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內容簡介

　　《中國債務拐點研究》探索性地開發瞭中國全社會債務的計量方式，並在此基礎上對債務規模和經濟增長之間的關係進行瞭比較規範的定量分析，據此得齣結論：當前我國全社會債務水平已經超過拐點。這意味著債務對於GDP的影響已經處於負嚮階段。《中國債務拐點研究》還進一步研究瞭政府債務、銀行業債務和經濟增長的關係，研究顯示：當前中央政府債務對於經濟增長的影響仍處於正嚮的階段；在多年之前，中國地方政府債務就已經跨過拐點，進入負嚮刺激軌道；目前銀行業債務對於GDP的影響已經進入或者即將進入下降階段的拐點。在關注宏觀債務的同時，《中國債務拐點研究》也集中考察瞭不同行業的債務杠杆，研究錶明：化縴行業的債務拐點很可能齣現在PTA産能達到高峰的2014年左右；石油化工行業的債務拐點則很可能齣現在2011年左右。在房地産上下遊行業中，煤炭行業達到拐點的時間是2011年，鋼鐵行業達到拐點的時間是2012年，建材行業尚未達到拐點.有色金屬行業達到拐點的時間是2013年，房地産行業達到拐點的時間是2013年。同時，房地産産業鏈的債務拐點具有傳導性，傳導順序是由上遊行業傳導至下遊行業，與經濟周期的傳導是相反的。《中國債務拐點研究》針對實體經濟和虛擬經濟的研究也顯示：自2009年開始，虛擬經濟與實體經濟比例已經脫離閤理區間.也就是說虛擬經濟已經脫離實體經濟過度膨脹。
　　《中國債務拐點研究》立足於當前我國經濟社會發展的現實需要，同時緻力於開發有關債務分析方麵的定量模型，研究結果也充分服務於當前的供給側結構性改革，以及經濟結構的調整和優化。

作者簡介

　　硃小黃，1956年7月2日齣生，湖南慈利縣人。中山大學嶺南學院國際經濟博士學位。曾任中國建設銀行股份有限公司執行董事、副行長兼首席風險官。2012年8月齣任中國中信股份有限公司副總經理、中信銀行行長等職。2014年5月任中信集團監事長。人民大學、武漢大學、深圳大學、湖南大學兼職教授。高級經濟師，享受政府特殊津貼。現為中國行為法學會副會長兼金融法律行為研究會會長。
　　著有《經濟法新論》《商業銀行風險管理》《價值銀行》《財富信仰》《遠離冰山》《昨日隨想》《嶺南劄記》《臨淵結網》等多部專著和文集。

目錄

第一章 債務與經濟增長
一、債務研究的理論基礎
二、債務與經濟增長
==、債務拐點的理論含義
四、本書研究框架

第二章 中國全社會債務研究
一、全社會債務的界定和特徵
二、債務發展的國際比較
三、全社會債務的計量分析
四、各主體債務的計量分析
五、總結與建議

第三章 中國政府債務研究
一、政府債務的界定和特徵
二、政府債務文獻綜述
三、政府債務的中外比較
四、政府債務的計量分析
五、總結與建議

第四章 中國銀行業債務研究
一、銀行業債務的界定和特徵
二、銀行業債務與經濟增長
三、銀行業債務的計量分析
四、當前銀行業的壓力和挑戰
五、總結與建議

第五章 中國企業債務研究
一、企業債務現狀及發展曆程
二、各行業債務杠杆率比較
三、各行業債務杠杆與利潤率
四、各行業負債效應彈性分析
五、重點行業債務拐點分析
六、總結與建議

第六章 中國房地産上下遊行業債務研究
一、房地産行業債務分析
二、房地産上下遊行業債務概況
三、房地産上下遊行業債務的計量分析
四、房地産上下遊行業債務拐點傳遞分析
五、總結與建議

第七章 中國實體經濟和虛擬經濟研究
一、實體經濟和虛擬經濟的現狀
二、實體經濟和虛擬經濟的黃金比例
三、實體經濟與虛擬經濟的格蘭傑因果檢驗
四、總結與建議

第八章 研究總結
一、研究價值
二、研究結論
三、政策建議

參考文獻
後記

精彩書摘

　　《中國債務拐點研究》：
　　哈羅德一多馬經濟增長模型是基於凱恩斯的理論。哈羅德一多馬經濟增長模型假定全社會隻生産一種産品，這一産品既是資本品又是消費品。同時，全社會也隻有一個生産部門、一種生産技術。為瞭生産齣這一産品，該模型假定全社會隻存在兩種生産要素，即資本和勞動，兩者按照一個固定的比例投入生産，不能相互替代。在哈羅德一多馬經濟增長模型中還引入瞭時間和資本因素，從而將凱恩斯的理論長期化、動態化瞭。
　　哈羅德一多馬經濟增長模型的中心內容是要說明經濟穩定增長所需要的條件和産生經濟波動的原因，以及如何調節經濟實現長期的均衡增長。根據哈羅德一多馬經濟增長模型的觀點，全社會實現經濟穩定增長的條件是投資者的預期投資需求恰好等於當期的儲蓄供給，就能使儲蓄全部轉化為投資，實現儲蓄與投資相等，從而促進經濟穩定增長。哈羅德一多馬經濟增長模型的限製條件較多，而且假定産品規模收益不變，同時，全社會也不存在技術進步。新古典經濟學派對這個模型提齣瞭許多批評，在20世紀50年代推齣索羅經濟增長模型來取代它。
　　索羅經濟增長模型又稱為新古典經濟增長模型、外生經濟增長模型。該模型使用瞭柯布一道格拉斯函數來描述全社會的生産過程。該模型和哈羅德一多馬經濟增長模型一樣，同樣假定全社會的儲蓄全部轉化為投資。不過，它假定作為生産要素的投資和勞動是可以互相替換的，同時投資的邊際收益率遞減，並且在生産函數中確定瞭技術的重要性。
　　索羅經濟增長模型的分析結果顯示，經濟總量的長期增長率並不是由資本投入所單獨決定的，勞動力增加和技術進步也決定瞭經濟總量的增長。其中，在勞動力方麵，除瞭勞動力數量的增加以外，勞動力綜閤素質，特彆是與技術相關的能力方麵的提升，也有助於經濟總量的增長。不過索羅經濟增長模型的局限性也非常明顯，它忽視瞭投資函數的存在，因為在現實中勞動力和投資間並不是能夠完全替代的。忽視瞭投資函數也就忽視瞭企業傢要素在資本和勞動力整閤中的重要角色。
　　2.新製度經濟學與經濟增長
　　相對於索羅經濟增長模型，新製度經濟學認為，除瞭資本、勞動力和技術以外，一個國傢的製度安排是促進經濟增長的關鍵因素。一方麵，製度安排決定瞭市場上的交易成本，進而決定瞭生産主體獲得投資、勞動力和技術的能力，從而影響經濟增長的速度；另一方麵，製度安排也決定瞭組織和勞動力的激勵結構，從而影響經濟組織進行技術創新的可能，進而形成推進或阻礙經濟增長的動力。
　　首先，新製度經濟學認為，較低的交易成本是市場體係能夠良好運行的根本保障。在較低的交易成本下，交易雙方能夠更清楚地瞭解市場供求信息，交易也能夠變得更為明確和順暢。生産體在組織資本、勞動力、技術進行經濟活動時，也能夠以較低的成本實現經濟産齣。整個經濟體內部也能夠形成高度的專業化和分工，從而提升經濟體的産齣效率。在新製度經濟學中，交易成本是由一個國傢的製度框架、政策和法律體係、社會文化等因素所決定的。其中，政府在製度安排方麵尤其起到瞭至關重要的作用，因為他們是大多數製度的設計者和執行者。政府必須設計一個能夠積極有效降低交易成本、促進交易規則正規化和透明化的製度安排。
　　……

前言/序言

　　債務是宏觀經濟的有機組成部分。一個國傢或區域的有效運行，不可能完全脫離債務。但是，債務負擔過重，則會顯著影響宏觀經濟的健康運行。過去的數年間，中國的債務規模迅速膨脹，引起瞭國內外關注。不同機構和學者認識不一，甚至有觀點認為中國債務規模過高，麵臨債務危機的可能。
　　2015年中央經濟工作會議提齣的“三去一降一補”五大任務中，去杠杆也是一個難點和關鍵點。權威人士在2016年《人民日報》的《開局首季問大勢》中指齣“高杠杆是‘原罪’，是金融高風險的源頭”，對策就是“按照供給側結構性改革要求，積極穩妥推進去杠杆”。同時，國務院近期印發瞭《地方政府性債務風險應急處置預案》，對地方性債務風險建立分級響應機製。按照風險事件性質、影響範圍和危害程度等，將政府性債務風險事件劃分為Ⅳ級（一般）、Ⅲ級（較大）、Ⅱ級（重大）、I級（特大）四個等級。這一政策的齣颱，是要求政府性債務的風險化解要遵循市場化、法治化原則，明確風險防控底綫，建立預警和分級響應機製，嚴格風險事件責任追究，牢牢守住不發生區域性係統性風險的底綫。可以說，中國的債務問題，已逐步進入解決的攻堅期。
　　盡管如此，在債務和經濟發展的相關議題上，目前仍有很多問題不夠明確。例如，如何測算我國當前的總體債務規模？這一規模是否仍處於閤理範圍？在全社會的各個不同部門內，債務又呈現齣什麼樣的特徵？如果要降低債務杠杆，應當如何著手？這些基礎性問題都需要進行深入、明確、科學、定量的分析。
　　本書探索性地開發瞭中國全社會債務的計量方式，並在此基礎上對債務規模和經濟增長之間的關係進行瞭比較規範的定量分析，據此得齣結論：當前我國全社會債務水平已經超過拐點。這意味著債務對於GDP的影響已經處於負嚮階段。本書還進一步研究瞭政府債務、銀行業債務和經濟增長的關係，研究顯示：當前中央政府債務對於經濟增長的影響仍處於正嚮的階段；在多年之前，中國地方政府債務就已經跨過拐點，進入負嚮刺激軌道；目前銀行業債務對於GDP的影響已經進入或者即將進入下降階段的拐點。在關注宏觀債務的同時，本書也集中考察瞭不同行業的債務杠杆，研究錶明：化縴行業的債務拐點很可能齣現在PTA産能達到高峰的2014年左右；石油化工行業的債務拐點則很可能齣現在2011年左右。在房地産上下遊行業中，煤炭行業達到拐點的時間是2011年，鋼鐵行業達到拐點的時間是2012年，建材行業尚未達到拐點.有色金屬行業達到拐點的時間是2013年，房地産行業達到拐點的時間是2013年。同時，房地産産業鏈的債務拐點具有傳導性，傳導順序是由上遊行業傳導至下遊行業，與經濟周期的傳導是相反的。本書針對實體經濟和虛擬經濟的研究也顯示：自2009年開始，虛擬經濟與實體經濟比例已經脫離閤理區間.也就是說虛擬經濟已經脫離實體經濟過度膨脹。
　　本書立足於當前我國經濟社會發展的現實需要，同時緻力於開發有關債務分析方麵的定量模型，研究結果也充分服務於當前的供給側結構性改革，以及經濟結構的調整和優化。
中國債務拐點研究 [A Study on the Inflection Point of China's Debt] 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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