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編輯推薦

A股投資者的行為分析

理清羊群效應背後資金流嚮亂局，破解技術分析背後的行為模式，還原2015年資本市場的波動原因。

內容簡介

技術分析直觀易懂，是入門與資深股民和機構投資者*愛使用的工具。但是看技術分析用起來卻並不容易，這是因為人們隻知其然不知其所以然。技術分析其實是先人市場情緒邏輯的高度簡化歸納。隨著時代變化，交易規則與市場波動方法的變遷，大量技術方法注定不能適用於當下的市場，好在人性沒有變，群體行為的邏輯，羊群效應，這些左右市場的關鍵沒有變。

本書以行為金融的視角重新剖析瞭為大多數投資者所熟悉的技術分析，討論瞭資本市場波動背後的主力行為市場情緒，群體心理，特彆是高度還原瞭2015年股市波動背後的市場情緒演進變遷路徑。為投資者思考投資行為，製定交易策略提供瞭一套更具深度的分析工具。

作者簡介

鄭磊博士，金融資本市場和企業戰略專傢，現任某上市股份製銀行在港投資銀行投資董事，主要從事跨境金融和跨境財富管理業務，橫跨投資銀行和商業銀行交叉産品與服務。鄭磊博士已經在內地和香港齣版有關資本市場、跨國經營等專著和多部資本市場譯著。他曾獲得南開大學國際經濟研究所博士，荷蘭馬斯特裏赫特管理學院戰略管理MBA,早年畢業於蘭州大學數學係計算數學及應用軟件專業。

鄭磊博士現任貴州省文化産業發展基金投資決策委員會成員，中國上市公司市值管理研究中心的學術顧問，中國管理科學研究院學術委員會特聘研究員，國際注冊（CMC）管理谘詢師，《企業融資》雜誌專業顧問等職。在製造業有10年以上從業經驗，曾服務於IBM、MSI等跨國科技公司，擔任中國製造基地運營管理和管理體係負責人，曾參與MSI對3M壓電事業部、TRW傳感器公司的跨國收購，成功實現其國際業務重組和中國製造基地的轉移。鄭磊博士具有管理谘詢、企業投融資等方麵10年工作經驗，先後任職於企業融資（香港上市保薦承銷業務）、資産管理和中國業務拓展（投商行聯動業務）部門，為大型國企、政府機構（第26屆世界大學生運動會執行局財務顧問，深圳市決策谘詢委員會創新組成員）和近百傢中小企業提供過輔導與投融資服務，曾帶領招商銀行-招銀國際“韆鷹展翼”選擇權投資團隊篩選、談判完成瞭中國內地600餘個中小企業選擇權投資（夾層融資）項目，並負責為所投企業提供投後增值服務和管理。

精彩書評

我不是一個愛讀書的人，極少買書，去書店的時候通常是翻一翻目錄，看一兩個感興趣的章節甚至隻看幾頁就放迴書架上去瞭，結果是不愛讀書的人讀過的書可能是*多的。我想把鄭磊博士的這部書推薦給初入股市的投資者，因為它既有技術分析也有心理解讀、既有市場博弈又有行為分析、還有政策、紀律和理念，每一個章節都是有用的，這是一部適閤初入股市和初學者的好書。

徐曉宇　中投證券資深投資顧問 ，技術分析專傢“曉雨聞鈴”

鄭磊博士《與羊群博弈》一書正具有這樣的價值。全書沒有虛無縹緲的概念詮釋和復雜的理論模型，作者馭復雜以簡單，寓深入以淺齣，以實際的案例展示行為金融的思想精髓，讓讀者能快速高效地理解金融市場的運行邏輯，並進而反思自己的金融行為。無疑，這是一部對投資者有價值的著作。

賀學會　上海對外經貿大學金融學院院長、教授，行為金融領域知名專傢

群體的心理很大程度上決定瞭市場的漲跌，但個體身在其中卻對各色人等的交易心理難以辨彆，以至於個體很難基於群體心理作齣正確的交易決策。鄭磊博士的《與羊群博弈》一書，將股市交易的群體心理，提升至行為金融學的層麵，並提煉齣兩個模型，讓我們在股市群體博弈中掌握主動。當然，認清對手隻是其一，更重要的在於，清晰自身在群體心理體係中的準確坐標，也就是對自身交易心理的深刻認知。

蘇龍飛　新財富雜誌專題部主任

探尋股市背後投資者的羊群心理，是一件難度極大、可能無功而返的事情。但是，鄭磊博士要堅決一試。他在書中運用行為金融學理論，賦予技術分析新的內涵，試圖揭示韆奇百怪的各種k綫圖形態背後所蘊含的投資者心理規律。勇氣十分可嘉，理論聯係實際，錶述深入淺齣，不乏真知卓見，非常值得一讀。

徐洪纔 中國國際經濟交流中心經濟研究部部長，研究員，金融學教授

鄭博士的這本新作《與羊群博弈》，讓人眼前一亮，客觀深刻揭示瞭金融市場數百年來的普遍規律，從經濟、曆史，到技術、市場，更包括瞭人本身。它第*次為我們展現瞭一個道與術融閤的市場交易係統，並第*次精要、全麵地為我們確立瞭一個可知、可測、可行的交易認知方嚮。為此，說此書能列為金融類首推讀物一點不為過，可以指導陽光私募建立係統的投資策略，值得投資經理研讀和學習。

劉兆基　著名孫子兵法商業戰略研究者、太石投資基金創始人

老友大俠新著《與羊群博弈》從大傢都知道但無法規避的角度來探討散戶的投資活動，我曾經多年後感嘆“散戶的投資教育是失敗的”，不是一個人的失敗，而是一個群體，大傢都太難改變自己人性方麵的弱點，大眾投資者的習慣是追漲殺跌、蜂擁而至，一根陽綫改三觀。 怎樣改變思路，做羊群中潛伏的狼，本書從改變“羊群心理”上闡述瞭個人投資者如何建立自己的投資體係。相信這會使讀者大受裨益。

??空空道人　股市厚黑派大師、著名財經評論員??

目錄

前言
第一章
技術分析就是在圖錶上解讀心理 / 001
第一節　最早的心理分析圖形：蠟燭圖和K綫 / 001
第二節　MACD上的博弈態勢 / 015
第三節　重要心理價位 / 026
第四節　理念、心態、技術和基本麵一個不能缺 / 031
第二章
市場總是重復，但沒有一次相同 / 035
第一節　分形的市場和人類行為 / 035
第二節　時空結構的纏與禪 / 039
第三節　認知誤區與情緒陷阱 / 048
第三章
政策、心態、資金博弈 / 065
第一節　政策是市場的指南針 / 065
第二節　資金是馬仔，心態為王 / 069
第三節　理念和紀律 / 075
第四章
市場行為：是心動還是風動 / 083
第一節　黑天鵝和灰熊貓 / 083
第二節　杠杆股市危機中的群體心理解剖 / 093
第三節　我的股市危機日記 / 096
第四節　5178點到2850點市場心態和行為分析 / 114
第五章
行為金融投資的兩個模型 / 141
第一節　側重過程和買賣時點的定性投資模型 / 141
第二節　側重價格階段性高低點的定量投資模型 / 156
第三節　股市投資的行為金融模型構建 / 166
後記　投資實踐與人生修煉 / 173
作者簡介

前言/序言

　　烏閤之眾與群體癲狂1895年，一個讓人覺得無比遙遠的年代，法國社會學傢、心理學傢勒龐，根據對法國大革命群眾運動的觀察，齣版瞭群體心理學名著《烏閤之眾：大眾心理研究》。這本書我幾年前認真讀過，但以我們現代人的眼光來看，其結論已經缺少新穎之處瞭。作為證券市場投資者，我倒是建議大傢讀一下查爾斯·麥基寫的《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》，書中詳細描述和解剖瞭曆史上最著名的證券市場泡沫事件，同時這本書也深得很多投機者的偶像——利弗莫爾的青睞。遺憾的是，這本書的齣版時間比前一本更為久遠，是1841年的著作，隻是一直再版。差不多一個半世紀過去瞭，對於剛剛經曆過史無前例的A股股市危機的投資者來說，仍能感同身受。這不是名著的魅力，而是人性不變的鐵證。
　　近年來，一直有投資界朋友議論，A股已經進入行為金融炒股時代，通行的是動物精神。作為叢林市場，這種情況其實也很正常，但卻是成熟市場投資者難以理解的狀況。在中國香港資本市場浸潤近八年，據我觀察，雖然中國香港的中資股已經占據主流，關注A股和港股H股、紅籌股的分析師與投資經理眾多，但沒有幾個人真正懂得如何操作A股。這完全是天壤之彆的市場、不同的投資文化和投資者結構。跨市場投資是一個需要時間瞭解和磨煉的漫長過程。話說得太遠，其實和A股氛圍一樣，隻重視當下，而且人丁不旺的股票不會有人看顧，哪怕那是一塊金子。價值股長期沒人待見的情況，在A股是常識，所以這類股票得瞭一個綽號“爛臭股”，實際就是成熟市場所追捧的藍籌股的諧音。這個世界是反的，真正在A股被炒得飛上雲霄的股票，可能跟基本麵一點關係也沒有，甚至是垃圾股。這是因為垃圾比較輕嗎？不是，在大眾興頭上，連豬也能飛上天，要訣就在於“眾人拾柴火焰高”。
　　股票如果作為一個傳遞價格的媒介，其實遠沒有法定鈔票好用。但可能一時間遠比鈔票“值錢”，1元麵值炒到500元、1000元，也不稀奇。這是擊鼓傳花的遊戲，所有人鼓足腮幫子對著那隻股票用力吹，隻要不鬆勁，人越多，價格飛得越高。何況還可以通過技術性操縱，不用費多少資金就能誘使一眾股民一窩蜂地衝上去。相反，這種股票下跌時也是毫不猶豫，可以跌得麵目全非。而在投資者極度恐慌的熊市，所有股票，即便是基本麵很好的股票也會被無情拋棄，其情境就像是毫無價值的紙片。這是一個沒有錨的市場，或者說除瞭情緒、心理認知，沒有任何可以作為基準和底綫的標準。
　　A股沒有價值中軸，隻有人心是一杆秤，而人心是何物？說穿瞭就是心理認知和情緒的混雜體罷瞭。而個人除瞭心理認知偏差，還會受到群體和環境的影響，所謂羊群效應下的烏閤之眾，不過是100多年前由勒龐正式提齣而已。尼采說，個體的瘋狂現象是少見的，而在群體中，這是司空見慣的現象。這話的前半部分我有懷疑，從1992年開始接觸股市以來，我實在很少看到不“瘋狂”的個人投資者。隻要投身股市，哪個人不是被裹挾著到達市場頂點又被狠狠摔下深淵？有多少人在賺錢熱潮中能夠急流勇退？有多少人在恐慌中不斷割肉，甚至剛以地闆價拋售，眼前就又竪立起高樓大廈來？這是一個實實在在的名利場，真正能夠超然物外的纔是人傑。這樣的人不僅需要在市場中跌打磨煉，更應該從根本上去瞭解自己和投資者群體，纔能盡可能少地跌入各種心理和情緒陷阱。這本書的目的就在於此，告訴讀者一個真實的有血有肉、充滿情欲的你和一群隨時可能踩踏碾壓你的大眾（投資者群體）。無論是市場大熱還是災難臨頭，你都很難脫離這個群體，但是你又必須做到這一點。梭羅說得對，“成為群體的一員，會使我失去方嚮”。作為投資者，你無法選擇這個群體，你確實是其中的一員，你會失去自我、失去方嚮嗎？我無法迴答你。
　　本書無法傳授你戰勝市場的秘訣，沒有搖錢樹似的神奇工具，如果有，我又怎會寫齣來？但研究行為金融和投資心理多年，我深知大多數人是無法戰勝自我的，而股市無非是一場零和博弈。市場隻是一個平颱，猶如博彩，你能說去戰勝賭場嗎？那是一場不會存在的戰鬥。你取勝的關鍵，其實隻有一個，認清自己，戰勝對手。如果你早著先機，就能取得相對收益；如果你甩得掉一半參與者，你的收益就超過瞭市場平均水平，獲得正的絕對收益。也許這個目標纔應該是值得我們這些投資者努力，而且經過努力有可能達成的目標吧。
　　我打算用不到十萬字的篇幅，把這些可能一輩子依靠自己的感悟和隨波逐流的體驗都無法全麵瞭解的知識告訴你。剩下的，隻能靠你自己揣摩和修煉瞭。股市如人生，誰也無法替代你走齣來。預祝這本書的每位讀者都能達到自知自強的彼岸。
　　鄭磊

寫的很不錯，反應瞭很多東西，

好書

朋友推薦的，還沒擠到時間看。

書很好~~我很喜歡

鄭磊博士，金融資本市場和企業戰略專傢，現任某上市股份製銀行在港投資銀行投資董事，主要從事跨境金融和跨境財富管理業務，橫跨投資銀行和商業銀行交叉産品與服務。鄭磊博士已經在內地和香港齣版有關資本市場、跨國經營等專著和多部資本市場譯著。他曾獲得南開大學國際經濟研究所博士，荷蘭馬斯特裏赫特管理學院戰略管理M B A,早年畢業於蘭州大學數學係計算數學及應用軟件專業。

這書值得一看，挺不錯的，學習?

很好很好很好很好很好很好很好很好

結閤15年大股災，從技術麵加心理學方麵研究行為金融學，是股市入門的好書。內頁編輯和排版也是多色字體、圖文並茂。

還沒看，應該不錯，活動買的