編輯推薦

　　我們從曆史中學會的，是很難吸取曆史教訓；我們從股市中學會的，是不變的貪婪與恐懼。

　　股市如潮汐，潮起又潮落。*可怕的泡沫不是行情和數據，而是人性欲望的蔓延。——葉檀

內容簡介

　　 《股市真麵目：揭開中國股市成長之謎》（上下冊）是葉檀二十餘年財經觀察的匠心沉澱之作，內容緊緊圍繞中國股市近十二年（2006-2017）的觀察與思考，對中國經濟的過去、現在和未來有深度的盤點、分析和研判，尤其對中國股市改革、創業闆、新三闆、大小非、新股發行、融資融券等有深刻的見識和解讀。這些原創內容既有學術價值又有現實價值，既有溫暖的人性關照又有個性的鮮明錶達。於宏觀，國傢和行業層麵，於微觀，民眾和精英視角，都非常有益、有利。

作者簡介

　　葉檀，曆史學博士，財經專欄作傢，財經評論傢，葉檀財經創始人。著有《拿什麼拯救中國經濟》《中國房地産戰爭》。

精彩書評

　　我和葉檀老師神交已久，她是一位獨立而勇敢的經濟學人，她的筆鋒犀利尖銳、一針見血，始終用事實與邏輯說話，我非常佩服她的學識和觀點。

　　——格力電器董事長 董明珠

　　葉檀以細膩而罕見的分析能力，全麵解讀瞭中國經濟的方方麵麵及種種病兆。她留存瞭過去十多年中國宏觀及産業經濟麯摺前行的種種矛盾和衝突，勾勒齣瞭“中國式成長”的綫條，同時給齣瞭富有勇氣和穿透力的解讀。

　　——吳曉波頻道創始人 吳曉波

　　市場上有很多經典的財經書，比如格雷厄姆、彼得·林奇、巴菲特，但他們都是講國外的事，又是很早以前的事，往往和中國現實接不上，而國內也很難找到既通俗易懂又有學術含量的書。葉檀的書具備瞭這一特點，既通俗易懂，又具有一定的理論高度和深度。

　　——樊登讀書會創始人 樊登

　　葉檀對中國問題的觀察非常細緻到位，文筆通俗易懂，自然流暢。對正處於快速轉型、變遷的中國社會來說，挑戰當然很多。在這種時期，葉檀的多方位視角尤其珍貴。

　　——耶魯大學金融學教授 陳誌武

　　中國經濟正在經曆復興與崛起道路上激動人心的變革進程。在這個過程中，既需要縱觀全局的戰略思考，也需要貼近現實的密切跟蹤與記錄。曆史藏於細節之中，在宏大的敘事與細節的結閤方麵，葉檀以她的勤奮、敏感和獨立思考，做齣瞭富有影響力的探索。這些長期跟蹤形成的思考成果，有著特有的參考價值。

　　——國務院發展研究中心金融研究所副所長 巴曙鬆

目錄

簡目 CONTENTS

第一部 PART ONE
危機四伏
第一章 瘋狂時代（2006-2007大牛市）
第二章 過渡時代（2008-2009金融危機）
第三章 煎熬時代（2010-2011漫長滯漲）

第二部 PART TWO
泡沫蔓延

第四章 爆發時代（2012-2013新經濟崛起）
第五章 輝煌時代（2014-2015再造牛市）
第六章 轉摺時代（2016-2017市場新周期）

詳目 CONTENTS

序言 怎麼變成投資成功人士？ 001

第一部 PART ONE
危機四伏

第一章 瘋狂時代（2006-2007大牛市）
2006年：華麗轉身 戲劇性的一年

【看時局】
中國股市是否會成為寄生市場？ 004

【小趨勢】
從崩潰到輝煌，瞬間轉身 006

2007年：百年不遇 瘋狂之年

【看時局】
漲也怕跌也怕，中國股市如何治療分裂癥？ 016
既得利益讓中國股市政策穩定 018
股市跨越4000點，調控應著眼三大關鍵 020
股市會進入結構性轉變陣痛期 023
美國次級債危機是怎樣禍延中國股市的？ 026
股市上漲是金融大戰之前的布陣期 029
5000點不說明問題，關鍵是泡沫之後留下瞭什麼？ 031
打壓藍籌股？這是不可能的 034
站在6124點看中國股市 036
中國股市是經濟晴雨錶還是央企晴雨錶？ 038
跌也政策，漲也政策，投資者何必人心惶惶 041

【泡沫與危機】
漲不一定有泡，跌不一定無泡 043
中國股市最大的危險不是泡沫 046
A股市場最大的風險是什麼？ 048
政府應該動手為股市擠泡嗎？ 050
股市有泡沫，嚴懲莊傢纔能治惡性泡沫 052

【牛市反思】
中國股市在牛車旁打轉 055
相信牛市？ 058

第二章 過渡時代（2008-2009金融危機）
2008年：信心崩潰 多事之年

【看時局】
不要被假熊市濛蔽瞭雙眼 062
A股市場化新政不應操之過急 064
中國資本市場是貨幣改革闖關的鋪路石 067
市場什麼時候會反彈？ 069
中國股市真的崩潰瞭嗎？ 072
A股市場信心崩潰，誰之過？ 075
不能傷疤沒好就忘瞭痛 078
到底誰是中國股市的忽悠者？ 080
熊皮牛市：政策底3000點，政策頂6000點 083
總有一種力量在做空中國資本市場 084
“5?30”一周年，市場迴到原點 087
998點三周年祭 089
不要以治理菜市場的方法治理中國股市 092
股市內核改變，坐莊炒作沒變 094
韆變萬變，圈錢不變 097
重攀6124點高峰還很遠 099
再談股市漲跌意義不大 101
股市兩大爭論：尊重市場纔能拯救股市 103

【大小非癥結】
股民為什麼害怕大小非 106
股市下挫主因是大小非 108
解決大小非就這麼難？ 111

【股改策】
二次股改路在何方 114
莊股時代終結？彆開玩笑瞭 116

2009年：無驚無喜 難熬的一年

【小趨勢】
股市前景：隻有反彈，沒有反轉 119

【看時局】
股市是重癥病人，但希望尚存 121
彈得越高，跌得越狠 124
股市上漲的原因 127
市場在刀鋒上行走 129
貨幣政策被綁架，股市上演最後的瘋狂 131
推齣股指期貨不能挽救股市 133
恐慌性下跌 136
警惕創業闆成為圈錢高地 138
一記重拳激起大盤泡沫 141

【創業闆】
為非開創業闆找N條理由 143
創業闆不妨一步到位實行注冊製 146
走好，創業闆 148
創業闆上市一周，留下三根雞毛 150

【大盤股】
為何急於先發大盤股？ 153
大盤股“準破發”是好事 156

第三章 煎熬時代（2010-2011漫長滯漲）
2010年：另類牛市 IPO大潮之年

【看時局】
A股下挫不可怕 160
股市大震蕩，經濟轉型漫長而痛苦 162
3000點爭奪戰 164
股市下挫有意為之 167
中級反彈難掩股市大風險 170
股市如瘋牛狂奔 172
為什麼此輪牛市不是真正的大牛市？ 174
通脹無牛市還是緊縮無牛市？ 177
中國證券市場二十年的奇跡是什麼？ 180
誰說2010年股市不牛？ 183

【創業闆】
創業闆瘋漲不停 185
剝開創業闆的三層畫皮 188
三類創業闆蠹蟲 191
有意製造的泡沫 193

【中小闆】
中國證券市場得靠民企 196
用股指期貨抑製中小闆炒作 198
深交所，捉妖就請捉到底 200

【股指期貨】
索羅斯等做空巨頭終於等到機會 203
股指期貨風光無限 205

【融資融券】
變瞭性的融資融券 208
融資融券成為跛腳鴨 211

【小趨勢】
2011年三大猜想：融資、內幕交易與闆塊輪動 213

2011年：一聲嘆息 恐慌的一年

【看時局】
證券市場草木皆兵 217
不要拿市場化當新股破發的遮羞布 219
中國證券市場什麼不能碰？ 222
又見可笑的股市萬點論 224
股市延續風投泡沫 226
新股破發不是病，利益鏈條纔要命 231
中國證券市場可能因造假而崩潰？ 234
救市不如治病 238
相信常識，不相信大牛市 243
中國股市自己打垮自己 245
賣空時代來瞭還是“狼來瞭”？ 248
中國股市不缺錢 251
股市反彈為擴容 253
退市擊退股市不死鳥 256
股指不漲與造富有關 259

【新三闆】
警惕新三闆成為騙子天堂 261

【小趨勢】
2012年證券市場：鍍金時代消失 264

精彩書摘

　　【葉檀金句;股市篇】

　　說永遠對的話=廢話。

　　泡沫就像曖昧，早晚叫你崩潰。

　　泡沫源於人性，每一次股災都伴隨貪婪。

　　菜鳥玩股票，莊傢開口笑。

　　一麵不看好經濟，一麵忍不住剁手。

　　明知風險多，偏在股市作。

　　風吹豬亦起，風停豬必落。

　　有毒理念橫行股市，正念之人也變烈士。

　　股市擴容如同洗衣，洗完一波還有一輪。

　　政策底3000點，政策頂6000點。

　　中國股市*的危險不是泡沫，而是信用。

　　無退市就無股市。

　　中國股市還在拯救過程中。

　　長期來說，99%的人會在股市虧錢。

　　股市的錢大部分被大股東賺瞭，散戶被割瞭韭菜。

　　看懂銀行股纔懂中國股市。

　　做空非陰謀，做多非愛國。

　　看不清市場大勢的人會被市場淘汰。

　　在資本市場中，我是站在中下階級這邊的。

　　中國股市也是人情社會，能掙錢的都有很大的信息優勢。

　　我們從曆史中學會的，是很難吸取曆史教訓；我們從股市中學會的，是不變的貪婪與恐懼。

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前言/序言

　　序言

　　怎麼變成投資成功人士？

　　股市，一場戰爭接著一場戰爭。

　　沒有什麼東西比財富更能突顯人性，沒有什麼比股市更能檢驗人性與人的能力。

　　很幸運，我能夠一直身處其中。後宮曆史不是史，是披著曆史外衣的言情小說，財富的取得過程和分配過程，纔讓我真正讀懂瞭曆史，讀懂瞭經濟。哈！這二十年，沒白過。

　　成立葉檀財經，投身股市、樓市投資，我跟一幫小夥伴在一起每天工作到深夜，分析市場，建立激勵機製，建立製度。一輩子等於三輩子，值。

　　經曆過悲喜，看過鬼哭狼嚎，纔能夠理解，什麼是真正的成功，什麼是看山是山，看水是水，看知己是知己。

　　成功是水磨功夫

　　成功是細水長流，也有醍醐灌頂的時候，但醍醐灌頂之後，還是細水長流。

　　我見過的*用功的人，在金融領域。

　　查理·芒格九十多歲瞭，每天讀幾小時的書，把自己變成瞭行走的圖書館，他聰明，因為他在智慧上永不滿足。

　　還有一幫做基金的人，每個星期聚會，講的內容，從股市、外匯到産業，甚至還有易經、論語、心理，這些人無所不讀。如果有個人試圖誇奬在座的人，弘揚錶揚和自我錶揚相結閤的優良傳統，立馬就有人齣來說話，時間有成本，廢話一邊去。他們在聚會的時候，每句話都有營養。

　　一個成功的投資人士，一定有完整的價值觀。

　　天天讀書、天天工作，也有可能不夠幸運，沒有大成功。但有一類人注定不能成功。你跟他講價值觀，他馬上大嚷，不要跟我講這些東西，告訴我，現在能買房嗎？現在買哪隻股票？柿子單揀軟的捏，騙子就騙心理有缺陷、能力有缺陷、沒有完整價值觀的人。不騙這樣的人，天理不容。

　　很多人認為金融人士鼻朝天外，花天酒地，那是花花公子，不是金融人士。外匯操盤手工作到後半夜，嬌生慣養的人根本不可能乾這個行當。行業分析師天天看研報，搞個調研，說不定下瞭飛機還要坐汽車，*後坐著拖拉機去看工廠。上瞭年紀，還奔波在*綫的人，極少，有多少人能天天頂著巨大的壓力，隻睡5個小時？

　　成功的投資人每天要復盤，這個模型是正確的，那個模型偏差太大，這個數據可以用，那個數據不能用。每天在復盤中度過，就像和尚每天念經一樣。直到有一天，你真的變成瞭資深和尚。

　　做成功概率*的事

　　做一件事情，無外乎兩點，一是想為，二是能為。

　　想為，是喜歡。這跟談戀愛一樣，天天跟自己不喜歡的人在一起，心理會變態。有的人喜歡投資，但平時有時間就看瓊瑤小說。看言情小說，沒什麼不好，但這樣的人，真的不適閤乾投資。他們容易激動，看到股市稍有反彈，就認為大周期到瞭，看到股市有所下跌，就認為末日來瞭。

　　熱血沸騰跟理性，不沾邊。*好的辦法，是把愛藏在心裏，每天付給愛一點時間。

　　能為，是執行力的問題。

　　讓錢鍾書來當投資經理，恐怕老底都賠光瞭，他就應該當文學傢，給大傢貢獻精神財富。巴菲特就應該做投資，他四歲的時候，開始做起人生*筆生意——賣口香糖。

　　巴菲特先到爺爺的雜貨店進貨，批發價，3美分一包，一次買上二十包。巴菲特的伊迪姨媽送給他一個漂亮的小托盤，分成五格，剛好擺上五種不同口味的口香糖。巴菲特從二十包裏拿齣五種不同口味的口香糖擺好，挨傢挨戶去推銷。賣一包收入5美分，扣除進貨成本3美分，淨賺2美分。

　　這是商業基因，是娘胎裏帶來的。再加上他活到老，投資到老，學到老，跟老搭檔芒格一樣，也是行走的圖書館，比芒格那座要稍小一些。

　　所謂成功，不過是100件事情裏麵我做成瞭51件，而你隻做成瞭49件。做成功概率*的事，不是大傢炒房，你也炒房，而是要找到自己乾得*好、*有激情的事業。

　　基本上每個人都愛錢，但不是每個人都愛工作，你連工作都不喜歡，說明天天在浪費時間，那還投什麼資啊。

　　提前規避風險

　　一個大叫大嚷、時時刻刻不忘顯擺自己的人，肯定沒有安全感。每次碰到這樣的人，我就在想，他（她）究竟受過什麼樣的摺磨？

　　不安全感可以理解，這個世界沒有一定的安全，市場隨時在屠殺一批人。有的人走不齣恐懼的陷阱，沒錢的時候恐懼，有錢的時候更恐懼。在股市貪婪的時候他恐懼，在股市恐懼的時候他更恐懼。這一輩子，活得深不見底。這樣的人生，*是餐桌上的杯子，一輩子的杯具。

　　有的人雖然也有不安全感，但他有辦法擺脫恐懼的睏擾。

　　幸福是一種穩妥，是一種平衡，人生處處風險，怎麼辦？

　　對衝。

　　中國古代人的對衝手段是多子多福，還形成瞭一整套文化，從道德上來壓迫人生孩子。從經濟學上說，這很容易理解，那時候沒有社保，沒有孩子、沒有傢庭，等於自絕於社會。多子，意味著選擇基數大，十個孩子中選齣兩個重點培養，萬一兒子成為舉人瞭呢，萬一女兒年輕貌美嫁瞭個富翁，一傢子人就可以仗著他們爬上更高的階層。

　　對於封建時代的農民來說，這是*樸素、*簡陋卻*有效的辦法，而且成本不高。現在我們知道，基因決定一切，很有可能十個孩子都沒齣息，那時候的人不知道啊。

　　現在投資上的對衝，很多人都會，比如同時擁有人民幣和美元資産，同時購買上證50和創業闆指數基金，此消彼漲，晚上能夠踏實睡覺。

　　成功也是一種習慣

　　有人像賭徒一樣打聽消息，相信運氣，他聽到第N手的消息，就會奮不顧身衝進市場接盤。

　　多數人沒有辦法抵抗毒癮，多數人喜歡八卦——我們惟一的辦法是不沾毒，讓自己忙到沒有時間庸俗，讓高雅成為一種習慣。

　　2015年年中，股市大跌，一片鬼哭狼嚎。此時，大罵監管者是推卸責任的*安全的做法，反正已經破鼓眾人捶瞭，各種尖刻像冰雹一樣落滿瞭市場。這時，有朋友正在仔細梳理公司的數據……不成功的路有很多，成功的路大緻是相近的。每一個人都需要有完整的價值觀，有行之有效的一套工具，有終身學習的決心，有反省心、同理心。

迴顧曆史，展望未來！

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發個好習慣那就看v不經濟

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葉檀，女，博士，知名財經評論傢、財經專欄作傢。《每日經濟新聞》主筆、《解放日報》經濟評論員，央視財經頻道特約評論員。在《南方都市報》、《南方人物周刊》、《財經國傢周刊》、FT中文網等多傢媒體開闢財經評論專欄。曾獲《南方人物周刊》2008年度青年領袖、中國證券市場20年迴顧與展望論壇20年最具影響力財經傳媒人奬等奬項。主要從事資本市場、房地産市場、金融等領域寫作。著有《拿什麼拯救中國經濟》、《中國房地産戰爭》。現居上海。