基礎設施與商業地産資産證券化操作指南，
一本且前沿性中國版REITs落地實操指南。

書名：中國REITs操作手冊
定價：98.00元
作者：林華
齣版社：中信齣版集團
齣版日期：2018-01
頁碼：536
裝幀：平裝
開本：16開
ISBN：9787508685106

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1. 一本且前沿性中國版REITs落地實操手冊。REITs作為房地産行業變革的下一個機遇，投資者新藍海，持續成為房地産市場以及資本市場投資熱點。
2. 這本書從整個行業的角度對REITs各個環節和主體進行瞭而且頗具前瞻性的探討，對産品交易結構、稅務籌劃、評級要素、法律關鍵，以及會計處理都進行瞭詳細的介紹和分析。這是一本機構和投資者係統瞭解REITs實操不可或缺的參考書。
3.市場同類書偏理論，這本書為具體産品操作實踐，對業務操作過程中存在的要點、難點進行瞭深入的分析， 並輔以大量國內外案例作為經驗藉鑒，介紹瞭REITs産品的創新曆程，對實際操作有很強的指導意義。
4. 蔡鄂生主席、邢早忠社長作序推薦，孟曉蘇、 魏革軍、王俊峰、劉紹統、瀋炳熙、毛振華、王少波、李南青老師聯袂推薦，以及中國資産證券化研究院院長林華領銜的的翻譯團隊，提升業內影響力。
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"一本且前沿性中國版REITs落地實操指南。
《中國REITs操作手冊》介紹REITs的前沿理論和國際經驗之外，也細緻地講解瞭在中國的宏觀環境下推行REITs項目的關鍵要素和實際操作流程。
《中國REITs操作手冊》涵蓋瞭REITs市場的國際經驗藉鑒、産品的基本原理、交易結構、産品設計、業務創新、物業評估、信用評級、法律法規、案例分析、會計稅務以及基礎設施REITs等內容，是一本係統而務實的REITs産品操作手冊。
REITs是一種以發行收益憑證的方式，募集不特定投資者的資金，由專門投資機構進行不動産投資經營與管理，並將投資綜閤收益按比例分配給投資者的一種産業投資基金。2017年7月，住建部、發改委、財政部等九部委聯閤發布《關於在人口淨流入的大中城市發展住房租賃市場的通知》，再次提到鼓勵以REITs拓寬租賃住房資金來源。政策不斷鼓勵通過長期運營管理提升自持物業質量，數十萬億級彆的租賃市場將被催生，從開發嚮租賃和居住功能的轉變，可以說是中國經濟轉型的縮影。我們已經進入瞭“存量地産” 與“租夠並舉”的新時代，能夠發揮盤活存量和經濟去杠杆功能的REITs市場值得期待！
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目錄
序一/蔡鄂生
序二/邢早忠
前言

章 REITs概述1
節 REITs的概念與分類2
第二節 REITs的主要特徵9
第三節 REITs市場的功能和意義20

第二章 全球REITs市場概況與發展經驗38
節 全球REITs市場38
第二節 美國REITs市場40
第三節 亞洲REITs市場53

第三章 我國境內REITs市場概況與發展經驗62
節 境內REITs的境外探索63
第二節 境內私募REITs的市場探索70
第三節 境內REITs市場發展的經驗總結79

第四章 私募REITs實務83
節 産品設計83
第二節 操作流程94
第三節 私募REITs案例109

第五章公募REITs實務130
節公募REITs政策試點130
第二節公募REITs操作流程135
第三節標準REITs案例141

第六章 REITs的法律基礎與實務171
節 REITs的主要模式172
第二節 我國境內REITs的雙SPV交易結構183
第三節 REITs的治理結構184
第四節 REITs的信息披露193
第五節 投資者保護機製201

第七章 物業評估與盡職調查208
節 物業評估與盡職調查208
第二節 不同類型物業評估關注點及中國內地與香港物業評估方法對比228
第三節 案例分析：一綫城市核心商圈綜閤體247

第八章 會計和稅收260
節 REITs的會計介紹260
第二節 REITs的稅收問題277
第三節 我國REITs的會計和稅收實務探討291

第九章 REITs的信用評級301
節 信用評級的作用與REITs的風險特徵301
第二節 REITs與CMBS在信用評級邏輯及方法上的差異307
第三節 REITs項目資産證券化信用評級的關注要點312
第四節 案例分析：東證資管—青浦吾悅廣場資産支持專項計劃333

第十章 REITs投資350
節 REITs與境內類REITs投資邏輯概述351
第二節 機構投資者對REITs的投資動機及其需求特徵分析357
第三節 REITs與其他投資的比較366
第四節 不同類型物業風險收益特徵分析372
第五節 商業物業與REITs的估值與定價383
第六節 REITs投資所涉及的風險分析389

第十一章 基礎設施資産證券化與REITs399
節 基礎設施及項目融資399
第二節 基礎設施資産證券化416
第三節 PPP資産證券化427
第四節 基礎設施REITs439

第十二章 CMBS455
節 CMBS概述455
第二節 CMBS的參與主體和交易結構469
第三節 國內CMBS案例分析——天風—華貿SKP資産支持專項計劃480

第十三 章對我國發展REITs市場的建議495
節 REITs在我國發展所麵臨的主要障礙496
第二節 我國開展公募REITs業務的路徑探討502
第三節 我國發展REITs市場的對策505

作者簡介509
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"林 華
特許金融分析師、美國注冊會計師、注冊風險管理師。
現任中國資産證券化研究院院長，上海和逸金融董事長（cnabs.com、fundadmin.com.cn），國傢發改委、財政部PPP定嚮邀請入庫專傢，中國證券投資基金業協會資産證券化業務委員會專傢顧問，興業銀行獨立董事，中意資産獨立董事。
國閤—耶魯全球領導力項目導師，南開大學與西南財經大學兼職，廈門國傢會計學院客座，央行《金融會計》編委，區塊鏈聯閤發展組織輪值理事長。
著有《金融新格局：資産證券化的突破與創新》《中國資産證券化操作手冊》《PPP與資産證券化》《FinTech與資産證券化》，譯有《全球REITs投資手冊》《區塊鏈：技術驅動金融》《商業區塊鏈：開啓加密經濟新時代》《FOF投資手冊》《基金事務管理指南》《對衝基金管理指南》《REITs投資指南》《被人工智能操控的金融業》。

許餘潔，中國人民大學數量經濟學博士，現任鼎諾（北京）投資管理有限公司總經理。對外經貿大學金融學院和國際商學院兩院校外導師，西南財經大學特聘研究員，中國資産證券化研究院研究員。曾供職於聯閤信用評級、中國證監會研究和公司債券監管部、國開證券以及北京市金融局。

羅桂連，清華大學PPP研究特聘專傢，國傢發改委PPP專傢庫定嚮邀請專傢，中國資産證券化研究院PPP委員會主任委員, 中國銀行間市場交易商協會法律委員會委員,中國水網特約評論員。清華大學管理學博士，倫敦政治經濟學院訪問學者，注冊會計師。

彭 超，北京大學經濟學碩士，現任天風證券資産證券化總部總經理。國傢發改委PPP專傢庫專傢，中國資産證券化研究院REITs專傢委員會主任委員。曾供職於中信金石基金及中信證券，全程參與瞭國內首單私募REIT——中信啓航的發起設立。獲得介甫奬“2016—2017年度風雲人物”。
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"經過多年的發展，我國大量基礎設施資産和存量不動産已經十分龐大。REITs無疑是盤活存量資産科學的金融工具。推動中國版REITs市場發展，不但有利於打破“固定資産不能直接流入資本市場”的傳統思維，還能夠我國長期以來居高不下的債務問題。由林華牽頭組織撰寫的這本書，除瞭介紹REITs的前沿理論和國際經驗之外，也細緻地講解瞭在中國的宏觀環境下推行REITs項目的關鍵要素和實際操作流程。
孟曉蘇/中房集團理事長

REITs是一種金融投資産品，通過發行REITs，可以充分利用社會資金，資本進入租賃市場，多渠道增加住房租賃房源供應。住建部及金融部委都明確錶示過要推進REITs試點，落實報告中“租購並舉”的要求。此外，這本書對業務操作過程中存在的要點、難點進行瞭深入的分析， 並輔以大量國內外案例作為經驗藉鑒，介紹瞭REITs産品的創新曆程。對於政策製定者而言，也具有相當高的參考價值。
魏革軍/《中國金融》主編

REITs有利於住房租賃市場發展，有利於解決企業的融資渠道，有利於增加中小投資者的投資渠道。在房地産“去庫存”成為主基調，存量市場占據主導地位的市場環境下，REITs勢必迎來大規模增長。這本書涵蓋瞭REITs産品的基本原理、交易籌劃、産品設計、業務創新、案例分析等內容。該書作為一本係統而務實的REITs産品工作手冊，值得推薦給所有相關從業人員。
王俊峰/全國政協委員、金杜律師事務所創始人

作為不動産證券化的一種特殊方式，REITs對公租房、長租公寓、基礎設施建設等諸多方麵具有重要的意義，尤其有助於住房租賃市場拓寬融資渠道、提高融資效率，更為疏導投資需求、熨平不動産市場價格以及避免非理性繁榮提供瞭方嚮。這本書用直觀的語言闡述瞭我國REITs業務實務運作流程、方法，是值得從業人員一讀的操作指南。
劉紹統/上海證券交易所副總經理

《中國REITs操作手冊》一書展現瞭各位作者對於REITs業務的深刻理解與豐富經驗，從整個行業的角度對REITs各個環節和主體進行瞭而且頗具前瞻性的探討，對産品交易結構、稅務籌劃、評級要素、法律關鍵，以及會計處理都進行瞭詳細的介紹和分析。在國內REITs市場即將蓬勃發展之際，我相信這本書對於各類REITs業務的從業人員、相關學生乃至監管機關，都有很大的參考價值。
瀋炳熙/中國人民銀行原金融市場司巡視員

隨著我國住房製度改革節奏的，建設房地産機製日益成為社會經濟中要著力抓好的工作。金融方麵，國內首單住房租賃REIT也已經成功落地，預計住房租賃市場開展資産證券化將會步伐。林華團隊的這本新著作，對REITs進行瞭而細緻的介紹，推薦給相關人士研讀。
毛振華/中國誠信公司創始人、董事長、CEO

REITs可以將房地産、公共基礎設施和公共服務等項目資産所産生的穩定現金流進行證券化，在為城市建設融資的同時，為全民共享經濟發展成果提供理想的投資工具。該書結構清晰，邏輯嚴謹，配閤各位作者多年實務經驗的傳授，是廣大讀者瞭解我國REITs産品的學習手冊。
王少波/聯閤信用管理有限公司總裁

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非常好！

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