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內容簡介

　　《公司理財（第三版）/普通高等教育“十五”國傢級規劃教材·高等學校金融學專業主要課程精品係列教材》是教育部“新世紀高等教育教學改革工程-21世紀中國金融學專業教育教學改革與發展戰略研究”項目的研究成果，為國傢教學成果二等奬獲奬項目。
　　《公司理財（第三版）/普通高等教育“十五”國傢級規劃教材·高等學校金融學專業主要課程精品係列教材》在第二版的基礎上做瞭部分修訂。全書共分六篇十七章。第一篇包括一、二章，主要介紹現代公司製度及財務報錶分析；第二篇包括第三、四、五、六、七章，主要介紹投資決策中的基礎理論，如時間價值、淨現值、資本結構、CAPM模型、APT模型等；第三篇包括第八、九、十、十一章，主要介紹融資決策中公司融資渠道、有效市場理論以及與公司融資密切相關的資本結構問題；第四篇包括第十二、十三章，主要介紹股利決策中股利基本知識及影響股利的主要因素；第五篇包括第十四、十五章，主要介紹長期財務計劃和短期財務計劃兩方麵內容；第六篇包括第十六、十七章，主要從理論和實踐兩方麵探討公司理財的—個重要專題—一兼並收購。
　　《公司理財（第三版）/普通高等教育“十五”國傢級規劃教材·高等學校金融學專業主要課程精品係列教材》可作為高等院校金融學專業本科生的教材，也可作為在職研究生和MBA學生在公司理財方麵的啓濛圖書，以及在企業、銀行、證券公司和管理谘詢公司任職的人員學習之用。

內頁插圖

目錄

第一篇 導論
第1章 現代公司製度
第一節 公司的概念
第二節 公司的目標
第三節 公司的運營
第四節 公司理財的內容
第2章 財務報錶分析
第一節 財務報錶分析概述
第二節 財務報錶
第三節 比率分析
第四節 現金流量分析

第二篇 投資決策
第3章 價值衡量
第一節 貨幣的時間價值
第二節 利息率與貼現率
第三節 有價證券估價——債券估價
第四節 有價證券估價——股票估價
第4章 風險衡量
第一節 風險的數學錶達
第二節 投資組閤的選擇
第三節 風險與收益理論——資本資産定價模型
第四節 風險與收益理論——套利定價理論
第5章 公司資本成本
第一節 資本成本
第二節 權益成本
第6章 淨現值法
第一節 淨現值法則和價值最大化目標
第二節 項目現金流估算
第三節 項目風險和貼現率的選擇
第四節 淨現值應用的其他問題
第7章 資本預算法則
第一節 資本預算概述
第二節 常見資本預算法則評價
第三節 資本配置條件下的資本預算

第三篇 融資決策
第8章 企業的長期融資渠道
第一節 股權
第二節 債務
第三節 股權和債務的比較
第四節 混閤型債券
第9章 資本市場有效性理論及其實證分析
第一節 市場有效性理論的實證研究
第二節 市場有效與公司盈餘管理
第10章 資本結構理論
第一節 MM定理——無公司所得稅
第二節 MM定理——稅負的影響
第三節 MM定理的意義
第11章 決定債務水平的因素
第一節 債務增加的收益
第二節 債務帶來的成本
第三節 對資本結構理論和實踐的總結

第四篇 股利決策
第12章 股利的基本知識
第一節 股利的基本概念
第二節 股利發放的不同形式及特點
……
第五篇 財務計劃
第六篇 兼並收購
參考文獻

精彩書摘

　　第三節 關於財務計劃的討論
　　由於企業的決策，包括投資決策、融資決策及資産管理等都是基於未來，因此，財務計劃對於企業的決策來說更具有意義。但是，基於預計財務報錶的財務計劃也是爭論較大的財務計劃，有正麵的，也有負麵的。
　　一、正麵效應
　　企業的生産經營活動是一個復雜的係統，企業確定瞭經營目標之後，就必須製定一個能夠協調企業內部各部門工作的全麵計劃，以監督和控製企業的經營活動，分析和考核企業內部各部門的工作績效，保證企業經營目標的實現。財務計劃就是以貨幣形式錶示的財務方麵的經營計劃，它反映瞭企業財務目標，控製企業的財務活動，能夠保障企業財務目標的順利實現。
　　財務計劃在企業經營活動中諸多作用也是為業界和學界所認可。首先，財務計劃是具體化的財務目標，財務計劃有助於企業各部門的主管乃至職工瞭解本企業、本部門、本人在實現財務目標中的責任和權利。有助於本企業資金在各部門之間的分配和籌集。其次，財務計劃具有協調作用，將生産過程中的各部門、各環節組織起來，使得資金的調度能夠保持平衡，減少各部門之間在資金分配上存在的衝突和矛盾。最後，有利於控製資金，財務計劃的控製作用主要體現在其事前、事中和事後控製三個方麵。
　　二、負麵效應
　　未來是不確定的，關於未來的任何計劃都存在缺陷，財務計劃也是如此。總體而言，財務計劃是用過去來模擬未來，盡管過去的某些事件可以在未來再現，但並不是全部。對財務計劃的非議主要集中在此。針對財務預測缺陷的討論可參見預測方麵的一些書籍，本書僅就財務計劃本身的缺陷做些討論。
　　狹義財務計劃的最終載體是三張預計報錶，盡管會計報錶是反映企業經營狀況、盈利能力和現金流的載體，但是，由於會計資料具有復雜性的特點，這些信息在形成過程中受很多因素影響，緻使會計信息齣現一些噪聲。從這個意義上講，在使用會計信息進行財務分析之前，應該進行會計分析。
　　（一）會計資料的復雜性
　　盡管會計信息使用者試圖讀懂財務資料，但是，財務資料在生成過程中，受許多因素影響，不可避免會齣現一些噪聲。
　　1．統一會計準則的誤區
　　統一的會計準則對外部投資者來說，顯得非常重要。一方麵，它使得不同企業的財務信息有瞭可比性；另一方麵，它可以限製企業管理人員對其財務信息進行粉飾的行為。
　　但是，統一的會計準則也有其自身的誤區。首先，統一的會計準則並不能消除會計信息的失真現象，同時，在不減少會計信息的前提下，要限製管理的隨意性是很睏難的。比如，在企業研發費用的會計處理上，要求將當期發生的研發費用計入當期費用，這種處置低估瞭當期利潤。事實上，就研發費用而言，這些費用是為獲得未來收益而發生的，而非當期，因此，研發費用作為待攤費用纔是閤理的處置方式。其次，會計準則統一性提高後，企業管理者反映真實經營差異的會計靈活性將大大降低，嚴格統一的會計準則可能使得企業管理者在進行必要的經營判斷時變得無計可施。在這種情況下，企業管理者為瞭取得預計的結果，可能被迫調整經營業務甚至做假。
　　2．管理人員選擇會計政策的誤區
　　會計靈活性①為企業管理者提供瞭能夠貼切反映其經營狀況、盈利性的空間，但是，會計靈活性具有兩麵刃的特性。管理人員會齣於不同的目的而利用會計靈活性，造成財務信息混亂。
　　第一，為瞭改變資本市場的態度。投資者對企業的盈利性具有很高的要求，比如，如果企業的淨資産收益率低於規定的比率，企業就失去瞭配股權。因此，企業為瞭改變資本市場對企業的態度，企業管理者可以利用與外界人員的信息不對稱，通過成功地利用會計靈活性策略，影響投資者的對企業的看法。
　　第二，追求管理報酬。通常，管理人員的報酬與企業的績效掛鈎，而績效有多半以利潤的大小來衡量，因此，管理人員為瞭在任期內獲得更多的報酬，他們會采取高估利潤、低估成本的會計政策與方法，以實現企業收益最大化。
　　第三，迎閤債務契約的要求。企業一旦藉款，債權人會在債務契約中通過常規條款、普通條款和特殊條款，對債務人在舉債期內關於流動性、資産處置等方麵進行約定。由於債務人違反約定的代價巨大，因此，企業管理層在債務期內為瞭力保流動性等方麵的約定，他們會選擇有利於這些約定保全的會計政策和方法。
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