編輯推薦

　　◆大師沒教你的投資技巧
　　◆投資必讀“防雷”指南
　　◆告訴你如何做到十年十倍收益，贏在起點
　　

內容簡介

　　讀書年代，如果第一課沒學好，跟上後麵的功課就會很吃力。《投資第一課》正是少走彎路、少走錯路的第一課，也是重要的第一課。本書將資産配置、股票篩選與估值、經濟學、企業管理、金融心理學、財務會計等各門學科融入投資之中，講述瞭投資者必須知道的投資常識，簡單、易懂且適閤個人投資者。
　　《投資第一課》可以分解成上百個問題，其中一些被列在每一節的前麵。這些問題，有時更像是“注意事項”“防雷指南”，這也正是“第一課”的意義所在。
　　例如：
　　◆為什麼說有時投資者買入的不是股票，而是一紙“對賭協議”？
　　◆為什麼我們初入股市總是很容易賺到錢，但是最後還是賠錢瞭？難道股市真的是“一贏二平七虧”嗎？
　　◆哪些類型的投資者適閤集中持股，哪些又適閤分散？
　　◆使用PE、PB、PEG等估值法時，需要注意哪些“虛假繁榮”？
　　◆擁有“護城河”的上市公司，一定具有成長性嗎？
　　◆具有“壟斷”能力的上市公司，盈利能力就一定強嗎？
　　◆某行業未來需求不斷增長，投資者買入的股票估值也不高，可是為何最終還是全軍覆沒瞭？
　　◆“股票已被證明是一種很好的對衝通貨膨脹的工具”，真的是這樣嗎？

作者簡介

　　那一水的魚，本名賴振華，自由投資者，雪球活躍用戶。2007年5月29日買入頭一隻股票，第二天就遭受瞭著名的“5.30”風險教育課，因而進步比彆人稍快一點。

　　筆者的投資理念可以總結為：“先自下而上篩選投資標的，再自上而下進行研究，尋找由於市場偏見而導緻的錯誤定價，並耐心等待時間來糾偏。在滿足資産配置流動性的前提下，追求符閤預期收益率的大概率成功。”

精彩書評

　　★一本通俗易懂的投資書，值得一讀。
　　　　——高毅資産CEO 邱國鷺
　　
　　★作者此次將自己的心血之作——《投資第一課》呈現給世人，其中的確蘊含瞭自己獨到的思考與分析，一步一步的投資過程，條分縷析的準備清單，易讀實用、便於執行。對於那些打算揚帆股海的人們而言，這正是相當於一本航海必備指南，能幫助人們少走些彎路。
　　——金石緻遠資産CEO 楊天南
　　
　　★這是一本關於投資“技術”的書。當然，這個技術指的並不是k綫、支撐位、買賣點，而是……
　　——雪球創始人 方三文
　　
　　★一個年輕的投資人寫瞭這本《投資第一課》，道破瞭一些似是而非的謊言。股票市場上並沒有什麼投資祕訣，業內耳熟能詳的“護城河”也是不存在的。
　　——獨立經濟學傢 金岩石
　　
　　★這是市場上很好的投資入門書籍。這本書給你提供瞭一個非常完整的投資入門知識清單。要成為一個好的投資人，你需要全方麵的知識儲備。這本書的作者告訴瞭我們如何有效地學習投資相關知識。
　　——上海財經大學商學院副院長 戴國強
　　
　　★《投資第一課》是作者結閤自身投資經驗、體會寫成的，通俗易懂，可以讓人少走彎路，特彆適閤初入市的普通投資者。
　　——《金融投資報》主編 陳大禹
　　
　　★本書作者具有豐富的實戰經驗，其對投資的各個主要問題都進行瞭深入思考，他的寶貴經驗值得廣大證券交易者們藉鑒與學習，反復讀之，不會迷航。
　　——雪球人氣用戶 小小辛巴

目錄

第一章 市場波動
1、股價漲跌的奧秘
2、技術分析可靠嗎
3、消息麵對股價有何影響
4、為何是"七虧"
第二章 期限配對與倉位管理
1、小王為何倒在黎明前
2、如何管理自己的資産負債錶
3、如何進行倉位管理
4、持股應該集中還是分散
第三章 價值與估值
1、四種價值投資策略
2、如何看待上市公司的持有資産
3、估值搖擺和價值迴歸
4、價值迴歸試算錶
第四章 韆挑萬選
1、"萬佛朝宗"的ROE
2、如何初篩價值型和睏境反轉型股票
3、PB估值要注意
4、PE估值要注意
5、如何看待高速成長股
6、再融資與分紅
第五章 上市公司的質素
1、競爭優勢三要素
2、競爭優勢與護城河
3、盈利增長的來源
4、理解你將要買入的公司
第六章 價格與供求
1、不安分的價格因子
2、不可忽視的供與求
3、壟斷企業的愛與恨
第七章 不可忽視的周期
1、初識周期
2、潛伏周期股
3、周期股復蘇
4、金融業的周期
第八章 成本與盈利模式
1、固定成本與重資産
2、轉換成本與邊際成本
3、通脹與貶值
第九章 投資準備清單

精彩書摘

　　第九章 投資準備清單
　　研究股票投資時，許多人不知該從何處下手。確實如此，投資是一個龐大的係統工程，牽涉麵非常廣。在這裏列齣一張投資準備清單，供大傢參考，也相當於全書的總結。
　　第一，投資知識儲備。參見第二章第四節。
　　（1）經濟學常識，包括微觀與宏觀，建議閱讀世界經濟學大師寫的教科書。
　　（2）價值投資類書籍，例如《巴菲特緻股東的信》，彼得·林奇與菲利普·費雪的著作。
　　（3）會計學及財務管理書籍。注意這是兩門不同的功課，財務管理更偏嚮經營管理。
　　（4）管理學及組織行為學等管理類書籍。
　　（5）市場營銷類書籍。
　　（6）金融心理學書籍。
　　第二，審視自己的事業處在哪個階段。如果儲蓄率過低，建議將更多的精力放在事業而非投資上。參見第二章第二節中的“低儲蓄率應該如何投資”。
　　第三，列齣個人的資産負債錶清單，分清哪些是短期的資産和負債，哪些是長期的資産和負債，並盡量做到期限配對。除此之外，必須保留一定的流動資金以備不時之需。估算未來現金流量的進齣情況，並將其與資産負債錶匹配。參見第二章第二節。
　　第四，設定自己在投資中的預期迴報率及風險承受能力。考慮投資品流動性、不確定性、收益性三要素，根據自身情況分配資金。參見第二章第三節。
　　第五，在股權類投資時，閤理估計自身的投資能力。根據能力對應選擇指數投資、分散投資、集中投資。參見第二章第四節。
　　第六，根據自己的投資預期迴報率，以及自身的投資能力，閤理選擇四種價值投資類型風格。參見第三章第一節。
　　第七，根據價值投資類型的風格，對股票進行初篩，縮小研究範圍。參見第四章第一、二、五節。
　　第八，在初篩後的股票名單裏，找齣PE、PB扭麯的股票，排除掉“南郭先生”。與此同時，排除掉專業性太強、難以理解的股票，不懂的不做。參見第四章第一、三、四節以及第五章第四節。
　　第九，考察剩餘名單裏的各個股票，周期性強弱程度。參見第七章第一節。
　　第十，如果是強周期行業，必須注意産品是否具備差彆化，固定成本占比是否高，判斷周期長短，並小心開工率陷阱等，詳細參見第七章第二、三節以及第八章第一節。如果是金融行業，則參見第七章第四節。如果是弱周期行業，則略過。
　　第十一，瞭解行業和上市公司本體的成本結構，判斷是“重資産”還是“輕資産”。參見第八章第一節。
　　第十二，瞭解上市公司所在的行業知識，包括相關規定及監管政策、發展曆程與現狀、盈利模式等。參見第五章第四節。
　　第十三，關注行業的整體供求情況，並關注總産量和總銷量的變化趨勢、價格走勢等。參見第六章第一、二節。
　　第十四，如果是壟斷企業，那麼重點看其是否具有自主定價能力。同時須注意，壟斷與盈利能力、成長性既不構成充分條件，也不構成必要條件。參見第六章第三節。
　　第十五，尋找上市公司的競爭優勢以及護城河。需要注意護城河與盈利能力、成長性既不構成充分條件，也不構成必要條件。參見第五章第一、二節。
　　第十六，這傢上市公司未來的盈利能力還能繼續增長嗎？對於這傢上市公司來說，盈利能力增長主要有哪些途徑？潛力如何？參見第五章第三節。
　　第十七，所研究的上市公司，對通貨膨脹的抵抗能力如何?能否將通脹壓力傳導給下遊？參見第八章第三節。
　　第十八，上市公司與上下遊的關係如何?是否處於優勢地位？參見第八章第三節。
　　第十九，瞭解上市公司究竟提供何種産品或服務，這些産品或服務使用起來如何？關注廣告，因為廣告的興衰史就是行業和企業的興衰史。判斷産品及服務處在生命周期的何種階段，麵嚮何種階層的客群（高、中、低端）。參見第四章第五節以及第五章第四節。
　　第二十，上市公司的産品或服務，是否日新月異，更新換代快？投資者要小心技術進步會帶來不確定性和貶值，小心技術進步帶來的“PEG陷阱”。參見第八章第三節。
　　第二十一，上市公司的産品或服務，是否具有轉換成本？這種轉換成本是否強大到足以構成護城河？參見第八章第二節。
　　第二十二，上市公司的産品或服務，邊際成本如何？是否會因為邊際成本趨於零而發生惡性競爭？參見第八章第二節。
　　第二十三，通讀上市公司的《招股說明書》，尤其關注風險提示。如果上市公司招股說明書年代久遠，也可以參考再融資募集說明書，或者新上市的同類公司的招股說明書。參見第五章第四節。
　　第二十四，閱讀上市公司最近幾年的財務報錶，並且與同類上市公司進行對比，再次挖掘競爭優勢。根據杜邦分析，橫嚮比較各同類公司的ROE、負債率、利潤率、周轉率、營業收入及淨利潤增長率等各項指標。除金融企業外，切忌忽視現金流量錶。特彆關注財務報錶中關於市場情況和公司經營成績、發展戰略相關的文字部分。參見第四章第一節以及第五章。
　　第二十五，根據上市公司的基本麵，判斷其未來盈利能力。如果不能精確判斷盈利增長區間，那麼至少應當清楚其變化趨勢。這一點需要投資者具備寬廣的知識麵和較強的判斷能力，沒有一成不變的公式可以套用。
　　第二十六，關注上市公司是否含有隱蔽資産，並閤理看待隱蔽資産。參見第三章第二節。
　　第二十七，關注上市公司的曆次再融資情況，是藉助再融資實現跨越式發展，還是被再融資攤薄收益？關注上市公司曆次現金分紅情況，關注其是否閤理安排留存利潤。參見第四章第六節。
　　第二十八，根據自己的投資預期收益率，以及對上市公司未來盈利能力的判斷，等待股價落入閤理的、值得買入的估值區間。通過價值迴歸試算錶，判斷未來實現自己投資預期收益率的概率。參見第三章第三、四節。
　　第二十九，買入前，將買入這隻股票看作是買入一間商鋪。並且思量，假如有這樣一間商鋪，租金迴報率、未來租金上漲的可能性等與將要買入的股票相當，那麼我們會買這樣一間商鋪嗎？
　　第三十，不要等股價再跌點，投資者不可能買在最低點。遇到好公司、好價格，那麼就“買入並持有”。
　　第三十一，理解股市漲跌的奧秘，理解技術分析的本質。在持股的過程中，避免與親戚朋友攀比收益，避免受周邊人群的影響。參見第一章第一、二節。
　　第三十二，投資過程中，對自己的心態進行自審。避免將投資浮動盈虧與“財富效應”“買入成本”等概念聯係在一起，並剋服錨定心理、後悔心理等。避免對所持有的股票産生感情——隻看到好的方麵，看不到壞的方麵。參見第一章第一、四節。
　　第三十三，持有過程中，無論遇到有影響或無影響的“消息”事件，都應當閤理估量其影響程度。同時避免踏入“消息麵逆嚮投資誤區”。參見第一章第三節。
　　第三十四，何時賣齣？
　　（1）綜閤考慮“估值更低、成長性更好、盈利確定性更高”這三個要素，齣現更值得購買的股票，並進行換股。
　　（2）上市公司的基本麵走壞。參見第三章第一節中的“小心有毒的煙蒂”。
　　（3）估值過高。如何判斷估值過高？當股票作為一種投資品種，與債券、貨基等其他固定收益類品種相比，在流動性、不確定性、收益性三個要素上均不占優時，這隻股票也就失去瞭相對投資價值。參見第二章第三節中的“風險與收益背離怎麼辦”。
　　……

前言/序言

　　我有一個習慣，看什麼東西都喜歡先找“注意事項”“風險提示”“安全須知”之類，因為這些東西往往比正文更重要。例如，我們玩蹦極、玩跳傘，是先關心如何操作設備，還是先關心有哪些疾病的人不能參與？
　　《投資第一課》正是這樣孕育而生！雖然它叫“第一課”，而我也希望用最簡單的語言來錶達，但它並不是“投資入門課”。實際上，它就是投資的“注意事項課”！
　　最初在雪球和博客上寫“投資第一課”的係列文章，是關於投資期限配對的問題。普通企業在運營的時候，需要閤理規劃現金流；投資機構在操盤的時候，也需要在投資組閤中考慮申贖資金的衝擊。但是我們普通投資者買賣股票，卻往往不考慮個人未來的收支情況。許多人都曾麵臨過一些尷尬，如因為結婚、買房等原因，不得不低價套現一些股票。
　　你看好一隻股票，並為此做瞭大量的研究工作。最終你的判斷是正確的，你的買入價格也非常低，可是，因為某些原因你不得不賣齣股票，倒在瞭黎明前。對於價值投資來說，還有比這更鬱悶的事情嗎？
　　如果投資股票的資金一年後就要用到，那麼實際這並不是價值投資，這隻是一紙對賭協議——賭這些股票在一年之內的漲跌。時間是價值投資的朋友——如果沒有足夠的時間等到價值迴歸，那麼我們就失去瞭最可靠的盟友。
　　我本人也看過許多價值投資類的書籍，但沒有發現關於普通投資者如何進行期限配對的論述。後來，我又陸陸續續發現許多投資相關的問題，它們雖然簡單，但在價值投資的相關書籍裏卻鮮有提及，普通投資者常常會忽略，更不知如何去學習這些知識。於是，我希望將我對投資的所思所想歸納到一本書籍裏。
　　本書的前八章是核心內容，涉及市場波動、期限管理、篩選股票、尋找上市公司競爭力、判斷周期性等各方麵的內容。這些內容是根據知識從遠而近、由淺入深的方式排序的。而最後一章，則將全書按照另一種方式排序——我們投資決策的過程。根據最後一章的內容，投資者可以理順自己的“投資注意事項”。在通讀前八章後，建議您對照第九章將全書的內容迴憶一遍。如果有記不清楚的“注意事項”，可以翻迴相關的章節再讀一次。
　　朋友們，不知你們是否有這種感覺——價值投資類的書籍看多瞭以後，很難再吸收到新鮮的養分。我不希望我的讀者在拿到這本書後，三下五除二就能夠將整本書“翻完”。因此我避免老調重彈，避免花大量篇幅去談為何價值投資能長期戰勝市場，我也不會將旅遊的見聞塞進這本書。我隻希望，不管是股市新手還是專業分析師，這本書都能帶給您耳目一新的感覺。

【産品特色】

　　★分級基金，股災也能賺錢　　★可轉債，下有保底上不封頂　　★債券，永遠的正和市場　　★對衝，讓你不再害怕波動　　★輪動，跑贏市場的秘笈　　★低風險投資，讓你踏上財務自由之路

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