　　為瞭幫助普通投資者瞭解巴菲特係統規範化的偉大投資思想，《投資偉大的企業：解讀巴菲特緻股東的信》對凡是巴菲特緻股東信中所涉及的散在的價值投資方法和理念，進行係統地歸納、整理、總結，並補充瞭巴菲特演講的內容，基本上達到瞭集巴菲特投資思想的大成，以便給欲係統全麵、瞭解巴菲特價值投資體係的讀者以最大的幫助。

作者簡介

　　張海燕，藥學本科及MBA研究生學曆。曆任大學教師、跨國百強外企大區經理、銷售市場總監、副總經理等職，是一位較為成功的職業經理人。2007年以來。人生目標轉嚮於領會和實踐巴菲特的偉大商業思想，以“價值投資+商業經營”的交叉湣維，重新審視和思考瞭商業現象和模式特徵，頗有心得。希望利用資本市場的運行規律和創富機製，盡快賺到商業起步的第一桶金，成立屬於自己的投資控股公司，復製巴菲特波剋希爾的“投資和經營的交叉型商業模式”，滾齣自己的“財富雪球”。至於能否成功，我相信巴菲特的名言：“隻要你投資的企業是正確的。3至5年高贏利的纍積效應就會顯示齣很大的不同”。彆忘瞭，巴菲特最初就是由10.5萬美元起步而達到今天世界首富成就的，我願意去嘗試這個夢想。

內頁插圖

精彩書評

　　“相當簡單，在大師麵前沉浸幾個小時的效果遠遠大於我個人過去十年獨自的投資摸索。（Quite simply，a few hours spent at the feet of the master proved far more valuable to me than had ten years of supposedly original thinking.）”
　　——摘自巴菲特2000年緻股東的信中緬懷格雷厄姆的話
　　“最智慧的投資是以商業角度來看的投資。（Investing is most intelligent when it is most business like.）”
　　——摘自巴菲特1984年緻股東的信
　　“若走錯瞭路，再怎麼努力衝刺也是白費力氣。（Them。S no use running}f youre on the wrong road.）”
　　——摘自巴菲特1993年緻股東的信
　　“事實上，如果你不能做到你理解和評價企業的能力比市場先生強得多，你就不配玩這個遊戲。就像玩橋牌的人所說： ‘如果你玩瞭三十分鍾還不知道誰是傻瓜，那你就是傻瓜’。（Indeed，If you aren’t certain that you understand and can value your business far better than Mr. Marketer. you don、belong in the game. As they say in poker，‘If you’ve been in the game 30 minutes and you don。t know who the patsy is，youre the patsy’.）”
　　——摘自巴菲特1 987年緻股東的信
　　“你買的不是那整日裏上下起伏的股票標記。你買的是公司的一部分生意。自從我開始這麼來考慮問題後，一切都豁然開朗，就這麼簡單。”
　　——摘自巴菲特1998年在佛羅裏達大學的演講
　　“企業好，你的投資就好，隻要你的買入價格不是太離譜。這就是投資的精髓所在。”
　　——摘自巴菲特1998年在佛羅裏達的大學演講

第一章讓短視走開
一、投資的正道和真理
二、投資當學巴菲特
三、股東信是朝聖“奧馬哈先知”的天梯
四、讓短視走開，用巴菲特的思維方式做投資

第二章投資偉大的企業
一、思考股票投資的本質
二、股票價格上下波動的實質
三、確保在投資的“盲棋比賽”中長期勝齣
四、抓“綱”投資

第三章寶站在巨人的肩膀上建立起巴菲特的投資體係
一、善於閱讀和思考是巴菲特成功的前提
二、兩位老師格雪厄姆和費雪對巴菲特的影響
三、“雪茄煙蒂型投資”的缺陷及巴菲特的醒悟
四、“經濟特許權理論”的形成
五、經濟城堡和護城河理論的形成
六、投資“護城河不斷變寬”的企業
七、巴菲特對老師的取長補短及形成的獨特投資體係示意圖

第四章投資精髓的“三個麵嚮”
一、巴菲特投資法的精髓
二、麵嚮優質商業屬性
三、麵嚮“商道邏輯”
四、麵嚮“股東價值”

第五章偉大企業的生意特徵
一、巴菲特對偉大企業的衡量標準
二、偉大企業的生意特徵和贏利模式
三、有比較纔有鑒彆——巴菲特對偉大企業、良好企業和糟糕企業的定義
四、偉大企業的最佳生意模型——律師的贏利模式與維持成本

第六章偉大企業的價值及其創造
一、準確把握不同的企業價值概念內涵
二、企業的六種經濟價值
三、股東的實質內在價值——企業真正的投資價值
四、看好你的錢袋子。關注股東價值

第七章好價格的安全邊際
一、投資的基石——安全邊際
二、巴菲特升華瞭安全邊際內涵
三、在思考企業價值和價格差異的基礎上把握安全邊際
四、有助於我們理解“安全邊際”的幾個要點

第八章投資與經營的交叉思維
一、思考價值投資的生産力
二、財富創造方式——企業傢和投資傢的不同和相同
三、優秀投資者是企業傢思維與投資傢思維的交叉
四、“巴菲特價值投資法”十大要點的思考性總結
五、每天踩著踢踏舞步做投資
後記：讀“懂”巴菲特

精彩書摘

　　一、投資的正道和真理
　　1.是現代人就迴避不瞭投資
　　說起投資，其實質是拿今天的本錢投到企業去博取未來的更多財富，這是一種典型的經濟價值遊戲。
　　應如何看待投資？讓我們先看一下被公認為世界股神的巴菲特持一個怎樣的觀點吧：
　　“未來10年，證券的投資迴報率肯定要高於現金，也許會高齣很多。那些手持現金的投資者還在等待好消息，但他們忘瞭冰球明星韋恩·格雷茨基（Wayne Gretzky）的忠告：‘我總是滑嚮冰球運動的方嚮，而不是等冰球到位再追’。”（摘自巴菲特《我正在買入》，栽2008.10.17《紐約時報》）
　　股神用精煉的語言明確錶達瞭兩層意思：一是投資的價值高於現金；二是藉冰球明星的名言來暗喻投資成功的關鍵是：占得先機。
　　但若要成為一個能夠占得先機的真正成功的投資者，首先需要我們思考清楚和想明白的是，投資的正道和真理是什麼？
　　2.投資成功的兩種可能途徑
　　總結起來，資本市場的前輩精英們無外平告訴瞭我們兩種投資成功的可能途徑，一種是交易（trading），另一種就是投資（investing）。交易方法的提倡者會說交易是投資的正道，他們鼓勵投資者做交易，去博取短期交易差價的收益：他們教人們看圖形、聽消息、看軟件、跟莊等，代錶人物包括江恩、李佛莫、艾略特等，也包括我們非常熟悉的德隆係，其本質更接近於人們通常所講的“炒股”。投資方法的提倡者當然說投資方法是投資的正途，他們鼓勵投資者注重企業的經營價值和長期競爭力優勢，他們教人們如何識彆好企業和差企業的方法，以及如何鑒彆企業內在價值和市場價格的區彆和差異的方法等等，其實質接近於投資的本質屬性，代錶人物是股神巴菲特，他是全世界唯一一個僅僅憑助投資手段就榮登世界首富寶座的人。