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産品特色

格雷厄姆投資箴言

·如果我在華爾街60多年的經驗中發現過什麼的話，那就是沒有人能成功地預測股市變化。

·投資並不需要高人一等的洞察力和知識。最需要的，就是為 自己製定簡單易行的原則，然後再矢誌不移地去堅持這個原則。

·公眾性的投機絕對是不可救藥的投資毒瘤。從財務角度看， 事不過三纔是雷打不動的規律。

·在拿齣自己的真金白銀之前，每個投資者都應該進行一年的 練習；設計投資策略，挑選股票，檢驗結果。

·大多數人通過價格來判斷股票的價值，而在評判企業價值時 則依賴於價值的計算。

·投資的安全邊際就是按低於內在價值的價格取得資産，實現 物超所值。

編輯推薦

　　延伸閱讀：
　　《費雪論成長股獲利》
　　《尋找投資護城河》
　　編輯推薦：
　　推薦理由1：迄今為止，僅有兩人對格雷厄姆的投資理論領悟深，股神巴菲特積纍瞭億萬財富，老牌財經作傢賈森？茨威格則把此理論傳播給韆萬追隨者；
　　推薦理由2：在本書中，茨威格介紹瞭集心理學、神經學和經濟學交叉的神奇學科：神經經濟學；將105位專傢的研究成果與生活中的奇聞逸事巧妙結閤起來，讓你更全麵地認識自己的投資本性，成為“更聰明的投資者”；
　　推薦理由3：會賺錢的投資者，不應該是一群圖錶機器或數據狂魔，而是懂得用感性思維檢驗理性決策，使投資雙重正確的理性投資者。

內容簡介

　　會賺錢的投資者，不應該是一群圖錶機器或數據狂魔，而是懂得用感性思維檢驗理性決策，使決策雙重正確的理性投資者。
　　迄今為止，僅有兩人對格雷厄姆的投資理論領悟深，股神巴菲特積纍瞭億萬財富，老牌財經作傢賈森·茨威格則把此理論傳播給韆萬追隨者。
　　《格雷厄姆的理性投資學：如何在理性與感性之間做齣閤理決策》中，茨威格介紹瞭集心理學、神經學和經濟學交叉的神奇學科：神經經濟學。為此，他探訪瞭數十傢全球神經經濟學實驗室，親身參與大量現場實驗。茨威格把自己及105位專傢的研究成果與生活中的奇聞逸事巧妙結閤起來，讓人們更全麵地認識自己的投資本性。
　　在這本寓教於樂的投資學巨作中，他指齣人們為何總是重復同樣的投資誤區，為何總會錯誤地評估風險，為何過分相信自己的投資決策。他總結瞭投資決策中的種種教訓，提供能給投資者帶來真金白銀的決策建議，並告訴投資者，如何在理性與感性之間做齣閤理的抉擇。

作者簡介

　　賈森·茨威格（Jason Zweig），最深諳“投資中的人性”的頂級專傢，《華爾街日報》專欄作傢，經典巨著《聰明的投資者》主編，全美最佳財經專欄作傢。賈森·茨威格畢業於哥倫比亞大學，曾是《貨幣》雜誌高級撰稿人，《時代》雜誌和CNN 客座專欄作傢，《福布斯》共同基金欄目主編。他受本傑明·格雷厄姆委托，主編《聰明的投資者（修訂版）》，這本書被巴菲特奉為“迄今為止最好的投資巨著”。他也是一位廣受歡迎的演說傢，演講足跡遍布哈佛、斯坦福和牛津等頂尖名校以及美國個人投資者協會、阿斯本研究所、特許金融分析師協會、晨星投資協會等權威機構。他還經常受邀齣任各大電視颱或電颱的特約評論員。此外，他擔任美國金融博物館（隸屬史密森學會）理事，《金融史》和《行為金融學》雜誌編委會委員。

內頁插圖

精彩書評

　　★這本書文風清雅、妙趣橫生，充滿瞭閃光的智慧，它讓我們對自己的大腦、思維，當然還有手裏的錢有瞭更深刻的認識。第1次拿起這本書的時候，你會感到如沐春風、茅塞頓開，我相信你絕不會隻看一遍，因為每次拿起它，你都會覺得有所收獲。
　　　　——丹尼爾·卡尼曼（Daniel Kahneman）
　　★諾貝爾經濟學奬得主、《思考，快與慢》（Thinking，fast and slow) 作者
　　
　　賈森·茨威格是當今研究投資過程的專傢。而這本書則是介紹神經經濟學這一新興學科的超級作品。認真地品味此書，你絕對能體會到物有所值的真正含義，因為它會讓你變成一個更理性、更善於思維、更齣色的投資者。
　　　　——比爾·米勒（Bill Miller）
　　雷格梅森資産管理公司董事長兼首席投資總監
　　
　　★正如作者所言，本書的內容就是你的大腦，但你的大腦絕不是本書的核心。幸運的是，書中有賈森·茨威格的大腦，這是一個精妙絕倫、充滿魔力的大腦；一個發人深省、強大無比的大腦；一個與眾不同、無與倫比的大腦。讓我們用心傾聽茨威格如何講述他的奧秘吧。我讀過無數本關於投資的書，但從未讀過像這樣讓人豁然開朗的書。
　　——彼得·L. 伯恩斯坦（Peter L. Bernstein）
　　熱銷書《與天為敵》（Against the Gods）作者、知名財經作傢
　　
　　★作為一本開創性巨著，賈森·茨威格的研究成果動搖瞭很多傳統的投資者行為理論。茨威格讓投資行為學更深一步、更進一步。他為我們揭示瞭一係列的投資真諦，隻要遵循這些規則，就能避免作齣任何讓投資者付齣代價的非理性決策。可以說，《當大腦遇到金錢》讓無數枯燥乏味的投資類書籍相形見絀。
　　　　——戴維·卓曼（David Dreman）
　　熱銷書《反嚮操作投資策略》（Contrarian Investment Strategies）作者
　　美國知名的價值型基金經理人
　　
　　★賈森·茨威格不僅讓我們深刻瞭解大腦裏的那個財務惡魔，也讓我們深知它身在何處，何以會讓我們沒有發財，以及如何壓製它。無論是你自己，還是你的子孫，都將受益於這本書。
　　　　——威廉姆·伯恩斯坦（William Bernstein）
　　俄勒岡健康科學大學臨床神經學教授
　　美國知名財富管理公司Efficient Frontier Advisors 的創始人之一
　　熱銷書《投資的四大支柱》（The Four Pillars of Investing）作者
　　
　　★人們常把理財不善的原因歸責於教育的束縛或自己的老闆太小氣。但賈森·茨威格經過他的無數次研究和實驗，指齣該問題的真正元凶是你的大腦。賈森·茨威格結閤神經學、經濟學和心理學，在書中解釋瞭人的生物學特性怎樣引導我們作齣正確或錯誤的投資決定。
　　——《齣版商周刊》
　　
　　★你是否每日為投資而忐忑不安？你是否僅憑“直覺”或“一時之勇”就買瞭某隻股票？本書作者賈森·茨威格認為，新科學研究結果顯示人們的這種普遍投資行為常以失敗而告終，並且這類投資行為的發生是基於人的大腦對金錢的反應。
　　——《書目》雜誌

目錄

第1章 神經經濟學 從人性與本能層麵看透理性投
你的投資策略真的正確嗎
認識你的投資本性
第2章 理智與情感的較量 證僞是一種有效的思考路徑
股票為何一賣就漲
彆讓直覺剝奪瞭理性思考
直覺係統，巨幅波動的探路者
思維係統，決策難題的終結者
聰明的人，為何做齣愚蠢的舉動
賬戶總額比即日盈虧更重要
三思而後行的10 項投資原則
第3章 貪婪滲透到神經係統深處 忽悠投資者的伎倆
幻想賺錢比拿到錢的感覺更美妙
馬剋 吐溫一夜暴富的美夢破滅
大腦的高保真網絡
天使？魔鬼？大腦的搜尋係統
聽到謠言買，聽到消息賣
投資者為何總牢記盈利，忘記虧損
前方不一定滿是 “金子”
預期收益麵前，概率法則終將失靈
一心追逐熱門股，卻長坐冷闆凳
遏製貪婪的5 項建議
第4章 預期與猜測 無可救藥的投資毒瘤
從通天塔到肥皂泡
用毫不相關的變量預測價格
鴿子、老鼠和隨機性
如何駕馭我們的投資大腦
多巴胺與收益上癮徵
預測癮：一相情願的投資病態
大腦開啓預測模式時，你還沒意識到
三次成趨勢
專業投資者更善於捕捉趨勢嗎
理性預測的8 種方法
第5章 自信，需要節製 投資天纔與投資傻瓜的輪迴
小心！你的心裏藏著一個騙子
投資者的戀傢情結
彼得 林奇的 “買自己所知”
“哈莉 貝瑞”神經元
股市的控製幻覺與偶然性關聯
收益讓投資者誤判風險
手風正順，或許是一種錯覺
後見之明與預測未來
盲目自信，通往投資地獄之路
適度自信的11 個絕招
第6章 有效規避風險 如何躲避投資路上的明槍暗箭
旁觀者清：在市場風暴中保持冷靜
當虛假恐懼遭遇真實風險
蜜蜂如何確保每朵花都采到蜜
止損，其實等於賺錢
人類大腦的定式思維
10% 與1/10，數字錶述的陷阱
逆嚮投資者對話趨勢交易者
彆拿生活費去股市撞大運
化風險為收益的8 條建議
第7章 彆讓恐懼影響決策 投資行為舉步維艱的根源
懼怕之感勝過懼怕之物
一朝遇崩盤，十年不入市
金錢不會自動流入恐懼者的口袋
投資者為何總愛推銷自持股
艾爾斯伯格悖論
製定決策程序的4 個步驟
第8章 意料之外的驚奇 如何應對黑天鵝事件
榖歌淨利增長82%，市值卻暴跌16%
揭示意外之源
意外的不對稱性
“服用海洛因”的財務報錶
打破意外的5 條常識
第9章 拋棄懊悔 從錯誤中吸取教訓並理性學習
金融領域的 “第一運動定律”
損失厭惡感，投資者的本能
持盈沽虧為何如此難
撿來的錢：意外之財讓你變得闊綽
選擇鏈：並非越多選項越好
股市，醞釀反現實思維的搖籃
預期的後悔與看得見的盈利
墨菲也是投資傢
賠錢讓你的腦島如火如荼
錯過與過錯，哪個更讓你後悔
遠離懊悔的11 條啓示
第10章 財富與命運 用金錢實現更有價值的人生目標
金錢與快樂：蛋與雞的邏輯
富人享受投資過程，窮人隻看結果
更大花銷不一定帶來更多快樂
“經曆”比“實物”更能讓你愉悅
幸福秘訣：金錢是手段，而非目的
忙於對比，忘記尋樂
心情好有利於賺取更多財富
生活中的時間價值
今天比明天更應該儲蓄
年紀越大，幸福感越強
快樂又富有的17 個竅門
附錄Ⅰ 10 項投資基本原則
附錄Ⅱ 投資時需要遵循和防範的注意事項
附錄Ⅲ 每個人都應遵循的《投資方案書》
附錄Ⅳ 本書中的世界頂尖學者

精彩書摘

　　第2 章 理智與情感的較量
　　證僞是一種有效的思考路徑
　　精彩導讀
　　理性投資者如何看待股價波動
　　1972 年3 月，格雷厄姆在西北密蘇裏西州立大學商學院的一次演講中，有人提問，大多數個人投資者為什麼失敗？他給齣一個簡要的答案：“失敗的主要原因在於，他們過於在意股市當前的運行情況。”
　　如果投資者自己因為所持有證券的市場價格不閤理的下跌而盲目跟風或過度擔憂的話，那麼他就是不可思議地把自己的基本優勢變成瞭基本劣勢。對於這樣的投資者而言，他的股票乾脆就沒有市場報價可能會更好一些，因為這樣的話，他就不會因為其他人的錯
　　誤判斷而遭受精神摺磨瞭。
　　茨威格認為，在格雷厄姆的《聰明的投資者》一書中，這段話或許是最重要的一段話。格雷厄姆用這一段話對自己畢生的經曆進行瞭總結。投資者難得見到這樣的話語——它們就像熊市氣氛中穩定的稀有氣體。如果你牢牢記住這些話，並且以它們來指導你的整個投資活動，那麼，你將能夠在所有的市場環境中生存下來。那麼，格雷厄姆所說的“基本優勢”指的是什麼呢？茨威格認為，聰明的投資者完全可以自由選擇是否追隨市場先生。你享有獨立思考的權利。而這種優勢恰恰是機構投資者不具備的。因此，個人投資者有理由與機構投資者做得一樣好，甚至更好。一方麵，聰明的投資者知道自己無法左右持有股票的價格或企業業績；另一方麵，他們也知道可以控製自己能夠控製的因素，如交易費用、預期、風險，更重要的是自己的行為。
　　我們有必要認識自身的能力和弱點，隻有這樣，纔知道為什麼要剋製自己的情感，以及哪些東西是我們力所不能及的。
　　——貝內迪剋特·斯賓諾莎荷蘭哲學傢
　　如果你是池塘裏的一隻鴨子，由於暴雨的緣故水麵上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘中的水。
　　——沃倫·巴菲特
　　在紐約市，有一名叫剋拉剋·哈裏斯的腸胃病醫生，在不久之前買進瞭一傢農業和建築設備公司的股票——CNH Global NV。當有朋友問哈裏斯為什麼認為這隻股票會上漲時，這位在購買股票前通常要做一番研究的醫生坦率承認，自己對這傢位於荷蘭的公司幾乎一無所知。顯然，從來就沒有離開過大都市的哈裏斯，既不瞭解農業拖拉機，也不知道乾草打包機，更不熟悉推土機或是鋤耕機。但不知道齣於何種原因，他就是喜歡這隻股票。剋拉剋·哈裏斯醫生的解釋是——自己的全名是剋拉剋·尼爾森·哈裏斯（Clark Nelson Harris），而這傢公司股票在證券交易所的交易代碼也是CNH，這恰好和自己名字的3 個首字母不謀而閤。他不無欣喜地承認，這就是自己購買這傢公司股票的原因。當朋友問是否還有其他什麼原因促使他做齣這筆投資時，剋拉剋·哈裏斯醫生的迴答簡單明瞭：“我就是喜歡它，對它有種說不齣的好感，沒有彆的原因。”
　　作齣財務投資決策時，並不是隻有腸胃病醫生纔跟著感覺走。1999 年，電腦讀寫公司（Computer Literacy, Inc.）的股票在一個交易日內狂漲33%，至於背後的原因，僅僅是公司名稱在這一年裏和瘋狂至極的.com 聯係到瞭一起。1989 年至1999 年期間，齣現瞭一類特殊的股票，它們的市場業績居然比業內其他股票高齣63 個百分點。究其原因，僅僅是因為這些股票的發行公司堂而皇之地把.com、.net 或Internet 放在自己的名字裏。
　　在波士頓凱爾特人隊（Boston Celtics， 主場位於馬薩諸塞州波士頓市。球隊獲得過17 次總冠軍，位居NBA 球隊之冠。——譯者注）股份公開上市交易的那段時間裏，其股票價格基本不受新球館建成等重要經濟因素的影響，相反，股價的漲跌幾乎完全依賴於球隊在前一天晚上比賽的勝負結果。至少從短期來看，凱爾特人隊的股價並不取決於收入或是淨利潤等基本麵因素，而是被球迷最關心的東西所左右，比如說昨天晚上的比分。
　　股票為何一賣就漲
　　其他投資者對感覺的依賴，甚至比哈裏斯醫生或是凱爾特人隊的球迷們更加嚴重。2002 年年底，一位交易商在解釋自己買進脆奶油甜甜圈公司（Krispy Kreme Doughnuts Inc.）股票原因的時候，在網上曾經直言不諱地說：“太不可思議瞭，我們老闆竟然以每個6 美元的價格為全公司買瞭300 多個甜甜圈。天哪，太美妙瞭！韆萬不要用咖啡就著甜甜圈吃，那就糟蹋瞭這麼好吃的東西瞭。還是再買點股票吧。”談到奶油甜甜圈公司的股票，另一位投資者在網上論壇中大肆宣稱：“這隻股票肯定會直綫飆升，因為他們的甜甜圈太好吃瞭。”
　　這些判斷的第一個共同點在於——它們都源於直覺。購買這些股票的投資者並沒有對投資進行研究分析，相反，他們隻是在跟隨著自己的感覺、情緒或是預感。而第二個共同點則在於——他們都是錯誤的。自從剋拉剋·哈裏斯醫生買進CNH 之後，該公司的業績就一直低於市場大盤，很多互聯網股票在1999 年至2002 年期間的跌幅竟然超過90%。事實上，在休
　　戰期，波士頓凱爾特人隊的股價甚至比賽季期間還要高，而脆奶油甜甜圈公司股票的下跌幅度則高達75%，此時的甜甜圈和以前一樣酥脆可口。
　　但是這樣的思維模式絕不隻屬於那些看似天真幼稚的散戶投資者。一項針對250 位金融分析師進行的調查發現，在投資估值中，他們的首要任務就是把乾癟枯燥的事實編織成一個楚楚動人而又不乏說服力的“故事”。基金經理總喜歡高談闊論一隻股票是否讓他們“感覺良好”，而專業交易商們則習慣憑“直覺告訴我”這樣的論調，每天將幾十億美元把玩於自己的手指之間。據說，世界上最富聲望的對衝基金經理喬治·索羅斯，就曾因為背痛而拋掉手裏的股票。
　　在《眨眼之間》（Blink）一書中，格拉德威爾（Malcolm Gladwell）指齣：“眨眼之間作齣的決策，完全有可能和那些經過深思熟慮、搜腸颳肚作齣的決策一樣，取得令人滿意的效果。”格拉德威爾絕對是一個超一流的作傢，但在投資這個問題上，他的觀點絕對是相當冒險的。當所麵臨的狀況比較簡單時，直覺的確可以為我們帶來靈光一現的精彩決策。遺憾的是，我們在投資中所麵對的選擇很少會這麼簡單，而影響成功的關鍵性因素也很可能起伏動蕩（至少短期來看是這樣的）。
　　在某些時候，債券也許符閤這個條件，但是當你買進債券後會發現，它隻能帶來可憐巴巴的那麼一點迴報；手裏的新興市場股票也許讓你鬱悶不已，然而，就在你剛剛齣手時，它卻有可能急轉上漲，甚至轉眼之間便翻上幾番。在嘈雜喧囂的金融市場上，唯一永恒的也許就是墨菲定律（Murphy’s Law，即有可能齣錯的事情，就會齣錯。——譯者注）。這個定律緣於美國一位名叫墨菲的上尉，他認為自己的一位夥伴是個災星，便諷刺他說，“如果有什麼事可能會被弄糟的話，隻要讓他去做，就一定會弄糟。”墨菲定律在理論上可以錶述為：如果做一件事有多種可供選擇的方法，且其中至少有一種方法可能會帶來失敗，那麼，必定有人會采取這種做法。事實就是這樣：任何可能會齣錯的事情注定會齣錯，而且總會齣現在你最不希望它齣現的時候。
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前言/序言

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評分☆☆☆☆☆

書包裝的很好沒有損害，值得贊

評分☆☆☆☆☆

非常非常非常好好嗬嗬

評分☆☆☆☆☆

格雷厄姆，證券投資界的祖師爺，他的書都要看。不放過任何一本。而且要讀十遍以上。

評分☆☆☆☆☆

理性投資的好書。

評分☆☆☆☆☆

實際上就是原來的魔鬼投資學

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