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內容簡介

　　本書是一本經典的固定收益證券教科書，自1989年第1版問世以來，一直頗受讀者歡迎。本書旨在介紹債券市場産品，提供債券定價分析技術和利率變化時債券風險的量化分析方法，並為實現客戶目標提供投資組閤策略。在新的第7版中，作者對上述各個領域進行瞭更新。在産品方麵，主要是對結構性産品(抵押支持證券、資産支持證券和債務擔保債券)和信用衍生工具的新發展進行瞭更新。在分析技術方麵，主要對利率和信貸風險模型的分析技術進行瞭更新。本書既可以作為學生學習固定收益證券類課程的教材，也可以作為金融界從業人員的投資指南，還是CFA考試的必備參考書。

作者簡介

　　弗蘭剋J ·法博齊，是在耶魯大學管理學院教授，財政和流式細胞研究員實踐。他是的眾多金融書籍的作者。法博齊教授撰寫和編輯多本書籍，並在投資管理和金融計量經濟學專題研究論文。他的許多早期作品側重於固定收益證券和抵押貸款和資産抵押證券及結構性産品投資組閤管理。他提齣瞭威廉姆斯法博齊模型。該模型主要用於短期利率，對利率衍生工具的估值。
　　他是在為美國普林斯頓大學業務部金融工程的研究與谘詢委員會和一個在位於德國卡爾斯魯厄大學（德國）研究所的統計，計量經濟學和金融數學附屬教授。他自1986年投資組閤管理雜誌的編輯和關於對封閉式基金貝萊德復雜的董事會。在1994年加盟耶魯大學教授，他是一個金融來訪的斯隆管理學院教授，麻省理工學院。他是各個奬項的獲得者。他曾當選為Phi Beta Kappa進入社會的1969年。 2002年，他入選瞭固定收益分析師協會的名人堂，是斯圖爾特謝潑德在正由CFA協會給予奬2007得主。他是一個人文榮譽博士學位英皇新星東南大學2004年的獲得者。他獲得瞭來自紐約城市大學於1972年，學士學位（優等成績）和碩士從紐約市立大學經濟學經濟學博士學位，無論是在1970年。他是特許金融分析師及會計師。
　　ISergio Focardi is Professor of Finance at the EDHEC Business School in Nice and the founding partner of the Paris-based consulting firm The Intertek Group. Svetlozar T. Rachevis Frey Family Foundation Chair Professor, Department of Applied Mathematics & Statistics, Stony Brook University and Chief Scientist, FinAnalytica. Bala G. Arshanapalli is the Gallagher-Mills Chair of Business and Economics at Indiana University (Gary).

目錄

簡明目錄Brief Contents
譯者序
前　言
第1章　導論1
第2章　債券定價12
第3章　收益率的計算28
第4章　債券價格的波動性47
第5章　利差影響因素及利率期限結構74
第6章　國債與聯邦政府機構債券99
第7章　公司債務工具112
第8章　市政債券135
第9章　國際債券148
第10章　住宅抵押貸款167
第11章　機構類抵押貸款轉手證券179
第12章　機構類抵押擔保債券和本息分離式抵押貸款支持證券206
第13章　非機構類居民住房抵押貸款支持證券240
第14章　商業抵押貸款和商業抵押貸款支持證券253
第15章　資産支持證券265
第16章　利率模型285
第17章　含權債券分析297
第18章　住房抵押貸款支持證券分析320
第19章　可轉換債券分析340
第20章　公司債券信用分析356
第21章　信用風險模型365
第22章　債券組閤管理策略378
第23章　債券組閤的構造409
第24章　負債驅動型策略434
第25章　債券業績測算與評估461
第26章　利率期貨474
第27章　利率期權507
第28章　利率互換以及利率頂和利率底540
第29章　信用違約互換565



目　錄Contents
譯者序
前　言
第1章　導論/ 1
1.1　美國債券市場以及各個子市場/ 2
1.2　債券性質概覽/ 3
1.3　投資債券的風險/ 6
1.4　本書結構/ 9
習題/ 10
第2章　債券定價/ 12
2.1　貨幣的時間價值/ 12
2.2　債券價格計算/ 17
2.3　比較復雜的情形/ 22
2.4　計算浮息債券與逆浮息債券價格/ 23
2.5　報價與纍計利息/ 25
學習要點/ 26
習題/ 26
第3章　收益率的計算/ 28
3.1　計算投資的收益率或內部迴報率/ 28
3.2　常見的收益率指標/ 31
3.3　債券收益的來源/ 38
3.4　總收益率/ 40
3.5　總收益率的應用（持有期分析）/ 44
3.6　計算收益率的變化/ 44
學習要點/ 45
習題/ 45
第4章　債券價格的波動性/ 47
4.1　不含權債券的價格-收益率關係/ 47
4.2　不含權債券的價格波動特點/ 48
4.3　債券價格波動的度量/ 50
4.4　凸性/ 58
4.5　久期使用中應注意的問題/ 65
4.6　久期不是時間刻度/ 65
4.7　近似久期與近似凸性/ 66
4.8　利率非平行移動時債券組閤的價值變動/ 68
學習要點/ 71
習題/ 71
第5章　利差影響因素及利率期限結構/ 74
5.1　基礎利率/ 75
5.2　基準利差/ 75
5.3　利率期限結構/ 79
學習要點/ 95
習題/ 96
第6章　國債與聯邦政府機構債券/ 99
6.1　國債/ 99
6.2　本息分離式國債/ 106
6.3　聯邦政府機構債券/ 107
學習要點/ 110
習題/ 110
第7章　公司債務工具/ 112
7.1　公司資本結構中的債務優先權/ 113
7.2　破産與債權人的權利/ 114
7.3　公司債券/ 116
7.4　中期票據/ 121
7.5　商業票據/ 124
7.6　銀行貸款/ 125
7.7　公司違約風險/ 129
7.8　公司信用評級下調風險/ 131
7.9　公司信用利差風險/ 131
學習要點/ 132
習題/ 133
第8章　市政債券/ 135
8.1　市政債券的種類與特點/ 136
8.2　市政債券市場的貨幣市場産品/ 140
8.3　浮息債券/逆浮息債券/ 140
8.4　信用風險/ 141
8.5　投資市政債券的風險/ 142
8.6　市政債券的收益率/ 142
8.7　市政債券市場/ 144
8.8　應稅的市政債券市場/ 145
學習要點/ 145
習題/ 146
第9章　國際債券/ 148
9.1　全球債券市場的分類/ 149
9.2　美國以外的債券發行人與債券種類/ 150
9.3　外匯風險與債券收益/ 152
9.4　美國以外的經濟實體發行的債券/ 153
學習要點/ 164
習題/ 165
第10章　住宅抵押貸款/ 167
10.1　住宅抵押貸款的發起/ 168
10.2　住宅抵押貸款種類/ 169
10.3　閤規貸款/ 175
10.4　投資抵押貸款的風險/ 176
學習要點/ 177
習題/ 177
第11章　機構類抵押貸款轉手證券/ 179
11.1　RMBS市場的組成/ 180
11.2　機構類抵押貸款轉手證券概論/ 181
11.3　機構類轉手證券的發行人/ 182
11.4　提前還款與證券現金流/ 189
11.5　提前還款的原因與提前還款模型的影響因素/ 196
11.6　現金流收益率/ 199
11.7　提前還款風險與資産/負債管理/ 200
11.8　二級市場交易/ 201
學習要點/ 202
習題/ 203
第12章　機構類抵押擔保債券和本息分離式抵押貸款支持證券/ 206
12.1　機構類CMO/ 207
12.2　機構本息分離抵押貸款支持證券/ 234
學習要點/ 237
習題/ 237
第13章　非機構類居民住房抵押貸款支持證券/ 240
13.1　抵押品類型/ 241
13.2　信用增級/ 242
13.3　非機構類RMBS的現金流/ 247
學習要點/ 251
習題/ 251
第14章　商業抵押貸款和商業抵押貸款支持證券/ 253
14.1　商業抵押貸款/ 253
14.2　商業抵押貸款支持證券/ 256
14.3　交易類型/ 259
學習要點/ 262
習題/ 263
第15章　資産支持證券/ 265
15.1　資産支持證券的創造/ 266
15.2　擔保類型與證券化結構/ 270
15.3　ABS投資中的信用風險/ 271
15.4　ABS的主要種類/ 273
15.5　《多德-弗蘭剋華爾街改革和消費者保護法案》/ 280
15.6　擔保債務憑證/ 281
學習要點/ 283
習題/ 283
第16章　利率模型/ 285
16.1　單因素利率模型的數學性質/ 286
16.2　無套利模型與均衡模型/ 288
16.3　利率變化的曆史證據/ 290

前言/序言

　　《債券市場：分析與策略》於1989年首次齣版，目的是嚮讀者全麵介紹債券市場産品、債券估值技術、債券利率風險計量，以及服務於實現委托人目標的債券組閤策略。隨後的六個版本和現在的版本針對以上這些內容進行瞭更新。市場産品部分的更新，主要涉及非機構類居民住宅抵押貸款支持證券、資産支持證券、銀行貸款、信用衍生品（特彆是信用違約互換）市場的最新動態；債券組閤管理部分的更新內容，主要錶現於因子模型的引入，用來說明如何構造債券組閤，以及如何控製組閤的利率風險。
　　本書各個版本的改進，均得益於讀者、使用該書的高校教師和培訓教員的反饋意見。寫作過程中，作者與組閤經理和債券分析師們多次進行問題探討。此外，作者服務於幾傢基金公司董事會，還主持多項谘詢項目。這些經曆極大地促進瞭本書內容的進一步完善。
　　我相信第8版會像以前的版本一樣，繼續為讀者提供關於債券市場和債券組閤管理工具的最新內容。
　　更新之處除瞭第1章之外，其餘各章的結尾，以“學習要點”代替以前版本的“本章小結”。學習要點采取諸條短句的形式，使學生易於掌握各章內容的關鍵要點。
　　這個版本刪除瞭“抵押債務憑證”（CDO）這一章。因為除瞭“抵押貸款憑證”（CLO）以外，抵押債務憑證這種産品一直都沒有發行，而且將來發行的可能性也不大。本書第7章討論瞭CLO。
　　新增章節第23章：債券組閤的構造　這一章介紹組閤經理構造債券組閤的若乾方法。該章首先介紹馬科維茨（Markowitz）的“均值-方差”組閤構造法及其在債券組閤構造中的限製，接下來闡述債券組閤構造的兩種普遍方法——單元格法和多因子法。要點是：多因子模型是如何辨彆組閤的風險來源的。對此，本章進行瞭詳細說明。
　　第29章：信用違約互換　本書上一版的第30章（信用衍生品），概括瞭信用衍生品的種類。截至目前，用於交易信用風險和控製信用風險的金融工具，就是信用違約互換。新增的這一章描述瞭這類産品的原理與應用。
　　修訂較多的章節第6章：國債與聯邦政府機構債券　該章修改較多，擴展瞭對政府機構債券的討論。
　　第8章：市政債券　該章刪除瞭關於地方政府收入債券類彆方麵的細節描繪，增加瞭“美國建設債券”方麵的內容。
　　第9章：國際債券　該章對於有關産品和種類方麵的內容改動較大。
　　第12章：機構類抵押擔保債券和本息分離式抵押貸款支持證券　該章修改、更新瞭本息分離式抵押貸款支持證券的內容。
　　第13章：非機構類居民住房抵押貸款支持證券　經修訂之後，該章描繪瞭自2007年夏天以來美國次級貸款市場的危機情況。
　　第22章：債券組閤管理策略　該章包含瞭上一版中第23章（積極的債券組閤管理策略）和第24章（指數化）的內容。修訂後，該章對債券組閤管理策略（包括積極策略和消極策略）的討論更加全麵與完善。此外，該章還討論瞭債券組閤管理團隊的問題。
　　第25章：債券業績測算與評估　這一章相當於上一版中的第26章，深入討論瞭如何運用歸因模型辨彆哪些積極的決策引起業績變化，如何定量評估決策效果的大小。本章的討論是對第23章相關討論的擴展與延伸。
　　第26章：利率期貨　該章相當於上一版第27章，有兩處更新：一是補充瞭當前流行的利率期貨類型，二是全麵深入闡明瞭利率期貨在控製組閤風險中的運用。
　　第28章：利率互換以及利率頂和利率底　該章相當於上一版的第29章，更新之處是深入探討瞭利率互換和互換期權在控製組閤風險中的作用。
　　在綫索引更多教學資源來源於網站，第20章附錄　美聯銀行（Wachovia）所做的李爾公司（Lear Corporation）的信用報告。
　　教學支持資源使用本書的教學人員可以得到以下資源。
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　　電子版教師手冊與習題解答華盛本大學（Washburn University）商學院的羅布·赫爾（Rob Hull）博士和香港大學的高小輝（Xiaohui Gao）提供瞭電子版教師手冊與習題解答，內容涉及各章內容概要以及各章後麵的習題答案。
　　電子版教學課件華盛本大學商學院的羅布·赫爾博士為教師編寫的教學課件PPT，內容涉及各章內容概要，課件中還有各章的圖錶。教師可以直接使用課件，也可以根據需要對課件進行修改使用。
　　緻謝我感謝以下諸位在本書寫作中給予的幫助：
　　巴剋萊資本公司的Cenk Ural提供瞭對第4章、第23章和第25章內容的擴充說明。
　　富達

債券市場：分析與策略（原書第8版） 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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