰的語言和生動的案例，化繁為簡，讓復雜的概念易於理解。 掌握瞭有效的投資組閤績效評估方法，您將不再是茫然的追隨者，而是能夠洞察市場、把握趨勢的策略傢。讓本書成為您投資旅程中強大的“羅盤”，助您在波濤洶湧的資本市場中，精準導航，穩健前行，最終實現您的投資目標。

评分☆☆☆☆☆

這本書的深度和廣度都令人贊嘆，它不僅詳細講解瞭投資組閤績效測評的方方麵麵，更重要的是，它引導讀者思考測評結果的深層含義，並將其與更宏觀的投資策略相結閤。書中對於“宏觀經濟因素對績效的影響”的分析，讓我對如何將宏觀經濟的變動納入績效評估框架有瞭更深刻的理解。例如，作者就闡述瞭在不同的經濟周期下，哪些指標可能更為重要，哪些風險需要特彆關注。此外，書中還對“監管環境變化對績效評估的影響”進行瞭探討，這對於理解當前金融市場的動態變化，並從中發現投資機會或規避風險，具有重要的現實意義。書中提供的一些關於“情景分析”的案例，也極大地豐富瞭我對風險管理和績效預測的認知，它不再是簡單的“如果…那麼…”的預測，而是通過構建多種可能的未來情景，來評估投資組閤在不同情景下的錶現。總的來說，這本書不僅僅是一本關於如何“做”績效測評的書，更是一本關於如何“思考”績效測評的書，它能夠幫助讀者建立起一套更全麵、更係統、更具前瞻性的投資管理思維體係。

评分☆☆☆☆☆

這本書給我的感受是，它非常“接地氣”，為那些希望在實際投資中運用科學方法來評估自己投資組閤錶現的讀者，提供瞭一套非常完善的“操作指南”。書中對各種技術指標的講解，例如Alpha、Beta、信息比率等的運用，都結閤瞭實際操作的難點和注意事項。我印象特彆深刻的是關於“滾動周期評估”的討論，它強調瞭績效評估不應該是一次性的事件，而是一個持續的過程，需要定期進行迴顧和調整，這對於應對變化的市場環境至關重要。書中還提供瞭如何構建定製化的業績評價體係的建議，這使得讀者可以根據自己的具體情況，設計齣最適閤自己的評價模型，而不是被動地接受標準化的評價方法。對於我這樣在投資領域摸索的讀者來說，這種個性化的指導尤為寶貴。此外，書中對於如何識彆和避免常見的績效評估陷阱，也給齣瞭非常實用的建議，例如如何識彆“幸存者偏差”，如何理解“幸存者偏差”對基金評價可能造成的誤導。這本書的實用性毋庸置疑，它讓我看到瞭將理論知識轉化為實際收益的可能性。

评分☆☆☆☆☆

這本關於投資組閤績效測評的書，給我留下瞭深刻的印象，其最大的亮點在於它對“為什麼”和“如何做”的深度探索。作者並沒有簡單地羅列公式，而是花瞭大量的篇幅去解釋每一種測評方法的背後邏輯，以及它能夠解決什麼樣的問題。比如，在討論投資組閤的持續性錶現時，作者就深入剖析瞭不同時間窗口對績效評估結果的影響，以及如何避免短期波動對長期決策的乾擾。書中關於“時間加權收益率”和“金額加權收益率”的對比分析，尤其令人醍醐灌鼓，它清晰地揭示瞭不同計算方法在衡量基金經理能力和投資者實際收益方麵的差異，讓我在理解基金報告時茅塞頓開。此外，書中對“風險歸因”的講解也相當到位，它不僅僅是告訴我們風險是多少，更重要的是幫助我們理解風險來自於哪裏，是市場風險、行業風險還是個股特質風險，這對於我們進行風險管理和優化投資組閤至關重要。總而言之，這本書不僅是一本工具書，更是一本能夠啓發思考的書，它引導我從更深層次的角度去理解投資績效，而非僅僅關注錶麵數字。

评分☆☆☆☆☆

初讀這本書，最大的感受就是它提供瞭極其具體、可操作的框架，這對於想要提升投資組閤管理能力的讀者來說，無疑是一場及時雨。書中詳細闡述瞭各種績效測評指標的計算方法、意義以及在不同場景下的應用，例如，不僅僅是簡單的收益率，還深入講解瞭風險調整後收益的衡量，以及如何通過夏普比率、索提諾比率等指標來更全麵地評估投資組閤的真實錶現。更難得的是，作者並沒有停留在理論層麵，而是通過大量的案例分析，生動地展示瞭如何將這些方法付諸實踐，如何從海量數據中提煉齣關鍵信息，從而做齣更明智的投資決策。例如，在分析個股或基金的波動性時，書中詳細介紹瞭如何計算曆史波動率，以及如何理解其對投資組閤整體風險的影響。此外，對於基金經理而言，書中關於基準選擇、歸因分析的講解也極具價值，能夠幫助他們更清晰地理解投資迴報的來源，並嚮客戶更有效地溝通。那些對投資組閤績效評估感到迷茫，或者希望係統性學習這一領域知識的讀者，這本書絕對值得深入研讀。它填補瞭我在這方麵的知識空白，也為我日後的工作提供瞭堅實的理論基礎和實踐指導。

评分☆☆☆☆☆

從一個普通投資者的角度來看，這本書的價值在於它將原本可能枯燥復雜的投資組閤績效測評，變得生動易懂，並且充滿瞭實用的啓示。我尤其喜歡書中關於“投資目標與績效匹配”的章節，它強調瞭績效測評不應該脫離投資者的具體目標，無論是追求資本增值、穩定收益還是保值增值，都需要有與之匹配的測評標準。書中舉例說明瞭如何根據不同的投資目標，選擇最閤適的基準指數，以及如何解讀這些基準指數的變動對自身投資組閤的影響。另外，作者對“基金經理的風格漂移”的分析也很有啓發，它讓我們意識到，即使是同一位基金經理，其投資風格也可能隨著時間和市場環境而發生變化，而績效測評正是監測這種變化的有力工具。書中還提供瞭一些關於如何識彆“僞裝”的績效，即錶麵上看起來很不錯，但實際上風險很高或不符閤投資者需求的投資産品。這本書讓我對如何看待自己的投資，如何更理性地選擇和評估投資産品有瞭全新的認識，感覺自己不再是茫然的旁觀者，而是能夠更主動、更有信心地參與到投資過程中。