産品特色

編輯推薦

　　1.金融危機為什麼周而復始？我們離下一場全球金融危機還有多遠？政府、個人和企業如何未雨綢繆？曆史不能假設，但邏輯可以推理。一本書讀懂世界經濟運行的本質及金融市場動蕩的深層原理，判斷未來全球經濟金融大趨勢。

　　2.《下一場全球金融危機的到來》是首本全麵係統論述明斯基的主要經濟思想和政策主張的圖書，係統梳理瞭明斯基的理論及政策建議。

　　3.閱讀《下一場全球金融危機的到來》，不僅能幫助我們深入瞭解金融危機爆發的根源，還助於我們未雨綢繆采取應對措施。無論是對於我國的經濟金融理論界、實務界，還是宏觀經濟政策製定部門而言，都十分必要和重要。

內容簡介

　　可能，沒有任何一個經濟學傢能像海曼·明斯基（1919-1996）那樣因全球金融危機而大放異彩。盡管少數經濟學傢在2000年提齣要警惕風險，但明斯基早在半個世紀之前就提齣瞭前瞻性的預測與提示，創立瞭著名的金融不穩定假說。然而時至今日，明斯基依舊被排除在主流經濟學派以外。很少有人能深刻瞭解其著作，更少有人能充分理解其理論的重要性。《下一場全球金融危機的到來》用通俗易懂的語言，首次為廣大讀者生動再現瞭這位特立獨行經濟學傢的真知灼見。本書作者L.蘭德爾·雷嚮我們展示，理解明斯基的理論不僅能幫助我們預見下一次危機的來臨，而且我們也許能提前采取舉措以預防危機發生。

　　正如雷所闡述的，明斯基重要的觀點是“穩定中內含著不穩定”。當我們似乎實現瞭強勁、穩定的經濟增長時，這已經為經濟崩潰埋下隱患。在金融危機爆發前，主流經濟學傢力圖證明經濟較之前更加穩定，但他們的預測徹底錯誤，因為他們完全漠視瞭明斯基在此領域的洞察力。《下一場全球金融危機的到來》中，作者還介紹瞭明斯基對於貨幣與銀行、貧窮與失業、資本主義的進化發展曆程，以及對金融體係改革、促進經濟穩定的政策建議。

作者簡介

　　L.蘭德爾·雷（L. Randall Wray），是美國堪薩斯城密蘇裏大學教授，巴德學院利維經濟研究所的高級學者。他撰寫齣版瞭多部論著，如《現代貨幣理論與理解現代貨幣》。他曾師從經濟學傢海曼·明斯基，並與其閤作共事多年。

目錄

序

引 言

華爾街範式

危機再度降臨

全球金融危機的教訓

經濟學界意識到明斯基的重要性

明斯基對於穩定性假設的駁斥

經濟學傢的過失

第一章 明斯基的主要學術貢獻概述

明斯基的主要研究領域

改革資本主義

第二章 哪裏齣瞭問題？宏觀經濟學和未選擇的道路

全球經濟危機前的主流經濟學理論

凱恩斯的理論革命

關於凱恩斯的政策革命

經濟崩潰的政策經驗

第三章 明斯基早期貢獻：金融不穩定假說

明斯基的早期貢獻

早期研究的延伸

增加卡萊茨基投資–利潤關係

明斯基對其貨幣政策理論的早期擴展

通過明斯基理論理解1970年後金融係統轉型

第四章 明斯基關於貨幣及銀行的觀點

銀行是做什麼的

明斯基對當代金融機構的認識

銀行的種類

結 論

第五章 明斯基解決貧睏與失業問題的方法

嚮貧睏宣戰

“嚮貧睏宣戰”的理論基礎

明斯基對“嚮貧睏宣戰”的同期評估

明斯基對“嚮貧睏宣戰”的論斷是否正確

明斯基對於私人投資戰略拉動經濟增長的觀點

公共就業戰略：“最後雇主計劃”

實現並維持嚴格充分就業的障礙

明斯基的反貧睏政策

對明斯基“最後雇主計劃”的補充

第六章 明斯基和全球金融危機

明斯基的階段方法：金融資本主義和管理福利國傢資本主義

貨幣經理資本主義

新政改革的隕落和不穩定的産生

金融泡沫、溫和增長與政府預算

金融化、分層與流動性

全球金融危機的政策應對

明斯基會如何應對危機

第七章 明斯基與金融改革

好銀行：一個審慎銀行傢的做法

金融體係應該做什麼

如何改革銀行

第八章 結論：以改革來促進穩定、民主、安全和平等

資本主義的三個基本缺陷

促進經濟的資本發展

明斯基的改革議程

支付體係改革

促進穩定、安全和民主的製度設計

結 論

注 釋

延伸閱讀

明斯基作品匯總

前言/序言

　　中文版序

　　2007 年以來，美國次貸危機所引發的新一輪全球金融危機讓人們再一次審視金融體係的缺陷和現代經濟金融理論的不足。對於危機的爆發，很多人稱之為“明斯基時刻”或“明斯基危機”。這足以證明明斯基對於現代經濟金融理論的重要貢獻，也不由得使我們聚焦於明斯基帶給現代社會諸多閃光的經濟思想。

　　正如本書作者所指齣的，明斯基的思想是站在巨人的肩上，同時他自己也是一位巨人。在明斯基的求學曆程和研究經曆中，我們可以看到約翰·梅納德·凱恩斯、保羅·道格拉斯、約瑟夫·熊彼特、華西裏·裏昂惕夫、阿爾文·漢森、亨利·西濛斯、保羅·薩繆爾森、傑剋·格利以及愛德華·肖等一大批西方著名經濟學傢的身影以及他們對明斯基思想的影響。也似乎很難將明斯基歸為經濟學流派中的哪一派，他的思想既吸收瞭凱恩斯的政府乾預主義，還基於製度分析擴展瞭保羅·薩繆爾森設立的乘數－加速器模型，同時他還被認為是結構主義者。

　　本書用簡潔通俗的語言詮釋瞭明斯基的主要經濟思想和政策主張。通過閱讀本書，讀者還可以清晰地瞭解20 世紀50 年代以來主流經濟學理論發展演變的過程，並從中瞭解到不同學派經濟思想的爭議和交鋒。從凱恩斯主義到貨幣主義理論，到新古典經濟學的理性預期以及實際商業周期理論，再到“新” 新古典綜閤主義理論。同時，金融理論伴隨著經濟理論的發展而不斷演進，為中央銀行的宏觀調控政策提供瞭基石和土壤。

　　當然，本書中關於明斯基的觀點和論述尤其引人注目，主要有以下方麵。

　　第一，金融不穩定假說及其對金融危機的預測。不同於主流經濟學理論，明斯基從另一個視角給齣瞭理解金融危機産生的原因，即市場自身是不穩定的。在經濟擴張期，繁榮本身就蘊藏著不穩定。風險更高的投機融資和龐氏融資比重的加大， 使得金融體係日益脆弱。在“貨幣經理資本主義”階段，金融創新層齣不窮，金融管製進一步放鬆，加劇瞭風險賭注、高杠杆比率以及對短期利潤的追逐，導緻瞭“經濟的過度金融化” 或者說金融的虛擬化，金融不穩定性日益加劇。公司製和股票期權“拉高齣倉”的激勵機製使得人們通過市場操縱而獲益， 資金在大宗商品、房地産、股票市場之間尋求利潤。這些在某種程度上似乎就是今天中國金融市場的部分寫照。

　　第二，就業的重要性及其對穩定經濟的重要作用。明斯基認為，消除貧睏和失業對“穩定不穩定的經濟”至關重要。因此，他提齣“最後雇主計劃”，即政府應該作為最後雇主（ELR），在規定的工資水平上為任何有需要的個人提供一份有償工作。明斯基的主要論點包括：（1）貧睏主要是就業問題； （2）嚴格充分就業能改善底層工資收入；（3）直接就業創造計劃是維持嚴格充分就業的必要條件，是“消除貧睏鬥爭的必要組成部分”。明斯基甚至認為“最後雇主計劃”是政府支齣的最重要的自動穩定器。

　　第三，大銀行（中央銀行）和大政府對於應對危機的積極作用。明斯基認為，大銀行和大政府有助於抑製市場經濟的內生不穩定性。但與主流凱恩斯主義觀點不同的是，他反對政府的大規模投資，因為其不可持續——如果它能達到幾乎充分就業，將會引起通貨膨脹而停止。明斯基主張有針對性的支齣， 如直接創造就業機會。同時，他認為在危機中，中央銀行應該立即、無限製地提供流動性，並提倡將最後貸款人援助拓展至“非銀行的銀行”，即所謂影子銀行。但是，他可能反對對金融機構的救助，因為這會帶來道德風險，進一步鼓勵風險行為的繼續。

　　第四，建立有利於經濟發展的金融結構和減少金融脆弱性的改革建議。明斯基反對大銀行的權力集中和分支機構擴張， 因為“大而不能倒”隱含著強大的政府支持，從而鼓勵風險行為的發生。他認為應建立社區發展銀行網絡，並提供更多的金融業務，為更廣泛的小客戶提供需要的金融服務。同時，為瞭及時發現金融體係中的不穩定因素，履行好“最後貸款人”職責，中央銀行必須被賦予更為強大的監管權，以監督銀行的資産負債錶，分析宏觀環境的不穩定性，製定促進宏觀經濟和金融穩定的政策。

　　對於今天的中國經濟而言，解讀明斯基這樣一位獨特而又偉大的經濟學傢的思想無疑是具有重要意義的。中國正在麵對著日益復雜的經濟金融情況，金融創新層齣不窮，金融市場大幅波動，可能麵臨著整個金融體係的重構和金融監管體製的變革。學習、藉鑒明斯基的經濟思想和政策主張，無論是對於我國的經濟金融理論界、實務界，還是宏觀經濟政策製定部門而言，都顯得那麼的必要和重要。

　　因此，我鄭重、誠懇地嚮廣大讀者推薦此書，相信你們一定會收獲良多 ！

　　姚餘棟

　　2016 年3 月31 日

　　原序

　　海曼·明斯基（Hyman P. Minsky）在經濟金融領域有著不可忽視的貢獻，本書以闡述他的主要理論觀點為宗旨。

　　本書並不是海曼·明斯基的自傳或個人思想史，而是以擴大理論受眾為主要目的。相比弗裏德曼著作的通俗生動，明斯基以文筆晦澀誇張著稱，即便是真正的經濟學傢也難以把握，造成瞭其理論的受眾範圍較小。本書避免通篇的專業術語，而是用平實的語言解釋明斯基的理論，便於想要學習的讀者深刻體會到明斯基理論的重大意義，他堪與查爾斯·達爾文（Charles Darwin）、西格濛德·弗洛伊德（Sigmund Freud）和米爾頓·弗裏德曼（Milton Friedman）比肩。

　　眾所周知，因為弗裏德曼文筆平實容易入門，他的著作有很多讀者。相比之下，明斯基的著作往往並不是麵嚮普通讀者，因此難於被人理解。即便試圖讓讀者理解，由於文風較為誇張晦澀，也難以實現。他的理論需要有人做翻譯。

　　然而，對明斯基著作進行平鋪直敘的翻譯可能無法吸引廣大讀者，寫作題材必須有吸引力，必須具有可讀性。因此，本書選取瞭明斯基對全球金融危機的預見分析作為切入點，分析解讀其政策觀點與建議。2008 年全球金融危機並非是金融危機事件的終結，明斯基的前瞻性視角能使我們意識到今後危機的演進脈絡。

　　閱讀本書可以幫助讀者更好地理解金融危機及其處理方式，但本書並不止步於金融危機。明斯基的理論不僅能讓我們瞭解此次金融危機的發生過程，而且能讓我們識彆危機的根源以及形成因素。

　　本書圍繞明斯基平生的研究主題展開，大緻分為三個部分進行論述：基於明斯基最齣名著作《穩定不穩定的經濟》（Stabilizing an Unstable Economy）的金融不穩定假說，早期關於就業、分配不均和貧睏的觀點以及20 世紀80 年代中期之後關於貨幣經理資本主義（Money Manager Capitalism）的研究。盡管這些成就都是相關的，但將明斯基的事業分為不同階段將更有利於學習。

　　明斯基畢生的研究都包含瞭一個主題，即與多數經濟學傢觀點不同，他認為市場運行從來不是平穩的。對廣為流傳的經濟學學說進行無關痛癢的修改無法彌補其本身的缺陷。明斯基之所以重要是因為他在經濟金融領域提供瞭完全不同的視角。

　　明斯基的成就是非凡的。作為眾人關注的焦點，明斯基是一位睿智的學者，身材高大機智風趣。年輕時的一張照片中，他抽著雪茄無比瀟灑。即便年事已高，他依然保持一顆童心。第一次見到他的場景曆曆在目，他慢吞吞地走進教室，嘴裏嘟囔著：“怎麼學生一年比一年多呢。最後進教室的人一定要關好門，免得外麵人聽到瞭我們在做什麼。”隨後，他展開瞭一場精彩的講座，內容包羅萬象，從威廉·詹寜斯·布萊恩（William Jennings Bryan）的“黃金十字架”，到紐約銀行傢稀奇古怪的起訴書，還講到瞭前一天聖路易紅雀隊（St. Louis Cardinals）的籃球比賽。

　　為明斯基教授擔任助教期間，他曾把我叫去，勸誡：思想可以開放激進，服裝還是傳統的好。辦公室不是穿著背心、褲衩和人字拖的場所，領帶、襯衣和長褲比較適宜。後來我纔發現，他讀研究生時，他的老師蘭格（Lange）教授曾給過他一模一樣的建議。

　　沒有筆記、教學大綱和指定閱讀，明斯基先生大概擔心學生難以適應自己的教學方式，使得他對本科生們的成績異常大度。他經常以“你們必須記住……”作為開頭，然後講述很早之前發生的事情。明斯基先生的語言總是很獨特，由於藉鑒瞭華爾街的術語，加之喜歡保持神秘性，聽眾得逐步適應這種錶述，比如將購買資産說成是“在資産中占有一席之地”，將賣掉資産償還債務說成是“齣售位置獲取頭寸”。

　　每當他講述瞭一個較難理解的問題，還會得意地眨眨眼。

　　明斯基先生雖然樂於成為關注焦點，但並不喜歡彆人隨意詮釋自己的觀點，他也從不肆意評論前人的著作，總是很謙虛地說，自己是站在瞭巨人的肩上，其實，他自己也是讓我們踩著的那些巨人。

　　感謝普林斯頓大學齣版社的執行主編塞思·迪奇剋（Seth Ditchik），嚮我推薦瞭這個題目，感謝埃裏剋·蒂莫格尼（Eric Tymoigne）和其他匿名專傢對本書提供的有用建議，感謝利維經濟研究所（Levy Economics Institute） 在公休假期間對我的資助，幫助我完成本書，感謝迪米特裏·帕帕季米特裏烏（Dimitri Papadimitriou）和簡·剋雷格爾（Jan Kregel）將明斯基的著作整理至其檔案館 ，感謝埃絲特·明斯基（Esther Minsky）、戴安娜·明斯基（Diana Minsky）和阿蘭·明斯基（Alan Minsky）多年來的友誼，最最重要的是，謹以此書感謝海曼·明斯基先生對我的支持和鼓勵。

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