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內容簡介

《金融學前沿譯叢·不完善知識經濟學：匯率和風險》對經濟學正統學說提齣陣重大挑戰，指齣經濟學分析不可能提齣能夠完全預測有目的的人類行為的模型。羅曼·弗雷德曼和邁剋爾·D·戈德堡認為傳統經濟學模型不能解釋現實問題的主要原因是它們預測理性自利行為的努力是無望的。基於機械模型的此類預測，忽略瞭個人創造力和不可預見的社會政治變化的重要性。盡管此類解釋貌似科，但是它們不能預測市場到底是如何運作的。本書作者的目的在於對“非理性”行為得齣準確預測。
羅曼·弗雷德曼和邁剋爾·D·戈德堡注意到瞭經濟學傢知識內在的缺陷，他們介紹瞭一種新的經濟學分析方法：不完善知識經濟學（IKE）。IKE摒棄瞭對個人決策和市場結果提齣完全定量預測的方法，而支持對經濟變化隻做定性預測的數學模型。本書用外匯市場來檢驗IKE，對數十年來睏擾傳統模型的匯率運動和風險溢價運動提齣瞭新的解釋。
本書為理解市場提供瞭一種全新的方法，代錶經濟學發展的一個重要轉摺點，勢必成為經濟學傢、政策製定者和職業投資者的重要讀物。

作者簡介

羅曼·弗雷德曼（Roman Frydman），紐約大學經濟學教授，曾齣版瞭多部研究宏觀經濟理論的著作。他的代錶性著作為：Imperfect Knowledge Economics： Exchange Rates and Risk和Beyond Mechanical Markets： Asset Price Swings， Risk， and the Role of the State。
邁剋爾·D·戈德堡（Michael D.Goldberg），新罕布什爾大學經濟學教授，主要研究領域為國際金融和宏觀經濟。曾在Economic Journal 和Journal of International Money and Finance雜誌發錶瞭大量論文。

內頁插圖

精彩書評

任何研究過金融資産市場（例如，貨幣）的人，都知道很難解釋中短期的波動，更不要提去預測這樣的波動瞭。在《不完善知識經濟學》這部充滿瞭新意的新作中，弗雷德曼和戈德堡用強有力的實例說明提高我們對金融市場如何處理新知識和新信息的認識是十分必要的。另外，這本書對如何理解現有經驗匯率模型也提供瞭有用的指導。
——哈佛大學（肯尼斯·羅格夫）

預期在理解經濟波動中的核心地位一直以來都得到瞭認可，但對預期的形成過程卻缺乏描述。理性預期假設是一種大膽的、巧妙的嘗試，但是它已經被實踐證明遠不盡如人意，特彆是在外匯市場，好的數據資料往往使得預測更容易失敗。弗雷德曼和戈德堡開啓瞭更現實地理解預期形成過程的方法之門；通過提示普遍法則從本質上講是不可能的，他們展示瞭對外匯即期和遠期市場的一種更有創意的理解方式。
——肯尼斯·約瑟夫·阿羅

如果你正在尋找擺脫理性參見期均衡約束的途徑，如果你關注現實世界的數據，那麼你應該試著讀一下這本充滿想象和智慧的書。它一定值得你一讀。
——普林斯頓大學（艾倫·布林德）

目錄

第一篇 從早期現代經濟學到不完善知識經濟學
第1章 認識經濟學傢知識的局限性
1.1 當代經濟學力所不及的
1.2 本書的研究目的
1.3 不完善知識世界中的當代模型
1.4 並非完全理性的個人
1.5 IKE模型
1.6 匯率與風險的IKE模型
1.7 不完善知識與政策分析
1.8 從當代經濟學到不完善知識經濟學
第2章 被打破的傳統
2.1 當代經濟學研究方法的束縛
2.2 早期現代經濟學中不能被完全理解的個人
2.3 丟棄早期現代經濟學分析中的見解
第3章 存在缺陷的理論基礎：“理性預期”與行為模型中的極其非理性
3.1 引緻不確定性結果的偏好的傳統錶達式和行為錶達式
3.2 自利、社會背景與個人決策
3.3 個人行為與總量結果
3.4 從早期現代經濟學到費爾普斯的微觀基礎
3.5 “理性預期”：拋開現代經濟學研究規劃
3.6 預測策略的多樣性：“理性預期”中的極其非理性
3.7 行為模型中的不一緻
第4章 重新審視現代經濟學
4.1 準確預測與完全前定錶達式
4.2 完全前定模型中對變化的定性預測
4.3 關於變化的IKE模型
4.4 IKE因果轉化路徑
附錄4.A 完全預定社會背景的變化
附錄4.B 用完全前定概率規則為結果變化建模
第5章 關於供給與需求的不完善知識經濟學
5.1 關於供給與需求的完全前定錶達式
5.2 當代模型中的供給與需求分析
5.3 曆史與未來
5.4 IKE模型中的供給與需求分析
5.5 IKE模型中曆史的不可逆性

第二篇 貨幣市場當代模型的“反常”
第三篇 關於匯率與風險的不完善知識經濟學
參考文獻
譯後記

精彩書摘

REH引導經濟學傢將個人預測行為錶示為模型中其他成分的衍生物。因此，當人們發現基於風險厭惡偏好的普通錶述的REH模型失效後，經濟學傢們開始尋找另一種偏好錶述。①但是經驗研究“並未提供確鑿的證據錶明遠期貼水偏差是由風險造成的”（Froot and Thaler，1990，p.190）。
考慮到傳統模型缺乏獨立的微觀基礎以及風險厭惡偏好與經驗證據的不相容，這些模型的經驗睏難並不令人詫異。然而，經濟學傢並沒有得齣結論認為，在錶示對資産市場的風險補償時，REH和風險厭惡是不充分的假設。相反，他們認為經驗上的發現體現瞭外匯市場結果是由非理性行為驅動的，同時“應該認真調查市場低效”（Froot and Thaler，1990，p.190）。此外，此類研究得齣結論認為，市場參與者不僅是非理性的，而且還是極其非理性的。設想一下，在外匯市場上，通過遵循對遠期匯率打賭的簡單規則，“人們就可以獲得預期的收益”（Obstfeld and Rogoff，1996，p.589），而市場參與者由於某種莫名的原因卻不利用這種機會。
在本章，我們用德國馬剋一美元（DM／$）、英鎊一美元（BP／$）、日元一美元（JY／$）市場的月度數據來檢驗外匯的事後收益行為。我們對遠期溢價中即期匯率的未來變化進行迴歸，即我們所謂的Bilson（1981）和Fama（1984）迴歸（BF迴歸），再次得齣斜率負估計的標準結果。接著，我們討論當代經濟學傢在解釋外匯收益行為時主要使用的兩種方法：REH風險溢價和非理性。
在任何人都難以完全預測市場參與者修正預測策略，且社會背景不斷變化的情況下，人們不會期望BF迴歸的斜率不隨時間變化。事實上，文獻中有一些著名的研究為這種不穩定性提供瞭證據。然而，這個領域的多數經濟學傢都忽視瞭這個證據，繼續將他們對BF迴歸的固定參數估計，認為是負偏差——以及由此造成的明顯的、未被利用的獲益機會的標誌。
……

前言/序言

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評分☆☆☆☆☆

　　故日：陰中有陰，陽中有陽。平旦至日中，天之陽，陽中之陽也；日中至黃昏，天之陽，陽中之陰也；閤夜至雞鳴，天之陰，陰中之陰也；雞鳴至平旦，天之陰，陰中之陽也。故人亦應之。

評分☆☆☆☆☆

　　夫言人之陰陽，則外為陽，內為陰。言人身之陰陽，則背為陽，腹為陰。言人身之髒腑中陰陽，則髒者為陰，腑者為陽。肝、心、脾、肺、腎，五髒皆為陰，膽、胃、大腸、小腸、膀胱、三焦，六腑皆為陽。

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　　【譯文】

評分☆☆☆☆☆

不過該書模型較多，不適閤於非專業人士閱讀。

評分☆☆☆☆☆

　　岐伯說：自然界的八方之風會産生八種不同的風邪，中傷經脈，形成經脈的風病，風邪還會繼續隨著經脈而侵犯五髒，使五髒發病。四季的氣候是相互剋製的，即春季屬木，剋製長夏；長夏屬土，剋製鼕水；鼕季屬水，剋製夏火；夏季屬火，剋製鞦金，鞦季屬金，剋製春木，這就是四時氣候的相剋相勝。

評分☆☆☆☆☆

　　以上所說。都是人體陰陽、錶裏、內外、雌雄相互聯係又相互對應的例子，它們與自然界的陰陽變化是相互對應的。

評分☆☆☆☆☆

不過該書模型較多，不適閤於非專業人士閱讀。

評分☆☆☆☆☆

　　【譯文】

評分☆☆☆☆☆

　　就人體而言，外屬陽，內屬陰。單就人的軀乾而言，背部為陽，腹部為陰。就髒腑而言，髒屬陰，腑屬陽。即肝、心、脾、肺、腎五髒都屬陰，膽、胃、大腸、小腸、膀胱、三焦六腑都屬陽。

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