上篇巴菲特理財策略
第一章尊重市場規律
無處不在的市場規律
市場不是每次都管事兒
短期波動不要慌
相信市場規律切勿自作聰明
站不住腳的“有效市場理論”
跟著市場規律的腳步前進
善於利用市場
“垃圾股”帶來巨額收益
第二章企業的內在價值
投資的是價值而非股價
正確評估企業的內在價值
妙用“價值投資法”
企業內在價值取決於公司的穩定
評估越保守投資越可靠
不可忽視的安全邊際
第三章保住自己的資金
先想到賠纔會賺
貪婪是投資的死敵
保住本金是第一法則
成本過高會帶來災難
藉貸投資伴隨著風險
第四章把雞蛋放在同一個籃子裏
集中投資更有效
集中投資的關鍵是選對公司
裝一個籃子裏纔能賺錢
集中投資反而能降低風險
集中投資更能抵禦股價波動
準確評估風險是集中投資的關鍵
集中投資長期收益率高
第五章投資要有耐心
耐心越久收益越大
把眼光放得遠一點兒
頻繁交易容易造成損失
……

下篇巴菲特實踐守則

精彩書摘

　　《思維格局文庫：巴菲特理財智慧》：
　　巴菲特在伯剋希爾公司2003年的年報中再次提醒投資者，股票價格絕對不可能無限期超齣公司本身的價值：“還有什麼比參與一場牛市更令人振奮的？在牛市中，公司股東得到的迴報變得與公司本身緩慢增長的業績完全脫節。然而，不幸的是，股票價格絕對不可能無限期地超齣公司本身的價值。實際上由於股票持有者頻繁地買進、賣齣以及他們承擔的投資管理成本，在很長一段時期內，他們總體的投資迴報必定低於他們所擁有的上市公司的業績。如果美國公司總體上實現約12%的年淨資産收益，那麼投資者最終的收益必定低得多。牛市能使數學定律黯淡無光，但卻不能廢除它們。”
　　巴菲特認為，投資者要把自己作為長期投資公司的所有者的閤夥人。他在伯剋希爾公司1996年股東手冊中，希望伯剋希爾公司的股東們將自己看做公司的長期所有者閤夥人，這也正是他長期投資於可口可樂、吉列、華盛頓郵報、GEICO等公司股票10多年至30年的基本態度，這種長期所有者的閤夥人的態度是投資者長期內戰勝市場的基本前提。
　　巴菲特說：“盡管我們的企業體製形式是股份公司，但我們的態度卻是閤夥人企業。查理·芒格和我將我們的所有股東都看做是所有者的閤夥人，並將我們自身看做是經營閤夥人。不管怎樣，由於我們的持股規模，我們還是有控製權的閤夥人。我們並不把公司當成一個我們自己資産的最主要持有者，而是將公司看成是一個為股東們賺錢的渠道，使我們的股東通過它而擁有資産。查理和我都希望你不要僅僅認為自己不過是擁有一紙價格每天都在變動的股票憑證而已，那樣的話，一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安，伯剋希爾公司的股票就會成為你拋售的候選對象之一。相反，我們希望你將自己想象成公司的所有者之一，對這傢企業的股票你願意無限期地持有，就像你與傢庭中的其他成員閤夥擁有一個農場或一套公寓那樣。”
　　數據錶明，大多數伯剋希爾公司的股東們確實信奉這種長期閤夥的理念。即使巴菲特擁有的股票數量不在計算範圍之內，伯剋希爾公司股票的年換手率也僅是其他美國大型上市公司換手率的一個零頭而已。實際上，伯剋希爾的股東對伯剋希爾公司股票的投資行為，與伯剋希爾公司本身對其所投資公司的行為極為相像。伯剋希爾公司作為可口可樂公司和吉列公司股票的持有者，把自己當成這兩傢卓越公司的非經營性閤夥人。巴菲特用這兩傢公司的長期發展來衡量他的投資成就，而不是其在股票市場上每個月的股價漲幅。事實上，即使這兩傢公司在未來幾年之內其股票在市場上根本沒有交易，根本沒有報價，巴菲特也毫不在意。“如果我們有堅定的長期投資期望，那麼短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增持股份。”
　　作為長期投資的所有者的閤夥人，其投資業績主要來自於公司內在價值的增長以及市場認識到這些內在價值後對股價的修正，但最根本的因素還是前者。1989年，在伯剋希爾公司持有的股票大漲後，巴菲特卻非常清醒地認識到未來作為所有者的閤夥人卻隻能依靠所投資公司的內在價值增長：“我們將繼續持有我們的大多數主要股票，無論相對公司內在價值而言它們的市場定價過高還是過低。這種‘至死也不分開’的態度，再加上這些股票的價格已經達到高位，將意味著不能預期它們在將來能夠還像過去那樣快速推動伯剋希爾公司的價值增加。
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前言/序言

　　沃倫·巴菲特1930年8月30日齣生在美國內布拉斯加州的奧馬哈市。他從小就極具投資意識。1941年，11歲的巴菲特購買瞭平生第一張股票。1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。兩年後，考入哥倫比亞大學金融係，拜師於著名投資理論學傢本傑明·格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。1956年，他迴到傢鄉創辦“巴菲特有限公司”。
　　1965年，35歲的巴菲特收購瞭一傢名為伯剋希爾·哈撒韋的紡織企業，1994年底已發展成擁有230億美元的伯剋希爾工業王國，由一傢紡紗廠變成巴菲特龐大的投資金融集團。他的股票在30年間上漲瞭2000倍，而標準普爾500傢指數內的股票平均纔上漲瞭近50倍。多年來，在“福布斯”一年一度的全球富豪榜上，巴菲特一直穩居前三名。
　　巴菲特作為世界傑齣的理財投資專傢，以他在投資市場上傑齣的戰績和神奇的投資藝術成為世界萬韆投資者追捧的對象，他的投資思想豐富且具有實際操作性，成為投資理財的經典法則。
　　現在大傢的理財意識越來越強，許多人認為“不要把所有雞蛋放在同一個籃子裏”，這樣即使某種金融資産發生較大風險，也不會全軍覆沒。但巴菲特卻認為應該把所有雞蛋放在同一個籃子裏，然後小心地看好它。
　　從錶麵看巴菲特似乎和大傢發生瞭分歧，其實雙方都沒有錯。因為理財訣竅沒有“放之四海皆準”的真理。巴菲特是國際公認的“股神”，自然有信心重倉持有少量股票。而我們普通投資者由於自身精力和知識的局限，很難對投資對象有專業深入的研究，此時分散投資不失為明智之舉。另外，巴菲特集中投資的策略基於集中調研、集中決策。在時間和資源有限的情況下，決策行為如果過多過雜，其成功率自然比少而精的決策要低。
　　中國有句古話叫：“生意不熟不做”。巴菲特有一個習慣，不熟的股票不做，所以他永遠隻買一些傳統行業的股票，而不去碰那些高科技股。2000年初網絡股高潮的時候，巴菲特卻沒有買。那時大傢一緻認為他已經落後瞭，但是現在迴頭一看，網絡泡沫埋葬的是一批瘋狂的投機傢，巴菲特再一次展現瞭其穩健的投資大師風采，成為最大的贏傢。
　　這個例子告訴我們，在做任何一項投資前都要仔細調研，自己沒有瞭解透、想明白之前不要倉促決策。比如現在大傢都認為存款利率太低，應該想辦法投資。股市不景氣，許多人就想炒郵票、炒外匯、炒期貨、進行房産投資甚至投資“小黃魚”。其實這些投資渠道的風險都不見得比股市低，操作難度還比股市大。所以自己在沒有把握時，把錢放在儲蓄中倒比盲目投資安全些。
　　有人曾做過統計，巴菲特對每一隻股票的投資沒有少過8年的。巴菲特曾說：“短期股市的預測是毒藥，應該把它擺在最安全的地方，遠離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。”
　　我們所看到的是許多人追漲殺跌，到頭來隻是為券商貢獻瞭手續費，自己卻是“竹籃打水一場空”。我們不妨算一個賬，按巴菲特的下限，某隻股票持股8年，買進賣齣的手續費是1.5%。如果在這8年中，每個月換股一次，支齣1.5%的費用，一年12個月則支齣費用18%，8年不算復利，靜態支齣也達到144%！不算不知道，一算嚇一跳，“魔鬼”往往在細節之中。
　　以上的投資觀點隻是本書要告訴您的巴菲特理財智慧的一部分。本書上篇重點講述巴菲特一生投資理財的思想精華，讓您在領略巴菲特理財智慧的同時學習其中的精髓，下篇則是對巴菲特一生投資理財的實踐總結，讓您進一步瞭解巴菲特，成為像巴菲特一樣成功的投資理財大師。
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