內容簡介
本研究報告是中國人民大學金融與證券研究所(FSI)所長吳曉求教授領銜、FSI研究團隊連續撰寫的第二十一個年份的中國資本市場研究報告,曾提交給2017年1月7日在中國人民大學舉行的“第二十一屆(2017年度)中國資本市場論壇”,並作為論壇的主題研究報告。
中國資本市場研究報告,實際上是一部問題導嚮、側重於理論分析的研究作品,對每年及下一年市場趨勢的預測和研究不是本研究報告關注的重點,所以,市場研究這部分內容實際上是本研究報告的輔助內容。市場研究主要從基本麵和技術麵角度,分析瞭2016年的市場特徵和2017年所可能發生的變化。
與過去曆年大多數研究報告體例一樣,本研究報告仍由導論、分論、市場研究三部分組成,其中,導論和分論是本研究報告的主體內容。導論部分主要側重於構建中國金融監管改革的理論分析邏輯,從金融結構、風險變異和金融模式選擇的邏輯角度,觀測、分析為什麼必須推動中國的金融監管模式改革,並對中國金融監管新模式作瞭理論和功能上的構畫。各分論則對中國金融監管模式的變遷,不同時期監管規則的調整,全球金融監管改革的新趨勢以及如何構建基於風險分級和風險變異的新的金融監管模式作瞭分析和闡釋。
作者簡介
吳曉球(又名吳曉求),我國著名金融學傢。現任中國人民大學副校長、金融與證券研究所所長、金融學一級教授,中國人民大學學位委員會副主席,教育部長江學者特聘教授(2007)。主要社會學術職務:全國金融專業學位研究生教育指導委員會**副主任委員、國務院學位委員會應用經濟學科評議組成員、國傢社科基金管理學科評審組成員、北京市學位委員會委員、中國證監會第九屆發審委委員、中國金融學會常務理事、中國國際經濟交流中心理事。吳曉球教授在宏觀經濟、金融改革和資本市場等領域有深入、獨到研究。吳曉球教授是我國經濟學界在資本市場研究領域有重要影響力的專傢之一,是我國證券教學、科研、人纔培養和資本市場理論研究的重要開拓者。
代錶性著作主要有《資本市場解釋》(2002)、《處在十字路口的中國資本市場》(2002)、《證券投資學》(2004)、《中國資本市場:股權分裂與流動性變革》(2004)、《市場主導型金融體係:中國的戰略選擇》(2005)、《中國資本市場分析要義》(2006)、《股權分置改革後的中國資本市場》(2006)、《夢想之路——吳曉求資本市場研究文集》(2007)、《中國資本市場:從製度變革到戰略轉型》(2007)、《中國資本市場:全球視野與跨越式發展》(2008)、《金融危機啓示錄》(2009)、《全球金融變革中的中國金融與資本市場》(2010)《變革與崛起——探尋中國金融崛起之路》(2011)《中國創業闆市場:成長與風險》(2011)、《中國證券公司:現狀與未來》(2012)、《中國資本市場:2011-2020》(2012)、《中國資本市場:製度變革與政策調整》(2013)、《中國資本市場製度變革研究》(2013)、《互聯網金融:理論與現實》(2014)、《中國資本市場:開放與國際化》(2015)、《股市危機:曆史與邏輯》(2017)等。
目錄
導論
探尋中國金融監管改革的邏輯 /3
分論
分論一 金融監管及其變革的邏輯起點:基於金融結構變動的分析 /51
分論二 金融監管的核心目標:效率與風險的平衡 /83
分論三 全球金融監管發展趨勢 /126
分論四 全球金融監管準則(規則)的變動分析 /135
分論五 中國金融監管的變動及動因 /175
分論六 中國金融監管規則分析 /194
分論七 中國新金融業態的監管思路 /252
分論八 中國金融監管模式變革:基於風險分級和風險性質差異的分析 /289
分論九 如何監管金融監管者:一個難有結論的思考 /344
市場研究
基本分析 2016—2017年中國資本市場基本分析 /365
技術分析 2016—2017年滬深股票市場技術分析及展望 /391
政策分析 2016年中國證券市場政策分析 /404
附錄
附錄一第二十一屆(2017年度)中國資本市場論壇會議紀要 /419
附錄二專傢、學者在第二十一屆(2017年度)中國資本市場論壇上發言的文字實錄 /421
後記 /477
精彩書摘
《中國資本市場研究報告(2017)/教育部哲學社會科學係列發展報告》:
以下是一些國傢層麵的統計數據。
第一,經濟發展水平越高的國傢,資本市場相對於商業銀行而言就越活躍。
可以用存款貨幣銀行的貸款總量衡量商業銀行的活躍程度,用股票市場總交易量衡量資本市場的活躍程度,因而存款貨幣銀行貸款除以股票市場總交易量這一比率可以衡量資本市場和商業銀行的相對活躍程度,Asli和Levine(2013)通過150多個國傢的實證數據觀察到,人均收入水平越高的周傢,這一比率相對越低。以中美兩國為例,兩國均呈現齣存款貨幣銀行貸款占股票市場總交易量下降的趨勢,以及資本市場相對於商業銀行的活躍程度上升的趨勢。
美國作為典型的“市場中心型”國傢,其商業銀行相對於資本市場的活躍程度比率一直保持較低水平,遠低於3%;而中國的資本市場發展起步較晚,起初因為中國資本市場過小,商業銀行相對於資本市場的活躍程度比率比較高。但中國資本市場有瞭一個十分快速的增長過程,商業銀行相對於資本市場的活躍程度比率也在不斷下降。近十年,基本上保持在3%以下,說明中國的市場化程度趨勢已經顯現。
第二,經濟發展水平越高的國傢,資本市場相對於商業銀行而言效率越高。
運用股票市場交易總量占GDP的比率衡量資本市場的效率,管理費用及淨利息毛利收入這兩個指標可以衡量商業銀行的效率。
……
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