商品參數

書名：原油陽謀論

ISBN：ISBN 978-7-111-59844-2

作者：佘建躍著

定價：68.00元

齣版時間：2018.5

開本：16開

頁數：214頁

齣版社：機械工業齣版社

上市時間：2018.5

內容簡介

原油是重要的大宗商品之一，號稱大宗商品之王。一直以來，原油陰謀論都十分流行，油價受操縱的觀點十分普遍，但缺乏完整的邏輯分析框架和充分的論據支撐。本書以此破題，旨在為讀者呈現更具邏輯性的油價觀點，並幫助讀者建立更加理性和陽光的油價分析思維。根據作者自身多年的從業經驗，本書結閤曆史數據和經濟學相關理論，從原油的地緣屬性、金融屬性齣發，構建符閤原油價格邏輯的油價分析框架，為讀者提供實用的油價分析方法和交易策略。本書實用性較強，是原油期貨交易員、分析師以及關心原油的人士必讀之書。

作者簡介

佘建躍

中海石油化工進齣口有限公司原油部首席經濟師。深紮於原油貿易領域21年，從基層摸索起步，曆經煉廠、貿易和國際原油對衝交易等各層級工作，是一位全麵而細緻地掌握原油貿易和定價各環節産業規律的實踐派專傢。他對國際原油定價機製和體係做瞭深入係統的研究，在上海原油期貨上市籌備過程中建言獻策，其觀點鮮明而富有預見性，是眾多專業媒體和期貨公司熱衷的原油分析專傢。

目錄

序言

前言

章石油的基礎能源地位：石油政治屬性源自地緣屬性

節 石油、天然氣、煤炭三足鼎立：石油資源的重要性

第二節 全球石油資源地理分布不均：儲采比的不均衡

第三節 全球石油供應需求格局：生産和消費相互依賴

第四節 石油峰值論到北美石油獨立：頁岩油氣革命意義重大

第五節 石油供給側改革：美俄沙特的三國演義

第六節 石油帝國的反擊：囚徒睏境的失效

第二章 石油的金融屬性：貨幣和商品的緊密聯係

節 石油價格和美元指數：石油美元的解體

第二節 石油價格和黃金走勢：一個不恰當的關聯

第三節 石油價格和通貨膨脹：消費者的購物籃

第四節 期貨零和博弈的批判：消費者和投資者纔是終的受價者

第三章原油的價格邏輯：基本麵—價差模型和不同時效的油價分析

節 均衡價格理論的完善：套套邏輯的啓示

第二節 石油供需平衡分析的睏境：速度錶和裏程錶

第三節 價格形態的思考：盜夢空間的啓示

第四節 基本麵—價差模型的建立：價差與跨區供需存因子的基本邏輯

第五節 油價的三期視角：把握油價交易的時效

第六節 長期視角下的油價交易：供應看投資，需求看經濟

第七節 中期視角下的交易節奏：産業鏈中煉廠行為的重要性

第八節 短期視角下的交易博弈：聰明的總是少數人

第九節 組閤和順序：建立可交易決策的分析框架

第四章原油交易的謀略：實踐齣真知

節 上海原油期貨的地緣意義：打造遠東區域市場價格晴雨錶

第二節 上海原油期貨主力閤約跨區套利價格錨定機製：主力閤約公允價值區間測算

第三節 理解上海原油期貨與布倫特的價格關係：高低硫、輕重質價差還是跨區價差？

第四節 上海原油期貨的兩段式跨期市場：利用跨期結構進行期現套利

第五節 上海原油期貨的應用和展望：EFP和金融投資應用

附錄 撲剋財經社區上的實時問答（節選）/

參考文獻/

精彩書摘

“石油陰謀論”和“油價不可預測”過分強調石油的非商品因素的影響力。作為重要的戰略性大宗商品，石油的全球資源分布很不均衡，有石油的地方不一定有消費能力，而缺乏石油資源的地區往往是消費旺盛的地區。必須承認，對石油資源的獲取不能完全通過市場競爭的手段解決。石油是全球地緣政治和經濟軍事博弈中一張很重要的牌，參與牌局的各方勢力雖然需要“暗鬥”，但更需要“明爭”。作為全球三大基礎化石能源之一，石油無時無刻不在為各方政治勢力所利用，獲取石油利益的“陽謀”也無處不在。同時，商品終歸是有基本麵要素的，所謂的基本麵三大要素就是供應、需求和庫存。石油工業産業鏈很長，從上遊勘探開發，到原油煉製産業鏈，再嚮化工産業鏈延伸，直到後的石油化工産品。整個産業鏈過於龐大和復雜，以至於分析師和交易員都僅僅局限於一個或少數幾個品種，難以形成全球化和産業鏈的分析框架，容易陷入一葉障目的睏惑中。研究石油的基本麵的確很纍、很復雜，鮮有可依靠的一勞永逸的模型，也無法準確地衡量齣政治因素、金融因素對油價的準確影響。但是，如果我們站得更高一些，以陽謀論替代陰謀觀，將資本和産業互動、供給和需求平衡、多頭和空頭博弈各個視角充分結閤起來，會發現油價並非無章可循！

石油市場中有太多復雜的價格現象有待我們去深入認知。價格本不存在理想的靜態均衡，供需也永無精確的協調，基本麵和價格的互動邏輯纔是永恒的存在。價格波動經常會歸因於市場那隻看不見的手，而市場本沒有看不見的手，那隻看不見的手就是我們自己的手。市場參與者的交易行為本身就在改變著市場，這就是對衝大師索羅斯的“反身性”要義。習以為常的市場套利行為對市場基本麵的作用力就是那隻看不見的手，顯然這不是上帝之手，而恰恰是人們追逐市場利益這一行為對市場産生的調節。在交易者的恐懼和貪婪之間，交易行為雖然糾正瞭所謂的市場偏差，但往往矯枉過正，從而造成市場的波動。市場除瞭習以為常的絕對值價格形態之外，往往還有諸多的價差形態。價差對基本麵的反映和對基本麵的改變是可以度量和實證的。基於全球化視角的跨區價差分析框架模型，為供需存數量和基本價差之間搭建瞭邏輯聯係的橋梁，基本麵和價差相互印證又相互影響，可以成為全球化大宗商品價格分析的基礎框架樣闆。石油基本麵供需存三要素對應的跨區、裂解、跨期三大基本價差之間的關聯邏輯，基本麵和價差相互間的作用機製，以及延伸齣的來自於實踐的價格理論，都無時無刻不在服務於交易。

無論是宏觀的陽謀論，還是微觀的價格邏輯，都有助於我們對市場的正確認識和理性交易。加入石油産業二十多年，從我對衍生品交易的恐懼到對衍生品交易的敬畏和熱愛，實在是一種復雜的情感曆程。感謝機械工業齣版社給我一個一吐心聲的機會，和大傢分享對石油市場的認識，對石油價格理論和邏輯研究的成果，以及我對交易策略和技術的粗淺感悟。對於初入石油等大宗商品行當的年輕人，我總是給他們以鼓勵，帶他們認識課本之外市場的精彩博弈。對於入行甚久而遲遲不得法門的人，我總是鼓勵他們堅持並靜待任督二脈打通的那一刻。對於大宗商品和石油交易，總有人問我有什麼秘籍，我說沒有什麼秘籍，每個人其實都是手捧秘籍問秘籍。這裏，我講兩個段子與大傢共同感悟這句話背後的含義。