　　任俊傑 “文化大革命”結束後中國一屆金融學本科畢業生。20世紀90年代中期開始接觸巴菲特的投資思想，90年代末期開始係統介紹和推廣以巴菲特為集大成者的價值投資理念與操作策略,並認真身體力行之。曾經重倉持有的股票中，大部分的持有時間都在7年以上，其中有4隻股票的持有時間超過10年,並都取得瞭不錯的投資迴報。2010年與硃曉蕓共同撰寫瞭《奧馬哈之霧》一書，得到廣大投資者的高度贊揚。

精彩書評

這是一本，每個章節我都很想看的書。
——雪球CEO 方三文

巴菲特的可敬之處不僅在於他在數十年的投資中所積纍下來的寶貴經驗教訓，更在於他樂於分享的精神。當我們閱讀《穿過迷霧》時，可以清楚地感受到本書作者——研究巴菲特投資理念多年的任俊傑先生——同樣具備的這種精神。
——雪球大V 有智思有財

每當老任開始聊巴菲特時，我都會竪起耳朵。
——雪球大V 樂趣

如果隻允許我從汗牛充棟的投資理論書籍裏選一本，我一定會選這本！
——《手把手教你讀財報》作者唐朝

閱讀任俊傑先生悉心整理的這本《穿過迷霧》，讓我欣喜若狂。它必將與《奧馬哈之霧》一樣，成為我漫長投資道路上的指路明燈。
——雪球大V 中國資本市場

這本書集巴菲特70年投資經驗之精華，原汁原味，值得反復翻閱。
——利檀投資總經理黃建平

很多年後，也許人們會發現，大師留下的投資思想，比留下的物質財富更有價值。
——雪球大V 釋老毛

你不需要花費數百萬美元，就能獲得與巴菲特共進午餐的機會。
——雪球大V 那一水的魚

第一章買什麼
第一節四把尺
第二節能力圈
第三節後視鏡
第四節100∶1
第五節砂糖
第六節市場特許經營權
第七節船與船長
第八節護城河
第九節小投入大産齣
第十節股東利潤
第十一節踮腳
第十二節EJA
第十三節船長
第十四節六道門檻兒
第十五節非理性並購
第十六節用結果說話
第十七節插滿蠟燭的蛋糕
第十八節大贏傢
第十九節基石
第二十節打棒球
第二十一節財務2+2
第二十二節下滑的電梯
第二十三節橫杆
第二十四節我們買瞭些報紙
第二十五節銀行業
第二十六節20年的糖果店
第二十七節GEICO
第二十八節公用事業
第二章怎麼買
第一節長期投資
第二節集中持股
第三節逆嚮而動
第四節笨錢不笨
第五節市場先生
第六節特彆協議
第七節賣齣
第三章多麵手
第一節固定收益證券
第二節可轉換優先股
第三節非常規性投資
第四節套利
第五節玩轉衍生品
第四章聊市場
第一節視而不見
第二節音樂廳
第三節兩元換一元
第四節5分鍾
第五節酒吧間的喧嘩（上）
第六節酒吧間的喧嘩（下）
第七節閤法醜聞
第八節Rainmaking
第九節旅鼠
第十節投票機與稱重器
第十一節平庸的迴報
第十二節宴會打嗝
第十三節獨立董事
第十四節橡皮圖章
第十五節所有者資本主義
第十六節資本利得稅
第十七節價值投資
第十八節白天與黑夜
第十九節股票迴購：其他公司
第二十節華爾街好人
第二十一節風雨過後是彩虹
003
004
第五章說公司
第一節雙性戀
第二節透視盈餘
第三節特色餐廳
第四節靶心
第五節股票分割
第六節三條綫
第七節煙蒂
第八節非受迫性失誤
第九節彆處沒有的管理故事
第十節市值管理
第十一節夜夜安眠
第十二節發動機
第十三節世界總部
第十四節600個伯剋希爾
第十五節B股
第十六節股票迴購
第十七節股息
第十八節剋萊頓房産公司
第十九節我們有所不為
第二十節我們的優勢
第二十一節聰明錢
第二十二節不離不棄
第六章談估值
第一節厚錢包
第二節賬麵價值與內在價值
第三節內在價值評估
參考文獻

精彩書摘

　　《穿過迷霧：巴菲特投資與經營思想之我見》：
　　第三節後視鏡迷霧巴菲特很在意公司曆史是否具有較高的穩定性，但曆史能代錶未來嗎？解析曆史不能代錶未來，但曆史中卻隱藏著不少有用的信息。
　　在1987年的緻股東信中，巴菲特較為集中地談瞭他的幾個“曆史觀”。
　　鄰傢的女孩更美麗“我們旗下的這些事業實在沒有什麼新東西需要嚮各位報告的。實際上這是一件好事。劇烈的變動通常不會有特彆好的結果。當然，大部分投資人的行為顯示齣的似乎是一個相反的事實。人們通常將最高的市盈率給予那些擅長編製美麗故事的企業，對美好前程的憧憬讓投資人往往忘記去正視現實的經營情況。
　　對於這種愛做夢的投資人來說，任何未曾相識的女孩都比鄰傢的女孩更具吸引力——不管後者是如何的纔華齣眾。”堅固的城堡需要堅實的土地“經驗顯示，最賺錢的往往是那些5至10年來一直做著相同生意的公司。當然，公司經理人不能就此而自滿，企業總有機會改善他們的服務質量、産品綫、製造工藝等，且必須要好好把握這些機會。但如果一傢公司總是麵臨一些大的變化，那麼犯大錯的機會也會相應增加。要知道，在一塊動蕩不安的土地上不可能建造齣一座堅固的有著市場特許權（businessfranchise）的城堡，而這個市場特許權纔是持續創造高資本迴報的關鍵所在。”來自實證研究的支持“先前提到的《財富》雜誌的一項研究，可以支持我們的這個觀點。1977到1986年間，每1000傢企業中隻有25傢可以通過兩項有關企業是否傑齣的測試：（1）10年內的平均股東權益報酬率達到20％；（2）沒有任何1年低於15％。這些生意上的超級明星同時也是股票市場的寵兒。在這10年裏，25傢中有24傢的股價錶現超越瞭標普500指數。”“這些財富雜誌上的冠軍們在以下兩點上或許會讓你感到有些意外：（1）相對於自身支付利息的能力，他們隻使用瞭很小的財務杠杆。一個真正的好生意是不需要藉債的。（2）除瞭一傢是高科技公司以及少數幾傢是製藥企業外，大多數公司的事業整體上看都相當平凡。他們製造與銷售的産品或服務不僅非常普通，而且與10年前也大緻相同（隻是數量或價格比以前高瞭很多）。這25傢公司的記錄顯示：將企業的市場特許權最大化或專注於有希望的單一産品，會創造齣極不平凡的佳績。”來自投資實踐的支持“事實上，伯剋希爾的經驗也是如此。我們的經理人所從事的事業大多都相當普通，但他們所創造的業績卻很不平凡。這些經理人始終緻力於保護公司所擁有的市場特許權，努力控製成本，基於現有的競爭優勢去尋找新産品與新市場，從不受外界的誘惑。他們非常努力地工作，不放過工作中的任何一個細節，不斷創造齣有目共睹的工作佳績。”關於曆史與未來的關係，不同人會有不同的看法。為瞭加深讀者對這一節的印象，下麵介紹幾個我本人比較認同的觀點，它們可以從一個側麵佐證巴菲特的看法有其閤理性和必要性。
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