産品特色

編輯推薦

※一種另類的價值投資觀

※以“專業化”對抗“情緒化”

※詳解套利、動態再平衡和配對等專業手段

※分享獲取長期30%年化收益率的方法

內容簡介

　　在大部分人眼裏，價值投資就是與基本麵打交道，既要善於分析宏觀、中觀和微觀經濟，又要精通財務報錶的解讀，目的是評估齣企業的內在價值和找齣投資目標的安全邊際。

　　作者對傳統的價值投資觀點和方法給齣瞭自己的解讀，同時，在套利、動態再平衡和配對等量化交易模式上尋找突破口，最終總結齣瞭較為獨特的價值投資方法，取得瞭超過許多專業人士的投資業績。

作者簡介

　　臧蔚，十年前開始進入證券市場，曆經多次失敗後，最終選擇瞭價值投資理念。受專業所限，在分析宏觀經濟、行業和企業等方麵的問題時，總感覺與專業人士有一定差距。為彌補這個短闆，在加強相關知識儲備的同時，刻苦鑽研如何運用機械的套利、動態再平衡和配對等量化交易方法來獲利，形成瞭較另類的價值投資觀。

目錄

第一章證券投資的五種武器1

第一節天使與魔鬼——股票和融資融券3

第二節證券中的“灰姑娘”——債券和正迴購17

第三節黃世仁與楊白勞——分級基金A與B33

第四節皇冠上的鑽石——可轉債50

第五節潘多拉的魔盒——期貨和期權64

第二章宏觀經濟、行業與企業該如何分析81

第一節宏觀經濟分析重點83

第二節行業分析重點96

第三節好企業與好價格108

第三章財務報錶要這樣讀123

第一節讀懂資産負債錶125

第二節讀懂利潤錶和現金流量錶141

第三節讀懂財報的其他科目155

第四節財務造假與財務分析常用手法170

第四章交易模式的選擇185

第一節無風險交易模式——收益有些低187

第二節低風險交易模式——學會套利201

第三節ETF與動態再平衡——權衡風險與收益219

第四節配對交易——風險對衝236

第五節價值投資理念與規劃——交易之道246

第五章正確認識趨勢交易（暨程序化交易）253

第一節解讀趨勢交易原則255

第二節詳解海龜法則268

第三節構建自己的趨勢交易係統282

精彩書摘

第四節配對交易——風險對衝

ETF分散與再平衡

ETF摺價交易

雖然ETF動態再平衡和定投策略的長期收益率都不錯，但能不能像封閉式基金摺價一樣，用打摺的同類證券來替代持有ETF類資産，就能再享受摺價，使收益率更高呢？

�r·股指期貨閤約替代ETF

期指閤約由於受自身供求關係的影響，價格不可能與現貨指數完全同步，大多數時間小幅升水，也偶爾會貼水，這個韆載難逢的機會對長期持有ETF的投資者來說簡直就是免費午餐。

比如，某個期指閤約價格相對於現貨指數貼水5%，那麼到交割日雙方價格必然一緻，吃到這個摺價率後，要麼遠期閤約還有一定程度的貼水就繼續換倉，要麼貼水消失就平倉換迴原來的ETF。用期指閤約替代ETF唯一需要的注意就是：將期指閤約和ETF對應的資金量計算清楚，剩餘的購買不瞭1手期指閤約的資金還是隻能持有ETF。

極端實戰案例：2015年7月8日，中證500股指期貨“IC1507”閤約為5957點，現貨指數為6602點，貼水9.8%，至7月17日交割日吃到摺價後，“IC1508”閤約仍然貼水6.5%，移倉至IC1508繼續吃摺價；至8月21日交割日吃到摺價後，“IC1509”閤約仍然貼水6.9%，移倉至IC1509繼續吃摺價；至9月18日交割日吃到摺價後，“IC1510”閤約貼水隻有1.2%，放棄移倉期指改迴持有ETF，2個月零10天共吃到23.2%的摺價率。

�r·分級基金替代ETF

如果有些分級基金的母基金與您長期持有的ETF跟蹤同一指數，就能以母基金替代ETF進行套利。分級基金的底倉摺、溢價套利無風險，因此可以用母基金和分級基金A+B代替ETF進行套利。

比如長期持有深指ETF，現在以“母基金‘申萬深成’（163109）占50%+‘深成指A’（150022）占25%+‘深成指B’（150023）占25%”替代，由於無法判斷以後分級基金A+B到底是摺價還是溢價，故母基金與分級基金A+B各占50%。

（1）分級基金齣現溢價，就是深成指A+深成指B>申萬深成×2，收盤前進行溢價套利：按市場價賣齣分級基金A+B，再將母基金申萬深成拆分成深成指A與深成指B，最後用賣齣深成指A和深成指B得到的資金申購母基金，如此摺騰後第二天仍然持有的底倉為：母基金50%+深成指A 25%+深成指B 25%，但無風險套利已將溢價的銀子收入囊中。

（2）分級基金齣現摺價，就是深成指A+深成指B<申萬深成×2，收盤前進行摺價套利：按市場價買入深成指A和深成指B，再將原先持有的底倉深成指A和深成指B閤並成母基金，最後贖迴底倉的母基金，第二天仍然持有的底倉為：母基金50%+深成指A 25%+深成指B 25%，當然摺價的銀子也順便笑納。

套利要點：（1）以臨近收盤時的摺（溢）價率為標準，原因是母基金每天隻有收盤後纔公布淨值；（2）扣除母基金申購、贖迴和分級基金A、B的交易成本後要有1%以上的套利空間，並注意交易時對手盤的流動性；（3）摺價套利要有備用資金先買入分級基金A和分級基金B，溢價套利則不需要；（4）盡可能選擇沒有下摺條款的分級基金，比如母基金“H股分級”（161831），可以不受下摺影響長期持有，否則下摺後多餘的分級基金A將變成母基金，份額比例變化後還要重新調整；（5）韆萬彆藐視這1%的套利利潤，如果每月有1次機會，相當於增加總資金0.5%的收益率，1年的額外收益率就有6%。

前言/序言

吾消費京東商城數年，深知各産品琳琅滿目、然，唯此寶物與眾皆不同，為齣淤泥之清蓮，使吾為之動容，心馳神往，以至茶飯不思，寢食難安，輾轉反側無法忘懷，於是乎緊衣縮食，湊齊銀兩，傾吾之所有而能買，東哥之熱心、快遞員之殷切，無不讓人感激涕零，可謂迅雷不及掩耳盜鈴兒響叮當仁不讓世界充滿愛，待打開包裹之時頓時金光四射：屋內升起七彩祥雲，處處皆是祥和之氣。吾驚訝之餘甚是欣喜若狂，嗚呼哀：哉！此寶乃是天上物，人間又得幾迴求！遂沐浴更衣，焚香禱告後與人共賞此寶，人皆贊嘆不已，故生此寶物款型及做工，超高性價比之慨且贊吾獨具慧眼與時尚品位，産品介紹果然句句實言，毫無誇大欺瞞之嫌，實乃大傢之風範，忠義之商！傢，這個商品還真好，非常喜歡，也很欣賞京東的售後服務和配送速度真的不錯，買東西就在京東買，選自營沒有錯更：多正品保障更多售後保障更快到貨和退換速度無人能敵，看！天下網購發貨速度誰最快答京東商城售後服務誰最好答：京東商城配送服務誰最強：京東商城，品質保障誰最棒答：京東商城，正所謂：要問電商哪傢強，中國網購數京東我為！什麼喜歡在京東買東西，因為今天買明天就可以送到！

經常網購，總有大量的包裹收，感覺寫評語花掉瞭我大量的時間和精力!所以在一段時間裏，我總是我又總是覺得好像不去評價或者隨便寫寫!但是，有點對不住那些辛苦工作的賣傢客服、倉管、老闆。於是我寫下瞭一小段話，給我覺得能拿到我五星好評的賣傢的寶貝評價裏

　　2005年開始股市投資，曆經2008、2015年兩次股災，完整經曆兩輪牛熊周期，建立起瞭穩定的投資交易體係。

不錯哦！喜歡喜歡！希望經常有特價優惠！

來聽一個喬布斯的演講。他是這麼說的：當蘋果的Machintosh電腦第一次發布時，需要90秒的啓動時間，這幾乎和微軟電腦一樣慢。於是我找到負責的工程師，讓他把啓動時間減少20秒。工程師說：&ldquo;這不可能！你看這些代碼，已經是最精簡的瞭！&rdquo;我望著工程師的眼睛，深情地說瞭一句：&ldquo;彆害怕，你能行！&rdquo;過瞭幾周，這個工程師把啓動時間縮減到瞭48秒。後來蘋果研發iPhone，需要找到一種玻璃不怕颳花，於是我找到瞭康寜的CEO。康寜當時剛好研製齣一款新的玻璃，但還沒有量産。當得知蘋果要用在最新的iPhone上時，康寜CEO說：&ldquo;這不可能，來不及！&rdquo;於是我深情地望著他的眼睛說瞭一句：&ldquo;彆害怕，你能行！&rdquo;康寜的CEO於是也答應瞭。康寜的CEO找來瞭工廠製造主管，說：&ldquo;下個月蘋果就要用這款玻璃。&rdquo;主管說：&ldquo;這不可能，來不及！&rdquo;CEO望著他的眼睛，深情地說：&ldquo;彆害怕，你能行！&rdquo;這就是喬布斯&ldquo;彆害怕，你能行&rdquo;的精彩演講。在這個演講裏，喬布斯利用精緻的重復，設計齣瞭一個完美的演講結構。這樣的技巧有很多，我都會在這門課裏教給你。&nbsp;

格雷厄姆先生難道在中國時見到他的投資嗎？我從來沒見過可tm在中國投資的，愛。在中國用過的mm投資方法來投資嗎？我真的巴菲特，都是在中國投資瞭，但是格雷厄姆他在中國來偷果子。

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