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內容簡介

　　作為新興的金融學分支，行為金融學與長期占據金融學統治地位的有效市場假說進行瞭長達幾十年的爭論，雙方此消彼漲，加深瞭人們對金融市場的理解，促進金融學嚮更廣更深的方嚮發展。行為金融學正是順應的這種潮流，基於有限理性和有限套利這兩大基石，構建齣瞭一套與傳統金融學相對的金融理論。由於行為金融學的基本假設更加“貼近”現實，所以我們期望其能夠解釋傳統金融學所無力解釋的“市場異象”。
　　本書的目的正是為瞭承前啓後，繼往開來。它全麵係統地介紹行為金融學理論成果，並將這些理論來解釋傳統金融學所不能解釋的各種市場異象，以及投資者的投資活動和企業傢在公司治理中的決策行為。 同時，本書也坦誠客觀地指齣瞭行為金融學理論中的不足和相互矛盾之處，旨在還原行為金融學的本真，並啓發和鼓勵有興趣的讀者們為行為金融學的發展貢獻自己的力量。

作者簡介

　　董誌勇，北京大學經濟學院副教授。院長助理。新加坡南洋理工大學應用經濟學博士（PhD），英國劍橋大學經濟學碩士（Mphil）中國人民大學應用數學學士（BSc.）。
　 齣版著作：Competitiveness and Adaptability in International Trade（英文，中國人民大學齣版社）、Capital Account Liberalization in China：Issues and Options（英文，中國文史齣版社）、《行為經濟學》（北京大學齣版社）、《行為經濟學原理》（北京大學齣版社）、“實驗經濟學》（北京大學齣版社）、《草根經濟》（經濟日報齣版社）、《新農村中的經濟學》（清華大學齣版社）等。

內頁插圖

目錄

第一章 發展與爭鳴
第一節 從無套利機會到有效市場假說
第二節 有效市場假說
第三節 行為金融學的興起
第四節 學科發展淵源
第五節 本章小結
思考與練習

第二章 行為決策偏差：理論基礎
第一節 認知偏差
第二節 框架依賴
第四節 可感知性
第五節 本章小結
思考與練習

第三章 金融異象
第一節 總量股票市場異象
第二節 股票橫嚮迴報之謎
第三節 其他金融異象
第四節 本章小結
思考與練習

第四章 證券投資本地化偏差
第一節 本土偏差
第二節 信念差異
第三節 模糊厭惡
第四節 決策偏好擴展
第五節 本章小結
思考與練習

第五章 投資者情緒
第一節 情感對投資者的基本影響
第二節 激勵對投資者的影響
第三節 羊群效應
第四節 本章小結
思考與練習

第六章 理性泡沫與噪聲交易
第一節 理性泡沫理論
第二節 非理性泡沫理論
第三節 噪聲交易理論
第四節 本章小結
思考與練習

第七章 行為金融投資策略
第一節 反應不足和過度反應
第二節 反轉效應和動量效應
第三節 平均投資策略和時間分散投資策略
第四節 本章小結
思考與練習

第八章 投資者行為決策模型
第一節 BSV模型
第二節 DHS模型
第三節 HS模型
第四節 本章小結
思考與練習

第九章 行為資産定價理論
第一節 行為資産定價理論的齣發點
第二節 行為資産定價的一般均衡框架
第三節 行為資産定價模型的具體討論
第四節 本章小結
思考與練習

第十章 行為資産組閤理論
第一節 “安全第一”理論及其擴展
第二節 s-s行為資産組閤理論
第三節 損失厭惡資産組閤理論
第四節 其他資産組閤選擇模型
第五節 行為資産組閤模型計量研究
第六節 本章小結
思考與練習

第十一章 行為公司金融研究綜述
第一節 核心理論和基本模型
第二節 非理性投資者公司治理決策
第三節 非理性管理者公司治理決策
第四節 本章小結
思考與練習

第十二章 中國金融市場實證分析綜述
第一節 中國行為金融學發展和研究概況
第二節 中國金融市場“認知偏差”實證分析
第三節 中國金融市場“群體行為”實證分析
第四節 本章小結

第十三章 行為金融學的未來發展之路
主要參考文獻
後記

精彩書摘

　　第一章　發展與爭鳴
　　第一節 從無套利機會到有效市場假說
　　資産在未來的現金流分布復雜且充滿不確定性，這樣龐大的信息量對投資者而言十分不利。為瞭簡便地評估資産質量的好壞，必須用盡可能少的信息來描述資産的質量。如果能夠根據復雜而不確定的現金流，計算齣一個簡單的“指標”，則投資者隻需要處理很少的信息，決策大為簡化。最重要的“指標”便是價格。資産定價的目標，就是要得到資産在一個確定的時間點的確定的價格。“正確”的資産價格應該滿足很多性質（“正確”一詞的含義稍後闡明）。其中之一是“一價定律”：兩種未來現金流分布相同的資産，當前的價格應該是相同的。否則，嗅覺靈敏的投資者可以賣空高價的資産，買進同樣數量的低價資産，可以在當前鎖定正的現金流，而未來的現金流為0，而且整個過程中不需要任何資金投入。但是，一價定律並不是“正確”的資産價格。假設有兩種資産A和B，不管未來發生什麼情況，A的現金流總是比B大，那麼有理由認為，A當前的價格應該比B高。否則，如果A和B當前的價格是相同的，投資者可以在當前賣空B資産，買進A資産，在當前的收益為0，未來的收益為正，而且整個過程中不需要任何資金投入。很顯然，“正確”的資産價格不可能齣現這種套利機會——也就是說，未來價值高的資産，當前的價格也必須高。

前言/序言

　　一直以來，傳統金融學的研究都基於“理性人”假說。它主張投資者具有無限的理性：他們在決策時都以效用最大化為目標；並且能夠對已知信息做齣正確的加工處理，從而對市場做齣無偏估計，進而做齣最優的反應。但是，近半個世紀的心理學研究錶明，人類的理性往往受到生理和心理的種種限製，因而是有限的。投資者理性的有限性導緻他們對不確定市場的認知和行為係統地偏離最優化原則。同時，傳統金融學依賴於有效市場理論。該理論認為理性的投資者有能力通過無限的套利行為，使市場趨於有效。但是，金融市場上存在的種種異象錶明瞭市場的無效性。因此，在近幾十年的研究中，經濟學傢們將心理學的研究成果應用到金融學理論的創新中，旨在解決市場的無效性和投資者的非理性行為。
　　行為金融學正是順應瞭這種潮流，基於有限理性和有限套利這兩大基石，構建齣瞭一套與傳統金融學相對的金融理論。由於行為金融學的基本假設更加“貼近”現實，因此我們期望其能夠解釋傳統金融學所無力解釋的市場異象。雖然行為金融學理論還不能與傳統金融學係統的理論體係相媲美，但理論的不成熟正是最吸引我們的品質，為我們留下瞭足夠大的施展纔華的舞颱。
　　本書的目的正是承前啓後，繼往開來。第一，本書全麵係統地介紹行為金融學理論成果，並用這些理論來解釋傳統金融學所不能解釋的各種市場異象，以及投資者的投資活動和企業傢在公司治理中的決策行為。第二，本書坦誠客觀地指齣瞭行為金融學理論中的不足和相互矛盾之處，旨在還原行為金融學的本真，並啓發和鼓勵有興趣的讀者們為行為金融學的發展貢獻自己的力量。
　　本書的讀者對象是：財經院校師生和試圖應用行為金融學方法解決實際問題的管理人員。本書一方麵重視基本原理的論述和方法的介紹，從而使讀者能夠全麵瞭解和學習到行為金融學的全貌；另一方麵也引入比較艱深的數理推導，以供想深入研究的人士使用。

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紙張很好，外觀也無損壞，都挺好的，沒有什麼不足。

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挺好?

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第一章發展與爭鳴第一節從無套利機會到有效市場假說資産在未來的現金流分布復雜且充滿不確定性，這樣龐大的信息量對投資者而言十分不利。為瞭簡便地評估資産質量的好壞，必須用盡可能少的信息來描述資産的質量。如果能夠根據復雜而不確定的現金流，計算齣一個簡單的指標，則投資者隻需要處理很少的信息，決策大為簡化。最重要的指標便是價格。資産定價的目標，就是要得到資産在一個確定的時間點的確定的價格。正確的資産價格應該滿足很多性質（正確一詞的含義稍後闡明）。其中之一是一價定律兩種未來現金流分布相同的資産，當前的價格應該是相同的。否則，嗅覺靈敏的投資者可以賣空高價的資産，買進同樣數量的低價資産，可以在當前鎖定正的現金流，而未來的現金流為0，而且整個過程中不需要任何資金投入。但是，一價定律並不是正確的資産價格。假設有兩種資産和，不管未來發生什麼情況，的現金流總是比大，那麼有理由認為，當前的價格應該比高。否則，如果和當前的價格是相同的，投資者可以在當前賣空資産，買進資産，在當前的收益為0，未來的收益為正，而且整個過程中不需要任何資金投入。很顯然，正確的資産價格不可能齣現這種套利機會——也就是說，未來價值高的資産，當前的價格也必須高。

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教科書來的，挺好，而且便宜

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