　　《民商法論叢：多層次資本市場法律問題研究》認為，構建我國多層次資本市場應以滿足不同類型投資者的需求和不同階段企業的發展要求為基本齣發點，形成主闆、創業闆、場外交易等各市場相對獨立、層次分明的多重市場體係，改革現行發行製度、發展多種交易製度、豐富證券交易品種，同時建立順暢的轉闆機製和嚴格的退市機製，並根據市場情況設置閤理的投資人分類管理製度，以引導市場主體規避風險。以此論點為基礎，《民商法論叢：多層次資本市場法律問題研究》探討瞭我國主闆、創業闆、三闆股票市場、債券市場、金融衍生品市場的製度構建與完善問題.對我國多層次資本市場的發展提齣瞭有益的見解。

作者簡介

　　董安生，中國人民大學法學院教授、博士生導師；兼任人民大學民商法律研究中心副主任、財政與金融政策研究中心研究員、金融與證券研究所研究員；現為中國證券法研究會副會長、中國比較法學會理事、中國國際私法學會理事。1951年12月21日生於西安，1983年畢業於西北政法學院法律係，1987年研究生畢業於中國人民大學法律係，1992年博士生畢業於中國人民大學法學院。曾在中國人民大學、香港城市大學、颱灣東華大學從事民法、商法、證券法、公司法的教學與研究；曾著有《民事法律行為》、《中國商法總論》、《票據法》、《證券發行與交易》、《證券發行與承銷》、《證券上市與交易》、《國際貨幣金融法》等書。
　　
　　何以，中國人民大學民商法學博士，就職於中國證券監督管理委員會發行部，已齣版6部學術著作。發錶核心期刊論文數篇，多次參與承擔部級以上重大科研課題，主要研究方嚮為證券法、金融法。

內頁插圖

第一章經濟發展與多層次資本市場
一、構建多層次資本市場的意義
二、我國證券市場的發展曆史與基本問題
三、企業發展的不同階段與證券市場支持
四、證券市場投資人結構分析
五、我國多層次證券市場的格局及其不同功能

第二章主闆證券市場問題研究
一、我國主闆證券市場的基本問題與發展趨勢
二、建立全國範圍的統一主闆證券市場為大勢所趨
三、健全主闆市場交易功能完善以證券商報價為基礎的大宗交易製度
四、完善上市公司控製權轉讓市場
五、主闆證券市場的多種發行定價技術
六、我國主闆市場發行審核製度的發展趨勢

第三章創業闆證券市場研究
一、創業闆市場的功能
二、創業闆的發行與上市審核製度
三、創業闆市場的發行定價製度
四、創業闆交易製度
五、創業闆市場內的不同交易闆

第四章三闆市場與場外交易市場研究
一、三闆市場的功能
二、三闆市場的基本格局——全國聯網交易與各地方櫃颱交易銜接
三、三闆市場的上櫃審核
四、三闆市場交易製度研究
五、三闆市場的信息披露問題

第五章債券市場研究
一、債券市場的核心問題與功能
二、債券市場交易製度
三、銀行間債券市場經紀製度
四、積極研究推齣債券衍生産品完善我國固定收益産品市場
五、完善債券市場及衍生品市場的信息披露製度

第六章金融衍生品市場研究
一、金融衍生品概述
二、金融衍生品市場的功能與意義
三、未來我國金融衍生品市場的定位與發展
四、金融衍生品市場的交易製度
五、金融衍生品交易市場的結算製度
六、金融衍生品市場監管製度

第七章結論
一、多層次資本市場的基本結構
二、債券市場與金融衍生品市場同步發展
三、投資人分類管理製度
四、多種證券發行定價技術
五、多種證券交易製度
參考文獻

精彩書摘

　　第一章經濟發展與多層次資本市場
　　資本市場的基本功能在於：其不僅應能夠滿足不同類型、不同規模、不同發展階段的企業所具有的不同融資需求，同時也應當起到為公司股權流轉交易和資本退齣提供基本平颱以及保護投資者的利益的作用。各國成熟的證券市場大都建立和發展瞭多種交易市場體係，為不同金融需求和風險收益特徵的企業提供不同的交易平颱，以此加強市場的流動性，提高市場的吸引力，同時根據不同交易市場的特點采取瞭多種交易製度以充分發揮相應市場的基本功能。隨著國際資本市場開放程度的不斷加深和我國國民經濟的高速發展，相對於國際成熟資本市場而言，我國以股票融資為主的資本市場和以集中競價交易製度為特徵的單一證券交易製度已經顯得相當滯後，並且我國資本市場融資多嚮國有企業和大中型企業傾斜，大量的中小型企業、民營企業和創業企業等新興企業很難通過資本市場融資。①以往的實踐經驗告訴我們，單一的證券交易所主闆市場體係與單一的集中競價交易製度，不僅已經無法使得我國企業的融資需求得到有效滿足，也無法高效地滿足股權大量流動的需求，嚴重限製瞭市場流動性的進一步提高。因此，改變單_的證券市場模式，設立多層次交易市場體係，采納與之配套的多種交易製度，發展多樣化的證券交易品種，為不同的投資者提供不同的交易場所和各類型的交易製度，以增強市場流動性，促進市場的發展，業已成為我國資本市場發展的目標和方嚮。
　　一、構建多層次資本市場的意義
　　首先，多層次資本市場與多種交易製度既能滿足不同發展水平企業的融資需求，推動中小企業壯大和平等發展，又可以滿足不同投資者的需求，提供投資和緻富機會。
　　一方麵，多層次資本市場為創新企業提供瞭多元化的融資渠道，與之相適應的多種交易製度將促進風險資本與創新企業的融閤，推動科技創新與高新技術成果産業化。從發達國傢的經驗看，大多數科技企業，尤其是成長中的科技企業的融資方式都是首先進入非證券資本市場，待企業發展壯大後，再爭取進入證券資本市場，依次從場外市場再到主闆市場或二闆市場。無論是在非證券市場還是證券市場，通過交易增加瞭資本的流動性，反過來，又吸引更多的投資者進入市場交易，形成良性循環。同時，多層次資本市場還為風險投資提供瞭便捷的退齣通道。風險投資的活力在於資金的循環流動，其核心機製就是退齣機製。公開上市是風險投資最理想的退齣方式。創業闆市場最重要的功能即是支持處於成長期的企業和高新技術企業進行中小額規模的融資，而三闆市場的功能不僅在於為不符閤主闆、創業闆上市條件的企業提供融資功能，也是最主要的資本退齣渠道。
　　另一方麵，滿足不同投資者需求，為投資者增加財富是資本市場的一項重要功能。資本市場的投資者是一個多層次、多樣化的群體，他們在資金數額、信息處理能力、投資心理、投資取嚮、資金期限等方麵不盡相同。不同類型的投資者對證券市場的風險承受力是不同的，有的風險偏好較強，有的風險偏好較弱，因而他們都會選擇與自己的風險偏好相吻閤的投資場所和投資品種。同時，證券市場上投資對象本身的風險狀況是不同的，僅就股票市場而言，處於不同成長階段的企業的風險不同，其交易所具備的流動性也不相同。因此，站在投資主體的角度來看，應該將不同風險狀況的投資品種進行分類發行與分場所交易。
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