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編輯推薦

◎領域熱點：資産證券化被認為是經濟新常態時期進一步金融深化和解決融資難問題的主要金融産品。2015年被認為是資産證券化業務全麵爆發的一年。
◎引領性：第一本資産證券化評級專著。
◎實操性：兩位作者均為相關領域博士，既有國外操作經驗，又在國內參與實踐，以其操作案例總結利弊，為中國資産證券化評級實踐提供指南。
◎指導性：本書在藉鑒和創新方麵，特彆注意介紹和引進世界四大評級之一的美國穆迪公司，對其方法論進行瞭深入解析，並對其他國傢成功案例進行瞭總結，以此為中國資産證券化評級落地提供指導藉鑒。
◎兩位作者均為業內專業人士，對該內容可組織座談或培訓。
◎中國資産證券化係列（《金融新格局》《中國資産證券化操作手冊》）已被業內認可，有一定的專業渠道基礎。

內容簡介

一本書係統瞭解中國資産證券化評級要求及全過程。
一本書指導中國資産化證券化評級操作。
銀行、保險、信托、券商、基金等從業人員工具書，金融政策製定者參考讀物，大眾讀者快速、全麵瞭解資産證券化評級的專業讀物。
《資産證券化評級：國際模型與中國實踐》從資産證券化産品的信用評級這個微觀領域入手，解剖瞭主要六大領域資産證券化産品的信用評級發展、流程、風險因素和評級模型，使讀者得以深入瞭解資産證券化産品設計的核心技術。每一章都包含2～3個國內外相關的資産證券化信用評級案例和方法分析。全書共有20多個國內外實踐案例。在介紹每一大類資産證券化産品時，不僅介紹瞭中國的發展狀況，還總結瞭主要國傢的發展情況，使得讀者能夠由近及遠、由淺入深地瞭解這一金融創新工具。
《資産證券化評級：國際模型與中國實踐》在藉鑒和創新方麵，特彆注意介紹和引進世界四大評級之一的美國穆迪公司，對其方法論進行瞭深入解析。
無論對於感興趣的讀者、政策製定者還是金融資本市場從業人士，《資産證券化評級：國際模型與中國實踐》都是一本難得的參考書。

作者簡介

鄭磊博士，金融資本市場和企業戰略專傢，現任某著名上市股份製銀行在港投資銀行投資董事，主要從事跨境金融和跨境財富管理業務，橫跨投資銀行和商業銀行交叉産品和服務。南開大學國際經濟研究所經濟學博士（世界經濟），荷蘭馬斯特裏赫特管理學院MBA，蘭州大學數學係本科畢業。
鄭博士現任中國上市公司市值管理研究中心學術顧問，中國管理科學研究院學術委員會特聘研究員，國際注冊管理谘詢師（CMC），《企業融資》雜誌專業顧問等職。在製造業有10年以上從業經驗，曾服務於IBM、MSI等跨國科技公司，曾參與多項跨國收購。鄭博士具有管理谘詢、企業投融資等方麵10餘年工作經驗，先後任職於企業融資（香港上市保薦承銷業務）、資産管理和中國業務拓展（投商行聯動業務）部門，為大型國企、政府機構（第26屆世界大學生運動會執行局財務顧問、深圳市決策谘詢委員會創新組成員）和近百傢中小企業提供過輔導和投融資服務。
鄭博士齣版專著《資産證券化：國際藉鑒和中國實踐案例》，在內地和香港齣版有關資本市場、跨國經營等專著近10部，並將20多部英、法、德、日文版財經書籍譯介給中國讀者。

楊珺皓博士，CFA、FRM，中國人民大學應用經濟學博士後，曾在澳大利亞完成大學到博士學位教育，獲得維多利亞大學財政學學士、悉尼大學金融學碩士和中央昆士蘭大學金融學博士學位。曾在澳大利亞某商業銀行風險管理部任職，以及在澳大利亞格林菲斯大學商學院執教。楊博士在中國資産證券化領域擁有多年行業經驗，先後任職於國內某知名信用評級公司結構融資部和某知名證券公司投行部。楊博士在國內外學術期刊和會議發錶多篇中國資本市場和資産證券化評級理論論文，曾負責多項信貸資産證券化産品的評級工作。

目錄

第一章 資産證券化——舶來品的本土化再造
第一節 資産證券化的境外發展
一、資産證券化的緣由和主要産品
二、歐美市場的資産證券化發展
三、其他地區的資産證券化發展
第二節 “中式”資産證券化
一、銀行間市場和交易所市場的資産證券化産品對比
二、資産證券化業務發展進入爆發期
三、我國颱灣、香港地區的資産證券化
第三節 中國特色的資産證券化過程
一、資産證券化的參與方
二、資産證券化産品的基本交易結構
三、資産證券化的基本産品架構
第二章 資産證券化産品的評級框架
第一節 什麼是信用評級
一、信用評級的基本概念及原則
二、信用評級的特點
第二節 資産證券化評級的職能與作用
一、為投資者揭示並防範風險，保護投資者利益
二、有助於發行人拓寬融資渠道、提供穩定的融資來源、降低籌資成本
三、有助於承銷機構的證券銷售及風險跟蹤
四、協助政府部門加強市場監管，有效防範金融風險
五、督促和鼓勵受評企業改善經營管理
第三節 資産證券化産品評級的內容和方法
一、基礎資産信用分析
二、證券化産品結構分析
三、模型測算及分層
四、重要參與方評價
五、評級結果和跟蹤
第三章 中小企業貸款證券化産品
第一節 SME CLO概要
一、SME CLO的發展現狀
二、SME CLO的結構化安排和主要風險因素
第二節 SME CLO的主要風險考量及信用評估
一、主要風險評估因素
二、結構特徵和對信用支持的影響
第三節 SME CLO的評級模型
一、確定貸款違約概率分布
二、確定迴收率分布和迴收時間
三、早償率、資産收益和貸款計劃攤銷
四、現金流模型
五、評級過程不確定性的主要來源
第四節 案例分析
一、西班牙FTPYME TDA Banca March資産支持證券評級
二、德意誌銀行、S-CORE 2007-1 GmbH 資産支持證券信用評級
三、兩個國內中小企業貸款證券化信用評級案例
第四章 企業貸款抵押證券
第一節 CLO 概要
一、我國CLO的發展現狀和信用錶現
二、CLO的結構化安排
三、CLO的主要風險因素
四、CLO評級重點考慮的結構特徵
第二節 CLO評級方法——基礎資産信用分析
一、三大模型比較
二、BET模型要點
三、法律要素分析
四、CLO信用級彆的監測
第三節 CLO信用評級——交易結構信用分析
一、現金流分析及壓力測試
二、敏感性測試
第四節 案例分析
一、興元信貸資産證券化信托資産支持證券信用評級報告
二、中國進齣口銀行信貸資産證券化信托資産支持證券信用評級報告
第五章 個人住房抵押貸款支持證券
第一節 RMBS概要
一、RMBS的概念
二、RMBS發展曆程
三、RMBS的主要風險因素
第二節 RMBS評級思路
一、RMBS評級關注點和主要方法
二、RMBS組閤信用風險的3種評估思路
第三節 RMBS評級方法
一、評級流程
二、現金流模型考慮的風險因素
第四節 案例分析
一、穆迪墨西哥住房抵押貸款證券化評級監測方法
二、建元2005-1個人住房抵押貸款證券化
第六章 汽車貸款證券化産品
第一節 汽車貸款證券化概要
一、汽車貸款證券化的特點和發展曆程
二、我國汽車貸款行業和證券化産品的發展
三、汽車貸款證券化的結構化安排
四、汽車貸款證券的主要風險類型
第二節汽車貸款證券化評級方法
一、預測汽車貸款抵押資産池的損失
二、對汽車貸款抵押資産池預期損失的調整
三、評估汽車貸款資産池損失的波動率
四、如何決定債券的評級
第三節 案例分析
一、韓國現代汽車金融公司案例
二、國內汽車抵押貸款證券化評級方法
三、通元2008年第一期汽車貸款證券化項目的信用評級分析
四、德寶天元2015年第一期汽車貸款證券化項目的信用評級
第七章 信用卡應收賬款資産證券化
第一節 信用卡資産證券化産品
一、信用卡資産證券化産品概要
二、信用卡資産證券化的發展
三、信用卡貸款的結構化安排
四、與評級相關的重要結構和主要風險因素
第二節 信用卡應收賬款證券化評級方法
一、抵押物分析
二、結構分析
三、國際信用卡應收賬款的評級考慮
第三節 案例分析
一、日本信用卡證券化信用增級解析
二、颱新國際銀行信用卡應收賬款證券化
三、內地第一個類信用卡資産證券化案例
第八章 商業地産抵押貸款支持證券
第一節 CMBS概要
一、CMBS的概念
二、CMBS的發展曆程
三、CMBS的主要風險和結構化安排
第二節 CMBS評級方法
一、CMBS評級的核心要素
二、單一藉款人大額貸款CMBS評級
三、導管交易CMBS評級
四、多個藉款人融閤交易和評級思路
五、租賃交易評級法
六、濛特卡洛模擬法
第三節 CMBS案例分析
一、日本案例
二、加拿大案例
第九章 國內外資産證券化評級比較、藉鑒與建議
第一節 評級體係和發展狀況
第二節 國內資産證券化産品評級的流程和要點
第三節 信用評級發展空間和改善

精彩書摘

資産證券化被認為是經濟新常態時期進一步金融深化和解決融資難問題的主要金融産品，國傢近年來一直大力推動，並基本實現瞭注冊製改革。2014年以來，資産證券化發行速度大大加快，2014年新發行的資産證券化産品已接近過去所有年度的總和，發行規模也創齣曆史之zui。2015年被認為是資産證券化業務全麵爆發的一年。
資産證券化從審批製到注冊製解決瞭發行門檻和效率問題，但是將資産以市場化的方式賣齣好價格，同時控製風險，則是資産證券化中zui有技術含量和魅力的一個重要部分，這一部分的主要內容就是信用增強和信用評級，這也是中國資産證券化當前麵臨的發展瓶頸。信用評級是一種金融軟實力，可以化腐朽為神奇，這是歐美資産證券化發展過程給我們的重要啓示。中國的信用評級業起步晚、起點低，因此暫時還沒有一傢信用評級機構獲得國際認可。信用評級的主導是美國四大評級公司，評級結果小到決定一個資産證券化産品的價格和規模，大到影響一個國傢的經濟安全，是金融業甚至國傢金融和資本市場發展的命脈所在。
本書從資産證券化産品的信用評級這個微觀領域入手，解析瞭六大領域資産證券化産品的信用評級發展、流程、風險因素和評級模型，讓讀者得以深入瞭解資産證券化産品設計的核心技術，每一章都包含2～3個國內外相關的資産證券化信用評級案例和方法分析。全書共有20多個國內外實踐案例。在介紹每一大類資産證券化産品時，不僅介紹瞭中國的發展狀況，還總結瞭其他主要國傢的發展情況，使得讀者能夠由近及遠、由淺入深地瞭解這一金融創新工具。
本書嘗試為讀者打開一扇資産證券化深造和提高之門，無論對於感興趣的讀者、政策製定者還是金融資本市場的從業人士，本書都是一本難得的參考書。
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