　　《聰明的投資者》是一本證券投資實務領域的**級和世紀級的經典著作，自從1949年首次齣版以來，在股市上一直被奉為“股票投資聖經”。作者本傑明?格雷厄姆是價值投資理論的開山鼻祖、巴菲特一生的精神導師。格雷厄姆對於價值投資的理解以及投資安全性的分析策略影響瞭包括市盈率鼻祖約翰·內夫、投資大師歐文·卡恩和價值投資人艾維拉德等整整三代華爾街基金經理人。
　　《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）平裝本由國內著名的巴菲特研究專傢、匯添富基金首席理財師劉建位先生審校後，修改瞭過去部分不準確的業內習慣用語和專業術語的中文譯法，再經編輯的重新審讀，翻譯質量和編校質量有瞭大幅度提升，譯文更加準確流暢。

內容簡介

　　《聰明的投資者（第4版注疏點評版）》在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基礎上，由賈森·茲威格根據近40年尤其是世紀之交全球股市的大動蕩現實，對格雷厄姆的原著作瞭大量的注釋和章後點評，進一步檢驗和佐證瞭價值投資理論。股神巴菲特為本書撰寫的序言和評論是這個版本的又一個亮點。《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）首先明確瞭“投資”與“投機”的區彆，指齣聰明的投資者當如何確定預期收益。《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）著重介紹防禦型投資者與積極型投資者的投資組閤策略，論述瞭投資者如何應對市場波動。《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）還對基金投資、投資者與投資顧問的關係、普通投資者證券分析的一般方法、防禦型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行瞭詳細闡述。
　　《聰明的投資者（第4版注疏點評版）》主要麵嚮個人投資者，全麵體現瞭格雷厄姆的價值投資思想，為普通人在證券投資策略的選擇和執行方麵提供瞭重要指導。

作者簡介

　　本傑明·格雷厄姆（BenjaminGraham，1894~1976年），美國經濟學傢和投資思想傢，投資大師，“現代證券分析之父”，價值投資理論奠基人。格雷厄姆生於倫敦，成長於紐約，畢業於哥倫比亞大學。著有《證券分析》(1934年)和《聰明的投資者》(1949年)，這兩本書被公認為“劃時代的、裏程碑式的投資聖經”，至今仍極為暢銷。格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學經濟學院的研究生導師，而且被巴菲特膜拜為其一生的“精神導師”，“血管裏流淌的血液80%來自於格雷厄姆”。格雷厄姆在投資界的地位，相當於物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。作為一代宗師，他的證券分析學說和思想在投資領域産生瞭極為巨大的震動，影響瞭幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因此，享有“華爾街教父”的美譽。

精彩書評

　　格雷厄姆的思想，從現在起直到100年後，將會永遠成為理性投資的基石。
　　——沃倫·巴菲特

　　“格雷厄姆對於投資的意義就像歐幾裏得對於幾何學、達爾文對於生物進化論一樣重要。”
　　——紐約證券分析協會

　　假如你一生隻讀一本關於投資的論著，無疑就是這本《聰明的投資者》。
　　——著名財經雜誌《財富》的評論

導言　本書的目的 1
導言點評 9
第1 章　投資與投機：聰明投資者的預期收益 15
第1 章點評 28
第2 章　投資者與通貨膨脹 39
第2 章點評 48
第3 章　一個世紀的股市曆史：1972 年年初的股價水平 54
第3 章點評 66
第4 章　防禦型投資者的投資組閤策略 74
第4 章點評 85
第5 章　防禦型投資者與普通股 95
第5 章點評 105
第6 章　積極型投資者的證券組閤策略：被動的方法 113
第6 章點評 123
第7 章　積極型投資者的證券組閤策略：主動的方法 132
第7 章點評 151
第8 章　投資者與市場波動 160
第8 章點評 180
第9 章　基金投資 192
第9 章點評 206
第10 章　投資者與投資顧問 219
第10 章點評 231
第11 章　普通投資者證券分析的一般方法 238
第11 章點評 254
第12 章　對每股收益的思考 261
第12 章點評 271
第13 章　對四傢上市公司的比較 278
第13 章點評 286
第14 章　防禦型投資者的股票選擇 294
第14 章點評 309
第15 章　積極型投資者的股票選擇 318
第15 章點評 335
第16 章　可轉換證券及認股權證 341
第16 章點評 354
第17 章　四個非常有啓發的案例 358
第17 章點評 372
第18 章　對八組公司的比較 380
第18 章點評 405
第19 章　股東與管理層：股息政策 418
第19 章點評 426
第20 章　作為投資中心思想的“安全邊際” 439
第20 章點評 449
後　記 455
對後記的點評 457

精彩書摘

　　巴菲特會如何解讀《聰明的投資者》
　　——解讀巴菲特序言
　　11949 年，《聰明的投資者》第1 版齣版。1950 年，19 歲的大四學生巴菲特讀到此書，猛然頓悟：原來這纔是真正的投資之道，這絕對是最偉大的投資書。
　　於於是巴菲特申請到哥倫比亞大學商學院讀研究生，目的就是去聽格雷厄姆講的投資課。一年後畢業，巴菲特申請到格雷厄姆的投資公司無償工作，但遭到拒絕，因為格雷厄姆想給猶太人更多工作機會。巴菲特迴到老傢，在父親開的證券經紀公司工作，堅持經常寫信給格雷厄姆，匯報自己的投資見解。又過瞭三年，格雷厄姆終於同意，於是巴菲特來到紐約，進入格雷厄姆的投資公司工作，看老師做投資，跟著老師做投資，兩年時間就把個人資産從9 800 美元增長到17 400 美元。
　　11956 年格雷厄姆宣布退休。巴菲特重迴傢鄉，組建瞭自己管理的投資公司，完全模仿格雷厄姆投資公司的運作模式和投資策略。結果青齣於藍而勝於藍，到1969 年，巴菲特十三年的年收益率為29.8%，個人財富超過2 500 萬美元，是導師退休時一生纍計財富的10 倍以上。
　　11970 格雷厄姆準備修訂《聰明的投資者》第4 版，由於身體欠佳，欽點巴菲特修訂。後來他身體康復之後，還是自己親自做修訂。這就是我們現在看到的1972 年本書的第4 版。
　　11969 年巴菲特關閉投資公司，控股伯剋希爾，開始更偉大的投資傳奇。從1965 年到2014 年這50 年，巴菲特管理的伯剋希爾公司盈利增長超過7 500 倍，股價纍計增長超過1.86 萬倍；2015 年巴菲特的個人財富超過720 億美元，成為有史以來賺錢最多的投資人。2008 年巴菲特登上《福布斯》雜誌富豪榜世界首富的位置。
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