估值(原書第二版 ) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 阿斯沃思.達莫達蘭（AswathDamoda 著

圖書標籤:

• 估值
• 財務
• 投資
• 金融
• 公司估值
• 股票估值
• 估值模型
• 財務分析
• 投資決策
• 企業價值評估

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出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111423393

商品编码：1027855098

出版时间：2013-06-01

作  者:(美)阿斯沃思.達莫達蘭（Aswath Damodar；李必龍 李羿 郭海 等 定  價:99 齣 版 社:機械工業齣版社 齣版日期:2013年06月01日 頁  數:448 裝  幀:平裝 ISBN:9787111423393 ●譯者序
●作者簡介
●前    言
●第1章  估值的難點1
●  1.1  價值基礎1
●  1.2  跨期估值5
●  1.3  跨生命周期的估值6
●  1.4  各類公司的估值10
●  1.5  厘清估值的難點15
●  1.6  結論17
●第2章  內生性估值18
●  2.1  現金流貼現估值18
●  2.2  現金流貼現估值的衍生版41
●  2.3  內生性估值模型給我們帶來瞭什麼49
●  2.4  結論50
●第3章  概率估值：情景分析、決策樹和模擬算法51
●  3.1  情景分析51
●  3.2  決策樹54
●  3.3  模擬算法60
●  3.4  概率風險評估方法綜述69
●部分目錄

內容簡介

埃斯瓦斯？達莫達蘭編著的《估值(難點解決方案及相關案例原書第2版)》是估值的指南：根據當今金融市場的現狀，予以全部更新。
．提供很好實踐和成熟解決方案：來自優選很好估值專傢。
．涵蓋所有公司類型及公司的整個生命周期。
．拓展全新領域：針對金融服務類和大宗商品類公司的估值。
一傢公司或一項資産的價值幾何?這個問題比以往任何時候都迫切：我們已經看到瞭資産和公司價值錯估所帶來的災難。然而，有些資産很難用傳統方法進行估值。為瞭準確評估它們的價值，請從《估值(難點解決方案及相關案例原書第2版)》介紹的技術和經典方法起步。
作為聲名顯赫的估值專傢，達莫達蘭在《估值(難點解決方案及相關案例原書第2版)》中介紹瞭核心的估值工具，分析瞭當今的估值難點，然後係統地處理瞭公司生命周期各階段麵臨的估值挑戰，接著轉嚮瞭難以進行估值的那些公司，包括大宗商品類公司、周期性公司、金等
    1．2 跨期估值
    在不穩定的宏觀經濟環境下，公司估值會變得很復雜。實際上，估值的三大基本要素――無風險利率、風險溢價以及宏觀經濟(實際和名義)增長率――在某些情況下會變得不確定，這使得估值愈發睏難。在本節，我們將探討這些基本要素變動的原因以及它們如何影響估值。
    1．2．1 利率
    我們在對風險資産估值時需要迴答一個基本問題：你預期從無風險投資中獲得多大的迴報率?答案是：無風險利率。在大多數估值情況下，雖然我們把這個作為已知條件，但有時很難確定這個值。如果不知道無風險利率，估值的其他問題也就無法解決瞭。
    為等

《估值：深入解析公司價值的內在邏輯》 一本真正揭示價值本質的著作 在瞬息萬變的商業世界裏，理解一傢公司的真實價值，不僅是投資者決策的基石，更是企業管理者優化戰略、實現可持續增長的關鍵。然而，價值的衡量並非易事，它錯綜復雜，涉及宏觀經濟、行業動態、企業自身戰略、運營效率乃至資本市場的微妙波動。無數的分析師和管理者們在探尋價值的道路上孜孜不倦，卻常常陷入繁復的公式和僵化的模型之中，忽略瞭價值背後最本質的驅動因素。 《估值：深入解析公司價值的內在邏輯》正是一部旨在打破這種睏境的力作。它並非簡單堆砌財務報錶和估值模型，而是以一種更加宏觀、更加深刻的視角，引領讀者穿透錶象，直擊公司價值的內在邏輯。本書匯聚瞭作者多年來在金融投資、企業管理和戰略谘詢領域的寶貴經驗，以清晰的思路、嚴謹的論證和生動的案例，為讀者構建瞭一套係統而實用的公司價值認知體係。 打破傳統估值的局限，探索價值的深層維度 本書最大的亮點在於它對傳統估值方法的超越。許多市麵上關於估值的書籍，往往將重點放在各種估值模型的講解和應用上，例如DCF（現金流摺現法）、可比公司分析、曆史交易分析等等。這些模型固然重要，但如果脫離瞭對價值創造過程本身的理解，它們就可能淪為冰冷的數字遊戲，甚至誤導決策。 《估值》則不同，它首先強調的是“理解價值的本質”。作者認為，任何一傢公司的價值，最終都源於其能夠為所有利益相關者——股東、客戶、員工、社會——創造可持續的價值。因此，本書並沒有一開始就陷入繁瑣的計算，而是花費大量篇幅，深入探討價值的來源、驅動因素以及如何識彆和衡量這些因素。 價值的基石：可持續的競爭優勢 本書開宗⑷，便將“可持續的競爭優勢”（Sustainable Competitive Advantage, SCA）視為一切價值創造的基石。它詳細闡述瞭不同類型的競爭優勢，如品牌效應、網絡效應、專利技術、規模經濟、轉換成本、強大的分銷渠道，以及獨特的企業文化等等。作者不僅僅停留在對這些優勢的羅列，更重要的是，他深入分析瞭這些競爭優勢是如何在實踐中被構建、維持和加強的，以及它們對公司長期盈利能力和增長潛力的決定性影響。 理解競爭優勢，就像是掌握瞭識彆“優秀公司”的“基因密碼”。當一傢公司擁有難以被模仿和復製的強大競爭優勢時，它就更有可能在激烈的市場競爭中脫穎而齣，實現高於行業平均水平的盈利能力，並維持這種優勢的長久性。本書通過豐富的案例，生動地展現瞭那些擁有強大競爭優勢的企業是如何在不同時期創造驚人價值的，以及那些缺乏競爭優勢的企業是如何一步步走嚮衰落的。 駕馭未來：預測現金流與增長 在理解瞭價值的根源之後，本書進一步將目光投嚮瞭公司未來的錶現，特彆是其盈利能力和現金流的預測。作者認為，一傢公司的內在價值，本質上是其未來能夠産生多少自由現金流的摺現值。因此，準確預測未來的現金流是估值的關鍵。 然而，預測未來並非易事，尤其是在充滿不確定性的商業環境中。本書的核心貢獻之一，在於其對“閤理預測”的深刻見解。它強調預測需要基於對公司業務模式、行業趨勢、宏觀經濟環境以及競爭格局的深入理解，而不是簡單地將曆史數據進行外推。作者會指導讀者如何： 理解並分析公司的收入驅動因素：識彆哪些因素能夠驅動公司銷售額的增長，以及這些因素的長期趨勢。 審視成本結構與運營效率：分析公司的固定成本和可變成本，以及如何通過提高運營效率來改善利潤率。 評估資本支齣與營運資本需求：理解公司為瞭維持和發展業務所必需的投資，以及這些投資對現金流的影響。 構建穩健的財務模型：作者會詳細介紹如何構建一個能夠捕捉公司核心驅動因素的財務模型，並強調模型的重要性在於其背後的邏輯，而非數據輸入的精確性。 進行敏感性分析與情景分析：認識到預測的局限性，並學會如何通過分析不同情景下的結果來評估風險和潛在迴報。 估值的藝術與科學：模型應用與情景判斷 在對價值的本質和未來現金流的預測有瞭紮實的理解之後，本書纔引齣各種估值方法。但即便如此，本書的講解方式也與眾不同。它並非教導讀者機械地套用公式，而是強調估值模型是理解和溝通價值的工具，每種模型都有其適用的場景和局限性。 本書會深入探討： 現金流摺現法（DCF）：如何將對未來現金流的預測轉化為對公司內在價值的估計，並強調如何閤理設定摺現率和終值。 可比公司分析（Comparable Company Analysis, CCA）：如何選擇閤適的參照公司，並利用倍數（如P/E, EV/EBITDA等）進行估值，以及如何處理不同公司之間的差異。 可比交易分析（Precedent Transaction Analysis, PTA）：從過去的並購交易中尋找估值參考，以及在應用時需要注意的細節。 其他估值方法：如資産基礎估值、期權定價方法等，並說明它們在特定情況下的適用性。 更重要的是，本書將估值視為一門“藝術與科學相結閤”的學科。作者會強調，量化分析固然重要，但定性判斷同樣不可或缺。一個優秀的估值師，不僅需要精通模型，更需要具備敏銳的洞察力，能夠理解公司戰略、行業競爭、管理層素質以及市場情緒等非量化因素對價值的影響。本書將引導讀者學會如何在量化分析的基礎上，融入定性判斷，從而得齣更全麵、更準確的估值結論。 超越數字：管理層、投資者與公司治理 《估值》並非僅僅是一本寫給投資者的書，它同樣對企業管理者和公司治理有著深刻的啓示。本書將價值創造和公司估值置於一個更廣闊的框架中，探討瞭： 管理層的角色：優秀管理層如何通過戰略規劃、運營改進、資本配置等手段，持續提升公司價值。 投資者與管理層的溝通：如何理解投資者的視角，以及管理層如何有效地與市場溝通公司的價值創造能力。 公司治理的重要性：健全的公司治理結構如何能夠保護股東利益，促進長期價值的實現。 應對信息不對稱：在信息不對稱的市場中，如何識彆被低估或被高估的資産。 實戰導嚮，案例豐富，理論與實踐並重 本書的另一個突齣特點是其強烈的實戰導嚮。作者通過大量的真實案例，將枯燥的理論知識轉化為生動的故事。這些案例涵蓋瞭不同行業、不同規模的公司，從科技巨頭到傳統企業，從初創公司到成熟企業。通過對這些案例的深入剖析，讀者可以清晰地看到估值理論是如何在實踐中應用的，以及在不同的情境下，應該如何做齣權衡和判斷。 本書的結構設計也極具條理性，循序漸進，從宏觀到微觀，從基礎概念到高級應用，層層遞進，確保讀者能夠逐步構建起對公司價值的全麵認知。無論是剛入門的金融專業學生，還是經驗豐富的投資經理，亦或是尋求提升企業管理水平的CEO，都能從中獲益匪淺。 結語 《估值：深入解析公司價值的內在邏輯》是一部具有裏程碑意義的著作。它不僅提供瞭一套係統而深刻的價值分析框架，更重要的是，它傳遞瞭一種審慎、理性和以價值為導嚮的投資和管理理念。閱讀本書，將幫助你擺脫對估值模型的迷信，真正理解驅動公司價值增長的核心要素，從而在復雜多變的商業環境中做齣更明智的決策，實現更長遠的價值增長。它將是你理解一傢公司、投資一項事業、乃至塑造企業未來的重要夥伴。

评分☆☆☆☆☆

這本書的語言風格非常獨特，既有學術的嚴謹，又不失文學的溫度。作者在描述復雜的金融概念時，並沒有使用過多的專業術語，而是善於用類比和故事來解釋，讓原本晦澀難懂的內容變得通俗易懂。我印象特彆深刻的是，在講述“摺現現金流模型”時，作者沒有直接拋齣復雜的數學公式，而是先用瞭一個關於“時間價值”的生活化例子，然後逐步引入到金融語境中。這種“潤物細無聲”的教學方式，讓我感覺自己學習起來非常輕鬆。而且，書中穿插的許多曆史典故和行業軼事，也極大地增加瞭閱讀的趣味性，讓我感覺像是在聽一位經驗豐富的長者在分享他的智慧。我發現，作者在引用經典理論的同時，也融入瞭他自己長期的實踐經驗和獨到見解，使得這本書的內容既有深度，又有廣度，而且兼具瞭理論的普適性和實踐的指導性。我特彆喜歡書中關於“長期主義”的探討，它不僅僅是關於估值，更是關於一種人生態度和投資哲學。這本書讓我覺得，學習估值，不僅僅是為瞭計算一個數字，更是為瞭理解價值的本質。

评分☆☆☆☆☆

這是一本能夠真正改變你認知格局的書。我之所以這樣說，是因為它不僅僅是提供瞭一套估值的工具和方法，更重要的是，它塑造瞭一種全新的思考模式。在閱讀過程中，我發現自己不再僅僅關注“是什麼”，而是開始追問“為什麼”和“怎麼樣”。書中對於“情緒對估值的影響”的分析，讓我意識到，理性分析的重要性，以及如何在市場波動中保持冷靜。它教會我如何剝離掉噪音，去看到企業內在的價值。而且，作者在書中反復強調的“常識性”原則，看似簡單，實則蘊含著深刻的智慧。例如，他提到的“不要試圖追逐每一個風口”，這句話讓我受益匪淺。這本書讓我明白，真正的價值投資，是建立在對企業深刻理解的基礎上的，而不是對市場情緒的盲目追逐。我感覺到，隨著閱讀的深入，我對商業世界的理解也在不斷深化，看待問題的方式也變得更加全麵和客觀。這本書讓我對“價值”有瞭更深刻的體悟，它不僅僅是財務上的數字，更是一種綜閤性的考量，包括公司的戰略、管理團隊、行業地位等等。這是一種超越瞭單純計算的智慧。

评分☆☆☆☆☆

我一直覺得，一本真正好的書，不應該隻是停留在理論層麵，更應該能引發讀者更深層次的思考，甚至對現實世界産生某種啓示。這本書恰恰具備瞭這樣的特質。它不是那種讀完就忘的書，而是會讓你在閤上書本後，依然迴味無窮，甚至主動去聯係自己的工作和生活。我特彆喜歡其中關於“價值投資的哲學”的探討，作者並沒有給齣僵化的操作手冊，而是引導讀者去理解投資背後的邏輯和心態。他提齣的“能力圈”概念，以及如何辨彆“護城河”的深度，讓我對如何發現真正有價值的企業有瞭全新的認識。書中對“安全邊際”的強調，也促使我重新審視瞭風險與迴報的關係。在我看來，這本書最大的價值在於它提供瞭一種看待事物、分析問題的方法論，而不僅僅是知識的點滴集閤。它教會我如何在信息爆炸的時代，保持清醒的頭 অর্থনৈতিক判斷，如何從紛繁復雜的現象中抓住本質。在閱讀過程中，我常常會停下來，思考作者提齣的觀點，並嘗試將其應用到我自己的思考框架中。這種主動的互動式閱讀體驗，讓我感覺自己不僅僅是知識的接收者，更是知識的探索者。這本書對我來說，更像是一位智慧的導師，循循善誘，引導我不斷深入思考。

评分☆☆☆☆☆

這本書的裝幀設計非常有質感，封麵顔色沉靜大氣，書脊的燙金字體清晰醒目，拿在手裏就能感受到它的分量。翻開扉頁，紙張的觸感細膩柔滑，散發著淡淡的書墨香。在仔細閱讀的過程中，我特彆欣賞作者在排版上的考量，段落清晰，重點突齣，而且引用和案例的標注都很規範，極大地提升瞭閱讀的流暢性和理解的深度。特彆是那些圖錶和數據分析的部分，清晰直觀，即使是對於初次接觸相關領域知識的讀者來說，也不會感到過於晦澀。我發現書中對於一些復雜概念的闡述，也並非簡單地堆砌理論，而是通過層層遞進的邏輯，輔以生動的例子，讓抽象的知識變得鮮活起來。例如，在講述某個估值模型時，作者不僅詳細解釋瞭公式的推導過程，還結閤瞭幾個不同行業公司的實際案例，分析瞭模型在不同場景下的適用性和局限性。這一點讓我覺得這本書不僅僅是一本理論教材，更是一本實操指南。我個人尤其喜歡書中關於“如何避免常見估值誤區”的章節，裏麵的案例分析非常具有啓發性，讓我對以往的一些固有認知進行瞭反思。整體而言，這本書在細節上的打磨非常到位，無論是內容的深度，還是呈現方式的友好度，都做得相當齣色，讓人在閱讀過程中充滿愉悅感和收獲感。

评分☆☆☆☆☆

閱讀這本書的過程，就像是在經曆一場思維的“探險”。作者的筆觸時而嚴謹求實，將枯燥的理論娓娓道來，時而又妙趣橫生，用引人入勝的語言勾勒齣復雜經濟活動的圖景。我特彆喜歡他對於一些經典估值案例的剖析，那些耳熟能詳的公司，在作者的筆下，仿佛被賦予瞭新的生命，它們的發展軌跡，其背後的商業邏輯，以及它們是如何被估值，都被揭示得淋灕盡緻。這種“解剖麻雀”式的分析，讓我對商業世界的運作有瞭更加深刻的理解。而且，書中並沒有迴避爭議性話題，比如對某些新興行業估值的看法，作者也給齣瞭他獨到的見解，並且會附帶充分的論據來支撐。這一點讓我覺得作者非常真誠，不迴避挑戰，而是勇於錶達自己的觀點。我尤其贊賞書中關於“情景分析”的講解，它打破瞭我以往對於估值“一刀切”的認知，讓我瞭解到，在不確定性麵前，如何通過構建不同的假設來評估潛在的價值範圍。這種靈活性和前瞻性，對於任何需要做齣決策的人來說，都是極其寶貴的。這本書不是簡單的知識灌輸，而是激發思考，培養洞察力。

评分☆☆☆☆☆

东西不错，还会继续购买

评分☆☆☆☆☆

好书，就是有点难啃，得慢慢啃

评分☆☆☆☆☆

洽洽品质真不错，非常好吃，以后买洽洽

评分☆☆☆☆☆

包裹包装未受损，物流快

评分☆☆☆☆☆

总体服务尚可，就是要提高物流速度

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读起来很舒服，纸质还可以，现在不喜欢整天对着屏幕

评分☆☆☆☆☆

好评

评分☆☆☆☆☆

书非常好，看着应该是正品。称着有活动多买几本，看完了下次还来。

评分☆☆☆☆☆

很不错，赞一个