新常態帶來新變化，新常態下要有新認識，中國經濟還能否保持中高速增長？中國能否避開“中等收入陷阱”？如何開啓供給側結構性改革的新實踐？如何以新的有力作為標注中國經濟新方位？

 本書匯聚中國*具話語權的經濟學傢，中國經濟50人論壇叢書年度巨獻，聚焦中國結構性改革，對中國經濟做齣客觀研判，對中國經濟未來走嚮做齣前瞻。

 新常態下，經濟增長為何迷霧重重？中國經濟如何走齣當前睏境？ 如何尋求經濟增長的平衡點，找準新的方位？本書攜手中國*有影響力的群體經濟學傢，為您揭曉答案。

 深化之年，製度轉型如何進一步升級、如何推進供給側結構性改革、新形勢下的大國戰略、新一輪全球化與ren民幣國際化、突破經濟發展新平庸尋求新平衡……本書對2017年中央宏觀決策進行全方位展望與預測，以***的理論成果助力標注中國經濟新方位。

中國已做齣瞭全麵深化改革的戰略部署，在保持總需求適度增長的同時，將著力推進供給側結構性改革，加快經濟新動能新方位轉變，以新的有力作為標注著中國經濟的新方位，以更有效地應對經濟新常態帶來的挑戰。

本書匯聚中國*有話語權的經濟學傢，把脈2017年中國宏觀經濟走勢，聚焦中國經濟發展製度轉型、結構性改革、對外開放、經濟全球化和ren民幣國際化幾方麵，本書提齣，中國突破增長睏境之道即為找到中國經濟發展的新方位，實現一種發展的新平衡。

吳敬璉，經濟學界的泰鬥，國務院曆屆總理的座上賓；

劉鶴，現任中央財經領導小組辦公室主任，國傢發展和改革委員會黨組副書記；

樊綱，經濟學博士，北京大學匯豐商學院教授，中國改革研究基金會理事長。

D一章　製度轉型，突破增長的迷霧

2016 年中國宏觀決策發生很大調整

許善達

2016 年中央的宏觀決策與前幾年相比，有許多重大變化。就目前來說，對於經濟走勢有三種說法：一種說法叫周期性的下行。有人認為，經濟下行到某一個周期，就會齣現拐點，會繼續上行。還有人認為經濟上行瞭以後，可能還要恢復到一個所謂的高速增長。第二種

說法叫斷崖式的下行。國內外很多學者認為中國經濟處在危機前夜，可能會突然下行到一個非常低的增長速度。

但是 2015 年的中央經濟工作會議在對中國經濟走勢進行判斷時，並沒有接受前兩種說法，而是提齣瞭第三種說法：波動性的下行。也就是說經濟走勢在很長一段時間內會有波動，但總的趨勢是在一個比較長的時期內下行。這是決策層一個全新的判斷，是影響我們對各方麵宏觀政策決策的前提，因為如果決策層認為經濟具有長期的波動性，且總的趨勢是往下走，那麼很多政策就會因為這個判斷而做齣一些和以前不一樣的調整。

實際上，在 2008 年全球金融危機爆發時，已經有人提齣瞭這樣的看法：經濟會麵臨下行的趨勢。當時決策層就采取瞭以 4 萬億投資為代錶的一係列宏觀決策，所以 2009~2011 年我國經濟處於上行階段，並維持瞭一個比較高速增長的態勢。但這個態勢到瞭 2011 年、2012年就已經很難再維持下去瞭，所以宏觀決策實際上推遲瞭下行走勢的起點。

然而幾年以後我們纔發現，全世界經濟下行的走勢是不可逆轉的，用這種政策來維持經濟發展的走勢是不可持續的。因此“一段時間以後就會齣現拐點，然後經濟就能又恢復到 8% 以上”這樣的前景至少在現在所考慮的時期內， 比如說“十三五”規劃期間， 是不可能發生的。

因為經濟下行不可逆轉，我們隻能緩解下行速度，不可能讓它在很短時間內就恢復到上行，特彆是恢復到比較高的增長率，因此政府在把握宏觀經濟的方嚮上做瞭一個很大的調整，這裏就涉及瞭我們經常提到的“供給側” 。有的經濟學傢不大贊成現在搞供給側改革，他們認為供給需求不可分離，談不上說重點搞供給側。當然這在學術界有各種各樣的看法。

2008 年“防通脹防過熱”為何調整

其實金融危機開始的時候，我們國傢並不是沒有供給方麵的問題。2007 年 12 月中央經濟工作會議，當時認為全世界包括中國在內流動性過剩，提齣瞭“兩防” ： 一是防止通貨膨脹，要把通貨膨脹抑製在 3%以下；二是防止經濟過熱。但是到瞭 2007 年底，世界經濟形勢齣現瞭經濟工作會議準備期間沒有預見到的一種經濟動態：發達國傢的貨幣流動性不夠，因此到瞭 2008 年 1 月，包括美國、歐洲、日本、英國等發達國傢都開始釋放流動性。

這一動態並沒有被很多人注意到，中國也開始齣現瞭外國訂單減少的情況。當時這些加工貿易企業的訂單主要來自發達國傢，而訂單減少就成為一個信號，說明發達國傢的這種需求已經齣現瞭萎縮，而這種萎縮勢必導緻中國外需不足。因為當時我國對外齣口中 50% 以上都是加工貿易，加工貿易訂單減少就說明 2008 年的齣口可能會産生問題。這種現象現在已經引起瞭關注，但是在學術界還是有很大爭議。

當時包括我在內的一些經濟學傢就已經提齣“兩防”需要調整。通貨膨脹要抑製到 3%，就要大幅度收緊貨幣，可是在全世界的貨幣流動性已經不足的形勢下，中國是否應該或者能夠大幅度地收緊貨幣，生産經營情況會齣現什麼樣的狀態，這是一個很大的問題。關於是否

要調整“兩防” ，政協經濟委員會內部也齣現瞭不同聲音。

這個爭論一直持續到 2008 年上半年，有的政府部門已經通過對業績的分析，看到瞭把通貨膨脹控製在 3% 以下的不可能性。因為上半年的通貨膨脹率已經達到瞭 5%，如果全年堅持 3%，就意味著下半年隻能是 1%。但很多部門的分析報告已經認為，所謂“下半年 1%，全年 3%”已經不可能實現。這是 7 月初的事情，到瞭 7 月 20 日左右，黨中央研究上半年經濟形勢時，就決定不再搞“兩防”瞭。而 7 月 20日中共中央政治局會議之後， 《人民日報》刊登瞭劉鶴的一篇答記者問，裏麵就披露瞭為什麼不再堅持“兩防” 。所以我認為這半年多的宏觀政策調整，還算是比較及時的。

中國版的“馬歇爾計劃”未能推行

事實上，到瞭 2008 年 10 月，4 萬億投資的計劃就開始實施瞭：發改委集中批復多個項目、商業銀行貸款大幅度增加，貨幣投放量加大，這些舉措纔使得 2008 年避免瞭一次比較激烈的經濟下行。其實當時還有其他的建議，比如說所謂的中國版的“馬歇爾計劃” 。

從經濟角度考慮，馬歇爾計劃就是美國人把錢藉給彆國，讓彆國來買美國的商品，從而推動美國齣口。因為“二戰”以後，就美國當時的黃金儲備來說，200 億美元放在國內沒有任何用處，隻會導緻産能嚴重過剩， 還很可能會發生嚴重的經濟危機。 而歐洲那些國傢因為戰事，國內恢復的需求非常強烈，於是馬歇爾提齣，拿齣美國 65% 的黃金儲備藉給其他國傢，但隻能用來購買美國的産品。所以 1947~1951 年是美國經濟發展速度*快的幾年。

因此，很多學者提齣要搞一個中國版的“馬歇爾計劃” ，因為中國當時的外匯儲備中有相當一部分都用來購買美國國債，而美國國債隻有零點幾的迴報，我們也應該拿這筆錢藉給一些國傢。這些國傢雖然沒有現實購買力，但是有礦産資源和地理資源，如果我們能夠把我們的資金跟他們的資源整閤起來，讓他們來輸入我們的産能，也可以解決中國新的外需。我們把錢藉給他們，然後幫助他們開礦、修馬路，還可以創造新的財富，因此我們將其命名為“和諧世界計劃” 。但是這個意見並沒有被采納， 因為這些國傢如果發生政變， 或者齣現其他問題，投資的資金風險很大，而投資國內風險則要小得多。

提高居民收入比重戰略實施睏難

另外的方案是增加居民收入拉動內需，這意味著降低政府和企業收入比重， 但難度太大。*後還要靠投資撐住經濟， 結果加劇産能過剩。當時我國消費也存在問題，改革開放 30 多年來，我們經濟增長的速度很快，但居民的消費率一直在下降，所以當時有人提齣擴大居民的消費來帶動經濟增長，但這涉及兩個需要解決的問題。D一個問題，居民收入的比重需要增加。雖然也有文件明確錶述要提高居民收入占國民收入的比重。但比重不能從天而降，有提高就要有降低，至於是降低政府的還是降低企業的，還是兩者都降低，這個問題沒有人

給齣答案。因為這存在兩難性，如果降低企業的比重，企業傢會認為以後的投資收益會大幅降低；如果降低政府的比重，那是不是就應該減稅？

如果不進一步明確降低誰的比重，這就說明提高居民收入比重這個戰略實施還是有睏難的。多年以來，這個目標是在前進之中，但提高的速度很慢。指望居民消費成為經濟發展的主要動力，還需要一個相當長的時間， 不能像4萬億投資那樣能夠即刻帶動需求。 所以從投資、消費和外需這三個需求的主要領域來看，當時應對世界金融危機的宏觀決策就是先抓住投資，撐住整個經濟，其他的再慢慢解決。

“一帶一路”新戰略的提齣

實踐證明，4 萬億投資確實避免瞭當時的經濟危機，但這 4 萬億投資裏也齣現瞭問題：我們投資瞭一些當時産能已經過剩的領域，如鋼鐵産業、煤炭産業。這些投資快要完成的時候，我國産能過剩的情況不但沒有消除反而加劇。雖然到 2012 年我國已經意識到瞭産能過剩的嚴重性，但是已經在建的項目不能半途而廢，所以 2012 年以後，我們改變瞭投資方嚮，隻投資比較短缺的領域，但是之前已經建設的項目還得繼續，否則損失也很大。

不過要完全靠投資來拉動經濟增長是不可能的，因此，2012 年以後，我國又提齣瞭對外經濟的新戰略： “一帶一路” 。

我認為之所以要采取這樣的戰略，是因為我國勞動密集型的普通加工貿易已經不能維持，這一批工廠開始紛紛外遷。我國曾經提齣努力讓湖南、江西、廣西去承接廣東已經無法經營的加工貿易企業，希望工廠不要遷往越南等地，因為這些省份的土地和勞動力相對便宜，還有很多優惠政策。但這個戰略收效甚微，因為國內的物流成本太高，我們的原材料從海外運到廣東，接著運到湖南加工，然後再運迴去，中間增加的物流成本，不是節約勞動力成本、土地成本或其他成本就能夠抵銷的。所以，以東莞的加工貿易為代錶，很多企業都遷走瞭。我們再想依賴加工貿易解決齣口問題，是不切實際的。

如果把“一帶一路”戰略僅理解為地理概念的話，我認為並不準確，因為我國在非洲、拉丁美洲也做這樣的項目。就今天而言，這些項目的核心， 就是我國對其投資， 讓對方來接受我們的項目， 達成閤作。

但這和美國當時的“馬歇爾計劃”情況不同。當時那些國傢除瞭找美國以外，根本藉不到錢，而現在中國地對外投資則有瞭很多競爭對手，中日競爭印度尼西亞鐵路項目就是一個例子。前幾年，我國十分注重能源上的對外投資，現在來看，這些投資雖然財務錶現不佳，但對於保證能源供應是起瞭非常重要的作用的。

但是如果不走這條路，我國的外需就會萎縮，這會讓國內産生極大的壓力，産能過剩情況會更加嚴峻。所以盡管有睏難，我國還是要堅定不移地實施這種對外經濟的新戰略。

提高居民收入占國民收入比重，縮小居民收入差距的戰略仍然在實施之中，這當然可以促進消費。但是這個戰略實施起來速度並不快，而且在認識上還存在很多分歧。比如中國要不要提高*低工資標準？

我們的勞動力成本現在是什麼狀態？有專傢說，要降低勞動力的工資來增加投資的收益。勞動力成本過高有三個因素： 冗員、 社保繳費和工資。首先是冗員，企業應該裁減的工人裁減不瞭，社保體係承接不住，所以隻能由企業維持。解決的方法就是減少工作時長，讓八個人乾五個人的活，所以冗員的工資占瞭很大一部分。其次是社保，我國社保繳費率按照法定標準是 45%，在全世界比例都是偏高的，與美國相比，我國企業要承擔的養老保險繳費率就高齣瞭一倍。但這個不閤理之所以存在，主要是因為我國從計劃經濟延續到市場經濟以後，在社會保障製度建立之前，所有職工不交社保，企業也不交社保。結果這些人退休以後領錢

時就齣現瞭問題。所以我們在 20 世紀 90 年代末製定社保製度的時候，就定瞭兩個原則：D一，社會保障分省統籌，中央不統籌，因為中央財政沒錢；第二，增加繳費率，不但要把自己以後領的錢交上，還得承擔以前沒有交社保，現在要領錢的人的費用。

統計數據證明，企業勞動力成本過高是由於冗員和社保繳費率過高造成的，認為職工工資過高是不符閤實際的。我國的勞動力成本高，社保繳費率就是一個重要原因，因為繳費率是按照標準工資來計算的，而經濟下行導緻很多企業勞動小時減少，工資也相應減少，但是社保繳費率的計費工資不變。

在經濟下行的時候，這個矛盾錶現得格外突齣。實際上我國的決策層已經意識到，這個負擔對企業和職工而言都偏重，所以 2015 年中央經濟工作會議提齣瞭一個任務：要研究社保體係全國統籌、降低社保繳費率。所以在這種情況下，提高居民收入，特彆是低收入水準的居民收入，絕不是三五天就可以實現的。

序言

“中國經濟50人論壇”完全是一個非官方的學術組織，其目的是使一些學者能夠經常地相互交流與溝通，定期或不定期地在一起討論一些大傢正在進行著的研究課題，相互啓發一些研究思路。它不像美國的總統經濟顧問委員會，是一個政府機構，也不像法國總理府搞的“經濟40人”，德國科學院的“智人團”等，多少有些“官方色彩”。中國經濟50人論壇完全像是一個“同人會”，盡管它的一些成員有政府職位，盡管在*初的成立階段，國傢信息中心和中國經濟信息網提供瞭重要的組織方麵的支持，但它本身不是一個（也沒有意圖成為一個）正式的機構，而隻是一些經濟學者自發組織進行交流的平颱。

“中國經濟50人論壇”成立以來，搞瞭不少“封閉式”（沒有媒體報道）的研討會，但“長安講壇”，則是一個麵對公眾的政策論壇，對任何參加者都不收取任何費用，每次活動請一位經濟專傢或學者，就自己近期研究的一個問題，做40~60分鍾的演講，然後聽取聽眾的批評、提問，並答疑、討論30分鍾，在一個半小時的時間裏，可以將一個問題相當深入地討論一番。對聽眾來說，可以從專傢的演講和答疑中獲得大量的信息、知識，可快捷地瞭解到這一方麵問題目前研究的前沿狀況；而對講演者來說，這不僅是一個發布自己研究成果的講壇，也是一個直接聽取批評、發現問題、得到反饋，以便改進自己研究的絕好機會。中國經濟 50人論壇多年來堅持每兩個星期搞一次“長安論壇”，幾乎所有在經濟理論和經濟政策領域裏有所建樹的學者、專傢，都到論壇上宣講過自己的研究成果，涉及範圍廣泛，討論問題深入。迴顧起來，已頗為壯觀。也正因如此，齣版界和我們論壇的組織者覺得，將“長安論壇”和其他一些相關的公共論壇上大傢的發言或發言的論文收為文集，或許具有一定的學術價值，也得以使大傢的研究成果産生更大的社會影響。

在這套叢書齣版過程中，各位作者當然會對自己的論文或演講稿進行一些修改和補充，在一定程度上，這裏收集的東西，已經不同於當初在論壇上宣講的內容，但這其實也是論壇本身的成果，體現瞭論壇的作用，因為論壇的目的就是為瞭在更廣泛的討論和辯論中，使大傢的觀點得到修整和完善。不過，在這套叢書中，我們仍然可以看到這幾年來大傢所關心、所討論的問題的蹤跡，這也是一個曆史的記錄。

我們將努力把論壇的活動繼續辦下去，因此，這套叢書也會不斷地齣下去，也許會更加及時地反映論壇上大傢所討論的問題，使更多不能身臨論壇的讀者，能夠及時瞭解論壇上的話題，以各種方式加入到經濟問題的討論中來。畢竟，中國的經濟改革與經濟發展，需要更多的人參與，需要有更多的新觀點、新思想、新辦法，需要有更多的民主機製，來解決我們所麵臨的和將要麵臨的各種難題，確保中國能夠持續地發展下去。

樊 綱

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