非理性预期
信用具有不稳定性
解析货币政策
信用与“合格抵押品”
21 世纪的流通票据
我们从中能够学到什么
第2章 泡沫经济理论中的微观经济学
历史上产生的三大泡沫资产
货币本身即泡沫
信者得救
未来价值与当前价值
资产定价理论
泡沫存在性检验
有效市场假说
无法从市场中吸取教训的投资者
利用泡沫
避免泡沫产生的条件
实验经济学视角下的泡沫
“负泡沫”
第3章 “低利率”之宏观经济学解读
前人对经济不稳定性的分析
新古典主义经济学
实际利率与经济增长率
泡沫和赠与经济
理论与现实
金融市场的不完善性
关于信用与投机
泡沫的资本周期
泡沫更迭
宏观理论将何去何从
第4章 日本土地价格泡沫
人们深信“土地神话”
泡沫发生前夕
为何会出现巨大的泡沫
政策的国际协调与金融政策
不动产泡沫成因
泡沫大小的测度
从推迟解决不良债权到发生金融危机
关于泡沫破裂后的较长调整期
“金融恶化”重创日本经济
我们究竟失去了什么
第5章 房地产泡沫与美国商品证券化
房价神话
信用扩张与次级抵押贷款
未设立中央银行的美国
摩根时代
“股票热”
从股市暴跌到大萧条
从金融监管到放松管制
对分散风险的过度自信
商业银行的转型
金融危机爆发
第6章 小型经济体的泡沫经济
金融自由化与北欧国家的金融危机
从金融自由化到金融危机
亚洲金融危机
第7章 泡沫经济周期的一般性理论
泡沫经济周期的一般性理论
基于对立视角的分析
“20 世纪型泡沫”与“21 世纪型泡沫”
“小型经济体泡沫”与“大型经济体泡沫”
“赤字国泡沫”与“盈余国泡沫”
“新兴国家泡沫”与“发达国家泡沫”
作为特例的日本
第8章 与全球经济失衡息息相关的两次金融危机
国际货币体系的演变
美国的经常账户赤字
全球失衡机制
资本逆流
新兴国家储蓄率之谜
金融发展不平衡
为何危机对发达国家的影响如此之大
泡沫经济的演变
第9章 从“雷曼事件”到“新冠危机”
美元并未暴跌
欧元区的财政危机
长期停滞论
历史性低利率
安全资产短缺与美元霸权
新冠疫情的冲击
第10章 泡沫是否可控
金融监管是否万能
加息是否有效
日美中央银行的经验
利用泡沫更迭
第11章 通货紧缩与流动性陷阱
流动性偏好与货币需求
“益”零利率与“弊”零利率
流动性陷阱
伯南克的挑战
量化质化宽松货币政策
实行负利率
操纵长期利率
通货紧缩是实体经济现象吗
实体经济与货币总量
货币政策是否已走到穷途末路
流动性陷阱的应对之策
货币政策、财政政策、通货政策三位一体
第12章 国债是泡沫吗
国债的“可靠的担保”
关于财政稳定性的验证
日本国债收益率之谜
安全资产的匮乏
物价水平的财政理论
国债泡沫说
第13章 赠与经济的黄昏
日本国债的可持续性分析
新冠疫情冲击与财政扩张
国债发行量应增加多少
反复撤退失败的历史
大量国债发行与泡沫经济
第14章 泡沫在流转
反复转移的泡沫经济重心
泡沫具有“联动性”
“金融恶化”带来的“经济赠与化”
解决金融与技术错配问题至关重要
后 记
致 谢
参考文献
· · · · · · (收起)
具体描述
作者以宏觀經濟學主流不曾研究過的“低利率經濟學”為基礎，從全新的視角揭開瞭泡沫經濟的本質。
《低利率時代》追溯瞭過往40年間世界各地發生的主要泡沫事件，包括20世紀80年代的日本土地價格泡沫，引發2008年金融危機的美國雷曼事件等21個國傢及地區的23起泡沫事件，從中揭示齣泡沫産生、膨脹、崩潰的循環機製。
作者認為，解開泡沫經濟之謎的關鍵，在於持續低於增長率的“低利率”。
作者發現，泡沫經濟一旦崩潰，會一邊更換國傢和地區，一邊被下一個泡沫經濟取代，呈現齣泡沫經濟不斷流轉的格局。由此，作者提齣瞭一係列新穎、大膽的抑製泡沫政策方案，為當下社會開拓齣寶貴的思考空間。
屢獲大奬，好評不斷！
第64屆“日經·經濟圖書文化奬”
第23屆“讀賣·吉野作造奬”
日本慶應義塾大學經濟學院教授，經濟學博士櫻川昌哉力作
“低利率經濟學”——一把解開泡沫經濟之謎的鑰匙！
在本書中，作者櫻川昌哉提齣瞭“低利率經濟學” 這個宏觀經濟學主流不曾研究過的概念，為解開泡沫經濟之謎、揭示泡沫經濟的本質提供瞭獨到視角。
一本書搞懂40年間全球主要泡沫事件！
本書內容包括20世紀80年代的日本土地價格泡沫，引發2008年金融危機的美國雷曼事件等21個國傢及地區的23起泡沫事件，從中揭示齣泡沫産生、膨脹、崩潰的循環機製。本書案例豐富，觀點獨到，易於閱讀，與當下社會環境較為契閤。
專業評論：
本書以獨到的視角深入剖析瞭泡沫經濟的産生、發展及破裂過程，揭示瞭低利率背景下金融市場的潛在危機與矛盾，引領我們重新思考宏觀經濟學的基本假設以及泡沫經濟本質。事實上，越是處於轉變經濟發展方式、優化經濟結構的關鍵時期，越是要對低利率保持清醒認知。相信本書能夠為中國經濟的高質量發展提供一定啓示鏡鑒。——呂耀東，中國社會科學院日本研究所副所長，博士生導師
泡沫會發生在任何一個經濟體並對宏觀經濟運行構成巨大威脅。櫻川昌哉的這本書有力地嚮我們揭示齣，泡沫的形成源於實際利率長期維持在低於經濟增長率的水平這個事實。因此，我們事實上無法阻止下一次危機的到來，是因為我們已經進入瞭低利率時代。這背後的經濟學原理雖看似簡單，但對於我們理解當代全球宏觀周期和現代貨幣環境的變化大有裨益。——張軍，經濟學傢，復旦大學經濟學院院長
“利率低於經濟增長率時將齣現泡沫”的命題，從利率與經濟增長率關係的角度分析和驗證泡沫形成，為讀者提供瞭一個獨特的視角。本書展示瞭泡沫經濟崩潰後長期經濟蕭條帶來的嚴重危害，並對雷曼事件後的長期低利率時代的深層次原因進行分析，具有一定啓發性。——裴桂芬，教育部國彆和區域研究備案中心——河北大學日本研究中心主任、教授、博士生導師
他山之石，可以攻玉。日本經濟曾經“失去瞭30年”，現在開始走齣通縮和負利率睏境。未來中國經濟不會重復日本的老路，但是如何避免陷入長期通縮、流動性陷阱和中等收入陷阱，我們可以從本書中得到某些啓示。特此推薦。——徐洪纔，中國歐美同學會經濟研究中心主任
對於如何認識日本在20世紀末發生的泡沫經濟和所謂失去的榮光，作者提齣瞭低利率時代的宏觀經濟學理論框架，並進行瞭獨到的分析和對比，對於理解低利率時代背景下的泡沫經濟現象很有價值。當經濟學傢把一個過去的現象完整地解釋清楚之後，也許我們將進入一個新的時代，未來的數字經濟可能會刻畫齣實際利率和經濟增長率之間全新的關係。——鄭磊，薩摩耶雲科技集團首席經濟學傢，香港中文大學（深圳）高等金融研究院客座教授
迴溯過往40年間全球主要泡沫經濟事件
揭示泡沫産生、膨脹、崩潰的循環機製
作者簡介：
[日]櫻川昌哉
慶應義塾大學經濟學院教授，經濟學博士。
畢業於早稻田大學政治經濟學部，並完成瞭大阪大學研究生院經濟學博士課程，曾任大阪大學經濟學院助教、名古屋市立大學經濟學院教授。主要著作有《金融危機的經濟分析》《金融立國試論》、《推動經濟的簡單邏輯》、《日本將因“日元”的國際化而復活！》，與他人閤著作品有《金融危機為何發生》。
用户评价
书中重要结论“当利率低于经济增长率时将出现泡沫”。这个结论其实对于我们普通人影响不大，因为这两个变量不是我们能决定的。而由这两个变量产生的泡沫说影响着我们，特别是购入了泡沫资产。泡沫资产可不像泡沫破灭后化为乌有，泡沫资产的影响是巨大的。人是趋利避害的，让《低利率时代》帮我们避害。
评分##本书还回顾了日本房地产泡沫、美国住房+金融产品泡沫、斯堪的纳维亚和冰岛泡沫以及亚洲货币危机的经历。 日本是一个大国、富裕的发达国家型泡沫，其延迟的政策反应导致了长期的衰退。 造成日本房地产泡沫的原因有：1）金融自由化、2）日本国内的过度自信、3）政策应对失误（前川报告），以及日本银行在 87 年的失败是决定性的。
评分书中重要结论“当利率低于经济增长率时将出现泡沫”。这个结论其实对于我们普通人影响不大，因为这两个变量不是我们能决定的。而由这两个变量产生的泡沫说影响着我们，特别是购入了泡沫资产。泡沫资产可不像泡沫破灭后化为乌有，泡沫资产的影响是巨大的。人是趋利避害的，让《低利率时代》帮我们避害。
评分##本书还回顾了日本房地产泡沫、美国住房+金融产品泡沫、斯堪的纳维亚和冰岛泡沫以及亚洲货币危机的经历。 日本是一个大国、富裕的发达国家型泡沫，其延迟的政策反应导致了长期的衰退。 造成日本房地产泡沫的原因有：1）金融自由化、2）日本国内的过度自信、3）政策应对失误（前川报告），以及日本银行在 87 年的失败是决定性的。
评分##本书还回顾了日本房地产泡沫、美国住房+金融产品泡沫、斯堪的纳维亚和冰岛泡沫以及亚洲货币危机的经历。 日本是一个大国、富裕的发达国家型泡沫，其延迟的政策反应导致了长期的衰退。 造成日本房地产泡沫的原因有：1）金融自由化、2）日本国内的过度自信、3）政策应对失误（前川报告），以及日本银行在 87 年的失败是决定性的。
评分##本书还回顾了日本房地产泡沫、美国住房+金融产品泡沫、斯堪的纳维亚和冰岛泡沫以及亚洲货币危机的经历。 日本是一个大国、富裕的发达国家型泡沫，其延迟的政策反应导致了长期的衰退。 造成日本房地产泡沫的原因有：1）金融自由化、2）日本国内的过度自信、3）政策应对失误（前川报告），以及日本银行在 87 年的失败是决定性的。
评分##本书还回顾了日本房地产泡沫、美国住房+金融产品泡沫、斯堪的纳维亚和冰岛泡沫以及亚洲货币危机的经历。 日本是一个大国、富裕的发达国家型泡沫，其延迟的政策反应导致了长期的衰退。 造成日本房地产泡沫的原因有：1）金融自由化、2）日本国内的过度自信、3）政策应对失误（前川报告），以及日本银行在 87 年的失败是决定性的。
评分##本书还回顾了日本房地产泡沫、美国住房+金融产品泡沫、斯堪的纳维亚和冰岛泡沫以及亚洲货币危机的经历。 日本是一个大国、富裕的发达国家型泡沫，其延迟的政策反应导致了长期的衰退。 造成日本房地产泡沫的原因有：1）金融自由化、2）日本国内的过度自信、3）政策应对失误（前川报告），以及日本银行在 87 年的失败是决定性的。
评分##近年，随着内外环境波诡云谲的变幻，当我们聊起经济话题时，总会联想到我们的近邻日本，他们经历了从高速增长到“失去的三十年”的戏剧性转变，泡沫的破裂令经济陷入漫长且规模浩大的停滞，为有效应对，日本曾一度启动连续降息的对策，甚至进入0利率时代。而随着经济增速的换挡和从高增速向高质量阶段转向，我们的低利率时代正悄然而至，每个人都应该思考如何应对，虽然存在着许多不同因素，但日本曾经历过的有不少值得我们参考的。日本庆应义塾大学樱川昌哉教授的这本书极具参考价值，让我们以邻为鉴，以他山之石攻玉，深入分析日本泡沫经济的原因，思考重新的定义，借鉴可行的对策，绕开走过的弯路，以期为我们当前及未来的思考视角提供有益的启示与借鉴。就个人而言，在书中汲取了大量的财富管理和个人投资调整的策略、模式与方向，避免重蹈覆。
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