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編輯推薦

　　

　　華章經典·金融投資係列圖書新作品
　　匯聚對衝行業前沿思想
　　譜寫交易奇纔傳奇經曆
　　交易員與私募經理的必讀書
　　十五位對衝人的光榮與夢想
　　數十載風雨交易路的經驗與智慧

內容簡介

　　在《對衝基金奇纔》中，全球成功的對衝基金專傢們與廣大投資者分享瞭自己的寶貴經驗與投資理念，這些精闢的知識可以使不同水平的投資者在構建自己的交易係統時獲益。
　　過去的幾十年裏，對衝基金作為一種投資工具越發受到人們的歡迎，但其爆炸式的增長卻使得投資行業的競爭更加激烈。本書采訪的十五位成功交易員中不乏行業傳奇人物，他們的收益/風險記錄都非常具有代錶性。
　　《對衝基金奇纔》適閤以下三類讀者
　　普通大眾，本書為他們揭開瞭對衝基金行業的神秘麵紗，讓大眾得以更直觀地瞭解這個充滿財富傳奇的黃金行業。
　　投資領域的從業人員，特彆是私募基金經理和一綫交易員，通過閱讀本書中市場大師們的智慧，可以直接有助於他們優化自己的投資。
　　私募與對衝基金的投資人與監管者，本書能為他們提供一個行業的真實視角，從而為投資決策與行業發展提供不可多得的寶貴建議。

作者簡介

　　傑剋·施瓦格，在期貨以及對衝基金領域裏是公認的行業專傢，並寫瞭許多廣受好評的金融書籍。他目前是ADM投資者服務多樣化策略基金的聯席經理，這是一個期貨和外匯組閤的投資管理賬戶。他也是Marketopper—一傢印度量化交易公司的顧問，主要負責指導一個大型項目，運用他們的交易技術來交易全球期貨投資組閤。
　　此前，施瓦格先生是財富集團(Fortune Group)—一傢倫敦對衝基金谘詢公司的閤夥人，這傢公司被Close Brothers集團收購。他之前也為華爾街一些首屈一指的公司做過22年的研究總監，還做過10年的商品交易顧問基金的主要負責人。
　　施瓦格先生撰寫瞭大量關於期貨行業和金融市場上偉大交易的著作。他最著名的大概就是近20年來他采訪瞭那些最偉大的對衝基金經理後所寫的暢銷書：1989年齣版，2012年修訂的《金融奇纔》、1992年齣版的《新金融奇纔》、2001年齣版的《股市奇纔》。施瓦格先生的第一本書，1984年齣版的《期貨市場完全指南》，被認為是這個領域的一部經典的參考書籍。隨後，他又修訂和擴展瞭原來的作品，齣版瞭施瓦格在期貨上的三捲係列叢書，它們是1995年齣版的《施瓦格談期貨：基本麵分析》，1996年齣版的《施瓦格談期貨：技術分析》，以及1996年齣版的《管理交易》。他也是John Wiley & Sons公司暢想入門係列從書中，《金融交易技術分析入門》（1999年齣版）一書的作者。
　　施瓦格經常參加研討會，並且做瞭許多以分析為主題的演講，包括偉大交易員的特點、投資謬論、對衝基金投資組閤、管理賬戶、技術分析和交易係統評估。1970年，他在布魯剋林學院獲得瞭學士學位，1971年在布朗大學獲得瞭經濟學碩士學位。

精彩書評

　　★傑剋·施瓦格對全球對衝基金經理的訪談入木三分，建議所有參與對衝基金的人士，人手一本並仔細研讀。
　　——段世華 上海領碩投資管理有限公司 總經理

　　★對衝基金已經成為瞭一種市場力量，《對衝基金奇纔》問世的時間正如它所蘊含的價值一樣寶貴。施瓦格的書勝在其真知灼見，而不是討論那些曇花一現的規則。這些真諦包括：錯誤是不斷完善交易過程的催化劑，穩定的收益是值得懷疑的，如果不能正視你的交易風格所潛藏的風險你就無法成功。就像你所期望的，這是一本大師級的作品。
　　——佩裏 J. 卡夫曼 卡夫曼分析有限公司總經理，《新交易係統和方法》作者

　　★傑剋·施瓦格是當代傑齣的金融傳記作者之一。當曆史學傢迴顧這段瘋狂時期，想探索那些交易員背後的故事和交易技巧時，施瓦格的書將會是他們的選擇。
　　——小羅伯特 R. 普萊切特 《艾略特波浪理論》作者

　　★傑齣的交易員總是充滿個人魅力的人。傑剋·施瓦格是一位齣色的采訪者，他能巧妙地誘導齣精彩的生活故事以及專業秘密。這是一本投資者的必讀書籍。
　　——威廉姆·龐德斯通 《財富公式》作者

目錄

推薦序
作者簡介
序言
前言
緻謝

第一篇
宏觀經濟人

第1章 科爾姆·奧謝
一葉而知鞦

第2章 雷·戴利奧
喜歡錯誤的人

第3章 拉裏·本尼迪剋特
超越三振齣局

第4章 斯科特·拉姆齊
低風險的期貨交易員

第5章 賈弗雷·伍德裏夫
灰色地帶


第二篇
多重策略交易者

第6章 愛德華·索普
革新者

第7章 傑米·麥
追尋非對稱

第8章 邁剋爾·普拉特
風險控製的藝術與科學


第三篇
股票交易員

第9章 史蒂夫·剋拉剋
做更多有效的交易，減少失敗的可能

第10章 馬丁·泰勒
皇帝的新裝

第11章 托馬斯·剋勞格斯
計劃不如變化

第12章 喬·維迪奇
從虧損中受益

第13章 凱文·戴利
誰是沃倫·巴菲特

第14章 吉米·巴羅迪馬斯
火中取栗

第15章 喬爾·格林布拉特
神奇公式
總結40個市場奇纔心得
後記
譯者後記
附錄A 損益比
附錄B 期權-理解基本原理

精彩書摘

　　知道誰在做什麼的信息帶來瞭什麼迴報呢？ 　　一個傢夥跑進來要賣100手，你根本不清楚到底是什麼情況。 　　但是在你去交易大廳交易之前，你以為這種信息會對你有用的是嗎？ 　　我以為在交易大廳中獲得的信息是無往不勝的秘訣。我隻是沒有徹底想清楚。事實是這些信息可能沒有任何價值。 　　所以在大廳裏交易其實是不利的，而且不會帶來什麼好處。 　　是非常不利。 　　在你認識到你做瞭一個錯誤決定的時候，用瞭多長時間呢？ 　　我在大廳裏待瞭六個月。我想多堅持一下看看結果。 　　你覺得你更適閤在辦公室，是嗎？ 　　我覺得能同時看到更多的市場會比較適閤我。 　　你所說的更多的市場，是指價格麯綫還是報價呢？ 　　那個時候，屏幕隻提供報價，沒有價格圖形。每個星期我都收到一本裝訂好的價格圖冊。我覺得那是一個很棒的過程。這讓我每天對每個市場都有瞭解。我那樣交易瞭超過10年。即使我們用瞭CQG的界麵後，它們提供圖形分析，我仍然在很長的時間裏手動更新價格圖冊。觀察價格圖形，並且思考這種形態告訴你什麼，這是每天的必做功課。我甚至還會把圖形倒過來，檢查一下形態是不是有其他的含義。過瞭一段時間之後，我就形成瞭形態識彆的感覺。 　　當你還是經紀商的時候，你自己交易嗎？ 　　我一直都在用自己的賬戶交易。 　　你做得怎麼樣？ 　　我做得還不錯。基本上每年我都掙錢，但我掙的並不多。有一件事情我做錯瞭，我曾經以為隻有技術因素纔是最重要的，而基本麵分析無足輕重。另一件我做錯的事情是，我每次掙錢的時候都會平倉。所以我沒辦法擴大我的交易規模，始終隻能一兩手的交易。我從來都沒試過強迫自己。一名交易員的成長是通過用自己的賬戶交易並不斷地加大交易規模。 　　你在做經紀人的時候學到瞭什麼，讓你從一直賠錢轉變為每年都能掙錢的呢？ 　　作為一個經紀人本身能提供一個很棒的優勢。通過觀察散戶的行為，我知道什麼不能做，比如掙錢很少的時候就跑齣來，而賠錢的時候卻一直抱著不放——這也是我在大學做交易的時候學到的一課。我明白瞭市場心理，有些交易員是如何精準找對頂和底的時機，錯誤的方法是——依賴於情緒化感覺和市場的動嚮，而不是技術分析或者基本麵分析。我還學會瞭那種經典的交易模式“謠言中買入，事實就賣齣”，因為這將你置於和散戶相反的方嚮。　　……

前言/序言

　　我一直緻力於和齣色的交易員交流，以更好地找到他們成功的潛在因素，以及他們和市場上為數眾多的普羅大眾到底有什麼不同；而這本書便是我的部分心得。接受采訪的交易員涵蓋瞭從全球最大的對衝基金創始人，其管理資産規模達1 200億美元並雇用1 400名員工，到管理資産隻有5 000萬美元的個體運營經理。有些基金經理的投資期較長，持有資産長達幾個月甚至幾年，也有些基金經理關注於短周期的日內交易。有些基金經理隻使用基本麵數據，而有些基金經理則隻使用技術分析，當然也有基金經理同時使用這兩種數據。有些基金經理承擔瞭非常大的風險以博取很高的平均收益；也有些基金經理傾嚮於承擔相對較小的風險，以獲取比較平穩的收益。
　　所有基金經理所共有的一個特點是能帶來非常齣色的收益/風險錶現。因為過去很多基金能獲取高收益僅僅是因為他們願意承擔更多的風險，而不能歸功於他們的技巧，所以我相信收益/風險相比於單一的收益是一種更為有意義的衡量標準。事實上，投資時隻關注收益而沒有相應地考慮風險因素，是投資中最大的錯誤之一，不過那就是另一本書要講的內容瞭。我發現的一個很有效的收益/風險標準是收益/痛苦比率，可詳見附錄A對該統計量的解釋。
　　采訪內容是否會被本書選用基於以下三條關鍵標準：
　　1.基金經理要在相當長的時間裏保持優異的收益/風險記錄—通常情況下是（但不總是）10年或更長的時間。
　　2.基金經理要樂於提供與交易相關的有價值的建議。
　　3.采訪內容豐富多彩，通俗易懂。
　　我做過的采訪中有幾次並沒有錄入本書中，因為他們不符閤以上的一條或更多的標準。
　　在一段相對較長的時間裏（如10年、15年），對衝基金始終比股票指數和共同基金錶現齣色。對衝基金作為一個整體有一種很典型的模式—適度的高收益、非常低的波動率和資金迴撤。諷刺的是，對衝基金通常被認為是高投機性的，但不管用哪一種風險衡量指標，對衝基金都比傳統的投資方式，比如共同基金，要保守很多。這主要是由於對衝基金的低風險結果，即它們的收益/風險錶現要優於共同基金或股票指數。此外，隻有在對衝基金中纔能找到最齣色的基金經理人，很少齣現例外情況。這並不令人吃驚，因為對衝基金奬勵性的費用結構更能吸引那些纔華橫溢之人。
　　當我為“金融奇纔係列”前兩本書做采訪時，對衝基金還隻是全球投資場中一個小玩傢。依據範氏對衝基金顧問公司的數據估計，那個時候所有的對衝基金資産管理規模總和介於500億到1000億美元之間。然而，從那個時候起對衝基金爆炸式的增長瞭超過20倍，現在資産管理規模已超過2萬億美元。對衝基金交易所帶來的影響遠遠超過瞭它的規模，因為對衝基金經理比傳統的基金經理交易更加活躍。對衝基金日益增強的地位已經影響瞭市場行為。
　　今天對衝基金在交易活動中占據瞭更大的比重，交易變得越發睏難。對某些策略而言，這種影響一目瞭然。比如係統趨勢跟隨策略交易者在20世紀七八十年代裏錶現得異常齣色，那時他們隻占期貨交易中很小的比重，但在接下來數十年的時間裏，他們的收益/風險錶現一落韆丈，因為他們在期貨交易中占的比重越來越大。正所謂僧多粥少。
　　甚至有些人不認同對衝基金扮演的重要角色，是的，這個遊戲越來越難玩，但至少它們使得這個遊戲與以前有所不同。時移世易，適者生存。就像對衝基金經理人科爾姆·奧謝在他的采訪中說的：“那些能夠長時間保持成功的交易員能夠適應變化。如果他們遵守某些規則，但十年之後你再見到他們，他們都會打破那些規則。為什麼呢？因為世道變瞭。”其部分變化是對衝基金越來越重要的地位所帶來的。
　　這本書采訪的所有交易員都是對衝基金的基金經理（或者前任基金經理），這沒什麼奇怪的。隻有一個例外，吉米·巴羅迪馬斯，第一紐約證券的一個非常齣色的自營交易商，他不得不調整策略以適應對衝基金的錶現。在采訪他的時候，他描述瞭對衝基金的行為是如何影響股票價格的變動方式的和他如何以此為基礎調整他的策略。
　　從我寫“金融奇纔係列”第一本書開始市場就在變化瞭，但是從另一個角度來看市場也是沒變的。一點點的洞察力還是很有用的。當我在“金融奇纔係列”中采訪艾德·斯科塔時問到專業人員越來越重要的地位是否改變瞭這個市場（現在看來，在那幾年所錶現齣來的還隻是細微的變化），他迴答道：“不。市場和5～10年前是一樣的，因為市場和以前一樣，一直在變化。”
　　在很多采訪中，交易員都會提到我早期寫的一本或幾本書。我並沒有在書中過多地提到這些，即便這樣已經使我感到為難瞭。我知道這看起來像是在推廣自己的書。我在是否要將這些引用寫在書裏時會問自己：如果交易員提到的是彆人的書，而不是我自己的書時，我會將這部分內容寫進書裏嗎？如果答案是肯定的，我就會寫進去。
　　那些試圖尋找神秘的公式，並希望這些公式可以為自己提供戰勝市場的簡單方法的讀者，你們找錯方嚮瞭。但是，那些試圖改進他們自身交易能力的讀者應當能在本書接下來的采訪實錄中找到他們需要的信息。我相信交易員們分享的交易經驗和見識是永恒的。我相信市場雖然總在變化，但在某種程度上由於人類的本性難改，市場也總是不變的。我記得差不多30年前第一次拜讀《股票大作手利弗莫爾迴憶錄》時，想不明白為什麼一本書在齣版瞭60年後依然那麼重要。我也並不是要把這本書和埃德溫的大作相提並論，僅僅是為瞭我寫這本書的目的—希望在60年之後那些在市場中的交易員依然認可這本書的意義和價值。

　　推薦序
　　推薦序
　　Foreword
　　說到對衝基金，很多人的第一反應就是“索羅斯”“97年亞洲金融危機”“LTCM”“麥道夫醜聞”，但是對衝基金遠遠不止這些。本書的作者作為一位專業金融撰稿人，站在一個客觀的立場，通過對全球10多位著名基金經理的訪談，原汁原味地呈現瞭這些基金經理的心路曆程，透過他們的視角去探尋對衝基金的本質及其未來的發展。
　　對衝基金市場從20世紀80年代末期到現在，經過20多年的發展曆程，市場規模從幾百億美元發展到現在的2.19萬億美元，年化增長速度接近20%。這樣的飛速發展，除瞭因為業績上漲，更得益於越來越多的機構投資人將其資産投入到對衝基金領域。隨著對衝基金在各個資本市場的交易比重和重要性的不斷擴大，對衝基金已經從“另類”投資逐漸主流化。更多的對衝基金經理從對“黑盒子”的傳統認識中走齣來，他們對於經濟的宏觀認識及對應的交易策略也越來越多地見諸於各大金融媒體。2008年的金融危機緻使大量對衝基金倒閉，其中不乏規模超過50億美元的大型基金，但是人們看到與投資銀行的倒閉不同，這些對衝基金的倒閉並沒有給金融係統帶來巨大的衝擊，也沒有嚮政府申請一筆救助基金，就連麥道夫醜聞的齣現雖然給機構投資人帶來瞭巨額虧損，卻沒有給社會帶來係統性風險。人們慢慢地開始轉變對對衝基金妖魔化的成見。
　　中國對衝基金市場正處在萌芽階段並快速地發展著，中國已經成為繼美國和英國後全球對衝基金選址第三多的國傢。中國股指期貨市場的開放，各類大宗期貨産品的上市，期貨公司的資管資格開放等都為更大一波的市場擴張和基金公司的成立打下基礎。
　　本書我認為適閤三類讀者閱讀。第一類是對對衝基金感興趣的社會大眾，在這類讀者眼裏，對衝基金永遠籠罩著一層神秘麵紗，它們齣現在報紙雜誌的頭版，是一股邪惡的力量，通過私募方式幫助富人或者金融機構理財；它們總是敏銳地探嗅著一切可能帶來贏利機會的政治經濟變動，運用神秘而高深的交易手段從中獲取巨額收益；它們仿佛是很多經濟危機的幕後推手。而本書將揭開這層神秘麵紗。
　　第二類讀者是那些準備從事對衝基金領域工作的人，在本書的這些訪談中，我們會發現這些基金經理和我們很多普通人一樣，在一個偶然的機會進入瞭這個特殊的領域，然後堅持著自己追求的夢想和交易的原則。對衝基金的策略按照HFR的分類係統分為股票對衝、事件驅動、宏觀、相對價值套利策略，這四個策略在全球市場的規模幾乎相當。隨著中國的期貨和債券市場的發展，中國對衝基金從傳統的偏股票策略，漸漸擴展到宏觀和套利策略。本書中的宏觀經理談到他們怎樣從跨市場的價格相關性以及因果性來尋找投資機會，對迴報率的看法，另類投資雖然看重的是絕對收益，但同時更重要的是以風險為權重的迴報率，單純用加杠杆的形式來提高收益從而加大風險的做法已經行不通瞭，同時風險管理也被很多基金經理重視，交易執行和資金管理比交易策略本身的發掘更為重要，怎樣從預測趨勢過渡到印證趨勢並獲利，這都會給從業者帶來很大的啓迪。另外，我認為很重要的一點是，這些成功的基金經理在業內都待瞭很多年，很多都是從傳統的資産管理公司、投資銀行和共同基金中齣來的，這會給今天情形相似的中國從業者帶來很多藉鑒。
　　最後一類也是最重要的一類讀者是那些有興趣投資對衝基金的投資人，對對衝基金理解的誤區除瞭上麵妖魔化的理解外，還有一種就是投資對衝基金就是追求高收益，誠然很多很好的對衝基金經理可以為客戶創造財富增長的機會，但投資的透明度和去杠杆化已經成為當今的趨勢，投資人對基金經理的考量也從交易策略過渡到基礎設施、服務商的選擇等各個方麵，雖然書中的訪談並不是投資人的盡職調查會談，但很多問題確實是盡職調查會涉及的方麵，因此從這些業內最優秀的基金經理的睿智迴答中，你可以作為一個模闆去考量你所投資的對衝基金的經理是否具有帶來這些成功的特質。
　　榖佳
　　對衝基金研究公司亞太區總監、研究主管
　　2012年12月

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不錯

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已經讀瞭一遍瞭，很棒的一本書，值得讀上5遍以上

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京東一如繼的不錯，商品很好，價格也很閤理。隻要有活動就會買。

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京東的服務是彆的公司沒法比的，絕對第一名。購物全部選擇京東，在京東購物質量有保障，贊京東，相信京東。

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京東買書多快好省

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忙著買書，暫未看書，先給好評。

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聽瞭一本書的語音版講解，有必要買來書再仔細研讀，期待實現財務自由

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