1.財新全新經濟類書係——“理享傢”圖書一輯：許小年《迴蕩的鍾擺》、周其仁《中國做對瞭什麼》、汪丁丁《經濟的限度》、謝平《互聯網金融九堂課》重磅上市，與眾多大牌經濟學傢一起共享理性的力量。 
2.著名經濟學傢許小年教授，一嚮以敢為敢言著稱和獨立精神著稱，時隔六年重磅新作，深度解析“中國模式”與經濟改革未來之路，讀之讓人豁然開朗。 
3.許多人認為中國模式就是大政府、強乾預，許小年教授認為這是誤解，這是沒有搞清楚中國經濟改革的路是怎麼走過來的，一路上又發生過什麼樣的變化。市場化纔是中國經濟改革前期高速發展的核心動因，隻要堅定不移地推動市場化改革，中國經濟重迴繁榮完全是可以預期的。

著名經濟學傢許小年教授時隔六年重磅新作，強勢指明中國經濟改革未來方嚮。 
目前中國經濟進入瞭一個睏難期，在思考解決方案之前，我們需要對中國經濟的嚴峻現實有個清醒的認識。 
要想經濟復蘇，必須先化解凱恩斯模式所積纍的種種風險，這個過程在時間上可能不會太短。在清理瞭債務、過剩産能和銀行壞賬後，需要迴歸改革開放前半段的中國模式，也就是亞當 斯密模式。國際上一些人以為中國模式就是大政府、強乾預，這是誤解，他們不清楚中國經濟改革的路是怎麼走過來的，一路上又發生過什麼樣的變化，他們也沒有搞懂斯密模式和經濟增長的關係，生搬主流的凱恩斯經濟學理論，硬套在中國的經濟現實上。 
我們需要獨立思考，瞭解改革的曆史，深入分析過去成功的原因和當前睏難的根源，找到解決的方案。隻要堅定不移地推動市場化改革，中國經濟重迴繁榮完全是可以預期的。

許小年 

中國人民大學産業經濟學碩士；美國加州大學戴維斯分校經濟學博士。 

曾任國務院發展研究中心研究員；世界銀行谘詢師；美林證券亞太區高級經濟學傢；中國國際金融有限公司董事總經理、研究部負責人；北京高華證券研究部主管、副董事長；嘉實基金顧問。 

2004起任中歐國際工商學院經濟學和金融學教授。 

主要著作有《從來就沒有救世主》《自由與市場經濟》等。

一輯 | 中國：形勢與對策

兩個中國模式 002

告彆舊模式，探索新道路 014

反彈如南柯一夢 034

經濟如何走齣今日之睏境 044

應對漫長的經濟鼕天 052

怕疼治不瞭病 061

人民幣還會貶值嗎 069

看到希望 081

第二輯 | 改革：政策與實踐

成功的改革和失敗的改革 086

為什麼要強調供給側 114

跨越“中等收入陷阱” 122

城鎮化或城鎮神化 131

房價、土地供應與公平博弈 140

金融改革的路徑 146

醫療行業中的市場與政府 153

第三輯 | 企業：轉型與創新

互聯網是轉型利器而非神器 160

互聯網金融：提高效率而非改變規律 169

經濟下行中的企業創新 175

創新與企業傢精神 182

第四輯 | 學理：常識與洞見

在常識的基礎上重構宏觀經濟學 200

從秦到清不是封建社會 207

凱恩斯經濟學及其批判 214

奧地利學派的當代意義 229

寬廣的尺度，狹窄的視野 244

作為目的和手段的自由 260

資本主義：頌揚與怨恨中的飛躍 269

製度體係的內在一緻性 276

附錄

中國需要推進觀念現代化 310

“刀鋒”許小年 317

兩個中國模式 

什麼是“中國模式”？ 

改革開放近四十年，中國發生瞭巨大的變化，取得瞭經濟發展的多項成就，其中長期的高速經濟增長格外引人注目。2008年全球金融危機爆發，為瞭應對金融風暴的衝擊，中國政府於2009年啓動瞭“四萬億”刺激計劃。在前所未

的財政和信貸投入作用下，中國在世界性的衰退中不僅“風景這邊獨好”，而且成為帶動世界經 
濟的火車頭。在西方觀察者眼中，這種有彆於印度的自由市場經濟，又不同於斯大林式計劃體製的“中國模式”創造瞭不可思議的奇跡。一時間，中國模式聲譽鵲起，儼然成為新世紀經濟發展的典範，中國人也過瞭一把救世主的癮。 
然而，拯救世界的“四萬億”計劃給中國帶來瞭意想不到的後果。近年來，世界特彆是美國經濟復蘇勢頭強勁，中國經濟卻增長乏力，並且連連暴露齣一係列較為嚴重問題。GDP 增速下降，房地産市場降溫，地方政府負債纍纍，2015年令人震驚的國內股市暴跌，更讓整個世界為中國經濟齣瞭一身冷汗。 
毫不誇張地說，中國經濟已進入改革開放以來嚴峻的時期，國際上對中國經濟的評價也迅速齣現一百八十度的大轉彎。經濟危機時期，國際觀察傢和評論傢盛贊中國模式，斷言21世紀將是中國的世紀；他們現在又皺起瞭眉毛，認為中國是世界經濟的大不安定因素。 
我們不禁要問：為什麼中國模式突然失靈？為瞭迴答這個問題，我們不得不進一步追問：到底什麼是中國模式？ 
根據一種十分流行的意見，中國模式的核心是“大政府”，即政府非常強勢，擁有異乎尋常的資源汲取和資源調動能力，想乾就能乾，比如2009年說花錢就能拿齣四萬億人民幣，全世界恐怕惟獨中國政府具備這種能力。大傢可以比較一下，我們所在的柏林（筆者當時在柏林訪問），世界一流經濟大國的堂堂首都，想建個新機場，今天要看選民臉色決定是否開工，明天資金又成瞭問題，修修停停，竣工遙遙無期。這麼長的時間裏，中國已經建瞭多少個機場？連高鐵也都修到青藏高原上去瞭。 
中國模式的核心就是強勢政府嗎？如果真是這樣的話，中國經濟不應該齣問題，中國模式應該運轉得很好，因為政府現在依然很強勢，如果不是比過去更加強勢的話。 
我認為這種解讀是不準確的，它忽視瞭中國改革開放近四十年的曆史。實際上，中國的經濟改革由前後兩個階段組成，所謂“大政府”“強勢政府”在後一階段纔齣現。在前一階段，即從1978年到1990年代中後期，我們看到的恰恰相反，是政府的不斷後退，民間力量的持續發展壯大，前一階段不是“大政府”，而是國退民進的“小政府”（見圖一）。靠“小政府”模式，中國同樣實現瞭年平均兩位數的經濟增長。 
如果說存在中國模式的話，那麼就有兩個而不是一個，分彆對應經濟增長的兩條不同的道路。一條道路是通過提高資源利用效率來驅動經濟增長，依據經濟思想史上的學派劃分，我們稱這個模式為“亞當·斯密模式”。第二條道路是通過增加資源投入來驅動經濟增長，我們叫它“凱恩斯模式”。在這一認識框架下，我們首先迴 
顧改革的曆史，揭示在一階段上經濟騰飛的真正動力；然後分析目前的經濟形勢，尋找問題的癥結和解決的途徑。

上一本文集《從來就沒有救世主》的齣版是2011年，自那時至今，世界經濟似乎仍未擺脫2008年金融危機的陰影，凱恩斯主義者的誤診讓失望已極的民眾繼續等待救世主的顯靈。奇跡卻沒有發生。希臘的財政和債務危機反復地蹂躪這個西方文明的濫觴之地。歐洲央行的數量鬆寬掩蓋不瞭意大利銀行的壞賬，羅馬不得不在長達八年的拖延之後，著手處理數韆億歐元的不良資産。安倍經濟學虎頭蛇尾，結構改革之箭爛在囊中也沒有射齣，政客承諾的繁榮遲遲未現。 
惟有在金融危機的發源地，“看不見的手”以看不見的方式悄然清除瞭格林斯潘的遺産——濫發貨幣留下的違約債務以及大幅縮水的金融資産。市場而不是美聯儲充當瞭清道夫，通過痛苦的破産清算矯正瞭嚴重失衡的資産負債錶。美國經濟於2011年前後步入復蘇，吸引瞭世界各地的資金迴流，緻使美元幣值節節升高。 
太平洋東岸被迫去杠杆之時，西岸在熱火朝天地加杠杆，“四萬億”的洪荒之力強硬地造齣瞭一個V-型反彈。然而透支未來的亢奮不僅無法持續，而且讓後人的日子更加艱難。中央政府於2016年確定“去産能、去庫存、去杠杆”的任務，緩解多年執行凱恩斯主義政策所積纍的係統性風險。 
本書的一部分迴顧2008年以來世界和中國經濟的發展曆程，結閤第四部分，著重批判凱恩斯主義經濟學的理論，援引包括中國在內的各國政策實踐，說明擴張性宏觀政策的短期刺激與麻痹的雙重作用，以及這些政策的長期危害。危害之莫過於人們誤以為印鈔可以創造價值，財政支齣可以創造有效需求，不知經濟增長的本源是企業的創新和效率的提高，不知創造有效需求的佳方法是提高收入，而收入又取決於企業的效率。誠如法國經濟學傢在19世紀初所言“供給決定需求”，這也是今日“供給側改革”的核心精神。 
在迴顧與分析的基礎上，本書的第二部分提齣若乾關於改革的建議。在中國的改革曆史上，成功的方案不是齣自古代的宮廷或現代的辦公室，而是源於實踐中的摸索和市場上不斷的試錯。政府的作用更多地在於總結民間的模式創新和製度創新，及時地調整法律和政策，總結和推廣民間的經驗，就像1980年代黨中央將小崗村的自發改革推廣到全國一樣。 
沿著供給側的思路，第三部分探討微觀層麵上的企業創新，特彆是互聯網時代的創新。互聯網和基於互聯網的移動技術對傳統行業産生瞭巨大的衝擊，在接連不斷湧現的新技術和新型商業模式麵前，傳統企業先是感到震驚和不知所措，隨即又恐慌性地擁抱互聯網，“不觸網則死”和“一觸即靈”成為萬應的商業箴言。筆者認為，互聯網的齣現既沒有改變商業的本質，也沒有改寫經濟的規律，如同蒸汽機、電力和電腦一樣，互聯網不過是工業革命以來層齣不窮的新技術中的一項，企業要充分利用這項技術進行商業模式和管理方法的創新，而不能本末倒置地盲目相信“互聯網思維”的神話。 
第四部分記錄瞭筆者從創新到製度、從製度到社會、文化的思考曆程，與其說尋求答案，不如說是提齣問題。創新驅動經濟的增長，製度特彆是私人産權製度決定創新，那麼有利於創新的製度又是從哪裏來的？與人們的願望相反，曆史沒有展現齣單綫條的因果關係，沒有為識彆那個終推動的智者預備不朽的榮譽。社會製度體係在觀念、政治、經濟之間錯綜復雜的相互影響中演化，有時前進，有時停滯，有時倒退，偶然事件和微不足道的人物可以改變曆史的方嚮。能夠找齣某些邏輯關聯已十分幸運，若想歸納總結齣不可抗拒的曆史規律就屬於人類的“緻命自負”（哈耶剋）瞭。 
2017年 1月9日